USDsui解説：Suiがネイティブステーブルコインに賭ける理由

BTCC2026/05/31 10:00

オリビア・ステファニー著　2026年5月28日午後8時30分（GMT+8）
オリビア・ステファニー編集

2026年3月4日、Suiブロックチェーンは、Bridge（Stripeに買収された企業）がオープン発行プラットフォームを通じて発行する米ドルステーブルコインであるUSDsuiをローンチした。

今回のローンチは、ほとんどの報道で単なる製品発表として扱われた。しかし、その構造的な実態はより重大な意味を持つ。USDsuiは、準備金の利回りが発行者ではなく基盤となるネットワークに還元される、初の主要なレイヤー1ネイティブステーブルコインである。Suiは、ローンチ前に累計1兆ドルを超えるステーブルコインの送金を処理しており、2026年1月だけでも1,110億ドルに上る。従来のCircleやTetherモデルでは、これらの準備金から得られる利回りは発行者に支払われていた。しかし、USDsuiでは、SUIトークンの買い戻しとDeFiの流動性に還元される。これはブロックチェーン経済の仕組みにおける構造的な変化であり、ローンチ時の見出しが示唆する以上に重要な意味を持つ可能性がある。

2026年3月4日、Suiブロックチェーンは、Bridge（Stripeに買収された企業）がオープン発行プラットフォームを通じて発行する米ドルステーブルコインであるUSDsuiをローンチした。

まとめ

USDsuiは、準備金の利回りを発行者のみの収益ではなく、SUIの買い戻しとDeFiの流動性に振り向けます。
Suiの過去の1兆ドル規模のステーブルコイン取引量は、このモデルの普及を検証するための確かな基盤となる。
BridgeのStripeを基盤としたオープン発行プラットフォームは、USDsuiにエンタープライズレベルのインフラストラクチャとネットワーク横断的な可能性をもたらします。
このモデルの成功は、USDCとUSDTからの市場シェアの移行にかかっている。

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USDsuiとは一体何なのか

Suiブロックチェーンは、2025年11月に製品を発表した後、2026年3月4日にUSDsuiをローンチしました。このステーブルコインは、2025年2月にStripeが11億ドルで買収したBridgeによって発行されています。Bridgeは、2025年9月30日にローンチされたOpen Issuanceプラットフォームを運営しており、ネットワークに整合したステーブルコインのローンチのためのインフラストラクチャを提供しています。USDsuiの準備金の保管者は、BlackRock、Fidelity、およびSuperstateです。裏付けとなる資産は、米国債およびその他の流動性の高い金融商品で構成されています。

簡単に言うと、USDsuiはUSDC、USDT、RLUSD、PYUSDなどと同様に米ドルにペッグされたステーブルコインです。基本的な仕組みは同じで、1 USDsuiは1米ドルに相当し、発行者は流通量と同額の準備金を保有し、ユーザーは承認されたチャネルを通じて米ドルと交換したり、トークンを鋳造したりできます。また、このトークンはSuiブロックチェーン上で決済および取引手段として機能します。

USDsuiが主流のステーブルコインモデルと構造的に異なる点は、準備金の利回りの扱い方です。発行者は、準備金を利付証券（主に短期米国債）で保有します。これらの証券は利回りを生み出します。従来のモデルでは、その利回りは発行者の収益となります。一方、USDsuiのモデルでは、利回りは2つの経路を通じてSuiネットワークに還元されます。1つはSUIトークンの買い戻し、もう1つはDeFiプロトコルや自動マーケットメーカーに投資された資金です。

これが構造的な革新です。CircleやTetherモデルでは発行者収益としてBridgeに分配されるはずだった利回りは、代わりにステーブルコインが稼働するブロックチェーンのネットワークに還元されます。この仕組みは、Bridgeのオープン発行プラットフォームによって実現されており、このプラットフォームは、すべての準備金収入をBridge自身が保持するのではなく、ネットワークとこのような利回り分配構造をサポートするように特別に設計されています。

その結果、経済的インセンティブが基盤となるブロックチェーンと調和するステーブルコインが誕生しました。Sui上でUSDsuiの流通量が増えるほど、準備金収入がSuiエコシステムに還元されます。この仕組みは、Solana上のUSDC、Tron上のUSDT、あるいは発行者がすべての経済的利益を独占する他の主要なステーブルコインとブロックチェーンの組み合わせには存在しない、正のフィードバックループを生み出します。

