Tổng giám đốc UBS cảnh báo tâm lý tự mãn của thị trường: Rủi ro địa chính trị và lạm phát chồng chất, lãi suất có thể 'cao hơn và lâu hơn'

CEO UBS Ermotti đưa ra cảnh báo, tâm lý tự mãn đang lan rộng trên thị trường tài chính toàn cầu, trong khi rủi ro âm thầm chồng chất. Ba sức ép gồm xung đột địa chính trị, áp lực chuỗi cung ứng và lạm phát dai dẳng, ECB có thể tăng lãi suất trước, Fed theo sau, lãi suất cao có thể trở thành 'trạng thái bình thường mới'. Nhà đầu tư giàu có đã âm thầm chuyển sang phân bổ đa dạng, nhưng không rút khỏi tài sản USD.

Tổng giám đốc điều hành Tập đoàn UBS Sergio Ermotti cảnh báo, thị trường tài chính trong vài năm qua đã hình thành tâm lý tự mãn nguy hiểm, trong khi rủi ro địa chính trị và kinh tế tiếp tục tích tụ. Ông dự đoán, áp lực lạm phát dai dẳng sẽ buộc các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục tăng lãi suất, và lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong tương lai gần.

Ermotti hôm thứ Năm trong cuộc phỏng vấn với CNBC cho biết, xét đến môi trường rủi ro hiện tại, biến động thị trường lẽ ra phải cao hơn đáng kể, nhưng thực tế không phải vậy. Ông chỉ ra, tình hình Iran và xung đột Nga-Ukraine gây ra rủi ro năng lượng và vận tải biển, cạnh tranh địa chính trị liên tục tác động đến chuỗi cung ứng, cùng với chi phí vay mượn ở mức cao, đang cùng nhau tạo nên một luồng gió ngược phức tạp. "Vấn đề mới liên tục xuất hiện, trong khi vấn đề cũ chưa có vấn đề nào được giải quyết hoặc chấm dứt," ông nói.

Về triển vọng lãi suất, Ermotti khẳng định rõ ràng, Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể khởi động đợt tăng lãi suất mới trước, Fed sẽ theo sau, dự kiến trong vài tháng tới sẽ có vài lần tăng lãi suất. Ông nhấn mạnh, áp lực lạm phát "vẫn tồn tại và không có dấu hiệu suy giảm", nhà đầu tư không nên kỳ vọng chi phí vay mượn nhanh chóng quay trở lại mức lãi suất thấp trước đây.

Tâm lý tự mãn lan rộng, rủi ro chồng chất

Ermotti chỉ ra, đầu tư mạnh mẽ vào trí tuệ nhân tạo, trung tâm dữ liệu và các lĩnh vực công nghệ mới nổi, ở một mức độ nhất định đã hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và hiệu suất thị trường tài chính, đây có thể là một trong những lý do quan trọng khiến biến động thị trường không phản ánh đầy đủ rủi ro.

Tuy nhiên, ông cảnh báo, môi trường vĩ mô hiện tại đang ngày càng phức tạp. Ở cấp độ địa chính trị, tình hình Iran và chiến tranh Ukraine liên tục gây nhiễu loạn giá năng lượng và kênh vận tải biển; ở cấp độ kinh tế, cạnh tranh Mỹ-Trung làm gia tăng áp lực chuỗi cung ứng, trong khi lãi suất cao và lạm phát dai dẳng tạo thành sự kìm hãm kép đối với tăng trưởng kinh tế.

"Trong môi trường này, việc đưa ra quá nhiều nhận định mang tính định hướng mạnh mẽ là điều khó khăn và không khôn ngoan," Ermotti nói.

Nhà đầu tư giàu có chuyển sang phân bổ đa dạng, nhưng không rút khỏi tài sản USD

Đối mặt với những bất định trên, nhà đầu tư giàu có toàn cầu đang điều chỉnh chiến lược, có xu hướng đa dạng hóa danh mục đầu tư trên nhiều ngành và khu vực hơn, thay vì thực hiện các hoạt động định hướng quy mô lớn.

Ermotti cho biết, khách hàng của UBS trong vài quý qua liên tục thúc đẩy đa dạng hóa danh mục đầu tư trên nhiều ngành và khu vực, đồng thời duy trì đầu tư vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và công nghệ. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh, phân bổ tài sản tổng thể của khách hàng trong năm qua không có thay đổi thực chất, và xu hướng phân tán này cũng không có nghĩa là rút lui toàn diện khỏi tài sản Mỹ.

Ông đề cập, khoảng một năm trước từng quan sát thấy một phần dòng vốn chảy vào các thị trường mới nổi toàn cầu, nhưng xác định đó là nhà đầu tư đưa tiền mặt nhàn rỗi vào sử dụng, chứ không phải chủ động cắt giảm vị thế Mỹ hoặc USD. "Điều này liên quan nhiều hơn đến cách triển khai tiền mặt dư thừa, chứ không phải rút lui khỏi tài sản Mỹ hoặc USD, câu chuyện đó đã lắng dịu," ông nói, và bổ sung rằng USD vẫn là "đồng tiền tham chiếu".

Kỳ vọng tăng lãi suất của ngân hàng trung ương gia tăng, lãi suất cao có thể thành trạng thái bình thường mới

Về triển vọng chính sách tiền tệ, phán đoán của Ermotti khá rõ ràng: tính dai dẳng của lạm phát sẽ khiến các ngân hàng trung ương lớn không còn lựa chọn nào khác ngoài việc tiếp tục thắt chặt chính sách.

Ông dự đoán, Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể khởi động tiến trình tăng lãi suất trước, Fed theo sau, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng sẽ tham gia, trong vài tháng tới dự kiến sẽ có vài lần tăng lãi suất. Điều này có nghĩa là, kỳ vọng lạc quan trước đây của thị trường về việc giảm lãi suất có thể cần được hiệu chỉnh lại.

"Áp lực lạm phát vẫn tồn tại và không suy giảm, do đó việc kỳ vọng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong tương lai gần là hợp lý," Ermotti nói. Ông đồng thời chỉ ra, môi trường lãi suất cao kéo dài cũng đang thúc đẩy nhà đầu tư áp dụng phương thức phân bổ danh mục đầu tư cân bằng hơn.