Các dự án tiền điện tử dựa trên nền tảng cơ bản: 8 giao thức đang xây dựng vượt ra ngoài Bitcoin và Ethereum

Lưu ý: Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Nội dung và tài liệu trên trang này chỉ nhằm mục đích giáo dục.

Bản phân tích này nêu bật tám dự án tiền điện tử có sản phẩm hoạt động, mức độ chấp nhận có thể đo lường được và mô hình token hướng đến tiện ích khi các yếu tố cơ bản của thị trường đang dần lấy lại trọng tâm.

Nhiều nhà đầu tư vẫn còn mang trong mình những vết sẹo từ chu kỳ altcoin trước, khi những câu chuyện táo bạo vượt xa khả năng thực tế của công nghệ. Các token hứa hẹn sẽ cách mạng hóa ngành tài chính trong khi các sản phẩm hỗ trợ chúng hầu như không hoạt động. Điều khác biệt ở thời điểm hiện tại là cơ sở hạ tầng đã bắt kịp. Người dùng thực đang giao dịch tiền thật, và các con số có thể được kiểm tra trên chuỗi khối thay vì chỉ dựa vào niềm tin.

Đây không phải là danh sách tổng hợp các đồng tiền điện tử lớn nhất theo giá trị thị trường. Bitcoin và Ethereum đã có mặt trong hầu hết các danh mục đầu tư, và câu chuyện của chúng đã được hiểu rõ. Tám dự án dưới đây được lựa chọn dựa trên các yếu tố cơ bản như sản phẩm hoạt động, mức độ chấp nhận có thể đo lường được và mô hình token gắn giá trị với hoạt động thực tế chứ không phải sự thổi phồng. Mỗi dự án dẫn đầu một phân khúc riêng biệt của thị trường, từ cho vay dựa trên Bitcoin đến trái phiếu chính phủ được mã hóa. Đây mới là nơi chứa đựng những giá trị cốt lõi.

1. Stacks: Mở rộng tiện ích của Bitcoin thông qua DeFi lớp 2 và các mô hình lợi suất

Bitcoin vẫn là tài sản tiền điện tử lớn nhất với khoảng cách rất xa so với các tài sản khác, nhưng phần lớn trong số đó lại đang nằm im không được sử dụng. Những người nắm giữ Bitcoin muốn sinh lời thường phải đối mặt với một lựa chọn không mấy hấp dẫn: đóng gói tiền điện tử của họ, giao quyền quản lý, hoặc chấp nhận thêm sự phức tạp. Stacks được xây dựng để giải quyết vấn đề đó. Nó là một lớp Bitcoin cho phép các nhà phát triển xây dựng các ứng dụng cho vay, đi vay và giao dịch, và các giao dịch này được ghi nhận trở lại chuỗi gốc Bitcoin.

Sức hút của nó là có thật. sBTC, cơ chế chuyển Bitcoin lên lớp Stacks, đã đạt giá trị khóa 545 triệu đô la trong quý đầu tiên của năm 2026 trước khi ổn định ở mức gần 437 triệu đô la, theo số liệu được Nansen báo cáo và ảnh chụp nhanh hàng quý của chính mạng lưới. Cuộc khảo sát nhà phát triển của Electric Capital đã xếp Stacks vào top 5 hệ sinh thái nhà phát triển phát triển nhanh nhất. Kể từ tháng 1 năm 2021, mạng lưới đã trả hơn 4.200 BTC cho những người nắm giữ STX để giúp bảo đảm an toàn cho nó.

Một chất xúc tác lớn hơn đang đến: một sản phẩm đặt cọc Bitcoin tự quản lý cho phép người nắm giữ khóa BTC trên lớp nền, ghép nối nó với một khoản cam kết STX nhỏ và kiếm được lợi nhuận BTC gốc mà không cần phải giao nộp tiền của họ. Thiết kế không cần lưu giữ này nói thẳng đến những gì các tổ chức cần để sử dụng vốn Bitcoin của họ một cách hiệu quả, vì việc từ bỏ quyền quản lý là rào cản chính khiến các nhà đầu tư lớn vẫn đứng ngoài cuộc.

STX cũng sở hữu tầm ảnh hưởng đáng kể đối với các tổ chức lớn đối với một token có vốn hóa trung bình. Nó xuất hiện trong chỉ số Coinbase 50 — là token lớp Bitcoin duy nhất làm được điều này — cùng với một quỹ tín thác của Grayscale và một sản phẩm đặt cược của 21Shares, trong khi các công ty lưu ký như BitGo, Fireblocks và Circle đã tích hợp chuỗi khối này.

