Phỏng vấn mới nhất với Arthur Hayes: ETH có thể đạt 30.000 đô la; FLOP sẽ vượt qua ETH.

Arthur Hayes cho biết các thỏa thuận mua lại trái phiếu kho bạc Mỹ và khả năng kiểm soát đường cong lợi suất đang thúc đẩy thanh khoản trở lại thị trường tiền điện tử, có khả năng đẩy giá Bitcoin lên 126.000 đô la vào cuối năm nay. Ông cũng bày tỏ sự lạc quan về tiềm năng phục hồi của ETH và mô tả chi tiết thiết kế token và airdrop của dự án điện toán trí tuệ nhân tạo Flop Network.

Tựa gốc: Chuyên gia giao dịch tiền điện tử: Lời cảnh báo cuối cùng dành cho những người nắm giữ Bitcoin

Nguồn gốc bài viết: Altcoin Daily
Bản dịch gốc bởi: Azuma, Odaily Planet Daily

Ghi chú của biên tập viên: Bài viết này là bản ghi lại cuộc phỏng vấn gần đây của Arthur Hayes trên podcast Altcoin Daily. Trong cuộc phỏng vấn này, Arthur Hayes đã thảo luận về những thay đổi thanh khoản vĩ mô hiện tại trên thị trường và sự tăng trưởng mạnh mẽ gần đây của thị trường tiền điện tử, dự đoán về các tài sản chính như BTC và ETH, đồng thời cung cấp thông tin thiết kế chi tiết về dự án mới của ông, Flop Network.

Sau đây là bản phỏng vấn gốc, được dịch bởi Odaily Planet Daily. Một số nội dung đã được lược bỏ để dễ đọc hơn.

Thanh khoản vĩ mô và sự phục hồi hiện tại

(Bối cảnh: Tuần trước, Bộ Tài chính Hoa Kỳ thông báo sẽ mở rộng chương trình mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn để hỗ trợ thanh khoản tốt hơn cho thị trường trái phiếu. Theo tuyên bố, chương trình mua lại hỗ trợ thanh khoản của Bộ Tài chính đối với trái phiếu kho bạc dài hạn sẽ được "tăng gấp đôi", từ 2 tỷ đô la lên 4 tỷ đô la, bao gồm các trái phiếu có kỳ hạn từ 10 đến 30 năm.)

Người dẫn chương trình: Chúng ta bắt đầu nhé. Arthur, sự nghiệp của anh bắt đầu với vai trò là một nhà giao dịch tại Citibank, đúng không?

Arthur: Vâng, tại các chi nhánh của Citibank và Deutsche Bank ở Hồng Kông.

• Người dẫn chương trình: Là người đến từ hệ thống tài chính truyền thống (TradFi), anh/chị nghĩ sao về việc các tổ chức truyền thống hiện đang nhìn nhận những diễn biến trên thị trường tiền điện tử? Và họ đang nghĩ gì về thị trường tiền điện tử vào năm 2026?

Arthur: "Tính bền vững" - tôi nghĩ đây là một thuật ngữ mới đang được thảo luận rộng rãi trong giới tài chính truyền thống hiện nay.

Lượng trái phiếu kho bạc khổng lồ trị giá 40 nghìn tỷ đô la Mỹ, lãi suất tăng vọt và tình trạng khó khăn của nhiều thị trường nợ công lớn khác đã dẫn đến những lo ngại: "Liệu những trái phiếu kho bạc tôi đang nắm giữ có còn giá trị gì trong năm năm nữa không? Lạm phát có tăng mạnh trở lại không? Tôi đã phân bổ tài sản của mình đúng cách chưa?"

Rõ ràng, phản ứng của thị trường sau khi Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessant khởi xướng hoạt động mua lại trái phiếu kho bạc—hoặc ít nhất là tăng gấp đôi số lượng trái phiếu kho bạc dài hạn được phép mua lại—minh họa hoàn hảo cho điểm này.

Tất cả những điều này đang làm dấy lên sự hoang mang: "Trời ơi, tôi đang nắm giữ rất nhiều trái phiếu kho bạc Mỹ, nhưng chúng lại hoạt động kém hiệu quả hơn tất cả các loại tài sản khác. Tại sao tôi vẫn cứ giữ chúng?"

Hơn nữa, thực tế đã nhiều lần chứng minh rằng khi bạn thực sự cần bán và thu tiền mặt, chính phủ Mỹ đơn giản là không cho phép bạn bán tùy ý.

Người dẫn chương trình: Vậy họ nhìn nhận tài sản tiền điện tử như thế nào? Họ đã quá tải với nợ nần và nợ quốc gia, vậy liệu tài sản tiền điện tử có đơn giản là không nằm trong tầm ngắm của họ không?

Arthur: Không, tôi tin rằng tiền điện tử chính xác là van xả duy nhất, kênh thuần túy nhất để ngân hàng trung ương in tiền. Khi những lo ngại của thị trường gia tăng liên quan đến việc kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) ngầm hoặc công khai của Mỹ, giá của Bitcoin và các tài sản tiền điện tử chính là van xả đó.

Vì vậy, chỉ sau một đêm kể từ khi tuyên bố của Bộ Tài chính được công bố, bạn đã thấy tiền điện tử phục hồi mạnh mẽ như mùa xuân.

Người dẫn chương trình: Tôi nhớ số tiền mua lại chỉ tăng gấp đôi, lên khoảng 2 tỷ đến 4 tỷ đô la, không phải là một con số khổng lồ...

Arthur: Đúng vậy. Việc tăng từ 2 tỷ lên 4 tỷ hoặc vài tỷ không phải là phóng đại, nhưng nó gửi đi một tín hiệu; đó là một chỉ báo xu hướng.

Hơn nữa, Cục Dự trữ Liên bang sẽ không tăng lãi suất, mặc dù dữ liệu lạm phát, tăng trưởng kinh tế Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm cao hơn lãi suất quỹ liên bang thực tế từ 50 đến 60 điểm cơ bản đều cho thấy Fed nên tăng lãi suất, và chắc chắn là nên làm vậy. Nhưng tại sao họ không làm? Bởi vì Bộ Tài chính cần phát hành một lượng lớn tín phiếu kho bạc ngắn hạn để điều chỉnh thị trường, vì không ai sẵn lòng gánh vác nợ dài hạn.

• Người dẫn chương trình: Đối với những người mới tham gia vào lĩnh vực Bitcoin trong một hoặc hai năm qua và vẫn đang cố gắng hiểu về kinh tế vĩ mô, việc mua lại trái phiếu kho bạc Mỹ có ý nghĩa gì đối với họ một cách đơn giản?

Arthur: Điều này có nghĩa là tính thanh khoản sẽ cao hơn—nhiều tiền tệ pháp định hơn đang đuổi theo một số lượng tài sản hữu hình có hạn, và Bitcoin là một trong số đó, vì vậy giá sẽ tăng mạnh. Đây là sự lặp lại kịch bản dẫn đến năm 2008, một sự lặp lại con đường đã khai sinh ra Bitcoin.

Đây chính xác là logic cốt lõi đằng sau khoản đầu tư của bạn vào Bitcoin. Khi mọi người đột nhiên nhận ra, "Ôi trời ơi, trái phiếu kho bạc Mỹ chẳng có giá trị gì cả. Tôi không thể đổi chúng lấy bất kỳ tài sản vật chất nào. Vì thị trường bị thao túng rất nhiều và thậm chí không thể giao dịch bình thường, tôi cần một kho lưu trữ giá trị thực sự, một mục tiêu có thể trực tiếp hưởng lợi từ lượng đô la Mỹ khổng lồ đang đuổi theo các tài sản khan hiếm," thì lựa chọn tốt nhất chính là Bitcoin.

