Gigante de cartões bancários virtuais processada pela Binance antes de seu IPO

Desta vez, a Binance está realmente furiosa.

Uma análise minuciosa dos registros públicos revela que a Binance raramente processa seus parceiros por quebra de acordos comerciais. Seu processo mais notório data de sete ou oito anos atrás, referente a uma disputa de financiamento com a Sequoia Capital.

Desta vez, voltou sua atenção para a RedotPay, uma empresa de pagamentos com cartão universal com a qual havia feito parceria duas vezes e que se preparava para abrir capital nos EUA, e processou diretamente seus três fundadores. O valor da indenização solicitada é de US$ 472,8 milhões, o equivalente a aproximadamente dois anos e meio da receita da empresa de pagamentos.

O momento escolhido pela Binance também foi bastante delicado. Naquela época, a RedotPay estava considerando um IPO com uma avaliação de aproximadamente US$ 4 bilhões e também estava em negociações para uma nova rodada de financiamento.

Às 11h30 de hoje, o Supremo Tribunal de Singapura realizou uma audiência processual que deveria ter durado apenas quinze minutos. Quarenta e oito horas antes dessa audiência, a Bloomberg obteve um documento judicial de Hong Kong: três entidades afiliadas à Binance processaram três cofundadores da RedotPay: Gao Zhangpeng (o atual CEO da empresa); Chan Wa Choi; e Yao Chao.

Em seu processo, a Binance usou um termo muito forte: esquema de fraude.

As alegações afirmam que mais de 470.000 usuários do Binance Card foram redirecionados para o RedotPay; e que os fundos do Binance Pay não foram segregados conforme o combinado, mas sim permitidos, e até incentivados, a serem usados para recarregar cartões RedotPay. A Binance busca uma indenização de aproximadamente US$ 472,8 milhões, com base em um valor vitalício de US$ 925 por usuário.

O ano mais desafiador da Binance

A história da RedotPay e da Binance começou há três anos.

2023 foi o ano mais desafiador para a Binance. Em junho, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) processou a Binance e Changpeng Zhao. Em julho, a Visa parou de emitir novos cartões co-branded da Binance na Europa. Em agosto, a Mastercard anunciou o fim de sua parceria com o Binance Card, e alguns usuários na América do Sul foram notificados de que seus cartões não poderiam mais ser usados. Em outubro, a Binance emitiu outro comunicado informando que seu serviço de cartão de débito Visa na Europa seria encerrado.

No entanto, a Binance apresentou uma alternativa em seu anúncio: migrar para o Binance Pay.

Essa é uma mudança estratégica forçada para a Binance. O Binance Card foi descontinuado, mas a demanda dos usuários por criptoativos não desapareceu. A Binance ainda possui um canal de pagamento, o Binance Pay, mas esse canal ainda precisa de aprimoramento, principalmente em termos de operação.

Por volta da mesma época, uma empresa chamada RedotPay também foi fundada em Shenzhen e Hong Kong.

A entidade legal da RedotPay é a Red Dot Technology Limited, registrada em Hong Kong em 2023. Seu principal produto é um cartão Visa com uma carteira de stablecoins: os usuários depositam USDT ou BTC no aplicativo e podem usá-lo para pagamentos com cartão, saques e transações com Apple Pay na rede Visa. O sistema realiza automaticamente a conversão de criptoativos para moeda fiduciária em segundo plano. O aplicativo foi lançado em agosto de 2023 e os cartões físicos foram emitidos em outubro.

Nos círculos de língua chinesa, é mais comumente conhecido como "Pequeno Cartão Vermelho".

Por trás disso está Yuan Dawei. Este cofundador da Huobi deixou a empresa em 2015 e fundou a Cobo Cold Wallet em Pequim, em 2016. Ele é um dos pioneiros na China no desenvolvimento de armazenamento de hardware para ativos digitais. Segundo relatos do setor, a RedotPay foi inicialmente incubada e fundada por ele. Ele começou a pesquisar sobre Bitcoin em 2010, e a confiança que acumulou entre os primeiros detentores e mineradores de Bitcoin foi o recurso que a nova empresa pôde mobilizar inicialmente.

