創業者の回想：同じ出発点、なぜfomoが我々を追い越したのか？

原文：Phil Jacobson

編集：Odaily News Golem（@web3_golem）

数年前、私たちはオンチェーン資産向けのモバイルソーシャルトレーディングアプリ「Vector」を開発しました。成長は爆発的で、ゼロから日次取引高のピークは2000万ドル超、累計取引高は約10億ドルに達しました。ローンチ後の数か月間、成長が加速する中で、ユーザー維持率は従来の取引アプリというよりソーシャルネットワークのようでした。まさに私たちが作りたかったものです。

しかし2025年後半、私たちは会社をCoinbaseに売却しました。

それ以来、fomoが似たアイデアを異なる方向に展開し、見事に実行しているのを観察してきました。彼らはCT（Crypto Twitter）のバブルを抜け出し、新規ユーザーをオンチェーンに大量に取り込み、最近では日次取引高が1億ドルを超えました。

彼らの成功を見ても、「本来は我々のものだったはずだ」とは思いません。むしろ、彼らが成し遂げたことは驚異的だと思います。私たちが深く信じていたプロダクトのテーマを、私たちが本格的に追求しなかった市場に焦点を当て、私たちが到達した規模をはるかに超えてそのビジョンを実現したのです。

この一連の流れには魅了されます。そして、私たちがまったく異なる道を歩んでいたかもしれないパラレルワールドを想像せずにはいられません...

面白いプロダクトはすべて玩具のように見えるところから始まる

Vectorは、SolanaのNFT取引プラットフォームであるTensorから生まれました。

Tensorにオペレーション担当VPとして入社する前、私はTensorの唯一の資金調達ラウンドにエンジェル投資家として参加していました。当時、このプロジェクトはほとんど市場シェアを持っていませんでした。私が正式に入社した頃には、TensorはSolanaで支配的なNFT取引プラットフォームとなり、市場シェアは一時80%を超え、取引高は数十億ドルに達していました。

入社2日目くらいに、Iljaが私のところに来て、こんなことを言いました。「NFTの行方は不透明だが、次の波はミームコインだと思う。だから、そのためのプロダクトを作りたい」と。

私たちの洞察は、ミームコインが次の注目資産クラスになるということだけではありませんでした。より大きな機会は「ソーシャルトレーディング」だと信じていました。

取引は本質的にソーシャルです。GameStop騒動とWallStreetBetsコミュニティは明白な例です。自分で投資する人が増えており、その意思決定は従来のファイナンシャルアドバイザーや機関ではなく、オンラインで信頼する個人によってますます左右されるようになっています。

暗号資産はこの行動をさらに可視化します。Xでは、大きな取引機会を早期に見抜く人が常にいます。Ansemは良い例で、Solanaが約8ドルの時に非常に強気でした。彼の判断を信じて行動していれば、驚異的なリターンを得られたでしょう。

問題は、機会の発見と取引の実行がしばしば完全に分断されていることです。

信頼する誰かがXやTelegramグループでトークンについて投稿しているのを見て、参入するか決め、正しいコントラクトアドレスを探す。モバイルでの実際の実行体験は最悪でした。Phantomウォレットを開き、ブラウザを開き、Jupiterを見つけ、ウォレットを接続し、コントラクトアドレスを貼り付け、トークンを確認し、取引サイズを設定し、ようやく実行する。ミームコインでは時間が命です。これらをすべて終える頃には、機会は消えていることが多かったのです。

だから私たちは、ソーシャルシグナルと取引実行は同じプロダクト内に存在し、その間の距離を可能な限りゼロに近づけるべきだと固く信じていました。

a16z cryptoの創業者であるChris Dixonは、「面白いプロダクトはすべて玩具のように見えるところから始まる」という有名な言葉を残しています。まさに私たちがミームコインをそう見ていました。ミームコインはソーシャルトレーディングネットワークを立ち上げるための「玩具」だったのです。

私たちの長期的なビジョンはそれをはるかに超えていました。より多くの主流資産がオンチェーンに移行するにつれて、ネットワークは自然にそれらの資産クラスへと拡大するでしょう。ユーザー、取引とアルファに関するソーシャルグラフ、そして最高クラスの実行体験を手に入れれば、ミームコインから株式や他の資産への飛躍はそれほど大きくないはずです。特に、それらの資産自体がますますオンチェーンに移行しているのですから。

確かに、株式には通常、背後に実体のあるビジネスがありますが、ミームコインにはないことが多い。しかし、人々が実際にそれらを取引する方法が驚くほど似ているという兆候が増えています。

GameStopは極端な初期の事例でしたが、この行動はますます一般的になっています。メモリチップ取引、次世代クラウドサービス取引、ハイパースケーラー取引を見てください。これらの取引は非常にソーシャルで、ナラティブとモメンタムによって動かされています。

Leopold Aschenbrennerは最近の例です。彼はAIの行方に関する独自の洞察を通じて大きな信頼を築きました。今や投資家は、Bloom Energy、CoreWeave、Micronなどの企業における彼のポジションを注意深く追跡し、模倣しています。彼の評判と確信は、人々がそれらの取引を評価し実行するために使う情報の一部となっています。

これらの投資テーゼの中には正しいものもあれば、そうでないものもあるでしょう。それは後になって初めてわかります。しかし、明らかなのは、投資を取り巻く情報層がソーシャルになったということです。

私たちは、ミームコインで最も極端な行動パターンはミームコインに固有のものではなく、より広範な市場トレンドの増幅版であると信じていました。

本当のPMFを見つけた時の感覚

Vectorやfomoを最も簡単に説明するなら、InstagramとRobinhoodの組み合わせです。Instagramの核となる要素は写真、TikTokは短い動画、そしてVectorにとってはチャートでした。

アプリを開くと、最初に目に入るのはソーシャルフィードです。誰かが取引を共有すると、そのトークンのリアルタイム価格チャートが表示され、Vectorを通じて取引したユーザーの買いや売りが、対応する価格レベルでチャート上に直接表示されました。

フィードはアルゴリズム駆動で、ネットワーク内で最も価値のある取引シグナルを表示するように設計されていました。シグナルを見た後、ほぼ瞬時に取引を実行できました。私たちの目標は、ソーシャルシグナルから実行された取引までの経路を数分から数秒、理想的にはミリ秒にまで圧縮することでした。当時のひどいモバイル取引体験とは対照的でした。

私たちが先駆けたアイデアの一つは、ユーザーのアバターと取引活動をチャート上に直接表示することでした。当時は誰もやっていなかったことで、社内でそのデザインを見た時、「これは天才的だ」と思ったのを覚えています。今日では、そのUIパターンは取引アプリの標準となっており、それを見るのは素晴らしいことです。

プロダクトマーケットフィット（PMF）について、創業チームはシンプルな定義を持っていました。PMFとは、ユーザーの需要が非常に強く、供給が追いつかない状態、つまりユーザーがプロダクトを手から奪い取るような状態です。Vectorが公開前に成功したことは、ベータ版でその熱狂が現れたことでわかりました。ユーザーは友人を招待するために招待コードを要求し続けました。

私たちは2024年11月下旬にローンチし、暗号Twitter（現在のX）コミュニティ内で急速に広まりました。日次取引高はすぐに約100万ドルに達し、1月下旬にはトランプ関連のミームコインローンチの際に、日次取引高は2000万ドル超でピークに達しました。

ユーザー維持率も同様に印象的でした。正確な数字は覚えていませんが、7日目維持率は60%から70%、30日目維持率は40%から50%程度だったと記憶しています。ユーザーは頻繁にVectorを開き、取引し、お互いをフォローし、投資アイデアを共有し、友人を招待し、フォローしている人をコピートレードしていました。

当時、私たちのチームは25人未満で、爆発的な成長はあらゆる場所にプレッシャーを生み出しました。システムは頻繁にクラッシュし、取引が時々実行に失敗し、カスタマーサポートはパンクし、構築すべき機能のリストは常に私たちの利用可能な帯域幅を超えていました。

その経験から、本当のPMFがどのようなものかを身をもって学びました。それは私がこれまでに学んだ最も深い教訓の一つです。需要はあらゆる場所にプレッシャーを生み出し、会社が実際に対応できる速度よりも速くすべてを前進させます。

また、会社構築について私が持つ強い信念も強化されました。卓越した才能を持つ小さなチームは驚くべきことを達成でき、顧客に寄り添うこと以上に重要なことはありません。顧客中心主義はトップから模範を示さなければならない文化です。現場でユーザーと話し、サポートを提供し、プロダクトの不足点を理解していなければ、プロダクトが実際に何を必要としているかを見失いがちです。

誤算：プロトレーディング市場への賭け

しかし、ミームコイン市場が冷え込むにつれて、構造的な問題がますます明確になりました。

平均的なユーザーは最終的に資本のほとんどを失い、取引が減少するか完全に離脱しました。一方、プロのトレーダーは利益を上げ、取引を続け、莫大な取引高を生み出しました。経済性は極端に集中しており、約5%のユーザーが取引高の約95%を占めていました。

そこで私たちは合理的と思われる選択をしました。プロトレーダー市場を追いかけることです。彼らのニーズは平均的なユーザーとは異なりました。通常、複数の画面を持ち、複数のチャートを同時に監視し、頻繁かつ迅速なエントリーとエグジットを実行します。Vectorはモバイルプロダクトであり、多くのプロも使用していましたが、彼らにとってモバイルはメインの取引環境の補助であり、主要な場ではないことが多かったのです。

一方、競争は激化していました。Axiomは優れたプロダクトを構築し、Photon、BullXなども同じユーザーを争っていました。プロトレーダーが取引高の大部分を牽引していることを考えると、私たちはVectorのデスクトップ版の構築を開始しました。プロにとって頼りになる取引インターフェースになることが、当時市場で勝つための最善の方法に思えたのです。

今日に至るまで、それは非常に実行可能な戦略だったと今でも思っています。私たちのデスクトッププロダクトは優れており、初期のベータユーザーはそれを気に入り、自信のある市場投入計画もありました。しかし、結局公開ローンチすることはなく、その戦略を真にテストすることはできませんでした。

振り返ると、私たちの選択について別の見方があります。私たちは既存の市場で勝つことに集中しており、市場を成長させることには集中していませんでした。オンチェーン取引を一度もしたことのない新規ユーザーを引き付けることで市場を劇的に拡大できるかどうかを問う時間がはるかに不足していました。

そして、それがまさにfomoが最終的に選んだ道なのです。

fomoが成功するために異なることをした点

fomoについて私が最も興味を持つのは、その戦略的焦点です。私たちがデスクトッププロダクトを構築していた時、市場における明白な機会はプロトレーダーへのサービス提供でした。Axiomは急速に成長し、プロトレーダーが市場の経済性を支配し、多数のプロダクトがそのセグメントを巡って激しく競争していました。それは業界全体の注目の的でした。

fomoはまったく異なる道を選びました。

彼らはTikTok、Instagram、CTバブルの外に目を向け、多くはオンチェーン取引を一度もしたことのない人々というオーディエンスに注目しました。経験豊富なトレーダーを争うのではなく、業界のほとんどが無視していた巨大な消費者市場をターゲットにしたのです。

タイミングも重要でした。fomoはミームコイン熱が冷めた後に台頭し、私たちが活動していた時よりも熱狂的で投機的でない市場環境でした。同じ戦略が熱狂のピーク時に同じように機能したかはわかりませんが、彼らは適切なタイミングで異なるユーザーベースをターゲットにし、非常に優れた実行をしました。

彼らは従来の暗号世界の外にいるユーザーにリーチし、オンボーディングし、初めてのオンチェーン取引をさせる方法を見つけ出しました。これは小さな偉業ではありません。優れたディストリビューションと優れたプロダクトを組み合わせ、「オンチェーン取引」のような普通の人々にとって異質なものをシンプルに感じさせ、コンバージョンさせ、戻ってくる理由を与える必要があります。

fomoは、そのターゲットオーディエンスにとって重要なプロダクト体験の詳細を完璧に仕上げました。もし私たちが元のVectorをそのままそれらのディストリビューションチャネルに投入し、プロダクトをそれらのユーザー向けに適応させなかったなら、同じようには機能しなかったでしょう。

しかし、プロトレーダーにサービスを提供するという私たちの決定が間違っていたとは思いません。デスクトップ戦略は非常に成功した可能性があると今でも信じています。より価値のある教訓は、私たちが焦点を当てていた市場の外に、私たちが探求に十分な時間を費やさなかったはるかに大きな市場があり、fomoはそれを探求し、切り開いたということです。

PMFに到達させてくれる市場は、大規模なスケールを支える市場ではないかもしれないことが判明しました。

創業者が最初に見つけたターゲット市場は完璧な橋頭堡かもしれませんが、それは最終的な市場機会のほんの一部に過ぎないかもしれません。ユーザーが本当に切望するプロダクトを見つけたら、問う価値があります。このプロダクトは他にどこで輝けるだろうか？

後知恵は常に簡単ですが、リアルタイムでこれを見抜くのははるかに難しいです。データは現在サービスを提供している市場から得られます。そのデータは既存市場で勝つ方法を強力に導いてくれますが、まだ獲得していないユーザーやテストしていないディストリビューションチャネルについてはほとんど教えてくれません。

私たちの場合、データはプロトレーダーがオンチェーンミームコイン取引の経済性を支配していることを示していました。データが予測できなかったのは、オンチェーン取引を一度もしたことのないまったく新しい人々のグループにソーシャルトレーディングプロダクトを提示したら何が起こるかということでした。

fomoはその問いに答えました。

ソーシャルトレーディングは1兆ドルの機会か？

fomoが私に再確認させてくれたのは、ソーシャルトレーディングに関する当初のテーゼが方向的に正しかっただけでなく、機会が私たちが想像していたよりも速く、大きく成長しているということです。

私たちはますます金融化された世界に生きています。自分で投資や取引をする人が増え、市場動向は公の話題となり、投資アイデアはソーシャルネットワークを通じて広がり、人々は特定のトレーダー、投資家、クリエイターへの信頼を築き、資本はそれらの情報とコンセンサスのネットワークに沿って流れます。

取引と投資は本質的にソーシャルです。これは資産クラス全体に当てはまります。ミームコイン、暗号資産、予測市場、株式市場のいずれであっても。

このトレンドは加速するだけだと信じています。世界はよりつながり、情報はより速く伝わり、AIは情報の発見と統合を劇的に強化するでしょう。同時に、ますます多くの資産がオンチェーンに移行しています。株式、予測市場、オプション、現実資産（RWA）、そしてまだ想像もしていない金融商品が、ますますグローバルで24時間365日の金融インフラに収束しています。

取引とアルファに関する高品質なソーシャルグラフを構築し、優れた実行と組み合わせることができれば、非常に強力な立場に立つことができます。ミームコインは入り口になり得ますが、プロダクトはそれをはるかに超えて進化できます。金融世界のより多くがオンチェーンに移行するにつれて、資産クラスはますますモジュール化されるでしょう。

これは常にVectorのビジョンの一部でしたが、fomoの歩みは、その規模とタイミングについてより具体的な感覚を与えてくれました。人々はオンチェーンで取引する準備ができており、ソーシャルな金融体験の準備もできています。fomoは、この体験が暗号ネイティブ市場をはるかに超えた幅広いオーディエンスに届くことを証明しました。

彼らは非常に強力な立場にいると思います。彼らはすでにミームコインを超えて永久先物に進出し始めており、実行を続ければ、機会は莫大です。自然な比較対象はRobinhoodですが、fomoは初日からソーシャルグラフとオンチェーン資産をプロダクトに組み込んでいます。

結論

もし私たちが続けていたら、Vectorは数十億ドル規模の企業になれたでしょうか？

それは十分に可能だと思います。それ以上だったかもしれません。私たちには優れたプロダクト、才能あるチーム、そして強い可能性を信じていた戦略がありました。もしかしたら、そこから始めて最終的にはより広い消費者市場に拡大していたかもしれません。もしかしたら、fomoがとにかく私たちを打ち負かしていたかもしれません。あるいは、私たちは今日のfomoよりもさらに大きくなっていたかもしれません。

いつか量子技術によってそのパラレルワールドを探求できるようになるかもしれません。今のところ、私が最も興味を持っているのは、別の優れたチームであるfomoが、私たちが決して歩まなかった道を探求するのを見守ることです。

私はそれをすべて観察者として目撃しています。彼らは私たちが本格的に追求しなかった市場を切り開き、ソーシャルトレーディングモデルを私たちが達成したものをはるかに超えて押し進めました。彼らが築いたものに深い敬意を抱いています。

さらに重要なのは、この展開を見守ることで、金融市場は根本的にソーシャルであり、世界の資産のより多くがオンチェーンに移行するにつれて、そのソーシャルな性質は強まるばかりだという私の確信が強まったことです。

私たちはVectorでその未来の初期バージョンを構築しようとしました。そしてfomoの軌跡は、この分野がどれほど大きくなり得るかを私たちに示しています。