これが見た目以上に重要な理由

USDsuiの利回り再分配モデルが構造的に重要な理由を理解するには、従来のモデルにおいてステーブルコイン発行者が捕捉している資金の規模を理解する必要があります。

最大のステーブルコイン発行体であるテザーは、2024年だけで130億ドル以上の利益を上げたと報じられている。その利益の大部分は、USDTを裏付ける準備金からの利回りによるものだ。テザーは約1300億ドルの準備金を保有しており、そのほとんどは年間4～5％程度の利回りの短期米国債である。計算は簡単だ。1300億ドルを約5％の利回りで運用すれば、テザーの他の投資や取引活動を考慮する前でも、年間65億ドルの準備金収入が得られることになる。

USDCの発行元であるCircle社も同様のモデルを採用している。Circle社の最近の新規株式公開（IPO）では、同社の収益の大部分は準備金の利回りによるものであり、管理手数料は総収益のごく一部を占めるに過ぎないことが明らかになった。構造は同じで、USDCが流通し、Circle社が準備金を保有し、準備金が利回りを生み出し、Circle社がその利回りを保持するというものだ。

USDsuiが提起する疑問は、ブロックチェーンがステーブルコインを利用可能にするための基盤を提供しているのに、なぜ発行者がその収益のすべてを独占する必要があるのか、ということだ。

従来のモデルでは、「発行者が規制リスクと運用リスクを負うから」という答えが一般的です。この答えは部分的には正しいと言えます。ステーブルコインの発行者は、確かに相当な規制上の負担、運用コスト、そして評判リスクを負っています。しかし、この答えは、ブロックチェーンがステーブルコインの商業的価値を高めるための不可欠なインフラストラクチャ（決済、取引処理、スマートコントラクトの統合）を提供しているという現実を覆い隠してしまっています。ブロックチェーンがなければ、ステーブルコインは単なるデータベースのエントリに過ぎず、何の役にも立たないでしょう。

Stripeが買収によって引き継いだBridgeのオープン発行プラットフォームは、この収益分配が不均衡であるという前提に基づいて構築されています。このプラットフォームは、準備金の利回りを発行者が全額保持するのではなく、基盤となるネットワークと共有するステーブルコインを発行できる機能をネットワークに提供します。Suiは、この構造を大規模に採用した最初の主要ネットワークの1つであり、USDsuiはその概念実証です。

このモデルが設計通りに機能すれば、その影響は甚大です。相当量のステーブルコインを保有するすべてのレイヤー1ブロックチェーンは、原則として、ネットワークが準備金利回りの一部を獲得するネイティブステーブルコインの仕組みを好むでしょう。業界全体におけるUSDCとUSDTの優位性は、時間の経過とともに、基盤となるネットワークにとってより優れた経済性を提供するネイティブな代替手段からの構造的な圧力に直面することになるでしょう。

これはUSDsuiが提起する、より広範な競争上の問題である。その答えがSuiに有利に働くかどうかは、普及、統合、そして他のネットワークが同様のネイティブステーブルコイン戦略に追随するかどうかにかかっている。

Suiを特に論理的なローンチネットワークにする数字

USDsuiは、ネットワークに統合されたステーブルコインの最初の試みではありません。Hyperliquid上のUSDHなど、以前のプロジェクトでも同様の構造が試みられ、成功の度合いは様々でした。USDsuiがこの実験にとって特に論理的なプラットフォームである理由は、USDsuiのローンチ以前から、ネットワークが既に大規模なステーブルコイン取引を支えていたことにあります。

Suiは2026年初頭時点で、累計1兆ドルを超えるステーブルコイン送金を処理しました。2026年1月だけでも、同ネットワークは1,110億ドルのステーブルコイン送金を処理しました。2025年8月から9月にかけては、合計4,120億ドルのステーブルコイン送金を処理しました。これらの数字はSui自身の報告に基づくものであり、同ネットワークは世界でも有数の規模のステーブルコイン送金プラットフォームとなっています。

