ビットコインが8万ドル台で安定、機関投資家とスマートマネーは今後の相場をどう見るか？

原文著者：ChandlerZ、Foresight News

8月17日から23日にかけて、ビットコインは62,818ドルから77,593ドルへ上昇した。Galaxy Researchの統計によると、この週足は14,775ドル増加し、ビットコイン史上最大の週間ドル建て上昇幅を記録した。パーセンテージで見ると、23.5%の上昇は2010年7月以降の840本の週足の中で41位に過ぎないが、2023年3月以来の高水準となった。

ビットコインの価格水準が切り上がるにつれ、歴史的上昇率ランキングでは41位に過ぎない上昇でも、過去に例のない金額を生み出すことが可能になった。

8月28日時点で、ビットコインは81,500ドルを突破した後に反落し、依然として8万ドル付近で攻防を繰り返している。米国の現物ビットコインETFは、この上昇が持続するかを見極める重要な変数となっている。Farside Investorsの日次集計によると、8月17日から26日までの8営業日連続で合計28億190万ドルの純流入があり、8月は26日までに累計約32億8,200万ドルの純流入となった。

Glassnodeはこの相場を2つの段階に分けている。8月19日のショート清算が上昇の引き金となり、その後ETFの買い付け、取引所残高の減少、各規模のウォレットによる保有増加が現物資金を供給した。8月14日から25日にかけて、BTC建ての先物未決済建玉は645,760 BTCから587,584 BTCへと約9.0%減少し、約5か月ぶりの低水準となった。同期間にBTCなどの暗号資産を証拠金とする未決済建玉は約52,000 BTCまで減少し、先物未決済建玉の11%を占めるに過ぎず、現金およびステーブルコインを証拠金とする建玉が大半を占めるようになった。

さらに、現在の無期限契約のファンディングレートはほとんどの期間で中立に近く、清算されたショートが直ちに大量のレバレッジをかけたロングに置き換わったわけではないことを示している。

既存の証拠を総合すると、この上昇には実需の資金が伴っており、8万ドルは依然としてストレステストの段階にある。短期的な論点は8.1万ドルから8.6万ドルの供給ゾーンを吸収できるかどうかに集中し、中期的な論点は今回の相場がサイクル反転なのか、それとも弱気相場の中での急速な回復なのかに集中している。

オンチェーンの保有状況と注文板は8.1万ドルから8.6万ドルを示唆

オンチェーンデータによると、8万ドルの水準はビットコイン史上最も密集した抵抗帯の一つを形成している。Glassnodeのエンティティ調整後実現価格分布（URPD）データによると、80,000ドルから82,000ドルの区間には流通供給量の約8%が集中しており、そのうち80,000ドルの単一価格だけで約5%の保有が集中し、全価格帯で最大となっている。これは、価格がこのゾーンに戻ると、以前に購入した多くの投資家が損益分岐点に達し、集中的な売りを誘発して「売り壁」を形成する可能性があることを意味する。

78,000ドルも重要な節目で、供給量の約3.7%が保有されており、82,000ドルは4番目に密集した価格帯となっている。2024年から2025年の上昇局面でポジションを構築したこれらの投資家は、2025年末から2026年初めの価格調整を経て、現在は損益分岐点への回復を待っている。歴史的に、価格が大量の保有が入れ替わったレンジに戻ると、短期保有者の売却行動が抵抗を増幅させる傾向がある。

Glassnodeが個別に追跡している指標によると、米国の現物ビットコインETFの平均取得コストも80,000ドルから82,000ドルの区間に位置している。ETFは現在市場で最も重要な新規資金源の一つであるため、その保有者の行動は価格に大きな影響を与える。価格がこの「損益分岐点」に近づくと、一部の機関投資家や個人投資家が償還や売却を選択する可能性があり、このゾーンの売り圧力をさらに強めることになる。

テクニカル面では、ビットコインは依然として50週移動平均線（現在約81,081ドル）を下回っており、2025年11月以来、この移動平均線を効果的に回復できていない。歴史を振り返ると、2020年5月と2023年3月には、ビットコインがこの長期トレンドラインを突破した後、数か月にわたる強気相場が始まった。したがって、現在81,000ドルを上回って定着できるかどうかは、市場の中期的な強弱転換の重要なシグナルと見なされている。

ただし、60,000ドルから63,000ドルの区間にも供給量の6%以上が集中している。しかし、このゾーンは2026年の大半の期間で強力なサポートとして機能した。

同機関は、ビットコインは現在、強気と弱気の攻防の重要な節目にあると考えている。買い手が新規資金を活用して80,000ドルから82,000ドルの「三重のレジスタンスゾーン」を効果的に突破し、50週移動平均線を上回って定着できれば、より高い価格帯への道が開け、歴史的な長期移動平均線突破後の強気相場のシナリオを繰り返す可能性がある。逆に、複数回の上値トライが失敗すれば、短期保有者のパニック売りを誘発し、価格が75,000ドル以下のサポートゾーンまで下落して均衡点を探る可能性がある。

機関投資家とスマートマネーの最新見解

CryptoQuant Research：

9月は長らく米国株式市場で最も弱い月の一つであり、過去50年間のS&P 500の平均リターンは約-0.8%である。ビットコインは2017年から2022年まで6年連続で9月にマイナスリターンを記録したが、2023年、2024年、2025年と3年連続で9月に上昇しており、この季節性は弱まりつつある。

2026年は米国中間選挙の不確実性が重なり、ボラティリティが高まり、投資家がリスクエクスポージャーを削減する可能性がある。核心的な問題は、季節的な調整が広範なリスク回避に発展するかどうかであり、ETFの資金フローと現物BTCの需要に注目する必要がある。リスク回避のセンチメントが市場全体に広がれば、ビットコインは圧力を受ける。逆に、ETFと現物の需要が堅調を維持すれば、従来の9月のパターンは再び打破される可能性がある。

K33 Research：

BTCは4日間で50日、100日、200日、200週移動平均線を再び上回った。K33は2023年1月と10月を最も近い歴史的参照と見なし、記録的なショートスクイーズ、取引活動の回復、希少資産へのローテーションが過去の周期的強気相場の初期段階と類似していると指摘している。

CoinShares：

今回のサイクルの底値はすでに現れた可能性があり、今後2～3か月はレンジ相場が続く可能性が高い。BTCは8万ドルに近づく可能性があるが、その水準を上回って持続的に推移するのは難しい。より持続的に10万ドルへ向かうには、雇用統計がさらに弱含み、市場が金利予想を大幅に引き下げる必要がある。

Bitwise Europe：

ビットコインの底値形成はすでに後期段階に入っており、6.9万ドルの短期保有者コストラインを継続的に上回れば、局所的な市場構造が改善する。資金フローと市場参加度が同時に改善する状況下で、7.6万ドルの実勢平均を突破して維持できれば、マクロのリスク選好の回復が確認され、弱気相場の終了を示すことになる。

トレーダー「先定10个大目標」：

すでに7.8万～7.98万ドルのゾーンでポジションの3分の2を買い戻した。基本的に10万ドルまでは、まともな調整は見られないだろう。10万ドルはすぐに到達する。

MN Capital創業者兼CIO：Michaël van de Poppe：

上昇トレンドは予想よりも長く続く可能性があり、ビットコインは少なくとも82,700ドル、場合によっては90,000ドルまで押し上げられるだろう。ビットコインは現在、かなり良好な保ち合いにある。もちろん市場は刻々と変化するが、現在の上昇モメンタムを考えると、高値の再テストは避けられないように思われる。74,000ドルを下回る価格はすべて絶好のエントリーチャンスだ。