Portanto, a explicação da indústria para a "cooperação entre RedotPay e Binance" na época era muito simples: Yuan Dawei tinha um bom relacionamento com o sistema da Binance, então ele conseguiu o contato inicial e a cooperação.

Afinal, a RedotPay era inicialmente uma empresa muito menor do que as pessoas imaginavam.

"Como a RedotPay era inicialmente um projeto com pouquíssimas pessoas, e os relacionamentos internos eram bastante complexos", disse uma fonte interna ao BlockBeats, "o Sr. Yuan provavelmente era apenas um acionista; ele não estava realmente envolvido nas operações. Nos primeiros tempos da RedotPay, pouquíssimas pessoas trabalhavam em tempo integral. As equipes de tecnologia e produto não eram compostas por funcionários em tempo integral; todos trabalhavam em tempo parcial."

No que diz respeito à emissão de cartões, a RedotPay inicialmente fez uma parceria com a Reap, provedora de serviços de emissão de cartões de Hong Kong. "De modo geral, o serviço foi apresentado como uma forma de emitir cartões para empresas", explicou uma fonte interna. A Reap é uma fintech de Hong Kong com uma importante associação à Visa, cujo principal negócio é a emissão de cartões de marca branca e pagamentos internacionais para outras empresas.

Segundo sua dedução, o grupo que fundou a RedotPay provavelmente também operava outra entidade, utilizando essa empresa operacional para gerenciar e promover o negócio de pagamentos da Binance Pay, de forma semelhante a uma prestadora de serviços. Essa empresa pode não ter nenhuma relação acionária com a RedotPay, "apenas alguns dos controladores reais se sobrepõem".

Em outras palavras, no verão de 2023, a RedotPay tinha um cartão de crédito funcionando, uma equipe praticamente sem funcionários e uma base de usuários que simplesmente não crescia.

"No início, o volume era baixo", disse ele. "Sei muito bem que a primeira onda de volume relativamente grande veio da Binance."

Primeiro desentendimento entre Binance e RedotPay

Em novembro de 2023, os afiliados da Binance assinaram seu primeiro acordo de cooperação com a RedotPay. Este é o cronograma mencionado no processo judicial de Hong Kong.

O anúncio, posteriormente apagado pela RedotPay, mas que permaneceu no arquivo da web, descrevia claramente a relação: os usuários abriam o aplicativo Binance, acessavam o miniprograma, selecionavam RedotPay, inseriam o valor, clicavam em "Pagar com Binance Pay" e recebiam um código de depósito. O anúncio afirmava que esse método reduzia o tempo de depósito de minutos para segundos. As taxas estavam claramente listadas: a Binance Pay cobrava 1% e o miniprograma da RedotPay cobrava 1%. O anúncio também apresentava especificamente um recurso chamado Depósito Relâmpago, que permitia aos usuários da Binance depositar stablecoins em USD diretamente de suas contas para a RedotPay.

Anúncio de cooperação da RedotPay em 2024

Para a RedotPay, esse canal elimina a parte mais cara da aquisição de clientes: persuadir um desconhecido a baixar o aplicativo, se cadastrar, concluir o KYC (Conheça Seu Cliente) e depositar fundos. Ela não precisa mais encontrar usuários um por um; os usuários estão bem à sua porta.

Mas esse primeiro acordo não durou mais de seis meses.

Segundo relatos públicos, o processo judicial foi arquivado menos de seis meses após sua assinatura, com a disputa originada pelo fato de fundos do Binance Pay terem sido usados para recarregar cartões pré-pagos RedotPay.

Aqui reside a contradição mais flagrante em todo o caso: o anúncio público da RedotPay na época afirmava que os cartões poderiam ser recarregados diretamente. O mesmo método é apresentado como um diferencial de venda em seu site oficial, enquanto a Binance o considera um exagero. Se a publicidade ultrapassou o contrato, se certos métodos específicos violaram regulamentos ou se as duas partes tinham entendimentos diferentes sobre "conta de recarga" e "cartão utilizável para recarga", não temos outras informações para emitir um julgamento antes da divulgação do contrato original.