計算上、大きな収益獲得の可能性が示唆される。送金活動のごく一部でもUSDCやUSDTではなくUSDsuiを経由すれば、これまでCircleやTetherに流れていた収益をネットワークが獲得できることになる。USDsuiの構造においてSuiに還元される収益の正確な割合は公表されていないが、全体的な枠組みでは、相当な割合がSuiエコシステムに分配されることになる。

この活動は現実のものであり、拡大を続けています。ネットワークのステーブルコインのスループットは、過去18か月間で大幅に増加しており、これはDeFiプロトコル（Suilend、NAVI、Bluefin、Scallop、Cetus、Turbos）、分散型取引所（DeepBook）、そして機関投資家の統合の拡大によって牽引されています。USDsuiは、将来の仮説的な需要を前提とするのではなく、既にステーブルコインの活動が活発で、その構造を正当化できるエコシステムに参入します。

これが、Suiがまずネイティブステーブルコイン戦略に着手した実際的な理由である。取引量は既に存在し、利回り獲得も現実的だ。問題は、USDsuiが現在ネットワーク上で稼働している主要なステーブルコインから、意味のあるシェアを獲得できるかどうかである。

イールドループの実際の仕組み

USDsuiの利回り再分配の仕組みを詳細に理解することは重要です。なぜなら、その仕組みこそが、構造的な約束が実際の運用に反映されるかどうかを左右するからです。

ユーザーが米ドルを預け入れてUSDsuiを発行すると、その米ドルはBridgeに送られ、BridgeはBlackRock、Fidelity、Superstateとのカストディ契約を通じて準備金を管理します。Bridgeは預け入れられた米ドルを米国債やその他の利回りを生み出す流動性の高い金融商品に投資します。準備金は流通しているUSDsuiの供給量と1対1で保持されるため、ステーブルコインはいつでも額面通りの1ドルで償還できます。

ブリッジが米国債を保有するにつれて、準備金から生み出される利回りは蓄積されていきます。従来のモデルでは、この利回りは発行体の収益として流れます。USDsuiの仕組みでは、利回りはブリッジのオープン発行プラットフォームを通じてSui財団に振り向けられ、Sui財団はそれを2つのチャネルを通じて運用します。

最初のチャネルはSUIトークンの買い戻しです。利回りはオープンマーケットでSUIを購入するために使用され、流通量を減らし、構造的な需要を通じてトークンの価格を支えます。これはHyperliquidがHYPEで実施している買い戻しメカニズムと似ていますが、USDsuiは比較的新しく、準備金ベースがHyperliquidプロトコルの収益よりも小さいため、絶対規模は小さくなります。

2つ目のチャネルは、DeFi流動性の提供です。得られた利回りは、Sui上の自動マーケットメーカー、レンディングプロトコル、その他のDeFiインフラストラクチャに投入され、オンチェーン流動性を強化します。これは、SuiベースのDeFiにおける取引体験の向上、ユーザーのスリッページ（価格変動）の低減、そしてネットワーク上でのDeFiのさらなる発展を促進することを目的としています。

どちらのチャネルも、正のフィードバックループを生み出すように設計されています。USDsuiの流通量が増えると、準備金利回りも増加します。準備金利回りが増加すると、SUIの買い戻しが増え、DeFiの流動性が高まります。SUI価格の上昇とDeFiインフラの改善は、より多くのユーザーとSuiの活動を引き付けます。活動の増加はUSDsuiの普及を促進し、それがさらに準備金利回りを増加させます。このループが維持されれば、自己強化的な関係が生まれます。

このループが維持されるために必要なのは、ネットワーク上の他のステーブルコインと比較して、USDsuiの採用が着実に増加し続けることです。USDCがSuiのステーブルコイン取引を支配し続ける場合、USDsuiが獲得できる利回りは、ネイティブオプションに移行する取引量の割合に限定されます。USDsuiがネットワーク上の既存のステーブルコインから市場シェアをより速く獲得すればするほど、利回りループは大きくなります。

これはUSDsuiの成功を左右する運用上の問題です。構造的な枠組みは整っています。技術インフラも機能しています。経済的なインセンティブも整合しています。ユーザー、開発者、そしてDeFiプロトコルが実際にUSDsuiに十分な規模で移行するかどうかが、今後12～18ヶ月で明らかになる実証的な問題です。

