ビットコイン上昇の鍵握るStrategyの動向、Bitfinexが指摘

Strategyの財務判断が市場シグナルに

Bitfinexのアナリストはニュースメディアに対し、Strategyの財務活動が重要なシグナルとなっていると述べた。同社はBTCが夏のレンジを上抜ける直前にビットコインの売却を停止していた。

最大の上場企業ビットコイン保有者である同社は、優先証券関連の義務を果たすため数週間にわたりBTCを売却していた。その後、8月16日までの週に売買がなかったと報告し、ビットコインがレンジを上抜けようとする中で供給圧力の一因を取り除いた。

その後の価格上昇により、BTCはStrategyの平均取得コストを上回った。これは同社の最近の売却開始以来初めてのことだ。残る840,447 BTCは手数料・経費込みで約633.6億ドル、1枚あたり平均75,385ドルで取得された。

Bitfinexによると、買い増しへの回帰は企業の現物需要を加えることで上昇を支える。一方、高値での売却再開は市場の上値に新たな供給をもたらし、さらなる上値を重くする可能性がある。

Strategyは20億ドル調達後も動かず

Strategyの最新開示によると、BTCが平均購入価格を上回って取引される中でも、同社はもう1週間ビットコイン市場で動かなかった。

規制当局への提出書類によると、Strategyは8月17日から8月23日にかけて約1,826万株のMSTRを売却し、ATMプログラムを通じて約20億ドルを調達した。同期間にビットコインの売買はなく、保有量は840,447 BTCのままだった。

調達資金の大半は現金として残された。Strategyは既存の米ドル準備に3億ドルを移し、約15.9億ドルを新たな現金口座に置き、1億3,640万ドルを費やして約143万株のSTRC永久優先株を買い戻した。

これらの取引により、同社のドル準備は51億ドルに増加し、新口座を含む現金総額は66.9億ドルとなった。Strategyは1週間前に約48億ドルの準備を開示していた。

ビットコインを買わずに現金調達を続けることで、StrategyはBitfinexが述べたポジティブな現物シグナルをまだ提供していない。提出書類はまた、同社がBTCの直近の強さに対して売却を控えたことを示しており、アナリストが指摘した上値圧力の可能性を回避した。

それ以前の動きは逆方向だった。8月3日から8月9日にかけて、Strategyは1,690 BTCを平均64,262ドルで1億860万ドル分売却し、その資金で約115万株のSTRCを買い戻した。

その1週間前には、同社はさらに1,638 BTCを約1億470万ドルで売却した。その取引の資金は5,240万ドルのSTRC配当と約5,230万ドルの優先株買い戻しに充てられた。

ビットコイン回復確認には73,500ドルの再テストが必要

Strategyの最新提出書類が取引なしを示したことで、Bitfinexアナリストはビットコインのコストベース水準と上抜けを支える需要の質をより重視した。

「今後数週間には2つの明確なシグナルがある」とアナリストは述べた。彼らは、過去3～6カ月にBTCを取得した投資家の平均購入価格として73,500ドルを特定した。

報告書によると、この水準を上回る週足終値とその後の成功した再テストが確認されれば、ビットコインが夏のレンジから回復したことが裏付けられる。このゾーンを維持すれば、最近の買い手も含み益を保ち、コストベースへの回帰が即座の売りにつながる可能性を減らす。

次の重要なエリアは86,500ドル付近で、Bitfinexによると、18カ月～2年前にビットコインを購入した投資家が平均損益分岐点に達する水準だ。コストで手放そうと待つ保有者からの売りが、この水準を抵抗線にする可能性がある。

下値では、アナリストは最新の買い手グループの平均コストとして64,500ドルを特定した。この水準を下回る下落は、ビットコインの上抜けが強制的な買いによって行き過ぎたことを示し、以前の夏のレンジが再び焦点になるとBitfinexは述べた。

ビットコインの上昇は、8月19日の64,000ドル未満から3カ月ぶり高値の79,550ドル近辺まで資産を押し上げた。週間で約24%の上昇は2023年3月以来の強さで、65,000ドル、67,000ドル、70,000ドル、73,500ドル付近の抵抗線も奪回した。

ETF需要が強制的なショート買いを代替する必要

Bitfinexは、米国の現物ビットコインETFとBTCをバランスシートに持つ上場企業を、市場の持続的需要の2大源泉と位置づけた。アナリストはこの組み合わせを「Two-Complex Spot Bid」と呼んだ。これは、トレーダー間で移動するコインではなく、市場に流入して投資され続ける資本に焦点を当てた指標だからだ。

米国の現物ビットコインETFは、8月21日までの週に約19億ドルの純流入を記録し、5営業日連続の流入となった。この需要は、弱気ポジションの解消を迫られたトレーダーと並んで規制されたファンドが買いを入れている証拠となった。

強制的な買いは依然として上昇のスピードの多くを説明する。市場データによると、ビットコインが70,000ドルを突破した際、過去最高のショート清算の波が24時間で約27億ドルの弱気な暗号資産ポジションを一掃した。

ショートセラーは清算されたポジションを閉じるために資産を買わなければならず、価格上昇中は上昇を加速させうる。Bitfinexは、影響を受けたポジションが解消されればこの効果は終わり、その後の上昇継続は現物市場を通じて新規の買い手が入るかどうかにかかっていると警告した。

オンチェーンの参加はまだ明確な確認を提供していない。報告書によると、ネットワーク上を移動するビットコインは8年ぶりの低水準付近にあり、価格上昇にもかかわらず保有者の活動は限定的なままであることを示している。

米国投資家への二重の市場シグナル

米国投資家にとって、Strategyは第2の市場シグナルを加える。同社の普通株はNasdaqでMSTRのティッカーで取引され、現物ビットコインETFはBTC価格への直接的な規制されたエクスポージャーを提供するからだ。

Strategyは普通株の発行や複数の優先証券など、米国証券市場を通じて資本構造の一部を調達している。米国証券取引委員会への毎週のForm 8-K開示により、投資家はビットコイン取引、株式売却、現金配分、優先株買い戻しを追跡できる。

6月に採用された資本枠組みの下、Strategyの取締役会は、ドル準備の資金調達を支援するため最大12.5億ドルのビットコイン売却を許可するBTC Monetization Programを承認した。この枠組みには、普通証券と優先証券それぞれに対する10億ドルの買い戻し承認や、配当・利息支払いの規定も含まれていた。

Strategyの新たな15.9億ドルの現金口座は、経営陣に別の流動性源を与える。8月24日の提出書類によると、この資金はビットコイン購入、優先配当、債務、証券買い戻しに使用できるが、同社は資金を特定の目的にコミットせず、配分の時期も示していない。