Strategy wird zum Schlüsselfaktor für die Bitcoin-Rally, so Bitfinex

Strategys Treasury-Entscheidungen werden zum Marktsignal

Bitfinex-Analysten erklärten gegenüber Nachrichtenagenturen, dass die Treasury-Aktivitäten von Strategy zu einem wichtigen Signal geworden sind, nachdem das Unternehmen den Verkauf von Bitcoin kurz vor dem Ausbruch von BTC aus seiner Sommer-Handelsspanne eingestellt hatte.

Das Unternehmen, das weiterhin der größte öffentlich bekannte börsennotierte Bitcoin-Inhaber ist, hatte über mehrere Wochen BTC verkauft, um Verpflichtungen im Zusammenhang mit seinen Vorzugsaktien zu erfüllen. Strategy meldete dann für die Woche bis zum 16. August keine Käufe oder Verkäufe und beseitigte damit eine Angebotsquelle, während Bitcoin sich darauf vorbereitete, über seine Spanne zu steigen.

Die Kursentwicklung hat BTC inzwischen zum ersten Mal seit Beginn der jüngsten Verkäufe des Unternehmens über die durchschnittlichen Anschaffungskosten von Strategy getrieben. Die verbleibenden 840.447 BTC wurden für etwa 63,36 Milliarden US-Dollar einschließlich Gebühren und Kosten zu einem Durchschnittspreis von 75.385 US-Dollar pro Coin erworben.

Eine Rückkehr zur Akkumulation würde die Rally laut Bitfinex durch zusätzliche Spot-Nachfrage von Unternehmen unterstützen. Erneute Verkäufe zu höheren Preisen könnten jedoch frisches Angebot über den Markt bringen und weitere Kursgewinne erschweren.

Strategy bleibt nach Aufnahme von 2 Milliarden US-Dollar inaktiv

Die jüngste Offenlegung von Strategy zeigt, dass das Unternehmen eine weitere Woche lang im Bitcoin-Markt inaktiv blieb, obwohl BTC über seinem durchschnittlichen Kaufpreis gehandelt wurde.

Laut seiner regulatorischen Einreichung verkaufte Strategy zwischen dem 17. und 23. August etwa 18,26 Millionen MSTR-Aktien und nahm durch sein At-the-Market-Angebotsprogramm rund 2 Milliarden US-Dollar ein. Das Unternehmen tätigte in diesem Zeitraum keine Bitcoin-Käufe oder -Verkäufe und hielt seine Bestände bei 840.447 BTC.

Der Großteil der Erlöse blieb in bar. Strategy überwies 300 Millionen US-Dollar in seine bestehende US-Dollar-Reserve, legte etwa 1,59 Milliarden US-Dollar auf ein neues Barkonto und gab 136,4 Millionen US-Dollar für den Rückkauf von rund 1,43 Millionen Aktien seiner STRC-Vorzugsaktien aus.

Die Transaktionen erhöhten die Dollar-Reserve des Unternehmens auf 5,1 Milliarden US-Dollar und brachten seine gesamte Barposition einschließlich des neuen Kontos auf 6,69 Milliarden US-Dollar. Eine Woche zuvor hatte Strategy eine Reserve von etwa 4,8 Milliarden US-Dollar ausgewiesen.

Indem Strategy weiterhin Bargeld aufnimmt, ohne Bitcoin zu kaufen, hat das Unternehmen das von Bitfinex beschriebene positive Spot-Signal noch nicht geliefert. Die Einreichung zeigte auch, dass das Unternehmen davon absah, in die jüngste BTC-Stärke hinein zu verkaufen, und damit den von den Analysten identifizierten möglichen Überhangdruck vermied.

Frühere Aktivitäten waren in die entgegengesetzte Richtung gegangen. Zwischen dem 3. und 9. August verkaufte Strategy 1.690 BTC für 108,6 Millionen US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 64.262 US-Dollar und verwendete die Erlöse für den Rückkauf von etwa 1,15 Millionen STRC-Aktien.

Eine Woche zuvor hatte das Unternehmen weitere 1.638 BTC für etwa 104,7 Millionen US-Dollar verkauft. Die Erlöse aus dieser Transaktion finanzierten 52,4 Millionen US-Dollar an STRC-Dividenden und etwa 52,3 Millionen US-Dollar an Vorzugsaktien-Rückkäufen.

Bitcoin braucht einen Retest bei 73.500 US-Dollar, um die Erholung zu bestätigen

Da die jüngste Einreichung von Strategy keine Transaktion zeigte, legten die Bitfinex-Analysten größeres Gewicht auf die Kostenbasis-Niveaus von Bitcoin und die Qualität der Nachfrage, die den Ausbruch stützt.

„Die nächsten Wochen liefern zwei klare Signale“, sagten die Analysten. Sie identifizierten 73.500 US-Dollar als den durchschnittlichen Kaufpreis von Anlegern, die BTC in den letzten drei bis sechs Monaten erworben haben.

Laut dem Bericht würde ein Wochenschluss über diesem Niveau, gefolgt von einem erfolgreichen Retest, bestätigen, dass Bitcoin sich von seiner Sommer-Spanne erholt hat. Das Halten dieser Zone würde auch jüngste Käufer im Gewinn lassen und die Wahrscheinlichkeit verringern, dass eine Rückkehr zu ihrer Kostenbasis sofortige Verkäufe auslöst.