StripeとBridgeの接続

USDsuiの基盤となるインフラは、多くの報道で取り上げられている以上に注目に値する。発行元であるBridgeは、2025年2月にStripeに11億ドルで買収された。この買収により、Stripeは中核事業である決済事業を補完するステーブルコイン発行インフラへの足がかりを得た。

Stripeは世界最大級の決済処理業者の一つであり、数百万もの企業を対象に年間数千億ドル規模の取引量を処理しています。同社は、ステーブルコイン決済、オンチェーン決済、そしてBridgeを通じたステーブルコイン発行など、暗号資産関連のインフラへと徐々に事業を拡大してきました。

Stripeが発行体となることの戦略的な意味合いは非常に大きい。Stripeは、従来の仮想通貨ネイティブのステーブルコイン発行体では容易には太刀打ちできない、機関投資家としての信頼性、規制当局との関係、決済処理インフラ、そしてグローバルな顧客基盤をもたらす。特にUSDsuiにとって、Stripeの参画は、この製品が仮想通貨実験プロジェクトではなく、企業標準に基づいて構築されていることを示唆している。

Bridgeのオープン発行プラットフォームは、2025年9月30日にローンチされ、USDsuiの構造を可能にする技術インフラとなっています。このプラットフォームは、Suiのようなネットワークが、従来の発行モデルではサポートされていない利回り分配方式を採用したカスタムステーブルコインを発行できるように設計されています。オープン発行は、事実上、ネットワークに統合されたステーブルコインの概念を製品化したものです。

オープン発行がUSDsuiで成功すれば、同プラットフォームは他の主要なレイヤー1ネットワーク向けに同様のネイティブステーブルコインをローンチできる態勢を整えることになる。競争上の影響はSuiにとどまらない。Avalanche、Aptos、NEARなどのネットワークがBridgeのプラットフォームを通じて同様のネイティブステーブルコイン戦略を採用すれば、USDCとUSDTの市場シェアの計算は大きく変わるだろう。CircleとTetherにとっての課題は、ネットワークネイティブの代替手段が提供できる利回り分配条件に匹敵できるかどうかだ。

Bridgeプラットフォームは、規制遵守を構造に組み込んでいます。USDsuiは、トランプ大統領が2025年7月18日に署名し成立したGENIUS法に準拠しています。この法律は連邦決済ステーブルコインの枠組みを確立しており、Bridgeのインフラストラクチャはローンチ時からその枠組み内で動作するように設計されています。これは、規制のグレーゾーンで運用されていた以前のネットワーク連携型ステーブルコインの試みとは大きく異なる点です。

これは、Sui 上の他のステーブルコインにとって何を意味するのか

USDC、USDT、その他の主要なステーブルコインは依然としてSui上で稼働している。USDsuiのローンチによってこれらが消滅するわけではない。問題は、今後の競争環境がどのように展開していくかである。

ユーザーにとって、USDsuiとSui上の他のステーブルコインとの違いは微妙です。主要なステーブルコインはすべて、米ドルとの1対1のペッグを維持しています。また、決済、取引、DeFiへの参加に利用可能です。USDsui、USDC、USDTを保有する際のユーザーエクスペリエンスは、取引レベルではほぼ同じです。

価値の流れを見ると、その違いがより明確になります。SuiでUSDCを使用すると、Circleに送られる準備金利回りが発生します。一方、SuiでUSDsuiを使用すると、Suiエコシステムに還元される準備金利回りが発生します。ステーブルコインの選択が経済全体に及ぼす影響を重視する高度なユーザーにとって、USDsuiは他の選択肢にはない構造的な整合性を提供します。

DeFiプロトコルの場合、計算はより直接的です。USDsuiを中心とした流動性を構築するプロトコルは、イールドループにおけるDeFi流動性展開チャネルの恩恵を受けます。Sui Foundationは、利回りによって生み出された資金を、USDsuiを主要なステーブルコインとして使用する特定のプロトコルに投入することができます。これにより、プロトコルは競合するステーブルコインよりもUSDsuiの統合を優先する直接的な経済的インセンティブを得ることができます。

機関投資家にとって、選択は既存の関係、規制上の考慮事項、および運用上の好みに左右されます。USDCを中心としたインフラを構築している機関は、容易に切り替えることはないでしょう。新しいデジタル資産インフラを検討している機関は、BridgeのGENIUS Act準拠構造を通じて強力な規制枠組みのサポートを受けられる、構造的に整合性の取れた選択肢としてUSDsuiを検討する可能性があります。

