Paradigm đặt cược vào Brazil: Chiến trường mới cho stablecoin không nằm ở Mỹ.

Tiêu đề bài viết gốc: "Tại sao Paradigm đầu tư vào một công ty stablecoin của Brazil?"

Tác giả bài viết gốc: Eric, Foresight News

Mới đây, công ty stablecoin Crown của Brazil đã hoàn tất vòng gọi vốn Series A trị giá 13,5 triệu đô la do Paradigm dẫn đầu, định giá công ty ở mức 90 triệu đô la. Trong một thông cáo báo chí của The Block, họ đã nhấn mạnh rõ ràng rằng đây là khoản đầu tư đầu tiên của Paradigm vào một công ty Brazil. Vòng gọi vốn này cũng đánh dấu vòng gọi vốn thứ hai của Crown được hoàn thành trong vòng hai tháng. Giữa tháng 10, Crown vừa mới kết thúc vòng gọi vốn hạt giống trị giá 8,1 triệu đô la do Framework Ventures dẫn đầu, với sự tham gia của Coinbase Ventures và Paxos, cùng một số nhà đầu tư khác.

Mặc dù đây có thể không phải là tin tức trang nhất, nhưng có hai điểm đáng chú ý trong bản tin: Tại sao lại là Crown? Và tại sao lại là Brazil?

Tại sao nên đầu tư vào Crown?

Việc phân tích một vấn đề thường đòi hỏi phải xem xét cả các yếu tố bên trong và bên ngoài.

Về phía bên ngoài, tác giả cho rằng cơ hội đầu tư cho các nhà phát hành stablecoin có trụ sở tại Mỹ là rất hiếm hoi. Tether và Circle đã chiếm phần lớn thị trường, khiến các tổ chức đầu tư phải nhắm đến thị trường nước ngoài để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn. Ngoài ra, cũng có rất ít mục tiêu cho phép vốn nước ngoài đầu tư vào các công ty liên quan đến tiền tệ pháp định quốc gia và có thị trường stablecoin trong nước.

Brazil là một "kho báu" hiếm có trên lục địa châu Mỹ, đáp ứng hầu hết các điều kiện. Còn lý do tại sao, chúng ta sẽ bàn đến sau.

Trước tiên, hãy nói về Crown. Theo dữ liệu được công bố, tổng nguồn cung của stablecoin BRLV được neo giá với đồng real Brazil (BRL) do Crown phát hành hiện chỉ hơn 100 triệu đồng, tương đương với giá trị dưới 20 triệu đô la, với khối lượng giao dịch chỉ 56.000 trong 30 ngày qua. Rõ ràng là thị trường cho stablecoin nội tệ của Brazil hiện không lớn, chưa kể Crown hiện chỉ đang nhắm đến các khách hàng tổ chức.

Rõ ràng, lý do đầu tư vào Crown là để đặt cược rằng đội ngũ đứng sau công ty có thể đạt được thành công trên thị trường này trong tương lai.

John Delaney, đồng sáng lập kiêm CEO của Crown, trước đây từng là luật sư trong lĩnh vực tài chính quốc tế và cũng là COO của công ty Xerpa nổi tiếng của Brazil, công ty đã nhận được đầu tư từ Founders Fund. Xerpa đã ra mắt nền tảng "Truy cập tiền lương đã kiếm được" vào năm 2019, cho phép nhân viên truy cập tiền lương đã kiếm được cho những ngày làm việc bất cứ lúc nào (thay vì phải chờ đến cuối tháng), giúp tránh được các khoản vay lãi suất cao. Điều này đặc biệt phổ biến trong môi trường lãi suất cao và áp lực tài chính ở Brazil và được xem là một công cụ đảm bảo phúc lợi tài chính cho người lao động. Công ty tính một khoản phí nhỏ cố định và không tính lãi suất.

Vinicius Correa, đồng sáng lập kiêm kỹ sư trưởng, là một trong những kỹ sư đầu tiên tại ngân hàng kỹ thuật số Nubank của Brazil. Danh sách nhà đầu tư của Nubank cũng khá ấn tượng, với sự tham gia của các tổ chức hàng đầu trong tổng số 20 tỷ đô la Mỹ tiền huy động vốn nhiều vòng, bao gồm Sequoia Capital, Tiger Global, Goldman Sachs, Founders Fund, Tencent và Berkshire Hathaway. Nubank đã niêm yết trên sàn NYSE vào năm 2021 với giá trị IPO là 41,5 tỷ đô la Mỹ, hiện được định giá gần 80 tỷ đô la Mỹ.

Đối tác sáng lập kiêm Trưởng bộ phận Hệ sinh thái Alex Gorra trước đây từng là Đối tác quản lý tại văn phòng gia đình Brainvest, quản lý khối tài sản trị giá 5 tỷ đô la, và từng giữ các vị trí tại ARX Investments, UBS Group, Rothschild Bank và ban quản lý của JPMorgan. Giám đốc điều hành Bruno "BL" Passos đã dẫn dắt các nhóm đa chức năng tại Hashdex.

