ウォール街はサークル株を理解していないのか？ウッド姉妹は株価が下落するにつれて、持ち株を増やし続けている。

著者：ロックリッジ・オコス、BeInCrypto

編集：チョッパー、フォアサイトニュース

ARK Investの創業者であるキャシー・ウッド氏は、過去1年間でCircleの株価が42%も急落したにもかかわらず、保有株数を増やし続けた。日曜日に彼女はその理由を明らかにした。彼女は、ウォール街のアナリストの多くがVisaやMastercardでキャリアを積んできたため、Circleという企業を理解していないと考えている。

Circleは、現金準備金と短期米国債によって裏付けられたデジタルドルであるステーブルコインUSDCの発行元です。ウッド氏はARK Investの代表を務めており、Circleは彼女の主力ファンドにおいて最も投資額の多い暗号資産の一つとなっています。

ウッド氏はウォール街のアナリストたちの見解に反論する

ウッド氏は、アルテミス社のデータに基づいたグラフを受けて、この発言を行った。アナリストのアレックス・オブチャケビッチ氏が公開したこのグラフは、ステーブルコイン事業で実際に利益を得ているのは誰なのかという市場の認識に変化が生じていることを示している。

このグラフは、過去1年間における3つの決済会社の株価推移を示している。Visaは約5％上昇し、Mastercardは約1％上昇した一方、Circleは42％下落した。

ウッド氏はXプラットフォーム上で、「CRCL（Circleの証券コード）はIPO以来84％上昇しているが、この1年間のチャートはまさに株式市場の短期的な非効率性を示している。多くの金融サービスアナリストの長期的な業績はViasやMastercardの研究に基づいており、Circleのような破壊的イノベーターを理解することはできない」と述べている。

彼女は続けて歴史的な例を挙げ、マスターカードの株価は新規株式公開（IPO）以来約150倍に上昇したのに対し、ビザの株価は約33倍に上昇したと指摘した。

「株価が安かった時に顧客にこれら2社の株を買うよう勧めたアナリストたちは、優れた先見の明を持っていたようだ。しかし今、決済業界を変革しているのはアナリストの専門知識ではなく、テクノロジーであり、Circleは成長するに値する。」

歴史的な類推は妥当だが、データの一つに矛盾がある。

ウッド氏が挙げた2つの大手決済サービス企業の増加率は検証済みであり、概ね正確である。

マスターカードの2006年の新規株式公開（IPO）価格は39ドルで、その後10株を1株に分割し、1株あたり3.90ドルとなった。先週金曜日の終値580.63ドルと比較すると、これは約149倍の上昇に相当する。

Visaの2008年3月の新規株式公開（IPO）価格は44ドルでした。2015年には1対4の株式分割を実施し、株価は11ドルに調整されました。先週金曜日の終値は371.04ドルで、約34倍の上昇となりました。この部分におけるウッド氏の計算は正しいです。

しかし、Circleに関する彼女のデータは誤りです。Circleは2025年6月に31ドルの公募価格で上場し、先週金曜日の終値は87.98ドルでした。これは彼女が述べた84%ではなく、実際には約184%の上昇を意味します。

ウォール街では、Circle社の企業価値評価に関して大きな意見の相違がある。

ウォール街のアナリストたちがCircle株を無視していないという事実は、ウッド氏の主張の一部を弱める。同株をカバーしている21人のアナリストのうち、11人が「強い買い」、2人が「買い」、5人が「中立」、3人が「売り」の評価を下している。

CRCLに対する様々なアナリストの目標株価の差はさらに驚くべきもので、最も楽観的な目標株価は173ドル、最も悲観的な目標株価はわずか37ドルだった。同じ企業に対する同じ日の目標株価は4.7倍もの差があり、アナリストによる平均目標株価は98.61ドルだった。

成熟した決済ネットワークであれば、アナリストの間でこれほど意見が分かれることはまずないだろう。Circleには統一された評価基準が存在しない。Circleの収益の大部分は準備金利息によるものであり、金利低下に伴ってその額は減少する。残りの収益はステーブルコインの普及率に大きく左右される。

Circle社の財務報告書もこの矛盾を裏付けている。8月初旬に発表された2026年第2四半期の財務報告書によると、同社の売上高は約37%増加し、既に黒字化を達成しているにもかかわらず、時価総額は30%も下落している。

競争環境はますます不確実性を増している。Circleは独自のArcブロックチェーン上に技術スタックを構築している一方、140以上の機関で構成されるOpenUSDコンソーシアムも、同じ基盤となる決済プラットフォームを巡って競合している。

ウッド氏はヘッジを行わなかった。先週金曜日、ARKの主力ファンドは3,931,968株のCircle株を保有しており、その価値は3億2,900万ドルで、ファンドのポートフォリオの5.14%を占め、Coinbaseよりも高い割合だった。今後の展開によっては、ウッド氏の見解が正しかったことが証明されるかもしれない。しかし、現在の37ドルと173ドルという大きく異なる目標株価は、まさに一つのことを示している。それは、市場がCircleの真の価値についてまだコンセンサスに達していないということだ。