US-Zwischenwahlen: Wall Street setzt auf geteilten Kongress – milde Erholung für die Märkte?

Originalautor: Li Jia

Originalquelle: Wall Street Insight

Während die US-Zwischenwahlen in die letzte Phase gehen, betrachtet die Wall Street zunehmend einen „geteilten Kongress“ als Basisszenario und sieht darin ein relativ mildes politisches Ergebnis für das aktuelle Marktumfeld.

Laut Bloomberg erwarten Investoren allgemein, dass die Demokraten im November das Repräsentantenhaus zurückgewinnen, während die Republikaner den Senat mit knapper Mehrheit halten. Der Markt geht davon aus, dass diese Konstellation die Wahrscheinlichkeit schneller großer politischer Maßnahmen verringert, beide Parteien in mehr Fragen zu Blockade oder Kompromiss zwingt und so die politische Unsicherheit mildert.

Stuart Kaiser, Leiter des US-Aktienhandelsstrategie bei Citigroup, schrieb in einem Kundenbericht: „Eine geteilte Regierung“ werde „beide Seiten zu Blockade oder Kompromiss zwingen“, wodurch die Politikoptionen moderater ausfielen und „der Aktienmarkt sich auf Unternehmens- und Wirtschaftsfundamentaldaten konzentrieren könne“.

Gleichzeitig bereitet sich der Markt auf Schwankungen rund um die Wahl vor. Der an den CBOE Volatility Index (VIX) gekoppelte Terminmarkt zeigt, dass die Nachfrage nach Volatilitätsschutz für den S&P 500 Anfang November deutlich gestiegen ist.

Geteilter Kongress als „beste Lösung“ für den Markt

Historische Daten stützen den Optimismus der Wall Street. Laut Carson Investment Research stiegen US-Aktien seit 1950 bei einem republikanischen Präsidenten und einem geteilten Kongress im Jahresdurchschnitt um 13,7 %; bei alleiniger Kontrolle des Kongresses durch Republikaner oder Demokraten lagen die durchschnittlichen Jahresgewinne dagegen nur bei 8,3 % bzw. 4,9 %.

Brian Gardner, Chefstratege für Washington-Politik bei Stifel, sagte: „Investoren erwarten einen geteilten Kongress. Wenn das Ergebnis tatsächlich so ausfällt – Demokraten gewinnen das Repräsentantenhaus, aber ohne Erdrutschsieg –, könnte es zu einer gewissen Erleichterungsrally kommen.“

Künstliche Intelligenz ist ebenfalls zu einem der meistbeachteten Themen dieser Zwischenwahlen geworden. Angesichts der wachsenden Gegenreaktionen auf den Bau von Rechenzentren müssen Investoren das steigende Regulierungsrisiko für die Kerntechnologie des vierjährigen Bullenmarkts bei US-Aktien ernst nehmen.

Bei einer geteilten Regierung sinkt die Wahrscheinlichkeit disruptiver Politikänderungen in Bereichen wie KI, Verteidigung und Gesundheit erheblich – genau darin liegt die Kernlogik, warum der Markt dies als „positivstes Ergebnis“ betrachtet.

Bei einem „Durchmarsch“ einer Partei drohen heftige Marktschwankungen

Allerdings birgt der breite Konsens über einen geteilten Kongress selbst ein Risiko: Weicht das Endergebnis deutlich von den Erwartungen ab, könnte der Aktienmarkt heftig schwanken.

Ein Sieg der Demokraten in beiden Kammern ist nicht ausgeschlossen. Trump bleibt zwar die größte Mobilisierungskraft der Republikaner, doch seine rekordniedrigen Zustimmungswerte belasten die Partei erheblich. Die Republikaner setzen auf eine informell als „Trumpapalooza“ bezeichnete Wahlkampfveranstaltung, um eine Niederlage wie in Trumps erster Amtszeit zu vermeiden.

Laut Bloomberg stellte ein Team um den Bank-of-America-Strategen Michael Hartnett im vergangenen Monat fest, dass ein starkes Abschneiden der Republikaner und eine Wiederwahl des texanischen Gouverneurs Greg Abbott KI-bezogene Trades deutlich beflügeln würden; gewännen dagegen die Demokraten den Senat und verlöre Abbott, drohe dem Aktienmarkt ein „kräftiger Rückschlag“.

Phil Wool von Rayliant analysierte, ein republikanischer Durchmarsch würde Sektoren zugutekommen, die von weiterer Deregulierung profitieren – Energie und Finanzen seien potenzielle Gewinner; eine „blaue Welle“ der Demokraten könnte dagegen erneuerbare Energien und Gesundheitsdienstleister stützen.

Institutionen sichern sich früh ab, langfristige Strategie bleibt dominant

Obwohl sich der Markt frühzeitig auf das Wahlergebnis vorbereitet, glauben nicht alle Institutionen, dass die Zwischenwahlen die langfristige Anlagestrategie verändern.

Omar Aguilar, CEO von Schwab Asset Management, sagte, politische Ergebnisse verunsicherten Kunden zwar stets, doch die tatsächliche Wirkung der meisten Wahlergebnisse auf die langfristige Marktentwicklung sei begrenzt. Er räumte ein, dass die kurzfristige Volatilität in bestimmten Sektoren zunehmen werde, betrachtete dies jedoch eher als Gelegenheit zur Portfolioanpassung denn als Signal für einen Strategiewechsel.

„Die Kunden schauen tatsächlich darauf, genauso wie auf einen Ölpreis von 100 Dollar“, sagte Aguilar. „Aber bedeutet das, dass sie ihre Strategie ändern müssen? Unsere Empfehlung bleibt: Nein, einfach dabeibleiben.“