トランプ氏の暗号資産事業、投資家に47億ドルの含み損＝報告書

米国のドナルド・トランプ大統領の一族に関連する暗号資産事業は、投資家に少なくとも推定47億ドルの含み損をもたらす一方、2025年には大統領に約14億ドルの収入をもたらしたと、パブリック・シチズンが報告した。

トランプ関連暗号資産の損失は推定47億ドルに

パブリック・シチズンは、オフィシャル・トランプ（TRUMP）ミームコイン、ワールド・リバティ・ファイナンシャル（WLF）のWLFIガバナンストークン、USD1ステーブルコイン、トランプ・デジタル・トレーディングカード、トランプ・メディア・アンド・テクノロジー・グループ（TMTG）のデジタル資産トレジャリーを含む、トランプ関連の5つの商品にわたる投資家の損失を推定した。

総額の大部分はTRUMPによるもので、この非営利団体は購入者に32億ドルの含み損をもたらしたと推定した。WLFのWLFIトークンは少なくとも10億ドルを占め、TMTGのデジタル資産トレジャリーは株主に推定4億5000万ドルの損失をもたらした。

トランプ氏のNFTトレーディングカードは、計算に少なくとも930万ドルを追加した。パブリック・シチズンは、WLFのステーブルコインであるUSD1は1ドルの価値を維持するように設計されており、ペッグからの持続的な乖離が発生していないため、大きな損失を割り当てなかった。

同団体は、47億ドルの推定には実現損失と未実現損失の両方が含まれると述べた。値下がりしたトークンを保有し続ける購入者は損失を確定していないため、価格が回復するかさらに下落するかによって最終的な金額は変わる可能性がある。

パブリック・シチズンはまた、TRUMPの取引は主に、後の購入者から早期に参入した少数のグループに富を移したものであり、全額が消滅したわけではないと述べた。ブロックチェーン分析会社ナンセンの分析を引用し、調査対象の約100万のリテールウォレット、つまり65%が合計32億ドルの含み損を抱えていたと報告した。

分析によると、TRUMPの総額のうち約4億ドルのみが売却によって実現した損失だった。利益を上げたウォレットの上位1%は約27億ドルを獲得し、これは全利益の約80%に相当し、トークン発行後2日以内に参入したウォレットが利益のほぼ90%を獲得した。

TRUMPは2025年1月17日、大統領がホワイトハウスに復帰する3日前に発売された。価格は1ドル未満から史上最高値の73.43ドルまで上昇したが、その後その価値の大半を失った。

7月、crypto.newsはナンセンの調査結果を報じ、6月末までに約98万9000のウォレットが実現損失と評価損を合わせて38億1000万ドル蓄積したと伝えた。ウォレットのフィルターや測定日が異なると合計が異なる可能性があり、その分析がパブリック・シチズンの32億ドルの推定と一致しない理由が説明される。

トランプ氏、TRUMPとWLFIから数億ドルを獲得

購入者が損失を被る一方で、パブリック・シチズンは、トランプ氏が2025年にTRUMPミームコインに関連するライセンス料として6億3500万ドルを受け取ったと計算した。トランプ氏が所有するCICデジタルLLCは、通常の投資家としてコインを購入するのではなく、トークン事業に名前とブランドをライセンス供与した。

プロジェクトに関連する2社がTRUMPの10億トークン供給量の80%を保持し、その保有分は3年間かけて流通する予定だった。監視団体によると、これらの企業は取引活動からも収益を得ており、トークンの市場価格が下落しても手数料を得ることができる。

WLFも大きな収入源となった。トランプ氏は2025年にWLFIトークン販売から5億2700万ドルを受け取り、2024年のプロジェクト開始から3か月間の販売で約3000万ドルを得た後、ガバナンストークンからの推定収入は5億5700万ドルに達した。

同団体によると、株式取引が6560万ドルを追加した。会社文書、裁判記録、財務開示によると、トランプ氏はWLFの38.25%の持分を保有する事業体の70%を所有し、一定の控除後にWLFIトークン販売収入の75%を受け取る。

WLFの公開市場の購入者は異なる結果を経験した。WLFIは2025年9月1日に史上最高値の0.3313ドルに達したが、パブリック・シチズンは報告書作成時に0.05744ドルと評価した。ピーク時に購入した投資家は最大83%の損失を被っていた。

