ZEC-Anstieg: Ist NEAR wirklich passives Einkommen? Datencheck zur „Schaufelverkäufer“-Story

Autor: Little Cake

ZEC stieg am 6. September auf 1.200 US-Dollar, ein Plus von 370 % in drei Monaten. Der ZEC-Spot-ETF (ZCSH) von Grayscale zog innerhalb von zwei Wochen nach dem Start über 460 Millionen US-Dollar an und markierte damit die aggressivste Neubewertung von Privacy-Coins seit einem Jahrzehnt.

Doch die heißeste Handelsdiskussion auf Crypto Twitter übersprang ZEC selbst und verwies auf eine subtilere Logik: Statt am Tausender-Markstein über den nächsten Schritt von ZEC zu spekulieren, sollte man lieber die darunterliegende „Mautstraße“ kaufen.

Diese Straße heißt NEAR Intents.

Zashi Wallet und NEAR Intents: die unterschätzte Pipeline

Um diese Erzählung zu verstehen, muss man zunächst ein entscheidendes Produktglied kennen.

Das von der Electric Coin Company entwickelte Zashi Wallet ist derzeit der vollständigste Self-Custody-Einstieg im ZEC-Ökosystem. Im Oktober 2025 führte Zashi die auf NEAR Intents basierende Cross-Chain-Swap-Funktion „Zashi Swaps“ ein, mit der Nutzer Vermögenswerte wie BTC, SOL und USDC direkt in abgeschirmte ZEC tauschen können. Kurz darauf folgte die CrossPay-Funktion, die einen Zahlungskanal von abgeschirmten ZEC zu beliebigen On-Chain-Vermögenswerten eröffnete.

Das bedeutet, dass NEAR Intents nicht nur die „Auffahrt“, sondern auch die „Ausfahrt“ für ZEC ist.

Jeder von Zashi initiierte Cross-Chain-Swap muss unabhängig von der Richtung die Settlement-Schicht von NEAR Intents durchlaufen.

Am 23. Februar 2026 aktivierte NEAR Intents den „Fee Switch“. Seitdem werden alle auf Protokollebene anfallenden Gebühren einheitlich in NEAR-Token erhoben, und 100 % der Protokollgebühren fließen in den Rückkauf von NEAR am offenen Markt. Das erzeugt ein lehrbuchhaftes Wertschöpfungs-Schwungrad: Je höher das Handelsvolumen, desto mehr Gebühren entstehen, desto stärker ist der Rückkauf und desto geringer ist der Verkaufsdruck auf NEAR.

Die auf Twitter kursierende Übertragungskette lautet: steigende ZEC-Nachfrage → mehr Zashi-Cross-Chain-Swaps → höheres NEAR-Intents-Volumen → Protokoll verdient Gebühren → Gebühren kaufen NEAR zurück → struktureller Kaufdruck auf NEAR.

Datenvalidierung

Überprüfen wir diese Erzählung mit Daten.

Zunächst das Gesamtvolumen: Das offizielle Daten-Dashboard von NEAR Intents zeigt, dass das kumulierte Handelsvolumen bis Anfang September bei etwa 27,6 Milliarden US-Dollar lag, über 26 Blockchains abdeckte und rund 45 Millionen US-Dollar an Gebühren generierte; das 30-Tage-Volumen beträgt etwa 3 Milliarden US-Dollar.

Nun zum Anteil von ZEC. Daten von Ende 2025 zeigen, dass ZEC-Transaktionen etwa 10 % des täglichen NEAR-Intents-Volumens ausmachten, was rund 15 Millionen US-Dollar pro Tag entspricht. Die Handelspaardaten von CoinGecko offenbaren jedoch eine aggressivere Realität: Derzeit entfallen 27,4 % des Gesamtvolumens auf das USDT/ZEC-Paar bei NEAR Intents; zusammen mit USDC/ZEC (7,1 %), SOL/ZEC (2,5 %) und ETH/ZEC (2,2 %) erreichen ZEC-bezogene Paare einen Volumenanteil von fast 40 %.

Das entscheidende Glied ist die Wertschöpfung.

DefiLlama-Daten zeigen, dass NEAR Intents kumulierte Gebühren von 45 Millionen US-Dollar erwirtschaftet hat, aber nur etwa 5,51 Millionen US-Dollar als „Protokolleinnahmen“ tatsächlich in die Treasury für den NEAR-Rückkauf fließen; die 30-Tage-Protokolleinnahmen liegen bei etwa 910.000 US-Dollar, was einem monatlichen Rückkaufvolumen von rund 900.000 US-Dollar entspricht.

Frühere Berichte deuteten auf monatliche Rückkäufe von etwa 3 Millionen US-Dollar hin, was von der DefiLlama-Kennzahl „Protokolleinnahmen“ abweicht. Die Differenz rührt daher, dass der Großteil der 45 Millionen US-Dollar an Gebühren an Solver (Market Maker/Settlement-Parteien) und Vertriebskanäle fließt (allein SwapKit übersteigt 4,4 Millionen US-Dollar, Zashi trägt etwa 760.000 US-Dollar bei); nur die Protokollgebühren gelangen tatsächlich in den NEAR-Rückkaufpool.

Das Schicksal des Schaufelverkäufers hängt davon ab, wie lange die Goldmine fördert

Die Erzählung von NEAR als „Schaufelverkäufer“ für ZEC ist logisch schlüssig.

Die Integration von Zashi Wallet und NEAR Intents ist eine reale Produktbeziehung, der Rückkaufmechanismus nach dem Fee Switch ist on-chain überprüfbar, und der Anteil von ZEC am NEAR-Intents-Volumen ist tatsächlich signifikant.

Allerdings ist die Übertragungseffizienz in der Praxis deutlich geringer, als die Community-Erzählung suggeriert, und sie hängt stark von der Nachhaltigkeit der Kursentwicklung des einzelnen Vermögenswerts ZEC ab.

Wenn die ETF-Zuflüsse bei ZEC in den kommenden Wochen das derzeitige Tempo beibehalten, kann diese Übertragungskette weiter funktionieren; gerät ZEC jedoch in eine Phase hoher Volatilität oder einer Korrektur, wird die Volumenverteilung von NEAR Intents ein höheres Konzentrationsrisiko offenbaren, als die Erzählung von der „Multi-Chain-Infrastruktur“ vermuten lässt.

Für Trader gilt es nicht nur zu beobachten, ob das kumulierte NEAR-Intents-Volumen die Marke von 30 Milliarden US-Dollar durchbricht, sondern vor allem den Trend des ZEC-Anteils an diesem Volumen. Sinkt dieser Anteil von 40 % auf unter 15 %, während das Gesamtvolumen weiter wächst, dann hat NEAR tatsächlich den narrativen Aufstieg vom „Schatten von ZEC“ zur „Cross-Chain-Settlement-Infrastruktur“ vollzogen.