Nguồn cung của STX cũng khá ổn định: không có kế hoạch mở khóa token cho nhà đầu tư nào trong tương lai, do đó STX tránh được tình trạng dư thừa token do phát hành số lượng lớn, điều thường xảy ra với nhiều dự án cạnh tranh khác.

2. Giao thức Zest: Cho vay Bitcoin phi tập trung và kho lưu trữ tài sản thế chấp gốc

Nếu Stacks là nền tảng, thì Zest là ứng dụng chủ lực được xây dựng trên đó. Zest là một thị trường cho vay cho phép người nắm giữ Bitcoin vay tiền bằng cách thế chấp số coin của họ hoặc kiếm lợi nhuận từ chúng, và nó đã phát triển thành giao thức DeFi lớn nhất trên Stacks. Dự án báo cáo hơn 800 BTC đã được gửi vào, giá trị bị khóa đạt đỉnh khoảng 100 triệu đô la, và hơn 1.500 giao dịch thanh lý đã được xử lý mà không có bất kỳ khoản nợ xấu nào.

Danh sách các nhà đầu tư ủng hộ dự án này giống như một danh sách những người nổi tiếng tin tưởng vào Bitcoin: Draper Associates của Tim Draper, YZi Labs, Trust Machines và Muneeb Ali, đồng sáng lập của Stacks. Nhà sáng lập Tycho Onnasch và nhóm của ông là những người dùng đầu tiên của Aave trong thời kỳ bùng nổ đầu tiên của DeFi và kết luận rằng Bitcoin được đóng gói sẽ không bao giờ khai thác hết tiềm năng của tài sản này. Token ZEST đã được ra mắt vào năm 2026 và hiện đang được giao dịch trên các sàn giao dịch lớn, mang đến cho các nhà đầu tư một cách trực tiếp để hỗ trợ giao thức này lần đầu tiên.

Yếu tố xúc tác đáng chú ý xuất hiện vào tháng 5 năm 2026, khi Zest công bố Bitcoin Collateral Vaults tại Hội nghị thượng đỉnh Draper. Sản phẩm này cho phép người nắm giữ khóa BTC trong một kho lưu trữ tự quản trên lớp nền tảng Bitcoin và vay stablecoin trên các chuỗi khác, với tài sản thế chấp không bao giờ rời khỏi Bitcoin. Việc lưu ký là lý do chính khiến các nhà đầu tư lớn và các tổ chức giữ Bitcoin của họ ở trạng thái nhàn rỗi, và việc loại bỏ rào cản đó có thể mở ra một nguồn vốn mà thị trường vẫn chưa định giá đúng mức.

3. Ondo Finance: Mở rộng quy mô tài sản thực tế được mã hóa và hội nhập thể chế

Các tài sản thực tế được mã hóa như trái phiếu kho bạc, cổ phiếu và quỹ được chuyển lên chuỗi khối đã trở thành một trong những cầu nối rõ ràng nhất của tiền điện tử với tài chính truyền thống, và Ondo Finance (ONDO) dẫn đầu trong lĩnh vực này. Giao thức này đã vượt qua mốc 4 tỷ đô la giá trị bị khóa vào tháng 6 năm 2026, tăng hơn gấp đôi so với đầu năm.

Các sản phẩm của Ondo hướng đến hai đối tượng khách hàng. USDY, một token sinh lời được bảo đảm bằng trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ, có tổng nguồn cung khoảng 740 triệu đô la và trả lãi suất khoảng 4,65% mỗi năm, mang lại cho người nắm giữ lợi nhuận mà các stablecoin thông thường không thể. OUSG, sản phẩm trái phiếu kho bạc dành cho tổ chức, được bảo đảm một phần bởi quỹ BUIDL được mã hóa của BlackRock. Công ty hợp tác với các tên tuổi lớn như BlackRock, Goldman Sachs, Franklin Templeton và Mastercard, và các token của họ hiện được sử dụng làm tài sản thế chấp trên hàng chục giao thức DeFi, tạo ra lợi thế cạnh tranh khó sao chép đối với các công ty mới.

Câu hỏi đặt ra nằm ở chính token ONDO. Phần lớn giá trị của giao thức này thuộc về các tài sản cơ bản chứ không phải người nắm giữ token, và việc thu hẹp khoảng cách đó là thách thức mà Ondo vẫn chưa giải quyết triệt để.

