O Morgan Stanley analisou a maneira mais rápida de atingir o 1 terawatt de poder computacional da SpaceX: não um centro de dados, mas 2,2 bilhões de robôs.

O analista Adam Jonas acredita que a maneira mais rápida para a SpaceX atingir 1 terawatt de poder computacional pode ser por meio de enxames de robôs: até 2040, aproximadamente 2,2 bilhões de robôs × 500 watts de poder computacional por robô = 1,1 terawatts, e teoricamente todos esses robôs poderiam ser interligados via Starlink. Enquanto isso, o Grok 4.6 está se aproximando da vanguarda da inteligência artificial, e o 14º voo da Starship é considerado o catalisador mais importante desde que a empresa abriu seu capital.

A maneira mais rápida de obter 1 terawatt de poder computacional pode estar escondida em um lugar que ninguém menciona: um grupo de robôs.

Segundo a TrendFocus, em 13 de agosto, o analista Adam Jonas, do Morgan Stanley, analisou quatro narrativas-chave para a SpaceX neste ano em seu relatório de pesquisa mais recente e fez uma avaliação que passou despercebida pelo mercado: até 2040, as capacidades de computação distribuída de enxames de robôs podem ajudar a SpaceX a atingir sua meta de 1 terawatt de potência computacional mais rapidamente do que qualquer centro de dados.

2,2 bilhões de robôs: outra maneira de atingir 1 terawatt de poder computacional.

A Morgan Stanley estima, em seu modelo global de robótica, que o número total de robôs de todos os tipos chegará a aproximadamente 2,2 bilhões até 2040.

A principal premissa é que cada robô possui 500 watts de poder computacional e que 2,2 bilhões de robôs gerarão aproximadamente 1,1 terawatts de poder computacional. Essa premissa se baseia na afirmação de Musk de que o chip AI5 da Tesla, projetado para o robô humanoide Optimus, consome 250 watts. O Morgan Stanley acredita que esse número continuará a aumentar à medida que a demanda por poder computacional crescer e o tamanho dos robôs aumentar.

Portanto, 2,2 bilhões de unidades × 500 watts = 1,1 terawatts, e teoricamente todas elas podem ser conectadas à rede via Starlink.

É o que a Morgan Stanley chama de "nuvem de inferência distribuída" — uma rede de nós de borda fixos e móveis conectados a um cluster de data center de grande escala, formando uma arquitetura de computação híbrida.

Em contraste, o modelo da Morgan Stanley para a SpaceX prevê que a capacidade computacional da empresa será de aproximadamente 380 gigawatts até 2040, bem abaixo de 1 terawatt. Musk já discutiu publicamente planos para construir o "Terafab" (uma fábrica de computação em escala de terawatt), mas as discussões externas têm se concentrado quase que exclusivamente em data centers terrestres ou orbitais, com pouca atenção dada a essa possibilidade.

O Morgan Stanley destaca que os investidores da Tesla já estão familiarizados com o conceito de "nuvem de inferência distribuída" — Musk tem falado repetidamente sobre a construção de redes de computação distribuídas em larga escala, utilizando veículos ociosos e unidades de computação gigantes (caixas modulares de computação de IA) instaladas em estações Supercharger. À medida que a SpaceX e a Tesla aprofundam sua cooperação, os investidores da SpaceX também precisam se familiarizar com essa lógica de implantação de computação.

Grok: De alcançar a liderança

Além da capacidade computacional, o Morgan Stanley também está acompanhando de perto o progresso da SpaceX em modelos de inteligência artificial.

O Grok 4.6 obteve 61 pontos no Índice de Análise de Inteligência Artificial (AII), próximo da pontuação máxima atual de 63, e superior ao Grok 4.5 (56 pontos), lançado em meados de julho, e ao Grok 4.3 (38 pontos), lançado em abril. Mais importante ainda, seu custo é comparável ao do chinês Kimi K3, o que o coloca em um ponto de Pareto ótimo em termos de custo-benefício.

Musk declarou posteriormente no X: "O Grok 4.7 é muito melhor que o Grok 4.6 e deve estar pronto em 3 a 4 semanas." O Grok 4.7 é baseado em um modelo base completamente novo com 2,1 trilhões de parâmetros, enquanto o Grok 5, com uma escala de parâmetros entre 6 e 10 trilhões, deverá ser lançado antes do final do ano.

O Morgan Stanley destaca que a funcionalidade do modelo é apenas um aspecto; o uso no mundo real é o que realmente importa. Durante a teleconferência de resultados do segundo trimestre, Musk mencionou que o uso do token triplicou no curto prazo após o lançamento do Grok 4.5 (como modelo padrão para o Cursor). No entanto, o Morgan Stanley também observa que a plataforma de rastreamento padrão do setor, OpenRouter, atualmente não tem acesso aos dados de uso do X e do Cursor — esses dois pipelines são justamente as principais fontes de uso do Grok. O Morgan Stanley espera que dados mais detalhados sejam revelados no relatório de resultados, assim que a aquisição do Cursor for finalizada nas próximas semanas.

