Tầm quan trọng của Bitstamp đối với CASHCAT và vai trò của nó trong các vụ bê bối giao dịch nội bộ.

Sáng hôm qua, tôi vẫn giữ quan điểm "rất lạc quan" về chuỗi Robinhood. Ngay cả sau khi BSC giành lại phần lớn sự chú ý và thanh khoản gần đây, chuỗi Robinhood không phải lúc nào cũng ở vị thế hoàn toàn thụ động, phòng thủ:

- Vốn hóa thị trường của CASHCAT đã phục hồi từ mức thấp 40 triệu đô la và hiện đã vượt qua mốc 100 triệu đô la.

Uniswap đã ra mắt nền tảng khởi tạo riêng của mình trên chuỗi Robinhood, đánh dấu lần đầu tiên chúng ta thấy Uniswap đóng vai trò là nền tảng khởi tạo, cụ thể là chọn Robinhood chứ không phải bất kỳ chuỗi nào khác.

- $STONKBROKER vẫn không bị ảnh hưởng bởi đợt tăng giá của Robinhood, và mặc dù nền tảng ra mắt theo kế hoạch chưa bao giờ khả dụng, đồng tiền này đã liên tục đạt mức cao mới, vượt qua mức vốn hóa thị trường 50 triệu đô la.

Ba sự kiện nêu trên cho phép tôi đưa ra một cách giải thích lạc quan về mỗi sự kiện:

- Việc $CASHCAT xây dựng bệ phóng riêng không hẳn là một diễn biến tích cực, đặc biệt khi vốn hóa thị trường của nó chỉ ở mức 40 triệu đô la. Có thể hiểu theo hai cách: tích cực là $CASHCAT có thể sử dụng bệ phóng này để cạnh tranh với $BONK trên nền tảng Solana; tiêu cực là việc thiếu sự phục hồi rõ ràng trên biểu đồ hàng ngày khiến người ta không chắc chắn liệu bệ phóng này thực sự thúc đẩy thị trường hay chỉ đơn thuần là một cách để bán tháo cổ phiếu. Tuy nhiên, sự phục hồi bắt đầu từ ngày 3 tháng 8 và kể từ đó đã trở lại mốc vốn hóa thị trường 100 triệu đô la ít nhất cho thấy các quỹ đầu tư chưa từ bỏ thị trường. Công ty hàng đầu vẫn còn đà phát triển, và có thể kỳ vọng sự phục hồi về hiệu suất thị trường của blockchain Robinhood.

Mặc dù đã có rất nhiều nền tảng trên chuỗi Robinhood, việc Uniswap gia nhập thị trường nền tảng là khá độc đáo. Chúng ta đều biết rằng việc ra mắt các nền tảng rất sinh lời, và thị trường đã trưởng thành đến mức việc triển khai kỹ thuật không còn quá khó khăn. Tuy nhiên, nếu Uniswap muốn tham gia thị trường nền tảng ra mắt và thu được lợi nhuận đáng kể, tại sao chỉ tạo ra một nền tảng ra mắt duy nhất trên chuỗi Robinhood? Bản thân câu hỏi này đã tiềm ẩn nhiều tiềm năng.

- Không có nhiều điều để nói về $STONKBROKER. Dữ liệu doanh thu hiện tại của nó khá "kỳ lạ". Nền tảng ra mắt thậm chí còn chưa hoạt động, và tính năng hộp mù cổ phiếu (giống như Thẻ sưu tập, nơi bạn trả tiền để giành được mã thông báo cổ phiếu Mỹ để có cơ hội nhận được thẻ hiếm trong các gói Pokémon) cũng không khả dụng. Giao dịch hoán đổi không được sử dụng rộng rãi, nhưng mô hình "Ponzi" của NFT và token đang bùng nổ, với cả hai loại tài sản đều tăng giá. Điều này phần nào tương tự với triển vọng lạc quan về thị trường nói chung sau sự tăng trưởng của $CASHCAT - vẫn còn vốn trên blockchain Robinhood sẵn sàng tạo ra các cơ hội.

Đến chiều hôm qua, khi Bitstamp niêm yết giao dịch giao ngay $CASHCAT, logic của việc này cần phải được đánh giá lại hoàn toàn.

Tầm quan trọng của Bitstamp đối với $CASHCAT lớn hơn nhiều so với tưởng tượng.

Tiêu đề của phần này rất đơn giản. Khi tin tức này được đưa ra, phản ứng đầu tiên của nhiều người chơi là Bitstamp chỉ là một sàn giao dịch nhỏ, không đáng kể mà Robinhood đã mua lại, và sẽ không gây ra bất kỳ rắc rối nào.

