Les probabilités de hausse des taux de la Fed chutent à 38 % alors que Waller attend l'IPC

Les probabilités d'une hausse des taux en septembre sont tombées à 38 % sur Polymarket après que le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré qu'un ralentissement de l'inflation en août pourrait le convaincre de soutenir un maintien des taux.

La Réserve fédérale a indiqué dans les déclarations publiées de Waller le 3 septembre que sa décision lors de la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) de septembre dépendrait fortement du prochain rapport sur l'inflation.

L'emploi étant proche de ce que Waller a appelé son niveau maximal soutenable, il a déclaré que l'inflation continuait de se rapprocher lentement de l'objectif de 2 % de la banque centrale. Un autre rapport sur l'emploi et une nouvelle lecture de l'inflation seront publiés avant la réunion des responsables des 15 et 16 septembre.

Waller ne s'attend pas à ce que le rapport sur l'emploi diffère beaucoup des données récentes sur le marché du travail. Ce sont plutôt les chiffres de l'inflation d'août qui pèseront davantage dans sa décision de soutenir ou non le maintien du taux des fonds fédéraux dans sa fourchette actuelle de 3,50 % à 3,75 %.

« S'il y a des progrès continus vers notre objectif de 2 %, alors je suis prêt à soutenir le maintien du taux directeur à son niveau actuel », a déclaré Waller.

Une lecture plus élevée changerait sa position. Waller a déclaré qu'il envisagerait une hausse des taux si l'inflation s'accélérait, en partie parce qu'il estime que la politique actuelle ne restreint que légèrement la demande.

« S'il y a des preuves que les progrès vers une inflation de 2 % se sont inversés en août, un petit ajustement de notre orientation contribuerait à garantir leur reprise. »

Waller a décrit cette position comme conditionnelle plutôt que comme un engagement à voter d'une manière particulière. Selon le gouverneur, expliquer comment les données économiques pourraient affecter sa décision permet aux ménages, aux entreprises et aux investisseurs de se préparer à différentes issues de politique monétaire.

Lors de la réunion de juillet, Waller a soutenu la décision du FOMC de laisser les taux inchangés parce que l'économie restait solide et que les données récentes offraient des signes précoces de désinflation. Le comité a maintenu sa fourchette cible à 3,50 %-3,75 % par un vote de 9 contre 3, tandis que trois responsables préféraient une hausse d'un quart de point.

Les données sur l'inflation d'août arriveront quelques jours avant la décision

Le Bureau of Labor Statistics des États-Unis publiera l'indice des prix à la production d'août le 10 septembre, suivi de l'indice des prix à la consommation le 11 septembre. Les deux rapports seront publiés moins d'une semaine avant l'annonce de la décision de la Fed le 16 septembre.

Selon le calendrier de publication du BLS, les deux rapports sont prévus à 8 h 30, heure de l'Est. Le court délai entre les données et la réunion ne laisse aux décideurs que quelques jours pour évaluer si les pressions sur les prix ont continué de s'atténuer en août.

L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle de juillet, la mesure d'inflation préférée de la Fed, a augmenté de 3,7 % par rapport à l'année précédente. La lecture est restée bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale, tandis que la hausse des coûts de l'énergie liée au conflit entre les États-Unis et l'Iran a ajouté de l'incertitude aux prochains chiffres.

Les attentes de hausse des taux avaient augmenté plus tôt après que le gouverneur de la Fed, Kevin Warsh, a utilisé son discours de Jackson Hole pour avertir que l'inflation n'était pas revenue à l'objectif. Comme rapporté le 3 septembre, le CME FedWatch avait placé la probabilité d'une hausse d'un quart de point en septembre au-dessus de 66 % avant que Waller ne décrive les conditions dans lesquelles il pourrait soutenir une pause.