AIフィナンシャル・コーポレーション（旧ALT5シグマ）がWLFIの推定損失の大部分を占めた。ナスダック上場企業は2025年8月に約14億6000万ドルで72億8000万WLFIトークンを取得し、2026年6月末時点でそのポジションを4億2100万ドルと評価し、約10億4000万ドルの評価損を抱えた。

イーサリアム上の分散型取引所でWLFIを購入した可能性のある3万1000のリテールウォレットのうち、ナンセンは8月3日時点で2万5000（82%）が含み損を抱えていたことを発見した。損失を出したウォレットは5400万ドルの損失だったのに対し、利益を上げたウォレットの利益は2400万ドルだった。

中央集権型取引所の活動は、必要なアカウントレベルのデータが公開されていないため含まれなかった。したがって、パブリック・シチズンはWLFIの10億ドルの計算を最小限の推定と説明した。

財務開示で14億ドルの暗号資産収入が判明

トランプ氏の2026年6月の年次開示では、2025年の暗号資産関連収入は10億ドルを超え、一部の計算では14億ドル近くに達した。収入は主にミームコインのライセンス料、WLFのトークン分配、株式売却、USD1関連の収益によるものだった。

財務開示が示すように、収入と現在の保有額は別の数字である。ライセンス料とトークン販売収入は報告期間中に受け取った金額を記録し、保有額は提出書類作成時にまだ所有していた資産を表す。

トランプ氏は5000万ドル以上の価値があるコールドウォレットのビットコインポジション、より少額のイーサリアム保有、約180万ドルのイーサステーキング報酬を報告した。開示にはWLFIとUSD1への継続的なエクスポージャーも記録されていたが、連邦倫理フォームでは資産価値が正確な残高ではなく範囲で示されることが多い。

パブリック・シチズンは、トランプ氏が4シリーズのデジタルトレーディングカードに関連するライセンス料と二次市場のロイヤルティから少なくとも720万ドルを得たと推定した。約17万5000枚のカードが発行され、計算対象となった3つのコレクションは当初1230万ドルの売上を生み出したが、評価時の市場価値の合計は約300万ドルだった。

TMTGの株主について、同団体は同社のデジタル資産トレジャリーに関連して4億5000万ドルの損失を推定した。パブリック・シチズンは、投資家が上場米国企業の株式を購入し、その後同社が企業資金を暗号資産に投じたため、この株式エクスポージャーを含めた。

ホワイトハウスのアンナ・ケリー報道官は、大統領の事業上の利益が倫理問題を生み出すことを否定している。彼女は、トランプ氏もその家族も利益相反に関与していないと述べ、ホワイトハウスは大統領が自身の会社の経営に参加していないと主張している。

CLARITY法、倫理的要求が再燃

損失推定を受けて、パブリック・シチズンは、現職大統領とその近親者が暗号資産事業から投資を引き揚げることを義務付けるCLARITY法を求めた。同団体は、連邦のデジタル資産政策と大統領の私的な金銭的利益は「切り離せない」と主張した。

この法案は、デジタル資産の連邦分類を確立し、証券取引委員会と商品先物取引委員会の間で監督を分割する。また、米国の投資家にサービスを提供する企業に対する登録、保管、開示、顧客資産に関する規定も含まれている。

倫理制限は、分散型金融の規則やステーブルコイン残高に支払われる報酬と並んで、上院交渉で争点となっている部分の一つである。民主党議員は選挙で選ばれた公職者が保有する暗号資産の制限を求めており、ホワイトハウスはトランプ氏の事業が政策決定に影響を与えているという主張を拒否している。

エリザベス・ウォーレン上院議員とリチャード・ブルーメンソール上院議員は8月、TRUMPトークンがピークから約98%下落した後、詐欺や不正な利益獲得を助長したかどうかを調査するようSECに別々に要請した。彼らの要請は証券詐欺が発生したことを立証するものではなく、SECはそのような訴訟を進める前に連邦証券法がトークンに適用されるかどうかを判断する必要がある。

トランプ氏は8月19日にホワイトハウスで暗号資産企業の幹部や連邦規制当局と会談し、議員らに法案の「公正なバージョン」を承認するよう求めた。出席者にはコインベース、ロビンフッド、クラーケン、リップルなどのデジタル資産企業の幹部が含まれていた。

上院の予定されている手続き投票は、東部時間9月15日午後2時15分に設定されている。法案の審議を開始するには60人の上院議員がクローチャー（討論終結）を支持する必要があり、手続き動議が可決されても、修正案、上院での最終投票、下院で承認されたテキストとの調整が残っている。