JINQIAN passe de 80 millions à quasi zéro en deux heures : le « jumelage action-crypto » devient une arnaque sur mesure

Original ｜Odaily News (@OdailyChina)

Auteur｜Golem (@web3_golem)

Le soir du 2 septembre, Robinhood Chain a offert un spectacle. Le jeton mème JINQIAN, jumelé à une action, a atteint une capitalisation de 80 millions de dollars en une heure, puis est tombé à 10 millions de dollars l'heure suivante ; au moment de la rédaction, la capitalisation de JINQIAN ne restait qu'environ 3 millions de dollars. Liberté financière ou perte totale du capital, tout semblait se jouer en un instant.

Acheter des actions pour lancer un mème ? Une arnaque sur mesure pour le monde crypto

Pour comprendre ce qui s'est passé pendant ces deux heures, il faut remonter à un post du KOL étranger Rune.

Le 1er septembre, Rune a déclaré avoir acheté de gré à gré 37,4 % des actions d'une société cotée au Nasdaq pour 1,8 million de dollars. Cette société avait une capitalisation de 4,8 millions de dollars, un cours de 0,12 dollar et un ratio de positions courtes de 92,3 %. Son plan était de tokeniser les actions de cette société sur Robinhood Chain, puis d'émettre un jeton mème jumelé. Tant que la communauté échangerait le jeton mème, la demande se reporterait sur le jeton d'action, ce qui inciterait l'émetteur à acheter une quantité équivalente d'actions réelles américaines pour faire monter le cours, créant ainsi un short squeeze sur le marché boursier.

Cette seule idée a fait vibrer d'innombrables joueurs de mèmes, car elle correspondait parfaitement à la psychologie populaire du « petit investisseur qui bat les institutions », « la crypto qui bat Wall Street », « le garçon pauvre qui renaît et devient un héros brillant ». La communauté attendait donc l'apparition d'un tel jeton. Un jour plus tard, JINQIAN est né.

JINQIAN est jumelé au jeton d'action FAMI. Farmmi (FAMI) est une société cotée au Nasdaq qui vend principalement des champignons. À mesure que la capitalisation de JINQIAN augmentait, le prix du jeton d'action on-chain FAMI montait, et le cours de Farmmi (FAMI) a atteint un sommet de 0,47 dollar en séance, avec une hausse de plus de 300 % en une heure.

On pensait que JINQIAN serait le prochain GameStop, mais c'était en réalité une arnaque sur mesure pour les petits investisseurs crypto.

Bien que le jeton FAMI porte le même nom que le ticker de la société cotée au Nasdaq Farmmi, il ne s'agit pas d'une action tokenisée officielle, et l'actif n'est pas répertorié dans la liste des contrats officiels de Robinhood. Autrement dit, lorsque les transactions sur JINQIAN ont fait augmenter la demande de FAMI, l'émetteur derrière n'a probablement pas du tout acheté d'actions Farmmi (FAMI) sur le marché boursier, et la logique de short squeeze imaginée par Rune ne s'est pas concrétisée.

Après l'effondrement de JINQIAN, Rune, qui réclamait encore des airdrops à la communauté, a rapidement publié une clarification, affirmant que les tweets précédents sur l'acquisition d'une société cotée américaine étaient tous des « slop posts » générés par Claude, entièrement inventés.

Résultat correct, processus erroné

La clarification de Rune visait évidemment à se protéger, car les investisseurs ayant subi des pertes se préparaient à contacter le FBI pour le faire arrêter. Sans juger Rune pour l'instant, la vraie question est : puisque la demande de transactions sur le jeton d'action FAMI générée par JINQIAN n'a pas été transmise au marché boursier réel, qui a fait monter le cours de Farmmi (FAMI) ?

La réponse reste les joueurs de mèmes crypto. Les joueurs crypto « malins » ont voulu devancer les teneurs de marché et l'élite de Wall Street en achetant d'abord des actions Farmmi (FAMI) avant qu'ils ne soient « forcés » de le faire. Farmmi (FAMI) étant une petite capitalisation, les achats des petits investisseurs ont suffi à faire bondir le cours de plus de 3 fois.

