Pump.fun hat den Milliarden-Dollar-Club erreicht. Wie viel Geschäftspotenzial hat der „Meme-Geldautomat“ noch?

Autor: Frank, PANews

Am 8. März überschritt Pump.fun die Marke von einer Milliarde US-Dollar Umsatz und erreichte als erste Plattform auf Solana diesen Meilenstein. Damit etablierte sich Pump.fun endgültig als die erfolgreichste Plattform im Meme-Sektor. Nachdem der anfängliche Hype jedoch abgeklungen ist, stellt sich nicht mehr nur die Frage, wer am meisten verdient hat, sondern vielmehr, wie viel Geschäftspotenzial diese Plattformen, die mit Memes begannen, tatsächlich noch haben.

Betrachtet man führende Ökosystemprojekte wie Pump.fun, GMGN, Four.meme, Axiom sowie Photon, BullX und BONK, wird die Antwort immer deutlicher: MEME ist nicht verschwunden; es konzentriert sich lediglich das Geschäft zunehmend auf die Top-Player, und die Unterschiede zwischen Chains und Plattformen werden immer deutlicher.

Pump.fun: Ein „absolutes Oligopol“, das Bullen- und Bärenmärkte überdauert, dessen Gewinne in dreistelliger Millionenhöhe jedoch schwer zu halten sind.

Wenn der letzte Meme-Boom einem unaufhaltsamen Goldrausch glich, dann war Pump.fun zweifellos die profitabelste Mautstelle in diesem Goldrauschgebiet. Öffentliche Daten zeigen, dass Pump.funs kumulierter Gesamtumsatz bis März 2026 die Milliardengrenze überschritten hatte. Davon entfielen rund 321 Millionen US-Dollar auf das Jahr 2024 und stiegen bis 2025 weiter auf rund 664 Millionen US-Dollar. Ab 2026 erlebte die Meme-Branche einen starken Abschwung, dessen Auswirkungen auf Pump.fun jedoch relativ gering ausfielen; das Unternehmen erwirtschaftete bis dato immer noch einen Umsatz von rund 98,3 Millionen US-Dollar.

Aus Marktsicht hat Pump.fun seine Dominanz im Solana-Ökosystem weiter ausgebaut. Am 15. März beispielsweise entfielen 99,1 % der Token-Erstellung, 94,8 % der Graduation-Token und rund 93 % des gesamten Handelsvolumens auf Pump.fun emittierte an diesem Tag 24.938 Token, während LetsBonk nur 132, Bags 50 und Moonshot 28 Token ausgaben. Andere Token-Emissionsplattformen können hinsichtlich des täglichen Emissionsvolumens nicht mit Pump.fun mithalten.

Ein Blick auf die Daten von Pump.fun zeigt, dass das Niveau relativ hoch geblieben ist. Grob berechnete Daten der letzten zwei Wochen belegen aktuell eine durchschnittliche tägliche Token-Ausgabe von ca. 29.700, eine durchschnittliche Anzahl aktiver Wallets von ca. 157.700, ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von ca. 93,65 Millionen US-Dollar und einen durchschnittlichen täglichen Umsatz von ca. 870.000 US-Dollar. Gleichzeitig hat sich die Graduierungsrate, die lange als Schwäche der Plattform galt, verbessert und erreichte zuletzt sogar einen Wert von ca. 1,70 %. Die genauen Gründe für diesen kurzfristigen Anstieg sind zwar noch unklar, doch die Graduierungseffizienz von Pump.fun erholt sich eindeutig.

Obwohl die Gebühreneinnahmen weiterhin hoch sind, bedeutet dies nicht, dass der gesamte Umsatz von Pump.fun in Protokollgewinne fließt. Erstens wird ein Großteil der Gebühren an die Urheber und Limited Partner (LPs) ausgeschüttet. Zweitens werden die verbleibenden Einnahmen, abgesehen von den Urheber-Einnahmen, für Token-Rückkäufe verwendet. Im ersten Quartal 2026 generierte Pump.fun Gebühren in Höhe von 227 Millionen US-Dollar, wovon 123 Millionen US-Dollar an Urheber und LPs gingen und fast die gesamten verbleibenden 100 Millionen US-Dollar für Token-Rückkäufe verwendet wurden.