Der nächste wichtige Bereich liegt bei etwa 86.500 US-Dollar, wo laut Bitfinex Anleger, die Bitcoin vor 18 Monaten bis zwei Jahren gekauft haben, ihren durchschnittlichen Break-even-Preis erreichen würden. Verkäufe von Haltern, die auf einen Ausstieg zum Selbstkostenpreis warten, könnten dieses Niveau zu einer Widerstandszone machen.

Auf der Unterseite identifizierten die Analysten 64.500 US-Dollar als die durchschnittlichen Kosten der neuesten Käufergruppe. Ein Rückgang unter dieses Niveau würde laut Bitfinex darauf hindeuten, dass der Bitcoin-Ausbruch durch erzwungene Käufe zu weit gegangen ist, und die vorherige Sommer-Spanne wieder in den Fokus rücken.

Die Bitcoin-Rally trug den Vermögenswert von unter 64.000 US-Dollar am 19. August auf ein Dreimonatshoch nahe 79.550 US-Dollar. Der wöchentliche Anstieg von rund 24 % war der stärkste seit März 2023, und die Bewegung eroberte auch Widerstandsniveaus um 65.000, 67.000, 70.000 und 73.500 US-Dollar zurück.

ETF-Nachfrage muss erzwungene Short-Käufe ersetzen

Bitfinex bezeichnete US-Spot-Bitcoin-ETFs und börsennotierte Unternehmen mit BTC in ihren Bilanzen als die beiden Hauptquellen nachhaltiger Nachfrage am Markt. Die Analysten nannten das Paar den „Two-Complex Spot Bid“, weil die Kennzahl sich auf Kapital konzentriert, das in den Markt fließt und investiert bleibt, statt auf Coins, die zwischen Händlern bewegt werden.

US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in der Woche bis zum 21. August Nettozuflüsse von etwa 1,9 Milliarden US-Dollar, darunter fünf aufeinanderfolgende Zuflusstage. Die Nachfrage lieferte Belege dafür, dass regulierte Fonds zusammen mit Händlern kauften, die gezwungen waren, bärische Positionen zu schließen.

Erzwungene Käufe machten weiterhin einen Großteil der Rally-Geschwindigkeit aus. Als Bitcoin die 70.000 US-Dollar durchbrach, löschte eine rekordverdächtige Short-Liquidationswelle innerhalb von 24 Stunden fast 2,7 Milliarden US-Dollar an bärischen Krypto-Positionen aus, wie Marktdaten zeigen.

Leerverkäufer müssen einen Vermögenswert kaufen, um liquidierte Positionen zu schließen, was eine Rally bei steigenden Preisen beschleunigen kann. Bitfinex warnte, dass der Effekt endet, sobald die betroffenen Positionen geschlossen sind, und weitere Gewinne dann von neuen Käufern abhängen, die über den Spotmarkt einsteigen.

Die Onchain-Beteiligung hat noch keine klare Bestätigung geliefert. Bitcoin, das sich über das Netzwerk bewegt, bleibt laut dem Bericht nahe seinem niedrigsten Stand seit acht Jahren, was darauf hindeutet, dass die Aktivität unter den Haltern trotz des Preisanstiegs begrenzt geblieben ist.

Doppelte Marktsignale für US-Anleger

Für US-Anleger liefert Strategy ein zweites Marktsignal, da die Stammaktien des Unternehmens an der Nasdaq unter dem Ticker MSTR gehandelt werden, während Spot-Bitcoin-ETFs ein direktes reguliertes Engagement in BTC-Preisen bieten.

Strategy finanziert Teile seiner Kapitalstruktur über die US-Wertpapiermärkte, einschließlich der Ausgabe von Stammaktien und mehreren Vorzugsaktien. Die wöchentlichen Form-8-K-Einreichungen bei der US-Börsenaufsicht SEC ermöglichen es Anlegern, Bitcoin-Transaktionen, Aktienverkäufe, Bargeldallokationen und Vorzugsaktien-Rückkäufe zu verfolgen.

Im Rahmen eines im Juni verabschiedeten Kapitalrahmens genehmigte der Vorstand von Strategy ein BTC-Monetarisierungsprogramm, das Bitcoin-Verkäufe von bis zu 1,25 Milliarden US-Dollar zur Unterstützung der Dollar-Reserve erlaubt. Der Rahmen umfasste auch separate Rückkaufgenehmigungen von jeweils 1 Milliarde US-Dollar für Stamm- und Vorzugsaktien sowie Bestimmungen für Dividenden- und Zinszahlungen.

Das neue Barkonto von Strategy in Höhe von 1,59 Milliarden US-Dollar gibt dem Management eine weitere Liquiditätsquelle. Laut der Einreichung vom 24. August kann das Geld für Bitcoin-Käufe, Vorzugsdividenden, Schuldverpflichtungen oder Wertpapierrückkäufe verwendet werden, obwohl das Unternehmen die Mittel nicht für einen bestimmten Zweck gebunden oder einen Zeitplan für den Einsatz vorgelegt hat.