4. Ethana: Động lực của đồng đô la tổng hợp, chia sẻ doanh thu và cơ chế mua lại

Ethena (ENA) đặt mục tiêu xây dựng một loại đô la tự tạo ra lợi suất, và thị trường đã hưởng ứng. USDe, đồng đô la tổng hợp của họ, đã tăng trưởng vượt quá 13 tỷ đô la về nguồn cung, đưa Ethena trở thành một trong những nhà phát hành stablecoin lớn nhất trong ngành. Token này tạo ra lợi nhuận, thường ở mức khoảng 11%, từ lãi suất tài trợ trên hợp đồng tương lai vĩnh cửu và Ethereum được đặt cọc, trong khi một token đi kèm, USDtb, dựa vào quỹ BUIDL của BlackRock để cung cấp mức sàn ổn định hơn tương đương với trái phiếu kho bạc khi thị trường biến động.

Trong phần lớn thời gian tồn tại, ENA là một token quản trị với rất ít quyền trực tiếp tham gia vào hoạt động quản trị. Điều đó đã thay đổi với cơ chế chuyển đổi phí, được kích hoạt vào đầu năm 2026, theo đó một phần doanh thu của giao thức được chia cho những người nắm giữ token. Chương trình mua lại trị giá 890 triệu đô la, được tài trợ thông qua nền tảng StablecoinX, càng làm tăng thêm nhu cầu bằng cách loại bỏ token khỏi lưu thông.

Yếu tố cân bằng chính là nguồn cung. Ethereum vẫn phải đối mặt với việc mở khóa token với số lượng lớn kéo dài đến những năm sau, và các nhà phân tích đã đặt câu hỏi liệu việc mua lại token ở mức doanh thu hiện tại có đủ lớn để bù đắp áp lực đó hay không. Tuy nhiên, cơ chế tạo lợi nhuận đã hoạt động ổn định trong mọi điều kiện thị trường, điều mà nhiều thử nghiệm stablecoin khác không thể làm được.

5. Venice: Điện toán phân tán và cơ sở hạ tầng AI riêng tư được mã hóa

Khi trí tuệ nhân tạo ngày càng thâm nhập vào cuộc sống thường nhật, quyền riêng tư trở thành một mối lo ngại thực sự, và Venice (VVV) đã xây dựng chiến lược tiếp thị của mình dựa trên điều đó. Nền tảng này, được thành lập bởi nhân vật kỳ cựu trong lĩnh vực tiền điện tử Erik Voorhees, cung cấp quyền truy cập vào các mô hình AI hàng đầu đồng thời mã hóa các yêu cầu cục bộ và không lưu trữ bất cứ thứ gì trên máy chủ của mình. Người dùng có thể tạo văn bản, hình ảnh và mã mà không cần tài khoản hoặc bị giám sát.

Hiếm có token AI nào sánh được với Venice, token này thực sự có giá trị sử dụng, với hơn hai triệu người dùng, theo công ty. Thay vì trả phí cho mỗi yêu cầu, người dùng VVV và các tác nhân tự động đặt cọc token để nhận một phần sức mạnh tính toán của nền tảng. Một token thứ hai, DIEM, biến sức mạnh đã đặt cọc đó thành khoản tín dụng ổn định hàng ngày cho các nhà phát triển và tác nhân. Kể từ tháng 11 năm 2025, Venice đã sử dụng một phần doanh thu của mình để mua lại và đốt VVV, đồng thời cắt giảm lượng phát hành token để thắt chặt nguồn cung hơn nữa.

Rủi ro nằm ở chỗ nó luôn tiềm ẩn rủi ro của bất kỳ tài sản mới nổi nào, được định hướng bởi câu chuyện. VVV đã tăng vọt lên trên 21 đô la vào giữa năm 2026 trước khi giảm mạnh, và trí tuệ nhân tạo không bị kiểm duyệt rõ ràng tiềm ẩn những câu hỏi về mặt pháp lý. Nhưng sự kết hợp giữa sức hút thực sự của sản phẩm và một token gắn liền với nhu cầu thực tế đã tạo nên sự khác biệt của nó so với hầu hết các token cùng loại.

6. Pudgy Penguins: Kết nối quyền sở hữu trí tuệ vật lý với hệ sinh thái trò chơi trực tuyến

Pudgy Penguins (PENGU) là một trong số ít thương hiệu ra đời từ tiền điện tử đã thâm nhập vào thị trường bán lẻ chính thống. Đồ chơi chim cánh cụt của họ được bán tại hơn 10.000 cửa hàng, bao gồm hơn 3.100 cửa hàng Walmart và, tính đến tháng 7 năm 2026, hơn 1.800 cửa hàng Target, với tổng doanh số bán ra hơn hai triệu sản phẩm. Công ty đặt mục tiêu doanh thu khoảng 120 triệu đô la vào năm 2026 — một dòng tiền thực tế mà hầu như không có dự án token nào có thể sánh kịp.