現実的な結果は、劇的な市場置換ではなく、緩やかな市場シェアの移行となる可能性が高い。USDCとUSDTは既に市場に深く根付いており、ほとんどのネットワークで先行者利益を享受し、取引ペアの流動性や取引所への上場においてネットワーク効果の恩恵を受けている。USDsuiは市場シェアがゼロからスタートするため、ネットワーク置換ではなく、自然な普及を通じて成長していく必要がある。

その成長のペースによって、USDsuiがSuiのステーブルコイン市場において重要なプレーヤーとなるか、あるいは構造的な優位性を持ちながらも市場支配には繋がらないニッチな選択肢に留まるかが決まるだろう。

他のレイヤー1にとっての競争上の課題

USDsuiの最も興味深い意味合いは、それがSuiにとって具体的に何を意味するかということではなく、ステーブルコインの活発な取引が行われている他の主要なレイヤー1ブロックチェーンすべてにとって何を意味するかということである。

SolanaはSuiよりも多くのステーブルコイン送金量を処理しています。イーサリアムは、ステーブルコインの絶対供給量が最大です。Tronは、USDT送金において世界的に最も支配的なネットワークです。これらのネットワークはそれぞれ、準備金利回りを生み出す相当量のステーブルコイン取引を行っています。しかし、これらの準備金プールは、基盤となるネットワークではなく、Tether、Circle、またはその他の発行者によって管理されています。

USDsuiモデルの下では、これらのネットワークはそれぞれ、準備金利回りを外部発行者に完全に譲渡するのではなく、その一部を獲得できる独自のステーブルコインを発行する経済的インセンティブを持つことになる。これを実現するためのインフラ（Bridgeのオープン発行プラットフォーム、あるいは今後登場する可能性のある競合プラットフォーム）は既に利用可能である。規制枠組み（米国ではGENIUS法、EUではMiCA）は構造的な明確性を提供する。経済的な論理は単純明快である。

制約もまた現実的なものです。Solana、Ethereum、その他の主要ネットワークは既存のステーブルコインと深く統合されており、そこから移行するにはコストがかかり、混乱も生じます。ステーブルコインの流動性におけるネットワーク効果により、新規参入者が既存のプレーヤーを追い出すのは困難です。ユーザーエクスペリエンスの切り替えコストは相当なものです。また、Circle、Tether、その他の発行者は受動的な参加者ではありません。彼らは自らの地位を維持するために積極的に競争するでしょう。

しかし、USDsuiが生み出す構造的な圧力は現実のものだ。もしこのモデルがSui上で成功すれば、他のネットワークは選択を迫られることになる。数十億ドルもの潜在的な年間利回りを外部のステーブルコイン発行者に譲り渡すことを受け入れるか、あるいは同様のネイティブステーブルコイン戦略を追求するかだ。前者は現状維持であり、後者はブロックチェーン経済の仕組みを大きく変えることになる。

これは、USDsuiが提起する、Suiに限らないより広範な競争上の問題である。このモデルがSuiにとって成功するかどうかは定かではない。しかし、このモデルが存在し、運用面で実証されたことで、大規模なステーブルコイン取引が行われる他のすべてのネットワークの戦略的判断が変わることになる。

TetherとCircleにとって、構造的な脅威はCLARITY法のステーブルコイン利回りに関する規定がもたらすものと類似している。どちらの動きも、ステーブルコイン発行者が獲得した準備金利回りが、発行者によって完全に保持されるのではなく、ネットワーク、取引所、またはエンドユーザーと共有される世界へと向かっている。発行者がすべての利回りを獲得する時代（特にTetherにとっては莫大な利益を生み出してきた時代）は、構造的な衰退期に入りつつあるのかもしれない。

何が問題になるだろうか？

USDsuiを公平に評価するには、この戦略が失敗する可能性のある条件を明確に示す必要がある。

最初のリスクは普及率です。イールドループは、USDsuiがSui上の既存のステーブルコインから意味のある市場シェアを獲得した場合にのみ機能します。USDsuiの構造的な利点にもかかわらず、ユーザーやDeFiプロトコルがUSDCやUSDTをデフォルトとして使い続ける場合、準備金ベースは小さく、イールドループはネットワーク効果を十分に発揮するには不十分です。ステーブルコインの普及は定着しやすく、選択肢間のユーザーエクスペリエンスの違いは微妙であるため、これは現実的な可能性です。