Đây là mục đích ban đầu của nó khi ra đời vào năm 2009, và nó chưa bao giờ thay đổi kể từ đó. Tất nhiên, nó sẽ biến động theo chu kỳ thanh khoản, nhưng nếu bạn đang nói về một thời điểm quan trọng hé lộ sự thật cho thế giới—khi thị trường nợ công lớn nhất thế giới gây ra sự hoảng loạn về việc sắp áp dụng kiểm soát đường cong lợi suất (YCC), giá Bitcoin sẽ nhanh chóng tăng vọt lên hàng trăm nghìn đô la.

Người dẫn chương trình: Ông/Bà đã ở tuyến đầu của thị trường khi cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 bùng nổ. Lúc đó, họ có đang mua lại trái phiếu không? Xu hướng thị trường trong một hoặc hai năm trước khi sụp đổ có tương tự như hiện nay không?

Arthur: Khi cuộc khủng hoảng nổ ra vào năm 2008, việc đầu tiên họ làm là giải cứu Bear Stearns — không phải là một cuộc giải cứu trực tiếp, mà là Jamie Dimon mua lại Bear Stearns với giá hời 2 đô la một cổ phiếu, cùng với việc Cục Dự trữ Liên bang cũng cung cấp một khoản vay lớn, đó là một món quà tuyệt vời dành cho JPMorgan Chase.

Đó là dấu hiệu cảnh báo đầu tiên. Sau đó, họ tự xưng là những người bảo vệ thị trường tự do, cho phép Lehman Brothers sụp đổ, chỉ để rồi nhận ra rằng họ đơn giản là không đủ khả năng gánh chịu chi phí của thị trường tự do.

Sau đó, các CEO của các ngân hàng lớn đã lên tàu hỏa—những nhân vật quan trọng mà bình thường sẽ không bao giờ đi tàu, nhưng họ phải giả vờ khiêm nhường vì đang sử dụng tiền thuế của người dân—họ đi tàu đến Washington, quỳ xuống và cầu xin sự tha thứ, và cuối cùng đã nhận được 700 tỷ đô la tiền cứu trợ.

Rồi người dân bình thường nổi giận: "Tại sao các giám đốc điều hành của Goldman Sachs vẫn nhận được những khoản tiền thưởng cuối năm khổng lồ, trong khi nhà tôi sắp bị ngân hàng tịch thu chỉ vì tôi không trả được tiền thế chấp? Họ thậm chí còn chưa trả lại tiền! Tại sao Goldman Sachs và AIG có thể nhận được tiền cứu trợ của chính phủ và bỏ đi, trong khi tôi lại trở thành người vô gia cư?"

Đây là bối cảnh ra đời của Bitcoin. Mặc dù tôi không quen biết Satoshi Nakamoto, nhưng nếu bạn đọc kỹ những điều ẩn ý trong bản cáo bạch và mốc thời gian phát hành của nó, bạn sẽ hiểu rằng một trong những nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự xuất hiện của Bitcoin là việc Hoa Kỳ hoàn toàn bội ước cam kết duy trì một loại tiền tệ ổn định trong chiến dịch giải cứu sau cuộc khủng hoảng năm 2008.

Người dẫn chương trình: Vậy, nhìn về năm 2026, 2027 và xa hơn nữa, họ còn những công cụ thanh khoản nào trong bộ công cụ chính sách của mình? Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Arthur: Rõ ràng, vũ khí lợi hại mà Bessant nhấn mạnh chính là công cụ thu mua lại của FEMA.

Hãy xem xét điều này: rất nhiều chính phủ nước ngoài trên toàn thế giới nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ, Nhật Bản là một ví dụ điển hình – họ nắm giữ khoảng 1 nghìn tỷ đô la. Hiện tại, Nhật Bản cần tăng tỷ giá hối đoái của đồng yên và cần nguồn vốn chảy về nước để hỗ trợ tái quân sự và trợ cấp cho người dân đang chịu ảnh hưởng của lạm phát. Nhật Bản đã báo hiệu một sự điều chỉnh chính sách nhằm khuyến khích các doanh nghiệp, khu vực tư nhân và các cơ quan chính phủ bán các tài sản ở nước ngoài (tức là cổ phiếu và trái phiếu Mỹ), chuyển đổi đô la thành yên để tái đầu tư vào sự phát triển của Nhật Bản. EU, Đức và nhiều khu vực khác cũng đang làm điều tương tự; tất cả đều cần chi tiêu tiền – dù là cho chi tiêu quân sự hay các chương trình phúc lợi xã hội khác nhau – và một phần lớn tài sản của họ tập trung ở thị trường tài chính Mỹ.

Họ buộc phải bán, nhưng Mỹ tuyệt đối không thể để người mua lớn nhất của mình trở thành người bán lớn nhất, bởi vì điều đó sẽ phá hủy hoàn toàn thị trường. Thị trường chứng khoán và trái phiếu Mỹ đã thống trị trong hai hoặc ba thập kỷ qua nhờ vào việc các quốc gia này liên tục mua vào; một khi dòng tiền đảo chiều, thị trường chứng khoán và trái phiếu sẽ sụp đổ, điều này hoàn toàn không thể chấp nhận được đối với Mỹ.

Do đó, họ đã đưa ra biện pháp này—không hẳn là một lời đe dọa, mà đúng hơn là một lời trấn an: "Mọi người ơi, chúng ta sẽ loại bỏ giới hạn đối tác trong chương trình mua lại của FEMA (làm cho nó không giới hạn). Nếu các bạn muốn bán trái phiếu kho bạc Mỹ, đừng bán tháo chúng trên thị trường; hãy đến thẳng Cục Dự trữ Liên bang. Fed sẽ in tiền để cung cấp cho các bạn đô la, và chúng tôi sẽ tiếp tục gia hạn khoản vay này. Sau đó, các bạn có thể lấy đô la và bán chúng trên thị trường ngoại hối để lấy lại tiền tệ của mình."

Chính phủ Mỹ muốn làm suy yếu đồng đô la, cũng như nhiều quốc gia khác trên thế giới. Đây là một hoạt động làm suy yếu đồng đô la mà không gây tác động ngược lên thị trường tài chính nội địa của Mỹ, và lối thoát duy nhất cho tất cả điều này là bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang.

Tôi tin rằng đây là một tín hiệu quan trọng hơn cả các thỏa thuận mua lại trái phiếu kho bạc, mặc dù chúng vẫn chưa được thực hiện đầy đủ. Điều này đòi hỏi sự đồng thuận ngầm từ Warsh, John Williams và Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jefferson. Nhưng cuối cùng họ sẽ thực hiện nó, có lẽ sẽ chính thức công bố tại Hội nghị chuyên đề kinh tế Jackson Hole.

Tóm lại, Bessant đã chỉ cho chúng ta hướng đi đúng đắn—đó là hấp thụ áp lực bán tiềm tàng đối với trái phiếu kho bạc Mỹ và các tài sản bằng đô la khác thông qua việc in tiền không giới hạn của Cục Dự trữ Liên bang, từ đó mở rộng đáng kể bảng cân đối kế toán của họ. Đây là chủ đề kinh tế vĩ mô cốt lõi. Cái gọi là mua lại chỉ là một thử nghiệm, cho thấy giới hạn cuối cùng của họ—mức 5% của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm. Một khi có dấu hiệu cho thấy lợi suất đã vượt qua mức này, họ sẽ tiếp tục con đường in tiền cho đến khi đạt được sự kiểm soát đường cong lợi suất hoàn toàn minh bạch.

Tôi không bao giờ xem phân tích kỹ thuật.

• Người dẫn chương trình: Arthur, anh là một trong những người phát minh hoặc sáng lập ra hợp đồng vĩnh cửu (Perp), đúng không?

Arthur: Đúng vậy.

Người dẫn chương trình: Thậm chí có người còn gọi ông là "Ông trùm của các hợp đồng vĩnh cửu". Ông đã từng nghe đến biệt danh đó chưa?

Arthur: Vâng, tôi đã nghe nói về điều đó rồi, cảm ơn.

