Sự kiện ra mắt Tesla Cybercab mang lại ít giá trị gia tăng, quy mô hóa và chi phí vẫn là mối quan tâm cốt lõi

Goldman Sachs cho rằng, nếu Cybercab đạt được chi phí quy mô hóa từ 20.000 đến 30.000 USD, lợi thế kinh tế trên mỗi xe là rõ ràng, nhưng liệu phần mềm có hỗ trợ mở rộng xuyên khu vực hay không mới là điều then chốt; Barclays thì chỉ ra rằng, đội xe hiện tại của Tesla chưa đến 100 chiếc, và sự kiện ra mắt không đưa ra mục tiêu tăng trưởng mới. Dữ liệu an toàn FSD và tỷ lệ tai nạn của Robotaxi dù liên tục cải thiện, quy mô hóa vẫn cần được kiểm chứng.

Ngày 3 tháng 9, Tesla Cybercab chính thức ra mắt, đồng thời công bố Robotaxi đã vượt mốc 1 triệu dặm vận hành tích lũy. Theo bàn giao dịch Zhuifeng, Goldman Sachs và Barclays không vì thế mà nâng cao kỳ vọng một cách rõ rệt: lợi thế chi phí của Cybercab khá rõ ràng, nhưng vẫn chưa giải quyết được hai vấn đề lớn nhất hiện nay của Robotaxi Tesla—quy mô đội xe vẫn còn nhỏ, tốc độ mở rộng vẫn còn chậm.

Goldman Sachs ước tính, nếu chi phí quy mô hóa của Cybercab đạt 20.000 đến 30.000 USD, so với chi phí xe ban đầu từ 50.000 đến 100.000 USD của một số đối thủ cạnh tranh, mỗi dặm có thể tạo ra lợi thế chi phí khoảng 0,05 đến 0,30 USD; nhưng ngân hàng này cho rằng, trong ngắn hạn và trung hạn, yếu tố quyết định tính kinh tế của Robotaxi vẫn là liệu phần mềm lái xe tự động có hỗ trợ mở rộng xuyên khu vực hay không.

Barclays thì chỉ ra rằng, trước khi Cybercab ra mắt, đội xe Robotaxi của Tesla tại Austin vẫn chưa đến 100 chiếc, và sự kiện ra mắt lần này cũng không đưa ra mục tiêu tăng trưởng hay tài chính mới.

Đây cũng là lý do cốt lõi khiến hai ngân hàng đầu tư giữ thái độ thận trọng đối với sự kiện ra mắt: chi phí xe giảm có thể cải thiện tính kinh tế trên mỗi xe, nhưng nếu đội xe không thể mở rộng nhanh chóng, lợi thế chi phí khó có thể chuyển hóa thành doanh thu và lợi nhuận. Do đó, điều đáng quan sát nhất sau này không phải là thông số sản phẩm của Cybercab, mà là liệu chi phí sản xuất hàng loạt có đạt được, đội xe Robotaxi có thể mở rộng nhanh chóng hay không, và liệu Tesla có thể nhân rộng hoạt động hiện tại từ Austin sang nhiều thành phố hơn hay không.

Cybercab tập trung vào chi phí thấp, giải pháp phần cứng được đơn giản hóa hơn nữa

Cybercab là một phương tiện không người lái hai chỗ ngồi, không trang bị vô lăng và bàn đạp, đồng thời là lần đầu tiên Tesla sử dụng phương tiện chuyên dụng trong đội xe Robotaxi, trước đây chủ yếu sử dụng Model Y.

Về mặt sản xuất, Cybercab áp dụng quy trình sản xuất "unboxed" mà Tesla đã công bố trước đó, công ty cho biết quy trình này có thể giảm tới 50% chi phí sản xuất. Xe được trang bị pin 4680 cathode khô, tuổi thọ thiết kế đạt 500.000 dặm, sử dụng kiến trúc điện 48V, hệ thống lái steer-by-wire và phanh brake-by-wire.

Phần cứng lái xe tự động tiếp tục theo lộ trình thuần thị giác của Tesla, trang bị 8 camera ngoài và 1 camera trong xe, không phụ thuộc vào LiDAR. Tesla đồng thời bổ sung thiết kế giải trí nghe nhìn và hỗ trợ người khuyết tật, cũng công bố hướng dẫn hành khách và hướng dẫn tuân thủ.

Hiện tại, quy mô vận hành thực tế của Cybercab vẫn còn hạn chế. Theo hồ sơ đăng ký của bang Texas, đã có 45 chiếc Cybercab hoàn tất đăng ký tại bang này. Goldman Sachs nhắc nhở rằng, những chiếc xe này chưa chắc đều đang trong trạng thái vận hành thương mại, một số có thể vẫn được dùng để thử nghiệm hoặc có nhân viên giám sát an toàn.

Chi phí trên mỗi xe chiếm ưu thế, mở rộng đội xe vẫn là nút thắt

Goldman Sachs cho rằng, nếu Tesla có thể kiểm soát chi phí quy mô hóa của Cybercab ở mức 20.000 đến 30.000 USD, so với chi phí xe ban đầu từ 50.000 đến 100.000 USD của đối thủ cạnh tranh, lợi thế chi phí trên mỗi dặm có thể đạt 0,05 đến 0,30 USD, xe chi phí thấp sẽ trở thành lợi thế cạnh tranh quan trọng để Tesla thâm nhập thị trường Robotaxi.