2つ目のリスクは、運用上の複雑さです。Bridge、Sui Foundation、そして基盤となるSUIの買い戻しとDeFi流動性チャネル間の利回り分配契約は、高度な調整を必要とします。運用上の不備、会計上の紛争、あるいは利回りの分配方法に関するガバナンス上の意見の相違は、この仕組みの信頼性と普及を損なう可能性があります。

3つ目のリスクは規制面です。USDsuiはGENIUS法に準拠するように設計されていますが、利回り分配型ステーブルコインの構造に関するより広範な規制環境は依然として発展途上にあります。CLARITY法におけるステーブルコインの利回りに関する規定や、この問題をめぐる銀行業界と仮想通貨業界の間の継続的な対立は、規制当局がUSDsuiの構造を長期的にどのように扱うかについて不確実性を生み出しています。将来の規制変更によって、このモデルを弱体化させるような修正が必要になる可能性もあります。

4つ目のリスクは、競合他社の反応です。CircleとTetherは、ネットワークに連動したステーブルコインに市場シェアを奪われることを黙って受け入れるつもりはありません。両社とも豊富なリソースを有しており、必要であれば特定のネットワーク向けにUSDsuiの利回り分配構造に匹敵する仕組みを構築することも可能です。Circleが銀行免許の取得を目指し、事業規模を拡大しているのは、まさにこうした競争上の脅威に対する防御策の一環です。Circleが主要ネットワーク向けに利回り分配機能を備えたUSDCの派生版を導入すれば、USDsuiの構造的な優位性は縮小するでしょう。

5つ目のリスクは、市場全体の状況です。USDsuiのイールドループは、十分な準備金収入を生み出すのに十分な米国債利回りが維持されることに依存しています。金利が大幅に低下すると、獲得できる絶対利回りは縮小し、買戻しやDeFi流動性チャネルの影響力が弱まります。現在の金利環境は好ましいと言えます。金利がほぼゼロに戻ると、このモデルは弱体化します。

これらのリスクはいずれも、USDsuiが象徴する構造的革新性を無効にするものではありません。これらは、モデルが失敗したり、その価値が薄れたりする可能性のある状況を示すものです。率直に言って、USDsuiはネットワークに整合したステーブルコイン設計における意義深い実験であり、その成功は主にSuiの直接的な制御範囲外の要因に左右されると言えるでしょう。

今後12ヶ月間に注目すべき作品

USDsuiの進捗状況や、より広範なネイティブステーブルコインの問題を追跡している読者にとって、今後1年間で注目すべき点が3つあります。

まず一つ目は、SuiにおけるUSDsuiの市場シェアです。USDsuiが1年以内にSuiのステーブルコイン取引量の20～30％を獲得できれば、モデルは設計通りに機能し、イールドループは構造的に意味のあるものとなります。USDsuiのシェアが10％未満にとどまる場合、モデルはネットワーク効果とユーザーの慣性に苦戦していることになります。

2つ目は、他のレイヤー1ネットワークがBridgeのオープン発行プラットフォームまたは競合インフラを通じて同様のネイティブステーブルコインを発行するかどうかです。Avalanche、Aptos、またはNEARが2026年または2027年に同様の仕組みを導入すれば、ネットワークに統合されたステーブルコインへの構造的なシフトは、Sui固有の実験ではなく、業界全体のパターンとなるでしょう。主要なネットワークが追随しなければ、USDsuiは孤立した事例研究にとどまります。

3つ目は、CircleとTetherによる競争的な対応です。両社は、独自の利回り分配契約、主要ネットワークとの積極的な提携、あるいはネットワークに連動するステーブルコインモデルを制限する規制提言など、何らかの形で構造的な脅威に対応するでしょう。その対応の形態によって、USDsuiが示す構造的変化が実際に市場全体にどの程度影響を与えるかが決まります。

結論

USDsuiは見た目以上に興味深い存在だ。多くのメディアは、今回のローンチをありふれた製品発表として扱った。しかし、実際には、USDsuiは、発行者が準備金の利回りをすべて獲得し、ネットワークがステーブルコインの価値を高めるインフラを提供するという、既存のステーブルコインビジネスモデルを打破しようとする最初の本格的な試みの1つなのである。