Người dẫn chương trình: Haha, đây là cách cư dân mạng gọi, không phải ý kiến của tôi, nhưng mọi người thực sự nghĩ vậy. Đối với hầu hết các nhà giao dịch, những mô hình kỹ thuật (thiết lập TA) nào của Bitcoin đáng chú ý nhất hiện nay? Khi xem xét các khía cạnh kỹ thuật của Bitcoin, bạn thường tập trung vào điều gì?

Arthur: Thành thật mà nói, tôi không thực sự theo dõi phân tích kỹ thuật. Tôi theo dõi một người tên là Milton Berg, người chuyên phân tích kỹ thuật cổ phiếu Mỹ. Hiện tại, Bitcoin giống như một "con tàu" của thị trường chứng khoán Mỹ. Nếu thị trường chứng khoán Mỹ sụp đổ—vì mọi người đều đang nắm giữ cùng một loại tài sản với đòn bẩy—khi bị gọi ký quỹ bổ sung, họ chỉ có thể bán những gì họ có thể bán, đúng không? Bitcoin là một tài sản có tính thanh khoản tương đối cao; bạn chỉ có thể bán nó. Vì vậy , tôi chủ yếu quan sát bằng cách theo dõi nhịp độ mua và bán của ông ấy.

Về phần mình và Bitcoin, tôi không thực hiện phân tích kỹ thuật chuyên sâu. Tôi nghĩ mức 60.000 đô la là một ngưỡng quan trọng, và 100.000 đô la rõ ràng cũng là một ngưỡng khác, cũng như các mức cao kỷ lục trước đó là 125.000 đô la hoặc 126.000 đô la. Còn về những biến động ở giữa, tôi sẽ không sa đà vào giao dịch ngắn hạn. Đó không phải là phong cách của tôi.

Người dẫn chương trình: Tôi không muốn nói thay cho bạn; nếu tôi sai, xin hãy sửa cho tôi. Liệu chúng ta có thể khẳng định rằng đối với bất kỳ tài sản nào đã đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường, đường trung bình động hàm mũ 200 ngày (EMA) là một trong những chỉ báo kỹ thuật đáng chú ý nhất không?

Arthur: Có thể. Nhưng tôi có thể nói với bạn rằng, tôi chưa bao giờ xem nó.

Điều tôi coi trọng hơn cả là "không khí" (cảm nhận).

• Người dẫn chương trình: Không khí thế nào?

Arthur: Đúng vậy, cả bức tranh tổng thể và bầu không khí trực quan. Tôi thích xem xét bầu không khí bởi vì, cuối cùng, tất cả chúng ta đều cần tự kể cho mình một câu chuyện hợp lý về lý do tại sao chúng ta nên mua và tại sao chúng ta nên bán. Tất nhiên, logic thanh khoản sẽ phù hợp nhất với một bầu không khí hoặc xu hướng cảm xúc nhất định, bởi vì bạn không muốn tham gia thị trường khi bầu không khí đang cực kỳ hưng phấn; bạn muốn tham gia khi xu hướng mới chỉ bắt đầu và tài sản đó vẫn chưa được ưa chuộng. Đó là lý do tại sao tôi thích Ethereum; tôi nghĩ nó sẽ vượt trội hơn tất cả các tài sản tiền điện tử vốn hóa lớn khác trong đợt phục hồi thanh khoản này trên thị trường tiền điện tử.

Trong số các altcoin có vốn hóa lớn, ETH là loại được ưa chuộng nhất.

Người dẫn chương trình: Được rồi, chúng ta hãy cùng thảo luận về điều đó. Theo tôi, nếu bạn phải chọn một altcoin khác, tất cả các tín hiệu dường như đều chỉ ra rằng ETH vẫn còn ít nhất một chu kỳ nữa, và thậm chí có thể còn nhiều tiềm năng tăng trưởng hơn nữa... Các tổ chức lớn đang xây dựng chuỗi khối trên Ethereum, và nó cũng có số lượng stablecoin nhiều nhất, vì vậy việc mua ETH vẫn có vẻ là một lựa chọn rất an toàn.

Arthur: Vâng, câu chuyện về RWA của Robinhood rất hay. Tất nhiên, phí gas thực tế chảy vào cơ sở hạ tầng rất nhỏ, nhưng đó không phải là vấn đề chính.

Điều mấu chốt nằm ở câu chuyện. Và trong chu kỳ này, ETH vẫn chưa vượt qua mức cao nhất mọi thời đại năm 2021 là 5.000 đô la. Ngược lại, hầu hết các tài sản tiền điện tử vốn hóa lớn khác đã vượt qua mức cao nhất mọi thời đại trước đó trong chu kỳ này. Vì vậy, ETH đang tụt hậu. Đó chính xác là lý do tại sao tôi thích nó.

Hơn nữa, điều quan trọng cần nhấn mạnh là ETH sẽ không ngay lập tức giảm xuống 0. Tôi không nghĩ mình sẽ thức dậy một sáng và thấy ETH đột nhiên giảm 75% do một sự kiện nào đó — tất nhiên, khả năng điều đó xảy ra chắc chắn không phải là bằng không. Nhưng Ethereum đã hoạt động từ năm 2015. So với đó, một số blockchain khác chỉ mới tồn tại được hai hoặc ba năm, hoặc thậm chí ít hơn. Do đó, những blockchain mới này mang rủi ro lớn hơn nhiều.

Do đó, trong danh mục đầu tư của mình, tôi sẽ cảm thấy thoải mái hơn khi phân bổ một vị thế danh nghĩa lớn hơn cho việc mua ETH so với bất kỳ tài sản tiền điện tử nào khác. Lý do rất đơn giản: hiệu ứng Lindy - Ethereum đã tồn tại khá lâu rồi.

Người dẫn chương trình: Nếu ai đó hỏi bạn, "Tại sao bạn chọn Ethereum?", bạn sẽ trả lời như thế nào? Các chuỗi khác cũng có nhiều tính năng khác nhau, chẳng hạn như Solana nhanh hơn, hoặc chuỗi kia có nhiều tính năng hơn, v.v. Theo quan điểm của bạn, điều gì quan trọng hơn? Là quy mô mạng lưới, tốc độ hay chi phí thấp?

Arthur: Tôi nghĩ vấn đề mấu chốt nằm ở việc ai có cộng đồng nhà phát triển lớn nhất. Câu trả lời là Ethereum.

Tôi không quan tâm đến tất cả những tính năng hào nhoáng đó. Hãy cho tôi biết, cơ sở hạ tầng DeFi nào được tạo ra đầu tiên trên bất kỳ mạng nào khác ngoài Ethereum? Vì vậy, năng lượng cho sự đổi mới đang ở đây, và tài năng của các nhà phát triển cũng ở đây. Chắc chắn, một số người lấy những ý tưởng này, đóng gói lại chúng theo cách hấp dẫn hơn trên Solana hoặc các nền tảng khác, và những người đó kiếm được rất nhiều tiền. Nhưng đó là trong một hoặc hai năm gần đây. Solana đã cho ra mắt những gì gần đây? Ethereum thực sự không làm tôi ngạc nhiên nhiều trong bốn hoặc năm năm qua, nhưng chính vì lý do đó mà tôi nghĩ nó là một ứng cử viên xuất sắc để vượt trội hơn thị trường trong giai đoạn tiếp theo.

Người dẫn chương trình: Giả sử Bitcoin tăng lên 200.000 đô la trong 5 năm tới (cho dù là 2 hay 5 năm), thì Ethereum sẽ ở mức giá nào?

Arthur: Tôi không biết nó sẽ tốn bao nhiêu tiền, có thể là 20.000 đô la, 25.000 đô la, hoặc thậm chí là 30.000 đô la.

