Robinhood Chain: Hohe Gasgebühren machen LP attraktiver

Originalautor: 0xLonglife

Die Robinhood-Chain-Gräben bleiben heiß. Daten zeigen, dass die Robinhood Chain in den zwei Monaten seit dem Start 463 Millionen Transaktionen verarbeitet hat, mit 12,08 Millionen aktiven Wallets, einem kumulierten DEX-Volumen von 52 Milliarden US-Dollar und fast 594.000 On-Chain-Meme-Coin-Handelspaaren.

Gebühren sind der ehrlichste Stimmungsindikator für eine Chain: Die kumulierten Gasgebühren auf der Robinhood Chain haben 4.274 ETH erreicht; DefiLlama-Daten zeigen, dass die täglichen Gasgebühren der Robinhood Chain von etwa 56.000 US-Dollar am 23. August auf etwa 3,75 Millionen US-Dollar am 1. September gestiegen sind. Der Umsatz kommt erstens aus höherem Handelsvolumen und zweitens aus der Tatsache, dass diese Chain nicht billig ist – die Community hat begonnen, sich zu beschweren, dass „die Transaktionsgebühren teurer werden“, und einige sagen sogar, die Gebühren übersteigen das Ethereum-Mainnet.

Hohe Transaktionsgebühren sind sicherlich schlecht für Trader, aber aus einem anderen Blickwinkel betrachtet: Ist LP – der Favorit der DeFi-Summer-Farmer vor sechs Jahren – ein besseres Geschäft?

Wir wollen also sehen, ob es in diesem Gebührenumfeld kosteneffizienter ist, weiter in den Gräben PvP zu kämpfen oder qualitativ hochwertige Pools auszuwählen und LP bereitzustellen.

Warum sind die Gebühren so teuer?

Robinhood Chain ist ein auf Arbitrum basierendes L2, und die Gebühren bestehen aus zwei Teilen:

L2-Ausführungsgebühr: On-Chain-Ausführungsgebühr;

L1-Datengebühr: die Kosten für die Veröffentlichung von Transaktionsdaten auf Ethereum zur Datenverfügbarkeit.

Offizielle Dokumente besagen, dass die L1-Datengebühr mit der Ethereum-Überlastung und der Calldata-Größe variiert. Daher liegen einfache Überweisungen und komplexe Swap-/Launchpad-Transaktionen nicht in derselben Kostenstufe. Plattformen wie Pons und long.xyz erzeugen mehr Calldata und Contract-Aufrufe, und Gas ist nur die erste Kostenschicht. Man kann sagen, dass Token-Launch-Plattformen als Verstärker der Gebührenausgaben der Nutzer fungieren.

Nehmen wir Pons als Beispiel: Pons berechnet 0,0005 ETH für die Token-Erstellung, 1 % für V1-Swaps; die Standardgebühr der V2-Kurve beträgt 1 %, die Erstellersteuer kann bis zu 10 % betragen, und nach dem Token-Graduierung können Uniswap-v4-Hooks weiterhin 1 % berechnen. Die Gebühren gehen an das Protokoll, den Ersteller, Pons-Rückkauf und -Burn, Meme-Token-Rückkauf und -Burn, Uniswap/LP usw. Sogar Pons gab gestern in einem Beitrag zu, dass es die On-Chain-Launchpad war, bei der die Nutzer in den letzten 24 Stunden die höchsten Gebühren zahlten.

Daher kommen die hohen Kosten der Robinhood Chain aus drei Schichten: On-Chain-Gas, Token-Handelssteuern, sonstige Gebühren und die wiederholten Fehlschlagskosten im Hochfrequenz-PvP.

Nehmen wir microduck als Beispiel. Angenommen, ein Nutzer kauft diesen Token mit ETH im Wert von 1.000 US-Dollar. Der Handelspfad des Aggregators sollte sein: WETH--USDG--NVDA--microduck. Unter diesem Pfad wird jeder Schritt mit dem am häufigsten verwendeten Pool berechnet, und der Nutzer zahlt beim Kauf über 20 US-Dollar an Transaktionskosten, hauptsächlich aus Pons-V2-Hook-Gebühren und Erstellersteuern (jeweils 1 %).

Wenn microduck um 50 % steigt und verkauft wird, übersteigen die Transaktionskosten 30 US-Dollar. Letztendlich hätte ein Trade mit einem Buchgewinn von 50 % einen theoretischen Gewinn von 500 US-Dollar, aber der tatsächliche Gewinn beträgt 437,30 US-Dollar, mit Transaktionskosten von etwa 62,70 US-Dollar.

Ein Investor, der endlich einen erfolgreichen Meme-Coin erwischt, verliert also 12,54 % seines Gewinns an Handelsintermediäre.

Tatsächliche Gewinnrate im Graben-PvP

Viele denken, die Gräben seien ein Spiel der Informationsasymmetrie. Aber mit steigenden Gebühren wird es mehr zu einem Spiel der Kostenkontrolle.

Dune-Daten zeigen: In den letzten 30 Tagen, unter den Tradern, die Memecoins auf der Robinhood Chain verkauft haben:

Profitable Adressen: 479.514;

Verlierende Adressen: 716.383;

Verlustquote: etwa 59,9 %;

Ehrlich gesagt ist dieses Gewinn-/Verlustverhältnis in einem Markt, der noch nicht vollständig bullisch geworden ist, bereits ordentlich. Aber die aktuellen Daten umfassen die ersten 50 Tage des Easy-Mode der Robinhood Chain. Jetzt, da Kapital in die RH-Chain strömt, sagt das Community-Feedback, dass die Grabenschwierigkeit in den Hell-Mode eingetreten ist, und ausländische Twitter-Konten beschweren sich täglich über Rug-Pulls. Das Verhältnis von Gewinn- zu Verlustadressen wird sich wahrscheinlich weiter verschlechtern.