Chúng ta đều biết Robinhood là một công ty môi giới chứng khoán, nhưng nó rất khác biệt.

Các hoạt động kinh doanh quyền chọn, cổ phiếu và ETF của Robinhood đều vận hành theo mô hình "PFOF (Quỹ đầu tư được tài trợ trước)". Nói một cách đơn giản, Robinhood giống như một "nền tảng thương mại điện tử phát trực tiếp" - nó không kiếm tiền từ việc xử lý các đơn đặt hàng của người dùng, mà kiếm tiền từ lưu lượng truy cập mà nó tạo ra.

Hãy cùng xem thông báo trên trang hỗ trợ chính thức của Robinhood:

"Khi bạn mua hoặc bán cổ phiếu, quỹ ETF và quyền chọn, chúng tôi thường chuyển lệnh của bạn đến các nhà tạo lập thị trường, những người thường đưa ra mức giá tốt hơn so với thị trường mở. Để cạnh tranh với các sàn giao dịch, các nhà tạo lập thị trường mà chúng tôi hợp tác sẽ trả hoa hồng cho các công ty môi giới như chúng tôi."

Các lệnh của người dùng được gửi đến các nhà tạo lập thị trường, những người này sau đó sẽ khớp lệnh và thu lợi nhuận từ chênh lệch giá. Các nhà tạo lập thị trường kiếm tiền từ người dùng, trong khi Robinhood nhận được "khoản hoàn trả" từ các nhà tạo lập thị trường - đây là mô hình kinh doanh của Robinhood.

Ngay cả các loại tiền điện tử được niêm yết trên ứng dụng Robinhood cũng tuân theo một mô hình tương tự: lệnh của người dùng được chuyển đến các nhà tạo lập thị trường, những người sau đó sẽ khớp lệnh trên thị trường giao dịch phi tập trung (OTC).

Vào tháng 6 năm 2024, Robinhood và Bitstamp đã đạt được thỏa thuận sơ bộ về việc mua lại với giá 200 triệu đô la, và thương vụ cuối cùng được hoàn tất vào tháng 6 năm 2025. Sau khi mua lại, mặc dù hoạt động kinh doanh tiền điện tử chính của Robinhood vẫn dựa trên mô hình "tạo lưu lượng truy cập", nhưng nó đã có thêm một mảng kinh doanh mới, thực sự trở thành một sàn giao dịch tiền điện tử độc lập.

Điều này có nghĩa là trên thị trường tiền điện tử, Robinhood đang bắt đầu cạnh tranh thực sự với các sàn giao dịch tập trung như Binance, OKX và Coinbase. Nó không còn chỉ "kiếm tiền từ lưu lượng truy cập" mà đang bắt đầu tự xử lý các lệnh giao dịch.

Trong năm 2022 và 2023, Bitstamp chịu lỗ lần lượt khoảng 7,5 triệu euro và 19,7 triệu euro. Doanh thu của công ty chỉ đạt khoảng 31 triệu đô la vào năm 2022 và chỉ 8,7 triệu đô la vào năm 2023. Việc Robinhood mua lại công ty nhỏ này với giá 200 triệu đô la chủ yếu xuất phát từ lợi thế tuân thủ quy định của Bitstamp. Công ty này sở hữu giấy phép quản lý từ EU, FCA của Anh, BitLicense của New York và MAS của Singapore, cùng nhiều cơ quan khác, tổng cộng hơn 50 giấy phép quản lý trên toàn thế giới.

Mặc dù sàn giao dịch này có vẻ "tương tự" so với các sàn giao dịch tiền điện tử khác trên thị trường, nhưng thực tế nó không hề nhỏ so với quy mô hoạt động kinh doanh tiền điện tử chính của Robinhood.

Việc niêm yết trên sàn giao dịch này mang lại cảm giác tương tự như mô hình giao dịch hợp đồng tương lai/giao ngay Binance Alpha. Nếu một đồng tiền trên chuỗi Robinhood có thể được niêm yết trên Bitstamp, thì xác suất nó được niêm yết trên trang chính của Robinhood sẽ tăng lên đáng kể.

Trước sự kiện này, tôi lo ngại rằng chuỗi Robinhood sẽ không nhận được thêm bất kỳ sự kiện nào thu hút sự chú ý trong ngắn hạn. Nếu Vlad không tham gia vào một vài màn khẩu chiến như Base đã làm, chuỗi Robinhood thậm chí có thể tụt hậu so với Base trong ngắn hạn. Tuy nhiên, sự kiện này đã đảo ngược hoàn toàn kỳ vọng của thị trường.

Robinhood sẽ niêm yết các token blockchain của riêng mình, mở ra một kênh niêm yết mới cho thị trường hiện tại.