Người dẫn chương trình: Dựa trên xu hướng tỷ giá hối đoái trong quá khứ, tương tự như logic của Tom Lee khi ngoại suy từ dữ liệu lịch sử - Ethereum là một tài sản có hệ số beta cao hơn so với Bitcoin. Nếu Bitcoin đạt đến mức giá này, giá của Ethereum thường sẽ tăng mạnh hơn? Ông/Bà có đồng ý không?

Arthur: Về cơ bản là vậy. Hãy nghĩ mà xem, thị phần của Bitcoin hiện đang ở mức khoảng 60%. Trong "Mùa hè DeFi" năm 2020-2021, nó đã giảm xuống khoảng 25% đến 26%. Tôi không nghĩ nó sẽ giảm xuống thấp như vậy nữa, nhưng hoàn toàn có thể giảm xuống 40%, và quá trình này phần lớn sẽ do Ethereum thúc đẩy. Vì là tài sản lớn nhất theo vốn hóa thị trường, không có tài sản nào khác có thể tăng trưởng nhiều và nhanh như nó, từ đó làm giảm đáng kể sự thống trị của Bitcoin.

Người dẫn chương trình: Dựa trên tính toán này, giá của Ethereum sẽ vượt quá 20.000 đô la.

Arthur: Đại khái là vậy.

Đạo luật Minh bạch hoàn toàn vô dụng.

Người dẫn chương trình: Arthur, anh là một nhà giao dịch dựa trên tâm lý thị trường và đã giao dịch trên thị trường này hàng chục năm. Vậy, Đạo luật Minh bạch (Clarity Act) ở Hoa Kỳ quan trọng như thế nào đối với tiền điện tử?

Arthur: Chuyện đó chẳng đáng kể, chẳng ảnh hưởng gì cả. Ai mà quan tâm chứ?

Người dẫn chương trình: Bạn ghét nó à?

Arthur: Tôi không ghét nó. Nếu bạn là người đang thực hiện một dự án tiền điện tử ở Mỹ và cần vốn đầu tư từ các nhà đầu tư mạo hiểm Mỹ, tôi hoàn toàn hiểu tại sao bạn thích Đạo luật Minh bạch. Bạn muốn tạo ra một rào cản thông qua quy định, sử dụng số tiền bạn chi cho tư vấn pháp lý để ngăn chặn các đối thủ cạnh tranh. Tôi hoàn toàn hiểu logic đó.

Nhưng tôi hoàn toàn không đầu tư vào tiền điện tử theo cách đó; tôi thích mua cổ phiếu Mỹ hơn. Nếu đó là cách của bạn, thì cứ làm theo ý mình.

Tôi tin rằng Đạo luật Minh bạch là một điều tồi tệ đối với hệ sinh thái tiền điện tử tại Mỹ, đối với sự đổi mới thực sự và các dự án hữu ích có nhu cầu thị trường . Bitcoin chưa bao giờ cần đến Đạo luật Minh bạch kể từ năm 2009, và sẽ không bao giờ cần đến nó. Điều nó cần là Bộ trưởng Tài chính tăng cường các thỏa thuận mua lại qua đêm để cứu thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, hoặc Cục Dự trữ Liên bang in thêm tiền để giúp Nhật Bản đổi trái phiếu kho bạc Mỹ lấy tiền mặt - đó mới là điều Bitcoin cần.

Đạo luật Clarity đã được thảo luận trong gần hai năm, nhưng sự bùng nổ hoạt động thị trường gần đây chủ yếu là do thị trường nhận ra rằng vấn đề nợ của Mỹ không thể bị phớt lờ và việc kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) đang đến gần.

Người dẫn chương trình: Điều này chắc chắn sẽ có lợi cho ETH...

Arthur: (Ngắt lời) Có thể. Nhưng hãy nghĩ về điều này. Chính phủ Mỹ và thị trường vốn chắc chắn đang thúc đẩy mạnh mẽ AI; họ đang đổ tiền vào AI. Họ cũng có thể muốn dòng tiền chảy vào stablecoin, bởi vì điều đó có thể thúc đẩy nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc Mỹ.

Câu hỏi đặt ra là, Bộ Quốc phòng hay Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã từng mua cổ phần của Circle (đơn vị phát hành USDC) chưa? Họ đã đầu tư trực tiếp vào các công ty khai thác đất hiếm, Intel, IBM và rất nhiều công ty khác. Vậy chính phủ có gói cứu trợ nào dành cho các công ty tài sản tiền điện tử không? Chẳng có gì cả. Họ nói rất hùng hồn về một số dự luật nhất định, nhưng trên thực tế, họ đang đặt cược tất cả vào trí tuệ nhân tạo (AI) , thay đổi các quy định cho các ngân hàng để nắm giữ nhiều tài sản AI hơn trong bảng cân đối kế toán của họ, và thậm chí sử dụng các khoản tiền được phân bổ theo luật để đầu tư trực tiếp vào các công ty.

Còn việc hỗ trợ cho ngành công nghiệp tiền điện tử thì sao? Gói cứu trợ cho Circle ở đâu? Khoản đầu tư trực tiếp vào Coinbase ở đâu? Họ nói hay lắm, nhưng xét về tiền bạc thực tế, họ chưa đầu tư một xu nào vào ngành công nghiệp tiền điện tử; tất cả chỉ là lời nói suông.

• Người dẫn chương trình: Podcast của chúng tôi có hơn 4 triệu người nghe quan tâm đến đầu tư tiền điện tử trên toàn internet. Gia đình Trump được xác nhận là một trong số khán giả của chúng tôi. Nếu Donald Trump đang xem chương trình này ngay bây giờ, bạn sẽ nói gì với ông ấy về Đạo luật Minh bạch?

Arthur: Phủ quyết trực tiếp.

Chủ nhà: Vĩnh viễn?

Arthur: Tôi không nói là vĩnh viễn, chỉ là từ chối thôi.

Người dẫn chương trình: Điều đó thật thú vị. Thưa ông Trump, nếu ông đang xem, xin hãy để lại bình luận. Nhân tiện, tại hội nghị thượng đỉnh Nhà Trắng tuần này, SEC và CFTC đã thúc đẩy các biện pháp liên quan. Ông nghĩ sao về việc SEC và CFTC hiện đang hoàn toàn chuyển hướng ủng hộ tiền điện tử?

Arthur: Tuyệt vời. Điều đó có lợi cho các công ty Mỹ, và tôi ủng hộ. Tôi không có ý kiến tiêu cực nào về việc này.

Dự đoán giá BTC: Dự kiến đạt đỉnh mới vào cuối năm

Người dẫn chương trình: Tiếp theo, chúng ta cùng chơi một trò chơi nhỏ. Hãy đưa ra câu trả lời trung thực dựa trên trực giác của bạn. Nếu những tình huống sau xảy ra, nguyên nhân là gì và thị trường sẽ phản ứng như thế nào tiếp theo? Câu hỏi đầu tiên: Nếu Bitcoin giảm xuống còn 35.000 đô la vào ngày mai, nguyên nhân là gì? Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Arthur: Michael Saylor (CEO chiến lược) đã bị thanh lý và buộc phải bán toàn bộ Bitcoin của mình cùng một lúc.

Người dẫn chương trình: Điều này sẽ dẫn chúng ta đến một thị trường gấu kéo dài hàng thập kỷ, hay...?

Arthur: Không, đây chính là "nến đầu hàng" mà mọi người đang chờ đợi . Đó là thời điểm tốt nhất để mua vào , tương đương với đợt sụp đổ chớp nhoáng hồi tháng 3 năm 2020. Và chính phủ chắc chắn sẽ tiếp tục in tiền, vì vậy ngay cả khi có sự chênh lệch ngắn hạn, hãy mua ngay bây giờ.

Người dẫn chương trình: Nếu Bitcoin tăng vọt lên 120.000 đô la vào ngày mai, lý do sẽ là gì? Thị trường sẽ phản ứng như thế nào?