この計算は実に重要な意味を持つ。Tetherは2024年に準備金利回りから130億ドル以上の利益を生み出した。Circleの収益も圧倒的に同じ源泉から得られている。これらのステーブルコインの基盤となるブロックチェーンは、その経済的価値を全く享受していない。USDsuiは、SUIの買い戻しとDeFi流動性展開を通じて準備金利回りを基盤となるネットワークに還元することで、この状況を一変させる。

このモデルが成功するかどうかは、普及状況、競争力学、そして規制の進化にかかっています。構造的な枠組みは整っています。インフラも機能しています。経済的なインセンティブも一致しています。実証的な問題は、ユーザー、開発者、そしてDeFiプロトコルが実際にネットワーク上でUSDsuiに意味のある規模で移行するかどうか、そして他の主要なレイヤー1ネットワークが同様の戦略で追随するかどうかです。

特にSUIにとって、USDsuiは長期的に見て構造的にプラスの要素であり、ネットワークを決済およびDeFiプラットフォームとして位置づける上で重要な役割を果たします。獲得した利回りは時間とともに複利的に増加し、SUIの価格とネットワークのDeFiインフラストラクチャを支えます。最初の12ヶ月間の影響は限定的ですが、構造的な枠組みに沿って普及が進めば、24ヶ月から36ヶ月の間に大きな影響が出る可能性があります。

USDsuiは、より広範なステーブルコイン市場にとって重要な試金石となる。このモデルが成功すれば、CircleとTetherのビジネスモデルに対する構造的な圧力は強まるだろう。失敗すれば、支配的なモデルは揺るぎない地位を維持することになる。その結果は、今後10年間におけるステーブルコイン業界の経済構造の発展を左右するだろう。

読者の皆様にとって、ここから得られる実践的な教訓は、ネイティブステーブルコインがもはや単なる理論上の概念ではないということです。USDsuiは既に運用されており、規制に準拠し、StripeのBridgeを介したエンタープライズグレードのインフラストラクチャに支えられ、Suiの主要なDeFiプロトコル全体に統合されています。このモデルは実際の環境でテストされており、実際の普及状況を示す指標によって、構造的な革新が競争力のある市場シェアにつながるかどうかが12～18ヶ月以内に明らかになるでしょう。

StripeとBridgeの支援は、純粋な暗号通貨ネイティブのステーブルコインがこれまで獲得に苦労してきた機関投資家の信頼性をもたらすため重要です。Open Issuanceプラットフォームは、ネットワークに整合したステーブルコインモデルを製品化し、他のネットワークにも展開できるようにするため重要です。Sui Foundationの取り組みは、主要なレイヤー1ネットワークがこの構造的アプローチに賭ける意思があることを示しているため重要です。

USDsuiが今後12ヶ月以内にUSDCやUSDTに取って代わることはないだろう。問題は、USDsuiが異なるモデルが実現可能であることを示せるかどうか、そしてその実証が、現在ステーブルコインの利回りを外部発行者に完全に委ねている他の主要なブロックチェーンネットワークの戦略的な判断を変えるかどうかである。

それが、SuiがUSDsuiで行っている賭けです。この賭けは合理的です。実行体制は整っています。結果は、今後1年間の導入状況の指標に表れるでしょう。

結局のところ、これは単純な疑問に帰着する。ブロックチェーン・ステーブルコインの取引から得られる準備金は、発行者に支払われるべきか、それともインフラを提供するネットワークに支払われるべきか？従来の答えは発行者だった。USDsuiは、大規模に異なる答えを提示しようとする初めての本格的な試みである。

その問いへの答えがどのような結果になろうとも、今後10年間のブロックチェーン経済の仕組みを大きく左右することになるだろう。

この記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資に関する助言を構成するものではありません。ステーブルコインの構造と普及状況は急速に変化しており、記載されている数値とマイルストーンは2026年5月下旬時点で入手可能な報告に基づいています。必ずご自身で調査を行ってください。

この内容は情報提供および教育目的であり、BTCCに関連する投資助言ではありません。BTCCは信頼性・正確性・独自性に努めていますが、これらを完全に保証するものではありません。