Nhưng Goldman Sachs đồng thời chỉ ra rằng, trong ngắn hạn và trung hạn, yếu tố thực sự quyết định tính kinh tế của hoạt động Robotaxi không phải là chi phí xe, mà là năng lực phần mềm. Liệu giải pháp AI có tính tổng quát cao hơn của Tesla có hỗ trợ phương tiện vận hành ở nhiều khu vực địa lý hơn và nhân rộng nhanh chóng với chi phí biên thấp hay không, sẽ trực tiếp quyết định tiềm năng doanh thu và tính kinh tế trên mỗi đơn vị của hoạt động kinh doanh.

Barclays cũng cho rằng, lợi thế tiềm năng của Tesla nằm ở phương tiện chuyên dụng chi phí thấp và lộ trình kỹ thuật không phụ thuộc vào bản đồ độ chính xác cao, điều này có nghĩa là một khi phần mềm lái xe tự động trưởng thành, về lý thuyết có thể mở rộng sang các khu vực vận hành mới nhanh hơn.

Vấn đề là tốc độ mở rộng hiện tại của Tesla vẫn còn chậm. Barclays chỉ ra rằng, trước khi Cybercab ra mắt, quy mô đội xe vận hành Robotaxi của Tesla tại Austin chưa đến 100 chiếc. Do đó, liệu sau khi Cybercab đi vào vận hành có thể đẩy nhanh việc mở rộng đội xe, chuyển đổi nhiều khu vực thử nghiệm thành dịch vụ chính thức hay không, sẽ trở thành yếu tố quan sát cốt lõi của giai đoạn tiếp theo.

Dữ liệu an toàn FSD cải thiện, nhưng khả năng so sánh của dữ liệu châu Âu còn hạn chế

Dữ liệu FSD (có giám sát) mà Tesla công bố gần đây cho thấy, phạm vi sử dụng và một số chỉ số an toàn của hệ thống lái xe tự động tại Bắc Mỹ liên tục cải thiện. Goldman Sachs phân tích cho thấy, trong số dặm FSD (có giám sát) trên xe trang bị HW4, khoảng 60% diễn ra trên đường cao tốc, 40% diễn ra trên đường đô thị, tỷ lệ đường đô thị liên tục tăng.

Về dữ liệu an toàn, xe HW4 sử dụng FSD (có giám sát) có số lần kích hoạt phanh khẩn cấp tự động giảm khoảng 75% đến 85%, va chạm nhẹ và nghiêm trọng giảm khoảng 40% đến 90%, cho thấy hiệu quả tốt hơn rõ rệt so với xe không sử dụng tính năng an toàn chủ động.

Dữ liệu châu Âu cũng cho thấy sự cải thiện, nhưng Goldman Sachs cho rằng khó so sánh trực tiếp với dữ liệu Bắc Mỹ. Khoảng 55% dặm FSD tại châu Âu diễn ra trên đường cao tốc, 45% trên đường đô thị, trong hầu hết các tình huống số lần kích hoạt phanh khẩn cấp tự động giảm khoảng 70% đến 95%, nhưng ở một số đường địa phương, số lần kích hoạt lại cao hơn so với người dùng Tesla không sử dụng FSD.

Quan trọng hơn, dữ liệu châu Âu chủ yếu được thu thập bởi các kỹ sư vận hành được Tesla đào tạo chuyên biệt, cách vận hành của họ khác với người tiêu dùng thông thường, do đó không thể đơn giản so sánh trực tiếp với dữ liệu Bắc Mỹ. Tesla vào tháng 4 năm nay đã nhận được phê duyệt tạm thời FSD đầu tiên tại châu Âu, cụ thể là ở Hà Lan, sau đó có thêm 4 quốc gia EU cấp phê duyệt tạm thời, cuộc bỏ phiếu phê duyệt rộng rãi hơn trong phạm vi EU có thể diễn ra sớm nhất vào tháng 10.

Tỷ lệ tai nạn Robotaxi cải thiện, quy mô hóa vẫn cần được kiểm chứng

Hồ sơ an toàn của chính Robotaxi cũng đang cải thiện. Goldman Sachs kết hợp dữ liệu va chạm từ tháng 1 đến giữa tháng 7 năm 2026 của NHTSA (Cục Quản lý An toàn Giao thông Đường bộ Quốc gia Hoa Kỳ) và số dặm vận hành hoàn toàn không người lái tại Austin, Dallas và Houston do Tesla công bố để ước tính, Robotaxi của Tesla trung bình cứ 50.000 đến 70.000 dặm xảy ra 1 vụ tai nạn, bất kể lỗi thuộc về ai.

Đáng chú ý là, Tesla trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 3 năm 2026 và nửa đầu tháng 7 đều không ghi nhận bất kỳ vụ tai nạn nào của xe hoàn toàn không người lái. Goldman Sachs chỉ ra rằng, Tesla chỉ chính thức khởi động dịch vụ chở khách hoàn toàn không người lái vào tháng 1 năm nay, do đó dữ liệu trước đó không được đưa vào thống kê.

Tuy nhiên, quy mô vận hành của Robotaxi hiện vẫn còn nhỏ, dữ liệu tai nạn hiện có chưa đủ để phản ánh mức độ an toàn trong điều kiện vận hành quy mô lớn. Khi quy mô đội xe mở rộng, liệu có thể tiếp tục duy trì tỷ lệ tai nạn thấp trong bối cảnh số dặm vận hành tăng đáng kể hay không, sẽ trở thành yếu tố then chốt để kiểm chứng liệu công nghệ không người lái của Tesla có thể thực sự thương mại hóa hay không.