Arthur: Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định loại bỏ giới hạn đối tác trong các cơ chế mua lại của các cơ quan tiền tệ nước ngoài và quốc tế (FEMA). Bitcoin có khả năng sẽ tăng vọt lên mức 500.000 đô la trong thời gian tới.

• Người dẫn chương trình: Có phải vì vị trí của mọi người đều chưa được phân bổ đủ nhân lực?

Arthur: Đúng vậy. Và vì nó đã đạt mức cao kỷ lục mới, mọi người sẽ cảm thấy an toàn khi quay trở lại thị trường, đó là một kiểu đầu tư theo đà tăng trưởng.

Người dẫn chương trình: Đây đều là những kịch bản cực đoan. Nói một cách thực tế, bạn nghĩ giá Bitcoin sẽ ở mức nào vào cuối năm nay?

Arthur: Phá vỡ kỷ lục mọi thời đại, đạt khoảng 126.000 đô la.

Người dẫn chương trình: Đó là một mục tiêu rất tham vọng. Cuối cùng, hai câu hỏi nữa. Là một nhà đầu tư dài hạn, nếu phải kể tên một điều khiến bạn trăn trở và lo lắng nhất khi nắm giữ phần lớn tài sản của mình trên thị trường tiền điện tử, đó sẽ là gì?

Arthur: Chiến tranh . Bởi vì cuối cùng, nếu ngay cả điện bị cắt, tiền điện tử cũng sẽ biến mất. Lúc đó bạn còn lại gì? Đô la điện tử? Liệu nó có còn hiệu quả? Bạn vẫn sẽ có tiền pháp định, vàng vật chất, hoặc súng… Đây là về sự sụp đổ của toàn bộ trật tự xã hội. Nó không nhất thiết phải là một cuộc chiến tranh toàn diện; ví dụ, một cuộc tấn công mạng làm tê liệt internet hoặc nguồn cung cấp nước có thể đưa chúng ta trở lại vùng đất hoang tàn của Mad Max.

Người dẫn chương trình: Theo bạn, kịch bản đó sẽ làm sụp đổ các giao thức nền tảng dễ bị tổn thương hơn trước, rồi sau đó mới đến Bitcoin phải không?

Arthur: Thời thế này là cái quái gì vậy? Ai còn quan tâm đến những thỏa thuận mong manh đó nữa chứ? Cậu phải nỗ lực thiết lập một cơ chế hợp tác với những người xung quanh và tìm ra chính xác những gì cậu có thể đổi lấy nguồn lực sinh tồn và thời gian của người khác.

Người dẫn chương trình: Đối với những người mới bắt đầu tham gia giao dịch, khi họ nhìn thấy Arthur Hayes, họ có thể nghĩ, "Tôi thực sự thích con đường sự nghiệp của ông ấy và tôi muốn học giao dịch giống như ông ấy." Ông có lời khuyên nào dành cho họ?

Arthur: Kiên nhẫn và tập trung. Mục đích của thị trường là lấy tiền của bạn, chứ không phải giúp bạn kiếm tiền.

Do đó, bạn phải kiên nhẫn, phải tập trung và phải đọc nhiều sách hơn .

Người dẫn chương trình: Vậy cuốn sách yêu thích của bạn là gì?

Cuốn *Hồi ức của một nhà đầu cơ chứng khoán* của Arthur kể về câu chuyện của Jesse Livermore, một nhà đầu cơ huyền thoại trong thời kỳ Đại suy thoái ở Hoa Kỳ.

Flop Network, một công ty khởi nghiệp thứ hai

Người dẫn chương trình: Arthur, chúng ta hãy nói về dự án mới của anh. Tôi nghe nói anh đang ra mắt một loại tiền điện tử thay thế (altcoin); anh có thể cho khán giả của chúng ta biết đó là loại dự án gì không?

Arthur Hayes: Nó được gọi là Mạng Flop. Cái tên Flop xuất phát từ số phép toán dấu phẩy động trên mỗi đơn vị thời gian, mà tôi thường dùng để chỉ sức mạnh tính toán.

Logic cốt lõi là thế này. Một ngày nọ, tôi tự hỏi, giá trị thực sự của một token là gì? Tôi đã chi rất nhiều tiền cho những chatbot AI, được tính phí bằng token, nhưng token thực sự là gì? Tôi không thể tìm thấy một tiêu chuẩn thống nhất; mỗi mô hình lại có một định nghĩa khác nhau về token trong cấu trúc dữ liệu cơ bản của nó.

Được rồi, tôi bắt đầu nhận ra có lẽ mình đã hỏi sai câu hỏi — bởi vì tôi biết rằng bất kể bạn đang giao dịch với loại token nào, về cơ bản bạn đang ra lệnh cho máy tính thực hiện công việc, và khối lượng công việc của máy tính chính là số phép toán dấu phẩy động (Flop) trên mỗi đơn vị thời gian. Vì vậy, câu hỏi tiếp theo của tôi là, liệu có một thị trường toàn cầu thống nhất nào mà tôi có thể tìm thấy giá Flop được tính bằng một loại tiền tệ cụ thể hay không?

Tôi đã tìm kiếm khắp nơi nhưng không thể tìm thấy thị trường nào cho phép mua trực tiếp sức mạnh tính toán trên mạng máy tính bằng USD, JPY, Bitcoin hoặc stablecoin thông qua quy trình xác minh. Đây là một phát hiện rất thú vị; hiện tại, không có cách nào để chuyển đổi trực tiếp một đơn vị tiền tệ thành sức mạnh tính toán chỉ trong một bước .

Rồi tôi nhận ra rằng hệ thống thanh toán cho các tác nhân AI sẽ cực kỳ lớn mạnh trong tương lai, phải không? Cho dù loại tiền tệ nào cuối cùng trở thành tiền tệ phổ biến của nền kinh tế tác nhân—bất kể ai sở hữu mạng lưới, cho dù đó là một công ty niêm yết công khai, một doanh nghiệp tập trung hay một mạng lưới phi tập trung như Flop Network—quy mô của nó sẽ rất đáng kinh ngạc.

Vì tôi tin vào nhận định của tất cả những người ủng hộ - rằng nền kinh tế dựa trên trí tuệ nhân tạo sẽ là một vấn đề lớn hiện tại và trong tương lai gần, nhưng cuối cùng, tại sao con người lại cần sử dụng một loại tiền tệ nào đó?

Bạn có thể trả tiền cho ai đó bằng đô la vì họ chấp nhận đô la và biết rằng việc quy đổi đô la thành calo (thức ăn) là một việc đơn giản—đi đến siêu thị, đưa đô la, mua thức ăn và duy trì sự sống của con người. Đó là lý do tại sao mọi người sẵn sàng làm việc và chấp nhận đô la, hơn bất cứ thứ gì khác.

Nếu áp dụng logic này cho các tác nhân AI hoạt động ngoài bối cảnh con người—các tác nhân AI cần sức mạnh tính toán (số phép toán dấu phẩy động mỗi giây). Do đó, đơn vị tiền tệ mà chúng sử dụng trong nền kinh tế tác nhân thông minh lý tưởng nhất nên được chuyển đổi dễ dàng và minh bạch thành sức mạnh tính toán chỉ trong một bước.

Các giải pháp hiện có không thể đạt được điều này. Do đó, tôi tin rằng nếu muốn xây dựng một mạng lưới thanh toán tiền tệ hoặc mạng lưới thương mại cho các tác nhân thông minh, nó phải được gắn trực tiếp với sức mạnh tính toán. Vì vậy, điều đầu tiên cần xây dựng là một thị trường giao dịch sức mạnh tính toán giao ngay với đơn vị tiền tệ riêng , đó chính là Mạng lưới Flop.