Nhưng điều lẽ ra phải là một lợi ích to lớn, ít nhất là cho đến thời điểm hiện tại, đã biến thành một thảm họa hoàn toàn.

Giao dịch bán khống nội bộ mạnh mẽ

Đêm qua, khi Robinhood niêm yết $CASHCAT trên trang web chính thức, mọi người vẫn đang tận hưởng niềm vui khi mua được "cuộc sống Binance" của Robinhood với giá trị thị trường hơn 100 triệu đô la. Nhưng mọi chuyện bắt đầu trở nên tồi tệ.

Về mặt logic, với một diễn biến tích cực đáng kể như vậy, việc kỳ vọng $CASHCAT đạt mức rất cao, thậm chí vượt qua mức cao nhất mọi thời đại, là điều hoàn toàn hợp lý. Tuy nhiên, kết quả là, không những nó không chạm tới mức cao nhất mọi thời đại là dưới 250 triệu đô la vốn hóa thị trường, mà sau một đợt tăng đột biến ngắn ngủi sau tin tức bất ngờ, $CASHCAT đã chạm mức 210 triệu đô la vốn hóa thị trường trước khi bắt đầu giảm.

Thậm chí nó cũng không thể giữ vững mốc vốn hóa thị trường 100 triệu đô la mà nó đã vất vả gây dựng lại. Nến giao dịch ngày 6 tháng 8, với khối lượng giao dịch 103 triệu đô la, để lại một bóng nến dài phía trên:

Đến thời điểm này, hầu như ai cũng không còn nghi ngờ gì về sự phục hồi mạnh mẽ trong vài ngày qua – một yếu tố tích cực lớn, khối lượng giao dịch khổng lồ, và kết quả là biểu đồ nến hàng ngày này. Bạn có tin rằng không có "giao dịch nội bộ" nào liên quan không?

Xu hướng này chắc chắn là một đòn giáng mạnh vào niềm tin của người chơi. Tất nhiên, còn quá sớm để kết luận rằng $CASHCAT đã kết thúc; kịch bản tiếp theo có thể là một trong những kịch bản sau:

- Tận dụng thời điểm suy thoái để giao dịch, sau khi điều chỉnh, giá sẽ quay trở lại mức cao lịch sử, và mọi người sẽ trở lại cuộc sống bình thường.

- Tất cả những tin tốt đã được phản ánh vào giá cả, và giá đang giảm dần.

- Vlad và các quan chức của Robinhood đã tương tác trở lại, đưa ra những thông tin hỗ trợ rõ ràng hơn, gây ra những biến động giá đáng kể.

Điều này đã làm đảo lộn mọi thứ; thậm chí có thể lập luận rằng việc ra mắt $CASHCAT trên Robinhood lẽ ra không nên diễn ra ngày hôm qua. Có quá nhiều người "bán đứng tin tức", làm tan vỡ giấc mơ của thị trường. Lá bài này lẽ ra có thể được để thị trường phát triển dần dần trước khi được sử dụng, nhưng bằng cách tung ra tất cả cùng một lúc, mọi thứ đều trở nên không chắc chắn đối với những người tham gia thị trường, đối mặt với những kịch bản có thể xảy ra như đã mô tả ở trên. Không còn chỗ cho nỗ lực phối hợp; tất cả những gì còn lại là một canh bạc đầy bí ẩn.

Tình thế khó xử hiện nay là nếu bạn tin rằng chuỗi Robinhood sắp trải qua một đợt tăng giá ngoạn mục, thì không có khoản đầu tư nào chắc chắn hơn $CASHCAT. Trong ngắn hạn, biến động giá của nó là chỉ báo trực tiếp nhất về diễn biến giá của chuỗi Robinhood, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường hiện tại, việc không mua cổ phiếu dẫn đầu có thể dễ dàng dẫn đến thua lỗ. Nhưng với diễn biến giá hiện tại, chúng ta nên lạc quan hay bi quan? Điều gì sẽ xảy ra nếu thực sự không có sự tăng giá tiếp theo?

Cuộc chiến xoay quanh $CASHCAT có khả năng sẽ là chủ đề nóng nhất trên thị trường trong thời gian tới. Nếu $CASHCAT thực sự đạt được mục tiêu vốn hóa thị trường 1 tỷ đô la mà thị trường hằng mong đợi, thì chúng ta có thể mở ra một kỷ nguyên hoàng kim—sẽ có rất nhiều cơ hội trên chuỗi Robinhood, và BSC, Solana, cùng những công ty khác cũng có thể tạo ra nhiều cơ hội để cạnh tranh.

Nguyện xin Chúa ban phước lành cho chúng ta với vô vàn vàng bạc, và cho con đường dẫn đến thịnh vượng của chúng ta được thông suốt.