Phải chăng StonkBroker chính là "con rồng chuỗi" thế hệ thứ hai của Robinhood?

Mô hình Coin Flywheel rất thành công, nhưng liệu nó có thể được coi là doanh thu thực sự của doanh nghiệp hay không?

Từ trước đến nay, đồng tiền dẫn đầu trên blockchain Robinhood luôn là $CASHCAT. Tuy nhiên, khi nói đến đồng tiền có biến động giá mạnh nhất, danh hiệu đó vẫn còn gây tranh cãi.

$STONKBROKER đã thể hiện sự biến động giá giống như "Pixiu" (một sinh vật thần thoại được cho là mang lại sự giàu có và thịnh vượng) chỉ trong 14 ngày. Mới hôm qua, đồng tiền này đã vượt qua mốc vốn hóa thị trường 100 triệu đô la, thiết lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại - tăng gấp chín lần kể từ lần đầu tiên chúng tôi đề cập đến dự án này trong một bài báo tại BlockBeats.

Dòng NFT này từng đạt mức giá sàn vượt qua 13 ETH (khoảng 25.000 USD), và hiện vẫn duy trì ở mức 12,93 ETH. Xét về giá của một NFT đơn lẻ, dòng sản phẩm này đã vượt qua BAYC, và tổng giá trị thị trường của nó cũng đã vượt quá 100 triệu USD, vượt qua một số NFT blue-chip đã có tên tuổi như Pudgy Penguins và Milady.

Nhờ vốn hóa thị trường mạnh mẽ và hiệu suất giá tốt, nhiều nhà đầu tư đã coi StoneBroker là công ty lớn thứ hai trên chuỗi khối Robinhood. Tuy nhiên, tôi tin rằng logic cơ bản có thể không vững chắc như vậy.

Mô hình Coin Flywheel rất thành công, nhưng liệu nó có thể được coi là doanh thu thực sự của doanh nghiệp hay không?

Theo dữ liệu của defillima, trong 7 ngày qua, doanh thu của StoneBroker đứng thứ ba, chỉ sau Uniswap và Pons, và trong một số ngày riêng lẻ, StoneBroker thậm chí còn vượt qua Pons về doanh thu.

Tuy nhiên, nếu xem xét chi tiết cơ cấu doanh thu của StoneBroker, chúng ta sẽ thấy rằng doanh thu hoàn toàn tập trung vào hai lĩnh vực: "phí giao dịch NFT AMM" và "phí kích hoạt tài khoản môi giới".

"Phí giao dịch NFT AMM" là doanh thu mà StonkBroker tạo ra, trong đó mỗi NFT tương ứng với 666.666 token $STONKBROKER. StonkBroker cung cấp một NFT AMM cho việc chuyển đổi đồ thị sang tiền điện tử này, tính phí giao dịch 10% ETH cho mỗi lần chuyển đổi. Trong đó, 7% được sử dụng để mua cổ phiếu Mỹ được mã hóa trên blockchain Robinhood và airdrop chúng cho các NFT StonkBroker đã được kích hoạt, 2,5% được chuyển vào quỹ của giao thức và 0,5% được sử dụng cho việc mua lại và đốt token.

Doanh thu này chủ yếu đến từ thu nhập do các nhà kinh doanh chênh lệch giá cung cấp cho người nắm giữ NFT và các nhóm dự án khi có cơ hội chênh lệch giá giữa các token khác nhau. Đặc biệt là kể từ khi dự án ra đời, các token đã trải qua xu hướng tăng giá một chiều, thu hút sự chú ý đáng kể. Giá càng tăng, sự chú ý càng cao, càng nhiều nhà kinh doanh chênh lệch giá xuất hiện, và cơ hội kinh doanh chênh lệch giá càng lớn – đó là logic đằng sau vòng xoáy doanh thu này.