Chúng tôi đã tạo ra một cơ chế đồng thuận gọi là "Bằng chứng suy luận hữu ích" - các thợ đào hoàn thành các nhiệm vụ trên mạng được đo bằng Flop, kiếm được các token mà chúng tôi tạo ra từ hư không, giống như Bitcoin đã làm trong những ngày đầu. Mục tiêu của chúng tôi là khuyến khích các Tác nhân AI sử dụng token này trong các hoạt động thương mại, lưu trữ ký ức và sự tồn tại thiết yếu của chúng. Cũng như ký ức tạo ra ý thức của con người, các Tác nhân AI cần một cách phi tập trung để lưu trữ ngữ cảnh và ký ức, có thể truy cập bất cứ lúc nào mà không cần sự cho phép của bất kỳ ai. Khi "thức ăn của AI" (sức mạnh tính toán) được kết hợp với "bộ nhớ của AI" (lưu trữ), bạn có lý do tuyệt đối để nắm giữ và sử dụng token này. Đây là logic đằng sau sự đặt cược của chúng tôi vào Mạng Flop.

Tất nhiên, dù ý tưởng có hay đến đâu, việc xây dựng một mạng lưới từ con số không mà không có ai tham gia vẫn rất khó khăn. Vì vậy, chúng tôi lại một lần nữa sử dụng công cụ kỳ diệu mang tên "Token". Tôi biết rằng đối với nhiều người, Token đã bị mang tiếng xấu vì nhiều nhóm đã lạm dụng quyền lực của nó, tiến hành bán trước quy mô lớn, bỏ túi tiền vào túi riêng, tổ chức những bữa tiệc xa hoa, và sau đó token lao dốc 99% khi niêm yết, và số lượng commit mã nguồn trên GitHub về 0... Bạn có thể dễ dàng tìm thấy điều này trong bất kỳ dự án nào, và chắc chắn khán giả cũng đã từng chứng kiến điều này nhiều lần.

Người dẫn chương trình: Đây là một chiến thuật phổ biến trong ngành.

Arthur: Đúng vậy, nhưng Bitcoin ban đầu không hoạt động theo cách đó. Bạn kiếm được Bitcoin bằng cách tham gia – với tư cách là người khai thác, bạn cung cấp điện và sức mạnh tính toán cho mạng lưới, từ đó kiếm được tiền tệ.

Tất nhiên, Bitcoin cần vài năm để tích lũy đủ thanh khoản và sự phù hợp thị trường (PMF) để tạo đà phát triển, nhưng các tiêu chuẩn cho tiền tệ của AI Agent sẽ sớm được thiết lập. Chúng ta không thể chờ lâu đến vậy; chúng ta không thể chỉ phát hành token với tỷ lệ cố định mỗi khối và chờ năm năm để xem chúng có giá trị hay không. Vì vậy, chúng ta đang sử dụng token để khuyến khích những người thực hiện các hành động có lợi—chúng ta sẽ thực hiện một đợt airdrop lớn.

Bạn không thể trực tiếp mua FLOPs bằng tiền. Chỉ cần bạn làm điều gì đó có lợi cho mạng lưới, chúng tôi sẽ tặng bạn FLOPs. Những người khai thác xây dựng máy móc và xác minh tính khả thi của công nghệ của chúng tôi trong môi trường thử nghiệm sẽ nhận được FLOPs; các tác nhân AI sử dụng nó miễn phí cũng sẽ nhận được FLOPs... Cứ thử đi. Ngay cả khi bạn chạy "Hello World" 50 nghìn tỷ lần trên mạng thử nghiệm, tôi cũng không quan tâm. Đó mới là sức mạnh tính toán thực sự mà bạn có thể sử dụng.

Tích hợp FLOP vào khung thử nghiệm và quy trình làm việc của bạn để tìm hiểu xem bạn có thể làm gì với nó, cho dù là con người điều khiển tác nhân AI hay là một tác nhân AI tự động. Chúng tôi sẽ tặng bạn token miễn phí , và chúng tôi hy vọng rằng khi mạng chính thức ra mắt và loại tiền tệ này thực sự có giá trị trên thị trường, bạn sẽ muốn sử dụng nó vì bạn đã sở hữu nó rồi.

Đây là logic cơ bản đằng sau cơ chế kinh tế token của Flop Network. Mặc dù sách trắng chưa được phát hành chính thức, đây là khái niệm cốt lõi của chúng tôi. Đối với các nhà đầu cơ, tôi tin rằng đây là một cơ hội cực kỳ hiếm có để tham gia xây dựng mạng lưới nền tảng thế hệ tiếp theo cho dạng sống (AI) tiếp theo được biết đến trong vũ trụ mà không mất phí.

Hãy tưởng tượng Musk, Altman (CEO của OpenAI) và Dalio (CEO của Anthropic) lấy hết dữ liệu của bạn rồi bán lại cho bạn với mức định giá 2 nghìn tỷ đô la khi họ niêm yết cổ phiếu.

Đề xuất của tôi là: hãy tham gia, đóng góp công sức, giúp mạng lưới này phát triển, và bạn có thể nhận được loại tiền điện tử này thông qua airdrop; sau khi mainnet ra mắt, bạn cũng có thể mua trực tiếp. Không có vòng ưu tiên nào dành cho bạn hay các nhà đầu tư mạo hiểm cần rút vốn trước. Chúng ta cùng nhau phát triển như một cộng đồng thực sự, cùng nhau thành công hay thất bại.

Tôi thiết kế nó theo cách này vì đây là cách duy nhất nó có thể hoạt động, và là cách duy nhất nó có thể đánh bại những gã khổng lồ tập trung quyền lực có thể chiêu mộ nhân tài bằng những cổ phiếu được định giá quá cao một cách phi lý. Đây là tầm nhìn cốt lõi của Flop Network.

Người dẫn chương trình: Để chắc chắn rằng tôi hiểu đúng, tôi muốn hỏi một câu. Nếu bạn muốn sử dụng Claude hoặc các ứng dụng AI khác, bạn cần mua sức mạnh tính toán, hiện đang được định giá bằng token. Tuy nhiên, hiện đang thiếu một thị trường thống nhất và các tiêu chuẩn đo lường giá trị rõ ràng giữa các công ty và ứng dụng khác nhau. Vậy, điều bạn đang làm là tạo ra một thị trường giao dịch sức mạnh tính toán, cho phép mọi người giao dịch và lưu thông các token sức mạnh tính toán này?

Arthur: Bạn có thể xử lý bất kỳ loại dữ liệu nào, nhưng giá cả sẽ được tính dựa trên chỉ số cốt lõi thực sự — số phép tính dấu phẩy động trên mỗi đơn vị thời gian. Bạn có thể gửi yêu cầu đến mạng: "Tôi muốn thực hiện bấy nhiêu phép tính dấu phẩy động, với yêu cầu độ trễ này, và đây là mô hình AI mà tôi muốn gọi."

Sau đó, bạn có thể thiết lập kết nối ngoài chuỗi với các thợ đào để xử lý dữ liệu. Thông tin xác thực cho quá trình hoàn tất sẽ được công bố trên chuỗi và đóng gói vào một khối, dựa trên đó các thợ đào sẽ nhận được phần thưởng token. Đây là blockchain "bằng chứng lý luận hữu ích".

• Người dẫn chương trình: Flop Network chủ yếu nhắm đến đối tượng nào? Nó hướng đến các công ty hoặc doanh nghiệp blockchain, người dùng cá nhân hay các tác nhân AI? Ai sẽ là những người tham gia và người dùng cốt lõi của Flop Network?

Arthur: Đặc vụ AI.

• Người dẫn chương trình: Vậy hệ thống này được xây dựng cho một thế giới tương lai nơi số lượng trí tuệ nhân tạo vượt xa dân số loài người?

Arthur: Đúng vậy.

Người dẫn chương trình: Arthur, anh cũng có nhắc đến airdrop. Tỷ lệ cụ thể là bao nhiêu? 5% hay 30%? Nhóm của anh sẽ giữ lại bao nhiêu token cho riêng mình?

