Fed-Zinserhöhungswahrscheinlichkeit steigt auf 72 %, während Barr vor Inflation warnt

Federal-Reserve-Gouverneur Michael Barr hat eine entschlossene Zinserhöhung befürwortet, falls die Inflation nicht nachlässt, während Händler auf Polymarket die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Jahr 2026 auf 72 % taxieren.

Barr unterstützt eine Fed-Zinserhöhung, falls die Inflation hoch bleibt

Die Federal Reserve erklärte in Barrs vorbereiteten Bemerkungen vom 1. September, dass die Inflation nach mehr als fünf Jahren über dem Ziel der Zentralbank weiterhin zu hoch sei, sodass die politischen Entscheidungsträger entscheiden müssten, ob die derzeitigen Zinssätze restriktiv genug seien.

In seiner Rede auf dem Second Chance Lending Forum in Washington sagte Barr, die Fed habe Zeit, die Daten vor ihrer Sitzung des Federal Open Market Committee am 15. und 16. September zu prüfen. Seine Haltung hänge davon ab, ob die kommenden Berichte klare Belege dafür lieferten, dass sich das Preiswachstum wieder dem 2-%-Ziel der Zentralbank annähere.

„Wenn die Datentrends mir ein gewisses Vertrauen geben, dass sich die Inflation auf einem Pfad zu 2 Prozent abschwächt, dann denke ich, dass wir uns etwas mehr Zeit nehmen können, um unseren geldpolitischen Kurs zu beurteilen“, sagte Barr.

Sollten die Daten dieses Vertrauen nicht liefern, müsse die Zentralbank ohne Verzögerung reagieren, so Barr.

„Wenn die Inflation jedoch nicht ausreichend nachlässt, dann denke ich, dass wir entschlossen handeln und die Zinsen erhöhen sollten“, fügte er hinzu.

Die Inflation sei von einem Höchststand von über 7 % im Jahr 2022 auf etwas über 2 % im Jahr 2024 gesunken, so Barr. Der Fortschritt sei dann 2025 ins Stocken geraten, da Zölle, der Konflikt im Nahen Osten und Ausgaben im Zusammenhang mit der raschen Expansion der künstlichen Intelligenz neuen Preisdruck erzeugt hätten.

Barr verwies zudem auf die anhaltende Inflation bei den Kerndienstleistungen außerhalb des Wohnungssektors, die Dienstleistungen außer Wohnen umfassen und einige der am stärksten von kurzfristigen Preisschwankungen betroffenen Kategorien ausschließen. Da die Inflation über einen längeren Zeitraum über dem Zielwert liege, warnte er, dass sich der Preisdruck auf weitere Teile der Wirtschaft ausweiten könnte.

Die jüngsten Daten zu den persönlichen Konsumausgaben wiesen eine Gesamtinflation von 3,7 % aus, während die Kern-PCE-Inflation bei 3,3 % lag. Der PCE-Preisindex ist das bevorzugte Inflationsmaß der Fed, weshalb sein Verlauf für die Zinsdebatte von zentraler Bedeutung ist.

Fed-Vertreter haben den Druck vor September erhöht

Barrs Äußerungen haben einen weiteren stimmberechtigten Vertreter zu der Gruppe von Offiziellen hinzugefügt, die bereit sind, höhere Kreditkosten in Betracht zu ziehen. Als Mitglied des Federal Reserve Board hat er bei jeder FOMC-Sitzung Stimmrecht.

Fed-Chef Kevin Warsh übermittelte in seiner Rede in Jackson Hole am 28. August eine ähnliche Botschaft und sagte, die politischen Entscheidungsträger müssten sicher sein, dass sich die Inflation „klar und mit ausreichender Geschwindigkeit“ dem 2-%-Ziel nähere.

„Wir müssen sicher sein, dass sich die zugrunde liegende Inflation klar und mit ausreichender Geschwindigkeit unserem Ziel nähert. Andernfalls haben wir Arbeit vor uns“, sagte Warsh.

Warsh bezeichnete das 2-%-PCE-Inflationsziel als „festes, fixes Ziel“. Er sagte außerdem, dass 54 % der 199 Waren und Dienstleistungen im PCE-Warenkorb in den vergangenen zwölf Monaten Preissteigerungen von über 3 % verzeichnet hätten.

Das Federal Open Market Committee hielt seinen Zielzinssatz bei seiner Sitzung am 28. und 29. Juli bei 3,50 %–3,75 %. Die meisten Mitglieder sprachen sich dafür aus, weitere Informationen abzuwarten, doch der Präsident der Minneapolis Fed, Neel Kashkari, die Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, und die Präsidentin der Dallas Fed, Lorie Logan, bevorzugten eine sofortige Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt.

Anfang August hatte Kashkari gesagt, es sei an der Zeit, die Zinsen schrittweise anzuheben, da die Inflation über dem Zielwert liege und die US-Wirtschaft die derzeitigen Kreditkosten weiterhin verkrafte. Die gespaltene Haltung im Juli lasse die September-Entscheidung von Inflation, Beschäftigung und Entwicklungen bei den Energiepreisen abhängen.