Doanh thu từ "Phí kích hoạt môi giới" đến từ những người mua NFT mới. Để nhận được phần thưởng là cổ phiếu Mỹ được mã hóa (airdrop), bạn cần "kích hoạt" NFT, nghĩa là phải chi tiêu token STONKBROKER để đủ điều kiện nhận một phần lợi nhuận. Số token tối thiểu cần chi là 66.666, và tối đa là 1.666.666; bạn chi càng nhiều, phần lợi nhuận bạn nhận được càng cao. 50% "phí kích hoạt" sẽ bị đốt, và 50% còn lại sẽ được chuyển cho giao thức.

Sau khi kích hoạt, bạn có thể chọn tối đa ba mã cổ phiếu Mỹ làm phần thưởng airdrop, và bạn cũng có thể chọn tỷ lệ số lượng tương ứng cho mỗi mã token, hoặc trực tiếp chọn ETH và $STONKBROKER làm phần thưởng. Tuy nhiên, nếu NFT được chuyển nhượng trên thị trường thứ cấp, người sở hữu mới phải kích hoạt lại NFT.

Theo dữ liệu chính thức, đến nay những người nắm giữ NFT StoneBroker đã nhận được hơn 620.000 đô la tiền airdrop. Tuy nhiên, do giá token StoneBroker đã đạt mức rất cao, số lượng NFT mới được kích hoạt hàng ngày lại rất thấp.

Không công bằng khi nói rằng phương pháp này thiếu sự đổi mới công nghệ; ví dụ, bản thân NFT sử dụng ERC-6551, và mỗi NFT được liên kết với một ví, với các đợt airdrop được chuyển trực tiếp vào ví. Tuy nhiên, trên thực tế, mặc dù dự án StoneBroker thực hiện nhiều hoạt động, bao gồm cho vay NFT, Launchpad và các hộp xổ số chứng khoán bí ẩn, nhưng doanh thu của nó cho đến nay hầu như hoàn toàn đến từ mô hình luân chuyển token này.

Chiến lược này về cơ bản khá quen thuộc với người chơi NFT; đó là một cơ chế tương tự như staking dẫn đến sự tăng vọt cả về token và giá token, khiến mọi người đều kinh ngạc. So với các dự án Launchpad khác trên chuỗi Robinhood hoặc các dự án tương tự khác, đặc biệt là kể từ khi sự tăng vọt của token Pons được thúc đẩy bởi việc giành được một phần trong Launchpad của chuỗi Robinhood, với những suy đoán dựa trên thị phần và doanh thu, dự án này hầu như chưa có gì để chứng minh. Launchpad vẫn chưa chính thức ra mắt và tạo ra doanh thu.

Tuy nhiên, khi giá của nó tăng lên, mọi người trở nên rất quan tâm đến những dự án mới nào sẽ xuất hiện từ nó. Nếu những dự án mới này hoạt động tốt, chúng sẽ tiếp tục thúc đẩy giá trị của tài sản chính. Thêm vào đó, với lớp NFT, ký ức về trò chơi "cái xẻng vàng" - nơi nhiều tài sản nhỏ hơn được airdrop vào tài sản chính và thu về lợi nhuận khổng lồ - dễ dàng được khơi lại.

Có lẽ còn quá sớm để đưa ra kết luận về Long Er.

Sau khi phân tích kỹ lưỡng cấu trúc doanh thu của StoneBroker, tôi không cho rằng nó chỉ là một vỏ bọc rỗng tuếch của một mô hình Ponzi dựa trên tiền điện tử đồ thị thuần túy. Ngược lại, nếu nó đã phát triển mạnh mẽ như vậy chỉ nhờ vào tiền điện tử đồ thị, và câu chuyện của nó, dù chưa được hiện thực hóa hoàn toàn, lại trở nên đáng tin cậy, thì điều đó ít nhất cho thấy hai điều:

- Người đứng sau sự kiện này khá quyền lực.

Bất kể mọi chuyện diễn biến thế nào trong tương lai, ít nhất là hiện tại, sự gắn kết của cộng đồng vẫn rất tốt.