Mas esse desentendimento não impediu a RedotPay.

Nos documentos da rodada de financiamento Série A de 2024, a RedotPay ainda listava sua parceria com a Binance como um fator para "acelerar a adoção pelos usuários", afirmando explicitamente que os usuários poderiam depositar diretamente do Binance Pay para seus cartões RedotPay. Esses dados foram apresentados aos investidores como parte da história de crescimento da RedotPay.

Dois anos, avaliação de US$ 1 bilhão

Talvez seja por causa de conexões fortes, ou talvez seja por "fazer as coisas certas".

Em março de 2025, a Binance e a RedotPay voltaram à mesa de negociações e iniciaram as conversas para um segundo acordo de cooperação.

De acordo com relatos públicos do processo, o cerne do segundo acordo é que os fundos da Binance podem ser usados para troca por moeda fiduciária, transferência de fundos dentro do aplicativo RedotPay e compra de produtos da própria RedotPay, mas não podem ser convertidos diretamente em saldo para gastos no cartão RedotPay e devem ser mantidos segregados em contas separadas.

Em resumo: os fundos da Binance ainda podem entrar na RedotPay, mas não podem sair da RedotPay.

Por que a Binance está tão focada nessa etapa? Porque o saldo da conta e o saldo do cartão são dois mundos diferentes. O saldo da conta é o ponto final de uma transação; o saldo do cartão é o início de uma relação de consumo. Assim que um usuário adiciona dinheiro à sua carteira digital, ele vincula o Apple Pay, compra café, paga assinaturas e contas de telefone, e seu fluxo de caixa diário aumenta nessa plataforma. É aqui que o U-Card realmente lucra: com os spreads de câmbio, taxas de transação e acúmulo de saldo, e não apenas com a taxa de ativação.

A chamada segregação de fundos não significa colocar dinheiro em gavetas diferentes, mas sim atribuir-lhe uma etiqueta de origem no sistema: este dinheiro vem do Binance Pay, só pode circular pelos poucos canais permitidos pelo contrato, não pode ser misturado com o saldo comum e não pode ser automaticamente convertido em saldo de cartão de crédito.

Após o início da segunda colaboração, o ritmo de arrecadação de fundos da RedotPay acelerou.

Ainda em março de 2025, a RedotPay anunciou a conclusão de uma rodada de financiamento Série A de US$ 40 milhões, liderada pela Lightspeed, com participação da HSG e da Galaxy Ventures. Em setembro, a Coinbase Ventures entrou na disputa, fornecendo mais US$ 47 milhões em financiamento estratégico, elevando a avaliação da empresa acima de US$ 1 bilhão pela primeira vez e tornando-a oficialmente um unicórnio. Em dezembro, a Goodwater Capital liderou uma rodada Série B de US$ 107 milhões, com participação da Pantera Capital, Blockchain Capital e Circle Ventures, e a HSG continuou investindo. Em um ano, a RedotPay arrecadou US$ 194 milhões.

Os dados operacionais no mesmo documento de financiamento são igualmente impressionantes: em novembro de 2025, havia mais de 6 milhões de usuários cadastrados, abrangendo mais de 100 mercados; o volume anualizado de pagamentos ultrapassou US$ 10 bilhões e a receita anualizada ultrapassou US$ 150 milhões. O volume anual de pagamentos triplicou e 3 milhões de novos usuários foram adicionados.

Há dois anos, uma empresa com apenas alguns funcionários em tempo integral e cujos crachás de identificação dos funcionários precisavam ser emitidos por terceiros viu seu valor de mercado atingir um bilhão de dólares americanos.

E-mails em massa "roubam" clientes da Binance

A Binance alega que mais de 470.000 usuários que originalmente possuíam Binance Cards foram redirecionados para a RedotPay. Como a RedotPay conseguiu "roubar" usuários? Não vimos uma explicação plausível em nenhum dos canais disponíveis.