Dấu ấn văn hóa của thương hiệu này còn sâu sắc hơn cả doanh số bán hàng. Hình dán và meme về chú chim cánh cụt mũm mĩm lan truyền hàng ngày giữa những người chưa từng mở ví tiền điện tử, một phạm vi tiếp cận tự nhiên mà ngân sách tiếp thị hiếm khi mua được. Thương hiệu này hiện đang mở rộng sang lĩnh vực trò chơi thông qua Pudgy World và Abstract, lớp Ethereum riêng của họ được xây dựng bởi công ty mẹ Igloo Inc. và được Founders Fund hỗ trợ. Người mua có thể quét đồ chơi vật lý để mở khóa các vật phẩm kỹ thuật số, biến việc mua hàng tại cửa hàng thành điểm khởi đầu cho Web3.

PENGU thúc đẩy các phần thưởng và hoạt động trên toàn bộ hệ sinh thái đó, và mô hình cấp phép trả lại 5% doanh thu ròng của sản phẩm cho những người nắm giữ NFT có thiết kế xuất hiện trên kệ. Thương hiệu PENGU là có thật; tuy nhiên, việc thu hồi giá trị của token vẫn đang trong quá trình hoàn thiện.

7. Plasma: Hệ thống thanh toán stablecoin không phí và ứng dụng ngân hàng số

Stablecoin đã âm thầm trở thành một trong những trường hợp sử dụng lớn nhất của tiền điện tử, nhưng hầu hết chúng hoạt động trên các chuỗi khối không được thiết kế cho thanh toán. Plasma (XPL) là một blockchain lớp một được xây dựng đặc biệt cho chúng, được hỗ trợ bởi Bitfinex và Founders Fund của Peter Thiel. Tính năng nổi bật của nó là chuyển khoản USDT không phí, với chi phí mạng được thanh toán bằng stablecoin thay vì một token gas riêng biệt.

Lớp sản phẩm chính thức ra mắt vào tháng 6 năm 2026 với Plasma One, một ngân hàng số dựa trên stablecoin và thẻ Visa cho phép người dùng tiết kiệm, chi tiêu và kiếm tiền bằng đô la kỹ thuật số tại hơn 150 quốc gia. Mạng lưới này đã ra mắt vào tháng 9 năm trước đó với hơn 2 tỷ đô la thanh khoản stablecoin, và khối lượng giao dịch USDT đã tăng 327% trong tháng 5 năm 2026, theo dữ liệu trên chuỗi được trích dẫn trong các bài báo chuyên ngành.

Thách thức của Plasma thể hiện rõ trên biểu đồ. Giá XPL đang giao dịch thấp hơn nhiều so với thời điểm ra mắt vào tháng 9 năm 2025, và nguy cơ lạm phát token đang hiện hữu khi nguồn cung mới được giải phóng. Thanh toán bằng stablecoin là một thị trường rộng lớn, và Plasma là một trong số ít các chuỗi được xây dựng từ đầu để phục vụ thị trường này.

8. Maple Finance: Thị trường tín dụng tổ chức và nền kinh tế token dựa trên phí

Maple (SYRUP) là mô hình gần giống nhất với một bộ phận tín dụng dành cho các tổ chức tài chính trong lĩnh vực DeFi. Nó kết nối các công ty giao dịch và nhà tạo lập thị trường với các bên cho vay, kiếm được lợi nhuận từ lãi suất cho vay thực tế chứ không phải từ các ưu đãi bằng token. Đến giữa năm 2026, giao thức này đã báo cáo giá trị bị khóa (VAT) ở mức hàng tỷ đô la và đã tạo điều kiện cho hơn 5 tỷ đô la khoản vay kể từ khi ra mắt, với tổng tài sản được quản lý đạt khoảng 4,6 tỷ đô la trong nửa đầu năm.

Mô hình token đã được xây dựng lại để thưởng cho hoạt động đó. Maple dành 25% doanh thu của giao thức để mua SYRUP trên thị trường mở, thay thế cho phần thưởng đặt cọc lạm phát phổ biến ở những nơi khác. Cơ sở cho vay gần đây với Kraken, việc niêm yết trên Revolut và vị trí trong danh sách các nhà đổi mới tiền điện tử của Fortune cho thấy sự chấp nhận ổn định từ các tổ chức.