Đội ngũ sáng lập của Crown có thể được mô tả là một "đội ngũ trong mơ" thực thụ, với cả hai nhà sáng lập đều từng tham gia đưa các doanh nghiệp địa phương của Brazil từ con số 0 lên vị trí số 1. Mặc dù số liệu hiện tại của BRLV có vẻ không khả quan, điều đó không ngăn cản họ huy động được tổng cộng hơn 20 triệu đô la trong vòng hai tháng.

Hơn nữa, nhóm Crown đã tuyên bố trên blog của họ rằng việc ra mắt BRLV về cơ bản xuất phát từ việc nhận thấy đóng góp của USDT và USDC trong việc mua trái phiếu chính phủ. Việc phát hành stablecoin nội địa ở Brazil cũng có thể cung cấp sức mua cho trái phiếu chính phủ, từ đó ổn định nền kinh tế và, đến lượt nó, kích thích hơn nữa việc sử dụng stablecoin, đây là một tình huống đôi bên cùng có lợi. Nếu stablecoin đô la Mỹ chỉ giúp Hoa Kỳ "tồn tại", thì stablecoin real Brazil có thể nói là đã giúp ích rất nhiều cho đất nước này.

Tại sao nên đặt cược vào Brazil?

Khi nói đến loại tiền tệ pháp định cơ sở của stablecoin, dường như có nhiều lựa chọn tốt hơn đồng Real Brazil, nhưng tại sao lại chọn Brazil?

Có thể bạn sẽ không tin khi nghe điều này, lần cuối cùng bạn biết đến đất nước này có lẽ là do bóng đá nếu bạn thuộc thế hệ 80 hoặc 90. Tuy nhiên, nơi đây đã trở thành một trong những trung tâm đổi mới lớn nhất và hàng đầu thế giới ở Mỹ Latinh, với hơn 1.500 công ty fintech và hơn 100 triệu người dùng.

Là một quốc gia tư bản, ngành ngân hàng của Brazil từ lâu đã bị chi phối bởi năm ngân hàng lớn (Itaú, Banco do Brasil, Bradesco, Caixa, Santander), với tổng tài sản chiếm hơn 80%, cao hơn nhiều so với Hoa Kỳ (khoảng 50%). Các dịch vụ ngân hàng truyền thống cứng nhắc, tốn kém (lãi suất thẻ tín dụng hàng năm thường vượt quá 300%) và quan liêu, dẫn đến hàng chục triệu người có thu nhập thấp và trung bình cũng như những người không có tài khoản ngân hàng (trước đây lên đến 55 triệu người) bị loại khỏi hệ thống.

Tuy nhiên, điều này cũng tạo ra một khoảng cách đáng kể về nhu cầu. Các công ty fintech như Nubank đã gia nhập thị trường với thẻ tín dụng miễn phí, cung cấp các dịch vụ đơn giản, chi phí thấp và nhanh chóng lấp đầy khoảng trống thị trường.

Mặc dù Ngân hàng Trung ương Brazil không thể thay đổi thế độc quyền của các ngân hàng truyền thống, nhưng họ đã bất ngờ chủ động thúc đẩy cạnh tranh và tính toàn diện. Thậm chí, họ còn trở thành một trường hợp điển hình về quy định tài chính kỹ thuật số toàn cầu. Đóng góp lớn nhất của họ là việc ra mắt hệ thống thanh toán tức thời Pix vào năm 2020. Pix hỗ trợ chuyển khoản miễn phí, 24/7, theo thời gian thực, với khối lượng giao dịch vượt quá một nghìn tỷ reais vào năm 2025, bao phủ hơn 90% dân số. Ngay sau khi ra mắt, Pix nhanh chóng thay thế tiền mặt và thẻ tín dụng, trở thành phương thức thanh toán được ưa chuộng của 76% người dân Brazil. Điều này đã làm tăng đáng kể tính toàn diện tài chính và cung cấp cho các công ty Fintech cơ sở hạ tầng chi phí thấp (chẳng hạn như tích hợp Pix cho các dịch vụ thanh toán và đổi mới tín dụng).

Chắc hẳn bạn thường thấy trên các bản tin về ngành công nghiệp Web3 nhiều sàn giao dịch hoặc công cụ thanh toán tiền điện tử tích hợp với Pix. Thật sự là một thách thức lớn đối với ngân hàng trung ương của một quốc gia tư bản khi phải dẫn đầu việc ra mắt một hệ thống thanh toán đủ sức làm rung chuyển hệ thống ngân hàng hiện tại, nhưng hướng đi "vì lợi ích người dân" này cũng đã giúp các công ty Fintech địa phương có triển vọng phát triển tốt hơn bằng cách tiếp cận được nhiều người dùng hơn.