La cotation du CME s'est ensuite rapprochée de 50 % après ses commentaires, selon Reuters. La différence entre le CME FedWatch et Polymarket provient de marchés, de méthodes de tarification et de moments d'observation distincts, ce qui signifie que leurs probabilités implicites ne correspondent pas toujours.

D'autres responsables de la Fed restent ouverts à des taux plus élevés

Le soutien conditionnel de Waller au maintien des taux diffère dans le ton des commentaires faits par le gouverneur Michael Barr plus tôt dans la semaine, bien que les deux responsables aient identifié l'inflation comme le principal test pour septembre.

Dans des remarques prononcées le 1er septembre, Barr a déclaré que l'inflation était restée trop élevée pendant plus de cinq ans. La croissance des prix est passée de plus de 7 % en 2022 à un peu plus de 2 % en 2024, mais les progrès ont stagné en 2025, les droits de douane, le conflit au Moyen-Orient et les dépenses liées aux infrastructures d'intelligence artificielle ayant ajouté des pressions.

Barr a déclaré que les responsables pourraient prendre plus de temps pour évaluer la politique si les données à venir lui donnaient confiance que l'inflation revenait à 2 %. Si l'inflation ne se modérait pas suffisamment, a-t-il ajouté, la banque centrale devrait « agir de manière décisive pour relever les taux ».

Le vote de juillet avait déjà montré une division au sein du FOMC. Beth Hammack, Neel Kashkari et Lorie Logan se sont opposés à la décision de maintien, préférant une hausse de 25 points de base. Leurs dissidences ont rendu le résultat de septembre sensible à la moindre surprise dans les données d'inflation.

L'énergie reste une source de risque. Le Brent est passé au-dessus de 90 dollars après que de nouveaux combats près du détroit d'Ormuz ont ravivé les inquiétudes concernant les expéditions de pétrole, selon un rapport de marché du 31 août. Des hausses soutenues du brut peuvent se répercuter sur les coûts de transport, de production et de consommation, bien que l'ampleur et la durée de tout effet inflationniste dépendent de la durée pendant laquelle les prix restent élevés.

Des informations selon lesquelles le président Donald Trump envisageait de déclarer la fin de la guerre entre les États-Unis et l'Iran ont ensuite réduit une partie des inquiétudes concernant une nouvelle flambée des prix de l'énergie. Toute fin vérifiée des hostilités pourrait atténuer la pression sur le pétrole, mais ni la Maison Blanche ni la Fed n'ont considéré la baisse des prix de l'énergie comme acquise.

La baisse des probabilités de hausse des taux de la Fed soutient les marchés crypto américains

Le contrat de septembre de Polymarket montrait une probabilité de hausse des taux tombée à 38 % après avoir approché 50 % plus tôt dans la semaine, tandis que la probabilité d'absence de changement est passée à environ 62 %-63 %. Comme les prix des marchés de prédiction évoluent au gré des transactions des utilisateurs, les pourcentages peuvent continuer à changer avant les publications sur l'inflation.

Un contrat Polymarket distinct plaçait la probabilité d'au moins une hausse des taux en 2026 à environ 64 %. Les traders ont donc continué à intégrer une possible hausse plus tard dans l'année, même si la probabilité attendue d'une action en septembre a diminué.

Pour les investisseurs crypto américains, la décision sur les taux peut affecter la demande par le biais des rendements du Trésor, du dollar et des produits d'investissement réglementés. Des rendements plus élevés augmentent les rendements disponibles sur la dette publique et les instruments du marché monétaire, ce qui peut réduire la demande d'actifs volatils ne produisant pas d'intérêts.

Les flux récents des ETF américains au comptant sur le Bitcoin montrent pourquoi la politique monétaire reste pertinente pour le marché crypto. Un rapport sur la demande d'ETF du 31 août a révélé que les fonds ont reçu environ 3,04 milliards de dollars au cours de neuf séances positives consécutives du 17 au 27 août avant d'enregistrer 201,9 millions de dollars de retraits nets le 28 août.