No entanto, uma fonte interna nos indicou que a jogada mais crucial e original da RedotPay na guerra comercial foi o envio de e-mails.

Segundo o processo, a Binance descobriu o problema em março de 2026: a RedotPay ainda permitia e incentivava o uso de fundos não segregados do Binance Pay para fins proibidos, incluindo recargas de cartões RedotPay. Em 3 de abril, a Binance suspendeu o suporte a esses serviços, alegando que a razão era uma revisão de seus parceiros comerciais. Quatro meses depois, a Binance entrou com uma ação judicial em um tribunal de Hong Kong.

No entanto, segundo fontes internas, a Binance descobriu o problema com o RedotPay por volta de 2023, durante o período em que o Binance Card apresentou problemas e muitos cartões de usuários não puderam ser utilizados.

"As pessoas que cuidavam das operações do Binance Pay provavelmente eram a equipe fundadora do RedotPay. Elas tinham os e-mails dos clientes da Binance, então basicamente enviavam e-mails diretamente para os clientes e os direcionavam para o RedotPay", de acordo com a fonte.

"Isso definitivamente não é normal." Quando questionado se essa era uma prática comum no setor, ele respondeu prontamente: "Se a Binance não concordou explicitamente com isso, então definitivamente não é uma prática comercial normal."

No entanto, a fonte acrescentou: "É altamente improvável que a Binance não soubesse nada sobre isso na época."

Ele acredita que a disposição de uma corretora em confiar esse aspecto operacional e o acesso aos dados do usuário a uma equipe externa indica um relacionamento pessoal profundo. Mais provavelmente, os principais executivos da Binance simplesmente não se preocupam com essa linha de negócios relativamente insignificante, e a pessoa responsável pelo projeto "fez vista grossa ou até mesmo aprovou verbalmente".

Vingança, a caminho do IPO da RedotPay

Em fevereiro de 2026, a Bloomberg noticiou que a RedotPay estava em parceria com o JPMorgan Chase, o Goldman Sachs e o Jefferies para se preparar para um IPO em Nova York, com potencial para levantar mais de US$ 1 bilhão e avaliar a empresa em mais de US$ 4 bilhões, com a listagem prevista para este ano. Este seria um dos maiores IPOs de stablecoins na Ásia em 2026.

Mas esse caminho nunca foi muito estável. Em março, a Bloomberg noticiou que a RedotPay havia perdido pelo menos cinco executivos nos últimos 12 meses, ainda não tinha um diretor financeiro (CFO) enquanto se apressava para abrir o capital e buscava até US$ 150 milhões em novos investimentos.

Uma empresa sem diretor financeiro, com alta rotatividade de executivos e em busca de novos investimentos, acaba de receber uma fatura equivalente a dois anos e meio de sua receita. Será coincidência?

"Na verdade, a RedotPay deveria ter tido a capacidade de efetuar o pagamento há um ano." Ele supôs que as duas partes provavelmente vinham negociando esse assunto há muito tempo, mas não haviam chegado a um acordo, e agora era uma boa hora para "vingança".

Na perspectiva da RedotPay, a última coisa que uma empresa de pagamentos se preparando para um IPO nos EUA deveria incluir em seu prospecto é um litígio transfronteiriço interminável. Os bancos de investimento farão perguntas, os investidores farão perguntas e os órgãos reguladores farão perguntas. Em contrapartida, pagar uma quantia fixa para um acordo extrajudicial, transformando o risco de "litígios pendentes" em "questões resolvidas", é a maneira mais rápida de acabar com as finanças da empresa.

Parece que a reconciliação é um evento altamente provável.

"Acho que o valor da multa que a Binance está pedindo não é nem muito alto nem muito baixo", disse a fonte. "Se a reivindicação chegasse a vários bilhões de dólares, a outra parte simplesmente pararia de negociar e prolongaria o processo. Mas US$ 470 milhões é uma quantia que causaria um grande prejuízo à RedotPay, mas também é uma quantia que alguém pode pagar sem hesitar."

Esta é uma oferta concebida para reconciliação.