Phố Wall không hiểu về Circle sao? Chị Wood tiếp tục mua thêm cổ phần khi giá giảm.

Tác giả: Lockridge Okoth, BeInCrypto

Biên soạn bởi: Chopper, Foresight News

Cathie Wood, người sáng lập ARK Invest, tiếp tục tăng lượng cổ phiếu Circle nắm giữ bất chấp giá cổ phiếu giảm mạnh 42% trong năm qua. Hôm Chủ nhật, bà đã tiết lộ lý do của mình. Bà tin rằng một số lượng lớn các nhà phân tích Phố Wall đã dành cả sự nghiệp của họ tại Visa và Mastercard, và do đó không thể hiểu Circle với tư cách là một công ty.

Circle là đơn vị phát hành stablecoin USDC, một loại đô la kỹ thuật số được bảo đảm bằng dự trữ tiền mặt và trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ. Wood đứng đầu ARK Invest, và Circle đã trở thành một trong những tài sản tiền điện tử được đầu tư mạnh nhất trong quỹ chủ lực của bà.

Wood bác bỏ quan điểm của các nhà phân tích Phố Wall.

Wood đưa ra tuyên bố này để đáp lại biểu đồ dựa trên dữ liệu của Artemis. Nhà phân tích Alex Obchakevich đã công bố biểu đồ này, cho thấy sự thay đổi trong nhận thức của thị trường về việc ai thực sự đang thu lợi từ hoạt động kinh doanh stablecoin.

Biểu đồ cho thấy diễn biến giá cổ phiếu của ba công ty thanh toán trong năm qua: Visa tăng khoảng 5%, Mastercard tăng khoảng 1%, trong khi Circle giảm 42%.

Wood viết trên nền tảng X: "Mặc dù CRCL (mã chứng khoán của Circle) đã tăng 84% kể từ khi IPO, biểu đồ một năm này minh họa chính xác sự нее hiệu quả ngắn hạn của thị trường chứng khoán công khai. Hiệu suất dài hạn của nhiều nhà phân tích dịch vụ tài chính được xây dựng dựa trên việc nghiên cứu Via và Mastercard; họ không thể hiểu được một công ty đột phá như Circle."

Sau đó, bà dẫn ra các ví dụ lịch sử, lưu ý rằng giá cổ phiếu của Mastercard đã tăng khoảng 150 lần kể từ khi IPO, trong khi giá cổ phiếu của Visa chỉ tăng khoảng 33 lần.

"Những nhà phân tích đã khuyên khách hàng mua cổ phiếu của hai công ty này khi giá thấp dường như đã có tầm nhìn rất tốt. Nhưng giờ đây, chính công nghệ chứ không phải chuyên môn của các nhà phân tích đang định hình lại ngành công nghiệp thanh toán, và Circle xứng đáng được phát triển."

Sự so sánh về mặt lịch sử là hợp lý, nhưng có một điểm không nhất quán trong một dữ liệu.

Các số liệu về tỷ lệ tăng trưởng của hai gã khổng lồ thanh toán truyền thống mà Wood đã trích dẫn đã được xác minh và phần lớn là chính xác.

Giá chào bán cổ phiếu lần đầu (IPO) của Mastercard năm 2006 là 39 đô la, sau đó là chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 1 đổi 10, tương đương 3,90 đô la mỗi cổ phiếu. So với giá đóng cửa hôm thứ Sáu tuần trước là 580,63 đô la, điều này thể hiện mức tăng khoảng 149 lần.

Giá chào bán cổ phiếu lần đầu (IPO) của Visa vào tháng 3 năm 2008 là 44 đô la. Năm 2015, công ty đã thực hiện chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 1 đổi 4, điều chỉnh giá cổ phiếu xuống còn 11 đô la. Giá đóng cửa vào thứ Sáu tuần trước là 371,04 đô la, tăng khoảng 34 lần. Các tính toán của Wood trong phần này là chính xác.

Tuy nhiên, số liệu của cô ấy về Circle không chính xác. Circle đã niêm yết công khai vào tháng 6 năm 2025 với giá chào bán là 31 đô la, và đóng cửa ở mức 87,98 đô la vào thứ Sáu tuần trước, thể hiện mức tăng thực tế khoảng 184%, chứ không phải 84% như cô ấy đã nêu.

Phố Wall có những bất đồng đáng kể về định giá của Circle.

Việc các nhà phân tích Phố Wall không phớt lờ Circle làm suy yếu một số lập luận của Wood. Trong số 21 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu này, 11 người đưa ra khuyến nghị mua mạnh, 2 người đưa ra khuyến nghị mua, 5 người đưa ra khuyến nghị giữ và 3 người đưa ra khuyến nghị bán.

Sự khác biệt về giá mục tiêu do các nhà phân tích khác nhau đưa ra cho CRCL thậm chí còn đáng kinh ngạc hơn, với giá mục tiêu lạc quan nhất là 173 đô la và giá mục tiêu bi quan nhất chỉ là 37 đô la. Giá mục tiêu cho cùng một công ty vào cùng một ngày chênh lệch nhau gấp 4,7 lần, và giá mục tiêu trung bình từ các nhà phân tích là 98,61 đô la.

Đối với các mạng lưới thanh toán đã trưởng thành, các nhà phân tích sẽ không bao giờ có sự bất đồng sâu rộng như vậy. Không có khung định giá thống nhất nào cho Circle. Một phần lớn doanh thu của Circle đến từ lãi suất dự trữ, khoản lãi này giảm khi lãi suất giảm; doanh thu còn lại phụ thuộc rất nhiều vào tỷ lệ chấp nhận stablecoin.

Báo cáo tài chính của Circle cũng xác nhận sự mâu thuẫn này. Báo cáo tài chính quý 2 năm 2026 được công bố vào đầu tháng 8 cho thấy doanh thu của công ty tăng khoảng 37% và đã đạt được lợi nhuận, nhưng giá trị thị trường vẫn giảm 30%.

Bối cảnh cạnh tranh ngày càng trở nên khó đoán. Circle đang xây dựng nền tảng công nghệ của mình trên chuỗi khối Arc riêng; trong khi đó, liên minh OpenUSD, bao gồm hơn 140 tổ chức, cũng đang cạnh tranh để giành lấy cùng một nền tảng thanh toán cơ bản.

Ông Wood không hề phòng ngừa rủi ro. Thứ Sáu tuần trước, quỹ chủ lực của ARK nắm giữ 3.931.968 cổ phiếu Circle, trị giá 329 triệu đô la, chiếm 5,14% danh mục đầu tư của quỹ, tỷ lệ lớn hơn cả Coinbase. Những diễn biến trong tương lai có thể chứng minh ông Wood đúng. Tuy nhiên, mức giá mục tiêu hiện tại chênh lệch rõ rệt là 37 đô la và 173 đô la minh họa chính xác một điều: thị trường vẫn chưa đạt được sự đồng thuận về giá trị thực sự của Circle.