Arthur: Tỷ lệ phân phối qua airdrop xấp xỉ 20% tổng nguồn cung trong vòng 10 năm — tất nhiên, tất cả điều này có thể được điều chỉnh sau này, vì mục đích của chúng tôi khi công bố điều này là để thu thập phản hồi từ mọi người.

Vì nó được neo vào một loại hàng hóa (sức mạnh tính toán), nên nó sẽ liên tục bị lạm phát, và nói một cách chính xác, nó không phải là một "tiền tệ". Do đó, mục tiêu của chúng tôi là sử dụng 20% nguồn cung 10 năm cho các đợt airdrop.

Về cách chúng tôi kiếm tiền, chúng tôi có một công ty tư nhân tên là Flop Labs. Trong hai năm đầu tiên (trước lần giảm một nửa đầu tiên), chúng tôi nhận một tỷ lệ rất nhỏ phần thưởng trợ cấp từ mỗi khối. Sau hai năm, tỷ lệ này giảm xuống bằng không. Vì vậy, hoặc chúng tôi phát triển lớn mạnh, hoặc chúng tôi sẽ chẳng nhận được gì – đó là cơ chế kiếm tiền của chúng tôi.

Người dẫn chương trình: Nhiều người theo dõi Altcoin Daily và cộng đồng tiền điện tử đều muốn kiếm tiền; họ muốn những token không bị pha loãng bởi lạm phát nghiêm trọng. Nhiều token tuyên bố là miễn phí trong những năm đầu, nhưng lạm phát lại cực kỳ cao. Chúng ta sẽ không bàn về biến động giá, nhưng thực tế có quá nhiều token cuối cùng trở nên vô giá trị do lạm phát không được kiểm soát. Anh/chị đã cân nhắc điều gì khi thiết kế Flop Network? Anh/chị đã thực hiện những thay đổi nào để làm cho nó trở nên độc đáo?

Arthur: Đầu tiên, cần thiết lập một "nền kinh tế tuần hoàn sử dụng" khép kín. Cuối cùng, dự án phải được người thật sử dụng. Nếu chúng ta làm tốt công việc của mình—người dùng giúp chúng ta thử nghiệm trên mạng thử nghiệm, chúng ta cung cấp token FLOP cho nhóm thực sự cần sử dụng chúng (tức là các AI Agent), và họ nhận ra giá trị thực sự của token này, có thể được trao đổi trực tiếp lấy sức mạnh tính toán phi tập trung và có thể lưu trữ "nhân cách/ký ức kỹ thuật số" của họ bằng cách tiêu thụ FLOP—thì sẽ có nhu cầu và giao dịch mua bán bền vững trên thị trường. Để tiến hành kinh doanh, các AI Agent sẽ chủ động mua token từ những người khai thác cần trả tiền điện và kiếm lợi nhuận vốn. Đây là logic đặt cược cơ bản của nó.

Thứ hai, đối với các nhà đầu cơ là con người, logic trở nên như sau: nếu hiện tại có 1 tỷ tác nhân thông minh, và tôi tin rằng con số này sẽ đạt 1 nghìn tỷ trong vòng 5 năm tới, miễn là chúng sử dụng mạng lưới này, giá trị của token sẽ đạt đến một con số khổng lồ đáng kinh ngạc. Do đó, các nhà đầu cơ cũng sẽ mua và nắm giữ. Đây là canh bạc mà các nhà đầu cơ đặt cược.

• Người dẫn chương trình: Tôi nhớ rằng trong các cuộc phỏng vấn trước đây, một trong những lời chỉ trích lớn nhất của ông đối với các loại tiền điện tử chính thống là chúng không áp dụng mô hình mua lại và đốt token tương tự như Hyperliquid. Ông từng nói rằng Solana nên tích hợp cơ chế mua lại token vào giao thức cơ bản để đẩy giá lên. Liệu FLOP có áp dụng cơ chế tương tự như Hyperliquid không?

Arthur: Không, bởi vì FLOP không phải là một thực thể thương mại vì lợi nhuận. Hyperliquid mới là một thực thể vì lợi nhuận; nó là một nền tảng giao dịch tạo ra doanh thu. Nhưng bản thân giao thức FLOP thì không tạo ra bất kỳ doanh thu nào.

Người dẫn chương trình: Nhưng chẳng phải nó gần Solana hơn sao?

Arthur: Tôi nghĩ thực ra nó gần giống Bitcoin hơn. Bởi vì Solana cũng có thể chạy hợp đồng thông minh, trong khi chúng tôi cố tình loại bỏ tất cả các tính năng đó. FLOP chỉ làm một việc duy nhất — định giá sức mạnh tính toán trên thị trường giao ngay và cho phép lưu trữ bộ nhớ của tác nhân , không hơn không kém.

Bạn không thể dùng nó để viết hợp đồng thông minh; chức năng của nó cực kỳ hạn chế. Bitcoin giải các bài toán bằng cách tiêu thụ điện năng, trong khi FLOP tạo ra các khối bằng cách xử lý các yêu cầu suy luận cho người dùng mạng, điều này khiến nó giống Bitcoin hơn — bản thân mạng Bitcoin không tạo ra bất kỳ doanh thu nào.

• Chủ nhà: Toàn bộ doanh thu sẽ được chuyển cho người khai thác dưới dạng trợ cấp khối.

Arthur: Đúng vậy, và sau đó các khoản trợ cấp sẽ giảm dần theo thời gian.

Người dẫn chương trình: Tôi đặt những câu hỏi này để làm rõ logic một cách kỹ lưỡng. Mong quý vị thông cảm nếu câu hỏi của tôi có vẻ ngây thơ.

Arthur: Hoàn toàn không, đó chính là lý do tôi có mặt ở đây để phỏng vấn.

• Người dẫn chương trình: Trong gần chín năm làm việc trong ngành, tôi đã chứng kiến nhiều câu chuyện về việc đưa các tài sản truyền thống lên blockchain, chẳng hạn như "mã hóa tín dụng phát thải carbon", được ca ngợi là cơ hội lớn cho blockchain. Tuy nhiên, tôi chưa từng thấy dự án nào thực sự thành công và tạo ra giá trị cho người nắm giữ token; nhiều dự án thậm chí còn biến mất. Vậy FLOP khác biệt như thế nào so với những dự án đó?

Arthur: Có những điểm tương đồng, nhưng cũng có những khác biệt cơ bản. Tóm lại, tiền đề cốt lõi là—bạn có tin rằng một nền kinh tế dựa trên các tác nhân AI sẽ tồn tại trong tương lai, và giá trị luân chuyển giữa các tác nhân AI sẽ vượt xa nền kinh tế của con người không?

Nếu bạn tin điều này, thì họ hẳn phải dựa vào một loại tiền tệ nào đó để xây dựng hệ thống kinh doanh của mình. Loại tiền tệ đó sẽ là gì? FLOP đang cạnh tranh vị trí này như một loại tiền tệ của hệ sinh thái. Những công ty khác cũng đang cố gắng, nhưng con đường tạo ra giá trị về mặt lý thuyết của họ lại khác nhau.

Logic của chúng tôi là các AI Agent nắm giữ FLOP giống như con người nắm giữ tiền tệ pháp định. Con người nắm giữ tiền tệ pháp định vì họ có thể mua calo để duy trì sự sống bằng cách băng qua đường; tuy nhiên, với tư cách là AI Agent, chúng không cần calo. Chúng cần khởi tạo các yêu cầu tính toán để thực hiện trách nhiệm của một thực thể kinh tế, điều này đòi hỏi phải được thanh toán bằng tiền tệ. Do đó, đơn vị tiền tệ phổ quát của nền kinh tế AI Agent phải là token có thể được trao đổi trực tiếp lấy sức mạnh tính toán. Đây là giả định cốt lõi. Nếu tiền đề này không đúng, toàn bộ dự án sẽ sụp đổ. Nhưng nếu bạn tin rằng nền kinh tế AI Agent sẽ vượt qua hoặc tiếp cận nền kinh tế của con người, và rằng AI Agent phải tiêu thụ sức mạnh tính toán, thì về mặt logic, đơn vị tiền tệ mà chúng sử dụng phải có thể được trao đổi lấy sức mạnh tính toán theo cách ngắn nhất có thể.