Tín dụng không bao giờ là không có rủi ro, và đó là điều mà Maple phải đối mặt. Các khoản vay có thể trở nên khó đòi, và giao thức này đã vượt qua được sự không chắc chắn về mặt pháp lý liên quan đến tranh chấp về một trong những dòng sản phẩm của nó. Lịch sử trả nợ của Maple khá tốt, nhưng cuối cùng thì các bên cho vay mới là người thẩm định người đi vay, và suy thoái thị trường là thử thách khó khăn nhất đối với mô hình này.

So sánh giữa các dự án và các chỉ số định lượng

Những điểm chính rút ra từ thị trường sơ cấp và các yếu tố thúc đẩy cơ bản

Trong tám trường hợp này, điểm chung nổi bật nhất là giá trị của token được tạo ra từ những thứ mà người dùng thực sự sử dụng. Ondo, Ethena và Maple cho thấy cách thức các kho bạc được mã hóa, đô la tổng hợp và tín dụng tổ chức đang đưa nền tài chính truyền thống lên chuỗi khối. Venice, Pudgy Penguins và Plasma tập trung vào trí tuệ nhân tạo tư nhân, thương hiệu tiêu dùng và hệ thống thanh toán.

Hai lựa chọn liên kết danh sách này đều dựa trên Bitcoin. Stacks cung cấp cơ sở hạ tầng để biến tài sản nhàn rỗi lớn nhất thế giới trở nên hiệu quả, và Zest Protocol là thị trường cho vay đã và đang ứng dụng nó. Với sự ra đời của tính năng đặt cược Bitcoin tự quản và kho lưu trữ tài sản thế chấp, cả hai đều nhắm thẳng vào nguồn vốn chưa được khai thác lớn nhất trong thế giới tiền điện tử, và không giống như nhiều sản phẩm trong chu kỳ trước, chúng đã hoạt động và các số liệu đã được ghi nhận trên chuỗi khối để xác minh.

Câu hỏi thường gặp

Dựa trên các yếu tố cơ bản, đâu là những altcoin tốt nhất để đầu tư vào năm 2026?

Stacks, nền tảng dẫn đầu về tài chính dựa trên Bitcoin và cho phép tài sản nhàn rỗi lớn nhất tạo ra lợi nhuận; Ondo, giao thức tài sản thực tế được mã hóa thống trị với hơn 4 tỷ đô la bị khóa; và Ethana, một trong những nhà phát hành đô la tổng hợp lớn nhất với nguồn cung USDe trên 13 tỷ đô la. Đây là ba cái tên nổi bật.

Liệu đã quá muộn để đầu tư vào altcoin vào năm 2026?

Điều đó phụ thuộc vào loại altcoin nào và khung thời gian nào. Điểm khác biệt so với các chu kỳ trước là trước đây, các câu chuyện thường xuất hiện trước trong khi công nghệ còn tụt hậu, còn hiện nay, các dự án đáng chú ý đều có sản phẩm hoạt động tốt và dữ liệu cho thấy rõ mức độ sử dụng.

Token nào trong hệ sinh thái Bitcoin là tốt nhất để mua?

Để tiếp cận nền kinh tế Bitcoin ngoài việc chỉ đơn thuần nắm giữ BTC, Stacks là lựa chọn rõ ràng nhất. Đây là token gốc của lớp Bitcoin hàng đầu, và những người nắm giữ khóa token này sẽ nhận được lợi nhuận từ Bitcoin. STX nằm ở trung tâm của một loạt các ứng dụng đang phát triển, từ thị trường cho vay của Zest Protocol đến sBTC, với mô hình đặt cọc tự quản lý sắp ra mắt được thiết kế để thúc đẩy nhu cầu liên tục.

Những altcoin nào sẽ nhận được sự hỗ trợ từ các tổ chức vào năm 2026?

Ba dự án trong danh sách này có tầm ảnh hưởng thể chế sâu rộng nhất. Stacks xuất hiện trong chỉ số Coinbase 50 cùng với quỹ tín thác Grayscale và sản phẩm đặt cược của 21Shares, với BitGo, Fireblocks và Circle được tích hợp vào chuỗi. Ondo làm việc trực tiếp với BlackRock, Goldman Sachs và Franklin Templeton, và Ethena dựa vào quỹ BUIDL được mã hóa của BlackRock để hỗ trợ đồng tiền ổn định USDtb của mình.