Tuy nhiên, có lẽ còn quá sớm để đưa ra kết luận về Long Er vào thời điểm này. Nền tảng Launchpad của họ sắp ra mắt một đồng tiền meme, $CLOCKIN, được tổ chức bởi các thành viên cộng đồng. Vì "Clock in" là thuật ngữ chính thức của họ để những người nắm giữ NFT nhận phần thưởng airdrop, nên token này đã thu hút rất nhiều sự chú ý. Thậm chí còn có những kẻ lừa đảo trên X tuyên bố rằng việc tham gia một nhóm Telegram nội bộ trả phí có thể cấp quyền truy cập sớm vào địa chỉ hợp đồng.

Điều quan trọng cần nhấn mạnh ở đây là mặc dù các dự án như Mancer và Yard hiện được liệt kê trong mục Dự án Đặc biệt của Launchpad, nhưng chúng thực chất không phải là sự ra mắt chính thức của nền tảng StoneBroker. Các dự án này thực chất đang được ra mắt thông qua một AMM NFT mà StoneBroker đã vận hành từ trước. Hãy coi đó như một nền tảng ra mắt coin đồ thị đa chuỗi, nơi phương pháp phổ biến là mua token và đổi chúng lấy NFT trong đợt bán NFT ban đầu.

Ví dụ, Yard thêm tất cả NFT trực tiếp vào nhóm của mình, loại bỏ các token miễn phí. Để có được NFT, người dùng mua token trên thị trường. Tuy nhiên, nền tảng trên trang web StoneBroker vẫn được mô tả là một nền tảng ra mắt token quen thuộc với đường cong liên kết, chưa được mở.

Tuy nhiên, chúng ta đã thấy các dự án như Mancer và Yard được hưởng lợi từ hiệu suất mạnh mẽ của tài sản chính của StoneBroker, thu hút sự chú ý và sự hào hứng ngày càng tăng của thị trường. Mặc dù vậy, mức giá hiện tại của $CLOCKIN sẽ có tác động lớn hơn đến hiệu suất trong tương lai của tài sản chính, và liệu điều này sẽ tích cực hay tiêu cực vẫn còn phải chờ xem.

Khi các thành phần dự án theo kế hoạch dần được hiện thực hóa, cuối cùng thành công sẽ phụ thuộc vào khả năng tạo ra lợi nhuận cho các nhà đầu tư trên thị trường, hay nói đúng hơn là khả năng cạnh tranh giành thị phần. Nếu kỳ vọng này không thành hiện thực, hiệu suất của tài sản cũng sẽ bị ảnh hưởng.

Tất nhiên, điều quan trọng nhất là chúng ta không có cách nào biết được các nhà đầu tư đứng sau dự án này đang nghĩ gì.

Liên quan đến việc tìm kiếm Long Er trên chuỗi khối Robinhood, có hai điểm chính cần lưu ý:

- Là tài sản đầu tiên được niêm yết trên hệ sinh thái Robinhood, $CASHCAT thực sự có thể tăng cao đến mức nào? Nếu $CASHCAT thậm chí không thể đạt đến mức của $WIF trên Solana, thì việc tìm kiếm cơ hội mua vào Er không chỉ đơn thuần là đánh bạc vào một âm mưu mà còn là chính âm mưu đó.

Nếu bạn vẫn lạc quan về StoneBroker, có lẽ nên chờ đến khi các công cụ phái sinh được phát hành trước khi đưa ra thêm nhận định. Ngay cả những "công cụ sinh lời cao" tốt nhất cũng sẽ giảm giá trị theo thời gian khi chúng tiếp tục chia tách cổ phiếu đi xuống. Khi chúng ta hiểu rõ rằng cần phải tìm kiếm những cổ phiếu vốn hóa nhỏ tạo ra lợi nhuận mới để thúc đẩy các tài sản chính của mình, chúng ta phải cân nhắc kỹ lưỡng các rủi ro và lợi nhuận.