Người dẫn chương trình: Bạn có nghĩ rằng FLOP có thể lọt vào top 10 tiền điện tử theo vốn hóa thị trường trong tương lai không?

Arthur: Chắc chắn rồi.

Người dẫn chương trình: Lớn hơn cả Ethereum? Có lọt vào top hai không?

Arthur: Chắc chắn là top hai. Hoặc là tất cả, hoặc là không có gì.

• Máy chủ: Chỉ đứng sau Bitcoin?

Arthur: Chính xác. Đó là một canh bạc nhị phân: hoặc bạn trở thành đồng tiền cơ bản của toàn bộ nền kinh tế AI Agent, hoặc bạn chẳng là gì cả. Tôi thích những trò chơi nhị phân, giống như đặt cược vào việc liệu các sản phẩm phái sinh của Bitcoin có bao giờ bùng nổ hay không. Mấu chốt là liệu dự án hoặc công ty mà bạn đầu tư có đang trên đà giành lấy ngôi vị đó hay không. Rõ ràng, ngôi vị này sẽ không được quyết định trong một hoặc hai năm, nhưng nếu thị trường đạt được sự đồng thuận rằng FLOP sẽ trở thành đồng tiền cốt lõi của nền kinh tế lớn nhất trong vũ trụ (nền kinh tế AI Agent), thì vốn hóa thị trường của nó có thể dễ dàng cạnh tranh, hoặc thậm chí vượt qua Bitcoin.

• Người dẫn chương trình: Arthur, anh là một "thiên tài" kỳ cựu trong thế giới tiền điện tử, đã trải qua những ngày đầu của ngành công nghiệp này cùng với những nhân vật như Erik Voorhees, CZ và Brian Armstrong. Còn ai khác trong nhóm FLOP được biết đến rộng rãi không? Với tầm ảnh hưởng của anh, anh có thể tuyển dụng bất cứ ai.

Arthur: Hiện tại chưa có thông tin nào được công bố. Giám đốc công nghệ của chúng tôi rất tuyệt vời; anh ấy từng làm việc với tôi tại BitMEX và là một trong những kỹ sư hàng đầu của chúng tôi hồi đó. Còn về những gì tôi có thể đóng góp cho dự án? Tôi có thể xuất hiện trên chương trình của bạn và nói chuyện với hàng triệu người, thu hút sự chú ý trên toàn mạng internet.

Vấn đề tiếp theo là khâu thực thi: hoặc thành công, hoặc thất bại. Chúng ta phải giao phó cơ chế khuyến khích kinh tế cho cộng đồng để thúc đẩy việc triển khai. Phát triển kỹ thuật chỉ là một phần; nguyên nhân gốc rễ của nhiều dự án thất bại thường nằm ở thiết kế kinh tế token—token là một công cụ tuyệt vời để giải quyết những thách thức của sự hợp tác giữa con người, nhưng chúng thường bị lạm dụng.

Sau khi chứng kiến thành công và thất bại của vô số dự án, tôi tin rằng khuôn khổ của chúng ta là đúng đắn, và tất cả các yếu tố cần thiết để thành công đều đã có. Tất nhiên, thành công cuối cùng sẽ phụ thuộc vào may mắn và khả năng thực hiện, nhưng ít nhất chúng ta đã cố gắng hết sức trong mọi việc mình phải làm.

• Người dẫn chương trình: Gửi đến người xem Altcoin Daily, bất kể tình hình tài chính của họ như thế nào, giờ đây mọi người đều có cơ hội tham gia và kiếm token FLOP mà không mất phí, vì nó chưa được niêm yết và chưa có giá. Lịch trình cụ thể là khi nào?

Arthur: Về tiến độ airdrop – Chúng tôi dự kiến mạng thử nghiệm sẽ ra mắt vào cuối tháng 10 năm nay và hoạt động trong khoảng 90 ngày; nếu không có vấn đề lớn nào xảy ra, mạng chính thức sẽ ra mắt vào quý đầu tiên của năm sau.

Một số người đến hỏi tôi: "Tôi không phải là thợ đào, người xác thực hay KOL, vậy làm thế nào để nhận được token?"

Rất đơn giản. Chỉ cần tạo ví, nhận FLOPs thử nghiệm từ vòi và sử dụng chúng. Nếu bạn nhận token thử nghiệm nhưng không thực sự sử dụng chúng trên mạng, chúng sẽ không có giá trị và sẽ không được tính vào trọng lượng trao đổi token trên mạng chính. Chúng tôi chỉ thưởng cho những người thực sự tham gia. Bạn không thể mua token này bằng tiền thật; bất kỳ ai tuyên bố bán riêng cho bạn đều là kẻ lừa đảo. Dự án không có chào bán công khai hoặc bán trước.

Nếu bạn muốn mua chúng, hãy đợi đến khi mạng chính thức ra mắt vào năm sau rồi mua các token do thợ đào bán trên thị trường thứ cấp. Nếu bạn muốn nhận chúng miễn phí, hãy tạo ví, sử dụng nền tảng và giúp AI Agent hoàn tất quá trình tích hợp ; sau đó chúng tôi sẽ phát hành điểm có thể đổi lấy token mạng chính thức.

• Người dẫn chương trình: Chủ sở hữu đội Dallas Mavericks, Mark Cuban, đã đăng tải trên Twitter cách đây một tuần rằng "Sức mạnh tính toán của trí tuệ nhân tạo sẽ trở thành loại tiền điện tử mới." Bạn có thấy điều đó không?

Arthur: Tôi không thấy.

Người dẫn chương trình: Nhưng xu hướng này đã rất rõ ràng rồi.

Arthur: Khái niệm này không phải là mới. Nhiều người đã bày tỏ quan điểm tương tự. Ngay cả Jensen Huang cũng từng nói rằng trong tương lai, chúng ta có thể sử dụng các đơn vị sức mạnh tính toán để thanh toán.

Câu hỏi cốt lõi là, làm thế nào để triển khai nó? Làm thế nào để giải quyết vấn đề hợp tác quy mô lớn? Câu trả lời vẫn là kiến trúc phi tập trung của blockchain công khai kết hợp với token gốc, miễn là cơ chế token được sử dụng đúng cách.

Nhiều dự án trong quá khứ đã thất bại (ngoại trừ một vài trường hợp kỳ diệu như Bitcoin) vì mọi người hiểu sai mục đích của các token – họ chỉ muốn nhận được một khoản vốn lớn khoảng 500 triệu đô la từ các nhà đầu tư mạo hiểm nổi tiếng và sau đó quảng bá rầm rộ.

Tôi nhớ có người đã lập một bảng liệt kê một nhóm các dự án được tài trợ nhiều nhất, tổng số tiền huy động được lên tới hơn một tỷ đô la. Tuy nhiên, khi kiểm tra hoạt động trên chuỗi của chúng, tổng phí gas tiêu thụ trên toàn mạng trong sáu tháng qua chỉ lên tới 24 đô la, điều này cực kỳ trớ trêu.

Đây là sự lạm dụng công cụ token. Nếu cơ chế được thiết kế đúng cách, mọi người sẽ sẵn sàng bỏ ra nhiều công sức để sở hữu những tài sản có giá trị; thay vì bán trước token với giá chiết khấu cho các nhà đầu tư mạo hiểm chỉ muốn thu lợi nhuận, khiến giá token giảm mạnh sau khi ra mắt, sẽ tốt hơn nếu phân phối token trực tiếp cho những người thực sự xây dựng mạng lưới.