Le KOL chinois 0xSun a analysé après coup que, normalement, la logique d'un short squeeze on-chain action-crypto est la suivante : les petits investisseurs qui ne détiennent pas le jeton d'action achètent le jeton mème, ce qui fait monter le prix du jeton d'action sous-jacent dans le pool de liquidité ; les teneurs de marché achètent l'action réelle en raison de l'opportunité d'arbitrage, puis convertissent et frappent l'action tokenisée on-chain pour réancrer le prix ; l'achat de l'action réelle par les teneurs de marché fait monter le cours de l'action, créant ainsi un short squeeze.

Cependant, ce n'est pas le cas pour JINQIAN/FAMI. Un projet non conforme a émis le jeton FAMI on-chain en conservant les droits de frappe, et le pool de liquidité n'était probablement pas verrouillé. FAMI n'est essentiellement qu'un jeton on-chain portant le même nom que Farmmi (FAMI). Comme la capitalisation de FAMI elle-même était extrêmement faible, cela a déclenché une émotion on-chain, les petits investisseurs ont acheté frénétiquement JINQIAN, entraînant la hausse de FAMI dans le pool. Certains petits investisseurs sont allés plus loin en achetant directement Farmmi (FAMI), provoquant la hausse du cours.

Par conséquent, la hausse du cours de Farmmi (FAMI) est un cas typique de résultat correct, processus erroné.

Le short squeeze des mèmes jumelés à des actions est-il une fausse proposition ?

Le langage peut décrire la réalité, mais aussi la façonner. Le récit du « jeton mème qui squeeze Wall Street » tient-il vraiment, ou la communauté mème cherche-t-elle un clou avec un marteau ?

Outre JINQIAN, qui est une pure arnaque, d'autres jetons mèmes jumelés à des actions ont récemment adopté le récit du « jeton mème qui squeeze Wall Street », le plus typique étant BONER, avec une capitalisation actuelle de 44 millions de dollars. BONER est jumelé au jeton d'action HIMS. Hims (HIMS) est une société qui vend principalement des médicaments contre la dysfonction érectile. Le KOL mème chinois Wang Xiaoer a activement promu BONER, affirmant que le sens ultime de BONER est de faire de la hausse des actions entraînée par les mèmes une réalité et de défier Wall Street.

Utiliser un jeton mème pour faire monter le jeton d'action auquel il est lié est essentiellement une manipulation de marché détournée et inefficace : le prétendu « effet volant » n'est rien d'autre que les teneurs de marché ou les porteurs de projet exploitant l'impulsion spéculative des petits investisseurs pour injecter leurs fonds dans le marché des actions réelles afin de créer un écart de prix à court terme. Cependant, ces achats motivés par l'émotion manquent de soutien fondamental et la demande est extrêmement fragile. Même si le jeton a temporairement affiché une prime significative par rapport à l'action réelle, il finira par se réancrer rapidement au prix de l'action réelle en raison des mécanismes d'arbitrage et de retour à la valeur.

Sur Robinhood Chain, l'émetteur de jetons d'actions est unique : Robinhood lui-même. Seuls les participants autorisés (AP) peuvent souscrire/racheter directement auprès de Robinhood. Lorsqu'un AP souscrit des jetons d'actions auprès de Robinhood, la transmission des fonds vers le marché boursier réel n'est pas instantanée. Elle est non seulement contrainte par les horaires de trading des actions américaines, mais aussi par les procédures de conformité, de règlement et de conservation.

Par conséquent, cette logique selon laquelle la demande de transactions sur les jetons mèmes stimule l'achat d'actions par les teneurs de marché ou les émetteurs se heurte d'abord à une réalité : l'émotion mème on-chain se termine en quelques heures de FOMO, alors que la transmission des fonds n'a même pas commencé.

Bien sûr, que la logique du « jeton mème qui squeeze Wall Street » tienne dans la réalité n'a peut-être pas d'importance pour les joueurs de mèmes — Wang Xiaoer a déjà un profit latent de plus de 800 000 dollars sur BONER, pour un coût de seulement 226 dollars.

Dans ce monde, le moyen le plus rapide d'unir les masses est de désigner un ennemi commun, même imaginaire. Pour les petits investisseurs, Wall Street/les institutions ont toujours été cet « ennemi », et gagner de l'argent sur eux ou les forcer à faire quelque chose est toujours excitant.

Mais lorsque vous payez pour un « grand récit », n'oubliez pas que vous êtes dans la tranchée des mèmes, où il n'y a pas de frères d'armes, seulement des démons qui se « versent » les uns sur les autres.