Darüber hinaus verschärfen anhaltend hohe On-Chain-Gebühren ein PvP-Paradoxon: Je höher die Gebühren, desto höher muss die Gewinnrate sein, damit kleine Konten profitabel sind; je schwerer die Steuern, desto größer muss der Preisanstieg für kurzfristige Trades sein. Letztendlich sind die Gräben nicht ohne Chancen, aber sie erfordern, dass man früher, schneller und genauer ist als die meisten, während man gleichzeitig immer höhere Reibungskosten zahlt. Mit der Zeit gilt: Je teurer die Gebühren, desto schwieriger ist es für spekulative Strategien mit niedriger Gewinnrate, langfristig zu übertreffen.

Kandidatenpools für LP

Damit wird die Kosteneffizienz der Suche nach qualitativ hochwertigen LP-Pools immer offensichtlicher. Denn PvP verdient Geld von deiner Gegenpartei, während LP Geld von der Handelsaktivität selbst verdient.

Basierend auf dem aktuellen RH-Chain-Narrativ rund um Aktien-Meme-Coins und den Pooldaten der Robinhood Chain hat der Redakteur einige Pools ausgewählt, die einen Blick wert sind:

Hier müssen wir die Daten erklären: Die meisten Token, die auf Plattformen wie Pons gestartet werden, sind Aktien-Token, und die meisten Nutzer halten keine großen Mengen davon. Daher macht das Routing einen zusätzlichen Schritt, und genau dieser zusätzliche Schritt ist es, wo wir Überrenditen erzielen.

Es ist zu beachten, dass UP ein natives ve(3,3)-Protokoll auf der RH-Chain ist. Die APRs für AAPL/USDG und WETH/USDG sehen sehr hoch aus, aber die TVL ist relativ klein, und die Nachhaltigkeit der Renditen muss weiter beobachtet werden.

Natürlich besteht ein anderer Ansatz darin, vielversprechende Infrastrukturprojekte der RH-Chain für langfristiges Halten und LP-Bereitstellung auszuwählen. Investoren wird empfohlen, sich auf Projekte mit gelieferten Produkten und nativen RH-Chain-Protokollen zu konzentrieren. Zum Beispiel hat das oben erwähnte ve(3,3)-Protokoll Up von dem jüngsten schnellen Anstieg der Token-Bewertung profitiert. Sein Token ist derzeit mit WETH auf der Plattform gepaart, mit einer APR von bis zu 21.950 %.

Darüber hinaus sollten OHM-ähnliche (OlympusDAO) Protokolle wie NET, das offiziell anerkannte Aktiendividenden-Protokoll Index und die native Orderbuch-DEX Mancer auf der RH-Chain – diese Projekte, sofern keine Überraschungen auftreten, langfristig gut abschneiden, mit aktuellen maximalen Mainstream-Pool-APRs von 2.341 %, 1.261 % bzw. 1.059 %.

Schließlich gehen einige versierte On-Chain-Degens einen „unorthodoxen Weg“: Sie nutzen die hohe Volatilität heißer Meme-Coins und die LP-Knappheit aus, indem sie benutzerdefinierte Hochgebühren-LPs auf Uniswap V4 erstellen und so von der On-Chain-FOMO-Stimmung profitieren, um gute Renditen zu erzielen. Zum Beispiel der Rabbit-Token, der gestern kurzzeitig explodierte: Jemand hat einen USDG-Pool mit einer Gebühr von 8 % erstellt. Der Pool hatte eine TVL von 328.000 US-Dollar, erzielte in 24 Stunden ein Volumen von 239.000 US-Dollar und verdiente 19.000 US-Dollar, was einer APR von 2.124 % entspricht. Allerdings ist dies in gewisser Weise eine andere Form der Meme-Spekulation, bei der man darauf wettet, dass der Token nicht schnell auf Null fällt.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Betriebsstrategie für die Robinhood Chain unter den neuen Gegebenheiten neu definiert werden muss. In der Ära niedriger Gebühren konnten die Gräben hochfrequentes Ausprobieren tolerieren; in der Ära hoher Gebühren kostet jeder Klick. Für normale Nutzer liegt die PvP-Gewinnrate nur bei etwa 40 % und wird weiter durch Gas, Plattformgebühren, Slippage und fehlgeschlagene Transaktionen geschmälert. Im Gegensatz dazu bedeutet die Auswahl qualitativ hochwertiger Aktien-Token oder Index-Token für LP im Wesentlichen, dass man auf der Seite der Gebühreneinnahmen des Handelsflusses steht.

Der Redakteur ist der Ansicht, dass in der aktuellen Umgebung schnell steigender Robinhood-Chain-Gebühren der kosteneffizientere Ansatz nicht das wahllose Grabenkämpfen ist. Stattdessen sollte man eine kleine Position für Narrative mit hoher Sicherheit und die Hauptposition für LPs mit hohem Volumen, stabilen Preisen und nicht zu dünner TVL verwenden.

Grabenhandel profitiert von Richtungsurteilen im Chaos. LP profitiert vom Chaos selbst.