Chính vì lý do này mà các hình thức tài chính mới như tiền điện tử đã được đón nhận rộng rãi ở Brazil. Với dân số hơn 200 triệu người, tỷ lệ sử dụng điện thoại thông minh gần 90%, hơn 180 triệu người dùng internet và thời gian sử dụng internet trung bình hơn 5 giờ mỗi ngày, giới trẻ Brazil, đặc biệt là thế hệ Z, có nhu cầu rất lớn đối với tài chính di động. Tháng 9 năm ngoái, Circle đã trực tiếp bắt đầu hỗ trợ việc chuyển đổi đồng real sang USDC.

Nhiều bài báo đã phân tích sự phổ biến của stablecoin đô la Mỹ tại Brazil là do sự bất ổn của đồng tiền quốc gia Brazil. Tuy nhiên, dựa trên nghiên cứu của tác giả từ nhiều nguồn khác nhau, ngay cả khi lý do này được xem xét, nó cũng chỉ chiếm một phần rất nhỏ. Giờ đây, dường như nếu lý do này là đúng, các công ty đầu tư như Paradigm đã không tập trung mạnh vào các stablecoin tiền pháp định quốc gia Brazil và các công ty Fintech đến vậy.

Trên thực tế, Brazil đã trải qua tình trạng siêu lạm phát nghiêm trọng nhiều lần trong những năm 1980 và 1990, thậm chí đạt đến mức cực đoan với tỷ lệ lạm phát hàng tháng lên tới 80%. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, mặc dù sự biến động của đồng real vẫn còn đáng kể, nhưng đối với một quốc gia như Brazil, nước này đã đạt được những kết quả tốt trong việc ổn định giá trị đồng tiền và giảm lạm phát. Tỷ lệ lạm phát của Brazil dao động trong khoảng từ 4,5% đến 5% vào năm 2025, vẫn cao hơn mục tiêu của ngân hàng trung ương nhưng tốt hơn nhiều so với nước láng giềng Argentina.

Thực tế, một bộ phận người dân địa phương ở Brazil nắm giữ stablecoin USD đang phòng ngừa rủi ro trước sự mất giá của đồng real, đặc biệt là trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất trong những năm gần đây. Tuy nhiên, nhiều người khác làm vậy vì các mục đích thực tế như thương mại quốc tế, trốn thuế, tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn và giao dịch tiền điện tử.

Theo dữ liệu của Chainalysis, Brazil đứng thứ năm toàn cầu về chỉ số chấp nhận tiền điện tử, sau Ấn Độ, Hoa Kỳ, Pakistan và Việt Nam. Dòng tiền điện tử đổ vào Brazil từ tháng 7 năm 2024 đến tháng 7 năm 2025 đạt 318,8 tỷ USD, bỏ xa các quốc gia Mỹ Latinh khác.

Theo dữ liệu do Gravity Team, một công ty tạo lập thị trường tiền điện tử, cung cấp, Brazil đã đón nhận stablecoin như một công cụ đầu tư và thanh toán xuyên biên giới, với stablecoin hiện chiếm khoảng 70% dòng tiền gián tiếp từ các sàn giao dịch nội địa Brazil sang các sàn giao dịch quốc tế.

Đến đây, một số người có thể thắc mắc, vì Brazil đã có công cụ thanh toán quốc gia như Pix, vậy thì stablecoin có ý nghĩa gì?

Một tính năng không được đề cập đến của BRLV của Crown, được nhấn mạnh trong một thông cáo báo chí, là nó chia sẻ thu nhập lãi trái phiếu quốc gia với những người nắm giữ stablecoin, và tại Brazil, con số này là 15%. Mặc dù việc phân phối toàn bộ số tiền cho người nắm giữ có thể không khả thi, nhưng ngay cả một nửa cũng sẽ là một mức lợi suất rất hấp dẫn.

Trong tương lai, BRLV cũng có thể tích hợp với hệ thống Pix. Đối với người dân bình thường hoặc thậm chí người nghèo, có thể không có động lực để trao đổi stablecoin. Tuy nhiên, đối với người giàu, stablecoin không chỉ không ảnh hưởng đến thanh toán mà việc nắm giữ chúng còn có thể tạo ra thu nhập từ lãi suất. Trong tương lai, họ có thể giao dịch liền mạch với stablecoin USD, tham gia vào DeFi, và chắc chắn, nhiều kịch bản sáng tạo khác nhau sẽ tạo ra đủ nhu cầu và trường hợp sử dụng cho stablecoin trên thế giới này.

Đối với hầu hết các quốc gia có sức mạnh quốc gia yếu, không thể duy trì sự ổn định lâu dài của đồng tiền riêng và có dự trữ ngoại hối hạn chế, đô la Mỹ và các loại tiền ổn định USD là cứu cánh cho người dân. Tuy nhiên, Brazil là một ngoại lệ.

Liên kết bài viết gốc

Chào mừng bạn gia nhập cộng đồng BlockBeats chính thức:

Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/theblockbeats

Nhóm thảo luận Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia