麻吉大哥の逆襲：6万ドルから数日で1000万ドルへ、高レバレッジで「逆転勝利」なるか？

著者：Nancy、PANews

「麻吉大哥」黄立成がまたニュースになった。ただし、今回話題になった理由は、おなじみのロスカット劇ではなく、100倍の大逆転劇だ。

わずか数日で、彼は一時6万ドル未満にまで減っていた口座を、1000万ドル規模にまで回復させた。500回近い強制ロスカットを経験し、累計数千万ドルの損失を出してきた「オンチェーンの逆指標」にとって、このような逆転は確かに予想外だ。

しかし、口座残高は書き換えられても、トレードスタイルはそう簡単には変わらない。逆転後の黄立成は、相変わらずおなじみの高レバレッジプレイヤーであり、この逆襲がいつまで続くかは未知数だ。

数日で資産が100倍以上に急増、単一口座では依然数千万ドルの損失

先週の暗号資産市場の一方的な上昇相場を捉え、黄立成はついに久々の「逆転の瞬間」を迎えた。

HypurrScanのオンチェーンデータによると、8月18日、黄立成の口座は清算により一時6万ドル未満にまで減少した。市場の力強い反転に伴い、口座資産は一時1210万ドルまで急騰し、1000万ドル規模の純利益を達成した。現時点で、この口座は約1050万ドルの利益を維持しており、リターンは約175倍に達している。

この力強い反発相場により、黄立成は「ロスカット劇」を「逆襲のサクセスストーリー」に書き換えた。口座の一時的な逆転は、これまでの損失を完全に消し去ったわけではないが、明らかに縮小した。直近で最大約3664万ドルだった損失は、現在約2612万ドルまで回復し、短期間で黄立成の損失は1000万ドル以上減少した。

そして、この口座の回復を支えたのは、やはり黄立成が最も得意とするロールオーバーによるロングだ。この高レバレッジ複利での追加建玉という手法は、ポジションを建てた後、含み益を引き出したり確定したりせず、含み益をそのまま新たな証拠金として利用し、ロングポジションを拡大し続けるというものだ。価格が上昇するたびにポジションを追加し、「利益が利益を生み、ポジションが雪だるま式に膨らむ」複利効果を生み出す。トレンドが正しい方向に進んでいる間は、この手法はリターンを幾何級数的に拡大できるが、相場が反転すれば、それまで積み上げた利益も同じ驚くべき速さで縮小し、元本ごと清算される可能性もある。

そして、黄立成の現在のポジションを見る限り、彼は明らかにまだ高レバレッジのアクセルを緩めるつもりはないようだ。

HypurrScanのデータによると、彼の4つのポジションの想定元本は合計1億800万ドルを超え、そのうちETHとBTCの2つの主要ポジションが9割以上を占めている。ETHのロングの想定元本は約5604万ドルで、25倍のレバレッジを使用。BTCのロングは約4486万ドルで、レバレッジは40倍に達する。さらに、HYPEとPUMPも補助的なポジションとして構成している。

現在、4つのポジションの合計含み益は約187.4万ドル。そのうちETHが131.9万ドルを占め、口座全体の利益の主な源泉となっている。ただし、このポジションは高い保有コストも負っており、約23.7万ドルの資金調達コストが発生し、含み益の約18%を食いつぶしている。BTCについては、40倍のレバレッジにより55万ドル以上の含み益が出ているが、現在の価格は損益分岐点からわずか約1.17%の安全マージンしかなく、余裕はあまりない。

総合的に見ると、約1050万ドルの口座資産で1億800万ドル以上の想定元本を支えており、全体のレバレッジは約10.3倍となる。これは、相場が明確に反落した場合、高レバレッジと全証拠金モードの組み合わせにより、ポジションが大幅に縮小するだけでなく、連鎖的な清算を引き起こす可能性もあることを意味する。

500回近いロスカット、8000万ドルの巨額損失、黄立成は賭けにのめり込む

実際、黄立成の今回の逆転が注目を集めたのは、彼の失敗の回数があまりにも多かったからに他ならない。

わずか1年余りの間に、このベテラン暗号資産プレイヤーは500回近い強制ロスカットを経験し、口座は1000万ドル規模の含み益から市場の激しい変動の中で何度も後退し、累計損失は一時約8000万ドルに達し、何度もゼロに近づいた。相場が最も極端な時には、8時間で連続10回の清算を記録したこともある。

イーサリアムの大強気派として、黄立成は主な資金をETHのロングに集中させ、ロングを続けながらも清算され続け、過去10ヶ月間のETH関連の損失は約3500万ドルに達した。彼はかつて公の場で、今では散髪も自分で行い、節約した費用を直接ETHのロングに充てていると笑いながら語った。

今年6月、ETHのポジションが清算された後、黄立成は珍しくすぐに口座に証拠金を補充しなかった。この異例の行動はすぐに市場の注目を集め、多くの人が、この長期にわたる高レバレッジの賭けがついに終止符を打つのかと推測し始めた。

しかし、ほどなくして黄立成は再び入金し、ロングポジションを建て直した。ポジションを維持するために、この「モンキーの父」は数十個のBAYC NFTを売却して証拠金を補充することさえ厭わず、「猿を売って命をつなぐ」と揶揄された。

このような戦績により、黄立成は「オンチェーンの逆指標」というレッテルを確固たるものにした。1年余りの間に数百回の強制ロスカットを経験しながら、何度もテーブルに戻ってくるトレーダーは確かに珍しい。コミュニティでは、彼のトレード方向を逆にすれば、むしろ良いリターンが得られるかもしれないと冗談が飛び交った。

しかし、黄立成本人は外部のからかいをあまり気にしていないようだ。以前、短期間で連続して清算されたことがニュースになり、オンチェーン監視アカウントのLookonchainもメディアで報道された。これに対し、黄立成は関連ニュースのスクリーンショットを直接投稿し、「台湾のテレビニュースに出られておめでとう」と冗談を言った。

さらに驚くべきことに、長期間にわたり、黄立成は口座に入金するだけでほとんど出金せず、口座に送金された資金は最終的にトレードで失われることが多かった。彼はまた、Hyperliquidでの200万ドルにものぼる手数料の請求書を公開したこともあり、そのトレード頻度の高さがうかがえる。

このような高頻度・高レバレッジのトレードスタイルは、黄立成の個性的な特徴となっている。簡単には損切りせず、システムに清算されることを選び、自ら損失を認めることはほとんどない。損失が出れば、入金を続け、証拠金を補充し、さらにはポジションを追加する。黄立成本人もインタビューで、自分の投資方法は投資とギャンブルの中間だと率直に語り、ソーシャルメディアで「I never lose, I either win or I get liquidated.」（私は決して負けない。勝つか、清算されるかのどちらかだ）と述べている。

そして、この「無限に資金を注ぎ込む」高レバレッジゲームは、当然ながら市場で多くの憶測を呼んでいる。彼の資金源がほぼ無限であると疑う者もいれば、いずれ本当にゼロになるのではないかと心配する者もいる。

そして今、この予想外の逆転は少なくとも一つのことを証明した。極端な一方的な相場では、高レバレッジのロールオーバーが確かに驚異的な富の増幅効果を生み出すことができるということだ。しかし、この戦略は相場が反転した際に、苦労して積み上げた利益を急速に吐き出す可能性もある。したがって、黄立成にとって本当の試練は、口座を底から再び頂点へ戻すことではなく、この得難い一時的な勝利をどう守るかにあるのかもしれない。

結局のところ、高レバレッジのゲームでは、お金を稼ぐのは前半戦に過ぎず、利益を守ることこそが後半戦なのだ。