O Morgan Stanley acredita que a maioria dos investidores atualmente vê o negócio de IA da SpaceX como um "provedor de serviços em nuvem moderadamente bem-sucedido". No entanto, o Morgan Stanley destaca que a SpaceX não precisa atingir a meta de Musk de 10 gigawatts de poder computacional até o final de 2027 para alcançar uma reavaliação significativa. O Morgan Stanley utiliza o fluxo de caixa descontado (DCF) para calcular uma avaliação implícita de US$ 127 por ação para o negócio de IA da SpaceX, enquanto o preço atual da ação da SpaceX é de aproximadamente US$ 140. Excluindo essa avaliação, a avaliação implícita do restante do negócio de IA é de apenas cerca de 1,5 vezes o seu valor de mercado/receita de 2028, abaixo do nível médio de provedores de serviços em nuvem emergentes semelhantes. O Morgan Stanley escreve: "A capacidade da SpaceX de manter sua posição de liderança em modelagem de IA e traduzi-la em aplicações práticas é fundamental para alcançar uma reavaliação e, em última análise, atingir o preço-alvo de US$ 300."

Preços do poder computacional: Previsões conservadoras sugerem pressão de alta.

O Morgan Stanley também encontrou indícios de que a avaliação da SpaceX poderia subir nos relatórios financeiros da CoreWeave.

Devido à alta demanda e à mudança de foco dos clientes para inferência, a CoreWeave aumentou os preços de todos os seus produtos em aproximadamente 25% e assinou um contrato para o fornecimento de chips NVIDIA Ampere que terá duração até 2029.

O Morgan Stanley prevê, em seu modelo para a SpaceX, que o preço médio ponderado da capacidade computacional será de cerca de US$ 31 por watt no quarto trimestre de 2026, mas cairá para cerca de US$ 17 por watt no quarto trimestre de 2027 (quando a escala da capacidade computacional será de apenas cerca de 5 gigawatts) devido à grande quantidade de capacidade industrial que entrará em operação.

No entanto, o Morgan Stanley também realizou testes de estresse: se os custos de energia computacional permanecerem em US$ 31/watt em 2027, isso gerará aproximadamente US$ 42 bilhões em receita incremental, com a receita total crescendo cerca de 3 vezes ao ano (as previsões do modelo atual são de cerca de 2 vezes); se os custos permanecerem em US$ 50/watt, o crescimento da receita será próximo de 4,5 vezes, com a capacidade-alvo sendo apenas próxima ao número de capacidades computacionais.

O Morgan Stanley também citou dados da Compute Desk, observando que o preço do aluguel de GPUs Blackwell aumentou cerca de 30% este ano, estando atualmente em torno de US$ 5,25 por hora de GPU, o que equivale a cerca de US$ 20-25 por watt.

O 14º voo da Starship: o catalisador mais importante desde o IPO

O Morgan Stanley acredita que, além dos relatórios financeiros, o 14º voo da Starship é um dos catalisadores mais importantes para o preço das ações da SpaceX desde seu IPO.

O 14º voo deverá ser a primeira tentativa de captura do estágio superior/nave da Starship. Atualmente, o foguete propulsor 21 concluiu os testes criogênicos por volta de 20 de julho e está passando pela instalação do motor, com o teste de ignição estática previsto para cerca de 20 de agosto. Com base no intervalo de aproximadamente duas semanas entre o teste de ignição estática e o teste de voo do foguete propulsor V3, o cronograma de hardware indica que o teste de voo ocorrerá em setembro.

Do ponto de vista regulatório, a SpaceX ainda precisa da autorização da Administração Federal de Aviação (FAA) para recuperar a torre de lançamento da espaçonave. A licença operacional Parte 450 existente já cobre o lançamento e a recuperação do foguete propulsor, mas a recuperação da espaçonave requer uma licença revisada. Com base no precedente do quinto voo (primeira recuperação do foguete propulsor), as novas informações foram submetidas em meados de agosto de 2024, mas só foram aprovadas na véspera do voo, em meados de outubro. O Morgan Stanley manteve sua previsão de referência do início de setembro.

O Morgan Stanley escreveu: "Se a SpaceX conseguir 'capturar' a espaçonave em seu 14º voo... acreditamos que este será um dos marcos mais importantes da história espacial." Da perspectiva de um investidor, "capturar" significa uma redução significativa no custo do "espaço" orbital, abrindo assim novas oportunidades de crescimento para empresas nos setores espacial, de conectividade e de inteligência artificial.

Caso o 14º voo seja bem-sucedido, espera-se que o 15º voo consiga a captura sincronizada da espaçonave e dos foguetes auxiliares, o que será ainda mais desafiador.