La DeFi n'a pas été conçue pour vous, mais pour l'IA

Auteur : Raoul Pal, fondateur de Real Vision

Compilation : Chopper, Foresight News

Je vous parie que vous avez un portefeuille sur votre téléphone que vous n'avez pas ouvert depuis 2021, avec quelques résidus d'un farming de liquidité mort depuis longtemps.

Si c'est le cas, vous n'êtes pas seul. C'est la première impression que la plupart des gens ont de la DeFi : cinq applications différentes, trois chaînes, une phrase mnémonique sur un bout de papier rangé dans un tiroir inconnu...

La DeFi était censée remplacer les banques, c'était la promesse initiale. Ce que vous avez réellement obtenu, c'est un travail à temps partiel sur tableur, des frais de gaz parfois plus élevés que les rendements annoncés, et une légère angoisse persistante envers votre téléphone.

Mais est-ce possible qu'elle n'ait jamais été conçue pour vous ?

Comme tout le monde, j'ai longtemps cru que le marché potentiel de la crypto était les huit milliards d'habitants de la planète. J'ai dû complètement abandonner cette hypothèse... Le marché ne se limite plus à la population mondiale.

Parce que je vois désormais très clairement où mène cette route. Une économie d'agents IA arrive : des milliards d'agents IA effectuant un véritable travail économique, échangeant entre eux à la vitesse des machines. Et cette économie ne passera pas par la Banque d'Angleterre, elle fonctionnera on-chain.

Vous ne pouvez pas la ralentir

La première chose à comprendre à propos de l'économie des agents IA, c'est qu'elle n'est pas une option.

Les plus grandes entreprises de la planète investissent des centaines de milliards de dollars chaque année dans la puissance de calcul IA, et les deux superpuissances derrière elles considèrent cette course comme une question de vie ou de mort. Les États-Unis ne peuvent pas ralentir, car la Chine ne le fera pas ; la Chine ne le peut pas non plus, car les États-Unis ne le feront pas. Sous cette course se trouve la raison que j'ai exposée dans mon livre « Everything Code » : les pays développés vieillissent et sont endettés, la main-d'œuvre diminue, et la croissance sur laquelle repose la dette ne peut plus être produite par le travail humain. Nous ne voulons pas seulement ces agents IA. Nous en avons besoin, par centaines de millions, puis par milliards, pour accomplir un véritable travail économique.

Donc, quoi qu'on en pense, cette vague arrivera. La seule question est : sur quoi fonctionnera-t-elle. Dans la finance, le ratio entre identités non humaines et humaines est déjà de 96 pour 1, et ce ne sont encore que des robots de service maladroits... les ancêtres de ce qui va arriver. Stripe a écrit dans sa lettre annuelle de février que les agents IA prendront probablement bientôt en charge la majorité des transactions sur Internet, et que nous aurons besoin de canaux capables de supporter un million, voire un milliard de transactions par seconde. Notre système financier actuel ne peut pas soutenir l'économie qui arrive, c'est un fait.

Lisez cette description de poste

Alors, quel rôle joue la DeFi là-dedans ? Revenons à ce portefeuille que vous n'ouvrez plus. Pendant dix ans, tout le monde a jugé la DeFi comme un produit grand public et lui a attribué la note « échec », car nous supposions tous que son opérateur devait être vous. Maintenant, regardez ce que cette chose exige réellement de son opérateur.

Vous devez surveiller des positions sur plusieurs protocoles 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, car le marché ne ferme jamais. Rééquilibrer en quelques secondes lorsque le marché bouge. Exécuter des opérations en plusieurs étapes simultanément sur les marchés de prêt, les plateformes d'échange et les plateformes de couverture. Ne jamais paniquer lors des baisses, ne jamais être cupide lors des hausses, ne jamais dormir, ne jamais faire d'erreur de frappe à trois heures du matin.

Aucun humain sur Terre ne répond à ces exigences, et ce n'est pas un défaut de caractère. Nous avons évolué pour fuir les lions, pas pour gérer des ratios de garantie toute la nuit. C'est pourquoi je répète depuis des années : dans les actifs volatils, l'effet de levier est votre ennemi ; pour 99 % des gens, une position au comptant avec un horizon à long terme suffit.

Mais confiez la même description de poste à un agent IA, et ce n'est plus du tout un travail. Surveillance continue, rééquilibrage instantané, exécution sans émotion, pas besoin de dormir... ce n'est que ce que fait naturellement un logiciel. Dans la newsletter de mars de « Global Macro Investor », j'ai écrit sans détour : « La DeFi n'est pas faite pour que les humains fassent du yield farming. C'est l'infrastructure de trésorerie des agents IA : prêter, échanger et couvrir à la vitesse des machines, sans aucune intervention humaine. »

Il faut préciser qu'il y a dix ans, personne ne s'est assis pour concevoir la DeFi spécifiquement pour les machines. Les bâtisseurs pensaient construire pour les humains. Mais regardez ce que ce système exige de son opérateur : on dirait qu'il a été conçu pour les machines.

Parce que ce dont les agents IA ont besoin est exactement le miroir de tout ce qui vous fait souffrir dans la DeFi. Ils n'ont pas d'heures d'ouverture, donc un marché qui ne ferme jamais n'est pas un fardeau pour eux, c'est une base. Ils ne peuvent pas détenir de compte bancaire, car aucune banque ne peut ouvrir un compte pour un logiciel, ni régler des fractions de centime en 300 millisecondes. Ce dont ils ont besoin, c'est de l'argent sans gardiens, sans attente.

Tout sera reconstruit

Alors, à quoi ressemble cette réalité ? Je pense que chaque fonction financière que nous utilisons aujourd'hui sera reconstruite on-chain, avec des agents IA intégrés. La fenêtre la plus claire pour voir tout cela est la fonction la plus ennuyeuse : la trésorerie.

Confiez à un agent IA le traitement des paiements d'une entreprise. Pour bien faire ce travail, il doit détenir des fonds ; et dès qu'il détient des fonds avec une motivation de profit, il est confronté au plus vieux problème de la finance : que faire du solde du compte ? Il mettra donc nécessairement le capital au travail. Il prêtera l'argent inutilisé. Lorsqu'une meilleure opportunité nécessitera des fonds, il empruntera. Il échangera entre les tokens qu'il reçoit et se couvrira contre les pertes qu'il ne peut pas se permettre.

Où toutes ces activités auront-elles lieu ? Pas dans les banques, ni dans quoi que ce soit qui ressemble à une banque. C'est là que la « décentralisation » de la DeFi cesse d'être une idéologie pour devenir une nécessité d'ingénierie. Ces agents IA échangeront à des vitesses qu'aucun intermédiaire humain ne peut superviser... aucun responsable de conformité ne peut valider un million de contreparties par seconde, aucune chambre de compensation ne peut passer deux jours à régler une position qui n'existe qu'un cinquième de seconde. La seule structure qui peut fonctionner est le contrat intelligent : des règles écrites dans le code, exécutées strictement selon le code. Sans permission, sans arrêt.

Les machines n'ont pas d'habitudes

Encore un détail, car il vous indique où la valeur finira par se concentrer. Les humains choisissent une chaîne et y restent, par habitude, par communauté, par cercle social. Les agents IA ne choisissent rien. Ils routeront toujours chaque opération vers la piste la plus rapide et la moins chère à ce moment précis. Cette pression constante poussera les frais de transaction de tout le système vers zéro.

La baisse continue des frais de transaction n'est une mauvaise nouvelle que si l'on considère une chaîne comme une entreprise qui vend des transactions. Ce n'est pas le cas : c'est une infrastructure de base qui rivalise pour héberger l'activité, et la blockchain gagnante sera utilisée presque gratuitement tout en réglant plus de valeur que tout ce qui a existé dans l'histoire de la finance.

Une économie qui fonctionne sans nous

Maintenant, prenons du recul, car ce n'est plus une histoire de crypto, c'est une histoire économique.

Je pense que d'ici quelques années, la plupart des transactions économiques sur Terre seront invisibles pour les humains. Ce n'est pas un secret... cela se passe simplement entre machines, à la vitesse des machines, à une échelle à laquelle nous ne pouvons pas participer.

Le problème, c'est que tous nos modèles économiques supposent une économie qui fonctionne à la vitesse humaine : la valeur s'accumule sur des trimestres et des carrières, et se détruit lors de krachs assez lents pour être regardés à la télévision. Or, le capital peut désormais être levé à la vitesse des machines, pour investir dans des opportunités qui n'existent que quelques millisecondes, opérées par des participants qui ne cessent jamais de trader. La valeur est créée et détruite plus vite que ce qu'un humain peut comprendre. Le PIB pourrait bondir de 30 % en un mois. Nous ne savons même pas ce que cela signifie. Cela brise toute la formule économique.

C'est ce que j'appelle le « point de singularité », le point où l'économie commence à changer à une vitesse à laquelle les humains ne peuvent pas s'adapter. Chaque élément de cet article est une marche vers ce moment, et les rails en cours de pose sont l'endroit où cela se produira.

Ce que cela signifie pour vous

Je pense que le principal sentiment est le soulagement. Vous pouvez prendre votre retraite de ce travail de deux heures du matin. Vous n'auriez jamais dû être celui qui opère cette machine, tout comme vous n'avez jamais eu besoin de router manuellement vos e-mails. Ce portefeuille que vous n'ouvrez plus n'est pas la preuve d'un échec technologique ; il prouve que c'était la mauvaise espèce qui était aux commandes.

Et la façon d'y participer n'a jamais été de battre les robots sur les rendements. C'est encore la même conclusion à laquelle j'arrive de tous les côtés : la valeur s'accumule sur la couche de base qui règle toute cette activité. Lorsque des milliards de trésoreries d'agents IA emprunteront, préserveront et couvriront chaque seconde, jour et nuit, le réseau qui héberge cette activité deviendra l'un des actifs les plus précieux de la planète, et une petite part de celui-ci peut être achetée par quiconque possède un téléphone.

Je ne vous dirai pas quelle chaîne gagnera, ni quand viendra le point de bascule. Je suis sur ce marché depuis treize ans, et j'ai perdu l'arrogance de la prédiction. Ce que je vous donne, c'est un cadre : arrêtez de juger la DeFi selon qu'elle vous est utile ou non, et commencez à regarder pour qui elle a été construite. Parce qu'ils fonctionnent en ce moment même, et surtout là où vous ne pouvez pas les voir.

Vous n'avez pas besoin de travailler à la vitesse des machines, vous avez juste besoin de posséder l'infrastructure dont les machines ont besoin pour fonctionner.