FAMIとJINQIANから見る米国株ミームの搾取の本質

Robinhoodチェーン上にJINQIANとFAMIというトークンが出現し、時価総額が短時間で急騰、米国株Farmmiとの関連が疑われている。トレーダーのRuneはFarmmiの株式を取得し、トークン化してショートスクイーズを計画していると主張したが、その後関与を否定した。オンチェーンデータによると、トークンの総供給量と予約比率はRuneの声明と一致しており、他人による模倣の可能性が高い。Robinhoodの公式リストにFAMIはなく、このトークンは実際の株式とは無関係で、ナラティブは成立しない可能性がある。

著者：@Mrjacknicee

9月2日、Robinhoodチェーン上で「金銭 CA:0xe81880c1c5054245e036359f5c7be31606e79f56」というトークンの時価総額がわずか1時間で7000万ドルを突破した。

金銭は中国語のピンインで「金銭」を意味する。それが便乗したナスダック上場企業Farmmiはキノコ栽培を手掛けており、Farmmiの年次報告書には実際に「Jinqian mushroom」というキノコ品種が記録されており、コミュニティでは「金銭キノコ」と呼ばれている。

同時に、ナスダックのFarmmiの株式（ティッカー：FAMI）は日中に300％以上急騰し、一時0.4ドル付近に達し、出来高は数億株に膨らんだ。数日前まで0.12ドル付近で推移し、時価総額が400万ドル以上だった零細企業が、突然市場で最も注目される存在となった。

チェーン上では「FAMI」というトークンも金銭に追随して上昇し、同時に価格が押し上げられ、一時1億ドルを超えた。

話は2日前にさかのぼる。

優れたナラティブ

8月31日、暗号資産トレーダーのRune（@RuneCrypto_）は、約180万ドルを投じてナスダックの低時価総額企業の株式37.4％を店頭（OTC）で取得したとツイートした。彼が挙げた数字は具体的で、時価総額約480万ドル、株価約0.12ドル、空売り比率92.3％、この銘柄はほぼ全流通株が空売りのために借り出されていた。

次の計画も隠さなかった。この株式をRobinhoodチェーン上でトークン化し、ペアとなるミームコインを発行して、チェーン上の資金で現物株を買い、ショートスクイーズを仕掛けるというものだ。ショートスクイーズとは、空売りした投資家が高値で買い戻しを迫られることである。

これは一目で優れたストーリーだ。ショートスクイーズはRobinhoodのDNAに刻まれた物語である。

2021年1月28日、GameStopは日中に483ドルに達した。1か月前は18ドルだった。Redditの個人投資家たちは、ゲームディスクを販売する実店舗をウォール街の悪夢に変えた。空売り筋が借り出した株式は一時流通株の100％を超え、彼らは破産を待っていたが、買い上げられて大損した。先頭に立ったのはKeith Gill、ネット上のハンドルネームはRoaring Kittyで、彼は自分の保有額を5.3万ドルから4800万ドルに増やし、カメラに向かって「この株が好きだ」と語った。

そのため、Runeのストーリーが出た時点で、残るは彼がどの企業を選んだかだった。コミュニティが調べたところ、彼が挙げた数字の組み合わせを同時に満たすナスダック銘柄は存在しなかった。

しかし、感情が高ぶると細かいことは気にしなくなる。

9月2日にコミュニティが奇妙なFAMIと金銭を発見すると、Farmmi（ナスダックティッカー：FAMI）、食用キノコ事業を手掛け、製品名が金銭キノコ、極小時価総額という要素がすぐに結びついた。米国株ミームの条件が揃った、さあ行こう。

感情は急速に高まった。

チェーン上のFAMIは1時間で10倍に上昇した。取引量は急速に1億ドルを突破した。人々は金銭/FAMIのプールに流動性を提供するために殺到した。手数料4％？気にしない。スリッページ？問題ない。

現物株も動きを見せた。ナスダックのFAMIは日中に300％以上上昇し、一時0.39～0.47ドルに達し、出来高は数億株に膨らんだ。チェーン上のFAMIの時価総額は最高で約1億ドルに達し、現物企業の時価総額全体の10倍から20倍近くに相当した。普段は誰も見向きもしないキノコ企業の1日の出来高が、過去数年間の合計に匹敵した。

なぜ詐欺の可能性があるのか

感情が高ぶる中、Runeがコメントした。

彼は、自分がやったことではないと言った。買収声明の「37.4％を取得した」「トークン化してショートスクイーズを準備している」という内容は、彼がClaudeに書かせて投稿したものだ。実際にチェーン上でトークンを発行し、プールを組成したのは、彼のアイデアを借りた別の人物だった。

感情が冷めた後、誰かがチェーン上の発行アドレスを調査した。真実は物語よりもはるかに具体的だった。

チェーン上のFAMIコントラクトは、9月1日21:34（UTC）にデプロイされ、前日の午後に鋳造されたばかりの新しいトークンだった。

トークンの総供給量は37,430,000枚。Farmmiの現物株も、約3743万株という口径が存在する。数字は完全に一致している。

デプロイヤーの最初の操作は購入ではなく、トークンの鋳造だった。ゼロアドレスから自分自身に14,223,400枚を転送した。計算すると：

14,223,400 ÷ 37,430,000 ≈ 38.0％、つまりRuneが言った37.4％である。

予約されたトークンの比率まで、脚本通りだった。トークン発行者が望んだのは、誰もが「これはRuneが操作している」と信じることだった。

しかし、真偽よりも重要なのは別のことだ。この仕組みは最初から1つの要素が欠けていた。

Robinhoodは自社の株式トークンに対して厳格な基準を設けており、公式文書には「公式コントラクトアドレスのみを認める」と明確に記載されている。名前が同じでも、ティッカーが同じでも、コントラクトアドレスが異なれば、それはRobinhoodの株式トークンではない。チェーン上の株式トークンは、指定された認可参加者のみがRobinhood Assets (Jersey)を通じて申し込み、鋳造することができ、裏付けとなる株式が保管されている。コミュニティが同名のトークンを発行しても認められない。米国株アプリでFAMIの現物株を売買できるのは、証券業務のページであり、チェーン上の株式トークンとは別物である。

公式資産リストには100以上のティッカーがあり、CRM、JNJ、LLY、QCOMなどが含まれるが、FAMIもFarmmiも存在しない。

つまり、Robinhoodチェーン上にはFAMIの株式トークンは存在しない。急騰したFAMIは単なる同名のトークンであり、株式とは何の関係もなく、9月1日に鋳造されたばかりのものだ。

これは何を意味するのか？本来の米国株ミームの仕組みは、株式トークンをプールの反対側に置き、ロックし、価格を付けることを前提としており、そのためにはその株式が公式リストに載り、公式の株式トークンが存在する必要がある。FAMIはリストに載っていない。チェーン上に「FAMI株式トークン」というものはこれまで存在しない。今日10倍に上昇したFAMIは、ティッカーを借りただけの同名トークンであり、裏付けとなるものは何もない。

チェーン上の資金でミームを購入 → トークン化された株式への需要 → 発行者がナスダックで現物株を買ってショートスクイーズ、という伝達経路は、「その株式に本当に公式の株式トークンが存在する」場合にのみ成立する。FAMIはリストに載っていない。

ナラティブは優れたナラティブだ。空売りされた小型株、チェーン上の連動、ショートスクイーズ、どの言葉もRobinhoodの個人投資家の神経を刺激する。

残念ながら、最高のナラティブほど、狼が来ることを恐れる。個人投資家は本当に勝てないのだろうか？

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