Barr beschrieb die US-Wirtschaft als solide, was teilweise auf Investitionen in künstliche Intelligenz zurückzuführen sei. Die Verbraucherausgaben seien widerstandsfähig geblieben, während der Arbeitsmarkt mit relativ niedriger Arbeitslosigkeit stabil geblieben sei, so seine Ausführungen.

Händler erhöhen Wetten auf Fed-Zinserhöhung auf 72 %

Polymarket-Händler räumen nun mindestens einer Zinserhöhung der Federal Reserve vor Ende 2026 eine Wahrscheinlichkeit von 72 % ein, wie aus den im bereitgestellten Bericht zitierten Prognosemarktdaten hervorgeht. Die Wahrscheinlichkeit lag nach Warshs Rede in Jackson Hole bei 68 % und Anfang August bei 64 %.

Ein separater Polymarket-Kontrakt beziffert die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung um 25 Basispunkte auf der September-Sitzung auf etwa 57 %. Die Wahrscheinlichkeiten der Prognosemärkte ändern sich, wenn Händler Positionen eröffnen und schließen, und stellen keine Verpflichtung der Fed dar.

Die Marktpreise sind in den letzten Wochen rasch gestiegen. Anfang August räumten Polymarket-Händler einer Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt im September eine Wahrscheinlichkeit von 46 % ein, während die Wahrscheinlichkeit mindestens einer Erhöhung im Jahr 2026 bei 64 % lag.

Auf CME basierende Schätzungen beziffern die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September nach Warshs Rede ebenfalls auf etwa 57 %, wie aus einem Bitfinex-Bericht vom 31. August hervorgeht. Am 21. August hatte der Wert bei 39,9 % gelegen, während die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen später auf rund 4,31 % stieg.

Eine Zinserhöhung würde die derzeitige Zielspanne der Fed auf 3,75 %–4,00 % anheben, falls die Offiziellen eine Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt genehmigen. Die politischen Entscheidungsträger könnten die Zinsen im September auch unverändert lassen und eine Erhöhung auf einer der verbleibenden Sitzungen im Oktober oder Dezember in Betracht ziehen.

Für US-Kryptoanleger könnte ein höherer Leitzins die Renditen von Staatsanleihen, den Dollar und die Nachfrage nach Vermögenswerten beeinflussen, die keine festen Erträge abwerfen. Jeff Mei, Chief Operating Officer von BTSE, sagte in einem Bericht vom 31. August, dass höhere Zinsen die für Bitcoin und andere Kryptowährungen verfügbare Liquidität verringern könnten.

Bitcoin notierte bei Veröffentlichung des Berichts bei rund 78.700 US-Dollar, nachdem er von über 81.000 US-Dollar auf einen Tiefststand von 76.857 US-Dollar nach Warshs Rede gefallen war. US-Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Fonds verzeichneten in der Woche dennoch Nettozuflüsse von 924,5 Millionen US-Dollar, obwohl Anleger am 28. August 201,9 Millionen US-Dollar abzogen.

Öl- und US-Daten könnten die September-Entscheidung prägen

Die Energiepreise haben eine weitere Inflationssorge geschaffen, da Kämpfe zwischen den USA und dem Iran Öllieferungen nahe der Straße von Hormus bedrohen. Brent-Rohöl stieg am 31. August über 90 US-Dollar, während auch West Texas Intermediate zulegte, da Händler das Risiko von Lieferunterbrechungen abwogen.

Bitcoin hielt sich in der ersten Marktreaktion bei rund 78.000 US-Dollar, selbst als Öl stieg und Aktien-Futures fielen. Der ölgetriebene Marktdruck folgte auf US-Angriffe auf iranische Raketenwerfer und Warnungen aus dem Iran, dass man reagieren werde.

Barr bezeichnete den Nahostkonflikt als einen der Schocks, die die Inflation von ihrem bisherigen Pfad abgebracht hätten. Zölle hätten zudem die Warenpreise erhöht, während der KI-Bauboom die Nachfrage nach Ausrüstung, Strom und anderen Ressourcen gesteigert habe, so seine vorbereiteten Bemerkungen.

Vor der Zinsentscheidung werden die Offiziellen mehrere US-Berichte erhalten, die die Markterwartungen verändern könnten. Der Beschäftigungsbericht für August ist für den 4. September geplant, wobei Anleger Lohnwachstum, Arbeitslosigkeit und Löhne genau unter die Lupe nehmen werden.

Die Zahlen zum Verbraucherpreisindex und zum Erzeugerpreisindex werden ebenfalls vor der Sitzung am 15. und 16. September erwartet. Barr sagte, Belege dafür, dass sich die Inflation in Richtung 2 % bewege, würden den Offiziellen mehr Zeit für die Beurteilung der Geldpolitik geben, während unzureichende Fortschritte ein entschlossenes Handeln zur Zinserhöhung stützen würden.