Das Problem ist, dass die Aktienrückkäufe nicht automatisch zu einem Kursanstieg führten. Am 16. März lag der Kurs von PUMP bei etwa 0,002 US-Dollar und damit immer noch rund 76,21 % unter dem Allzeithoch von 0,0088 US-Dollar. Eine plausiblere Erklärung ist, dass die Rückkäufe zwar den Kurs stützten und die bestehende positive Entwicklung aufrechterhielten, aber nicht ausreichten, um den Abwärtstrend der Bewertungen im gesamten MEME-Sektor umzukehren. Anders ausgedrückt: Pump.fun generiert weiterhin hohe Cashflows, doch der Markt ist nicht mehr bereit, dem Unternehmen – wie im vorherigen Boom – einfach aufgrund seiner Gewinne eine höhere Bewertung zuzuerkennen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das Marktumfeld für Pump.fun weiterhin relativ stabil ist. Obwohl der gesamte Meme-Coin-Sektor einen Abschwung erlebt hat, sind es vor allem die Konkurrenten, die gescheitert sind, was die Dominanz von Pump.fun sogar noch gestärkt hat. Sollte der Markt einen weiteren Boom erleben, könnte Pump.fun noch größere Gewinne erzielen.

GMGN: Der Quartalsumsatz von BSC hat sich im Vergleich zum Vorquartal verfünffacht, was das Unternehmen zu einem „neuen Publikumsliebling“ macht.

GMGN verzeichnete im ersten Quartal 2026 ein weiteres explosives Umsatzwachstum. Der Gesamtumsatz im ersten Quartal 2026 erreichte 25,31 Millionen US-Dollar, fast das Fünffache der 5,64 Millionen US-Dollar im vierten Quartal 2025. Der Umsatz dieses Quartals war zudem der zweithöchste in der Geschichte von GMGN (nur die 40,81 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025 lagen noch darunter).

Eine genauere Betrachtung dieser Umsatzstruktur zeigt, dass sie primär von der BSC-Chain profitiert. Ab Oktober 2025 übertraf das Transaktionsvolumen von GMGN auf der BSC-Chain das von Solana deutlich, und dieser Trend stabilisierte sich bis 2026. Aktuell ist der Anteil der Transaktionen der BSC-Chain an GMGN fast dreimal so hoch wie der der Solana-Chain.

Betrachtet man das gesamte Transaktionsvolumen, so verzeichnete GMGN im ersten Quartal 2026 zwar eine Verbesserung sowohl der Nutzeraktivität als auch des Transaktionsvolumens, der Anstieg fiel jedoch nicht so signifikant aus, wie die Umsatzveränderungen vermuten ließen. Aus dieser Perspektive betrachtet, dürfte das explosionsartige Wachstum des Umsatzes von GMGN im ersten Quartal 2026 daher auf einen statistischen Fehler bei Defilama zurückzuführen sein (die Umsatzdaten der BSC-Kette liegen erst ab Oktober 2025 vor).

Dieses Wachstum wurde jedoch primär durch einen starken Anstieg des Transaktionsvolumens der On-Chain-MEME-Plattform von BSC im Januar getrieben, wodurch in diesem Monat ein Gesamtumsatz der Blockchain von 16,34 Millionen US-Dollar generiert wurde. Dieser Wert sank im Februar auf 5,18 Millionen US-Dollar und liegt im März aktuell bei rund 3,77 Millionen US-Dollar. Das Gesamtniveau für das erste Quartal dieses Jahres ist vergleichbar mit dem des gleichen Zeitraums im Jahr 2025.

Four.meme: Das "Gesicht" von BSC, dessen Tageseinkommen nur noch einen Bruchteil seines Höchststandes ausmacht.

Wenn Pump.fun fast den gesamten Datenverkehr auf der Solana-Startplattform beansprucht, dann ist auf BSC der nächstliegende vergleichbare Anbieter Four.meme.

Laut Daten von DeFiLlama beliefen sich die Protokolleinnahmen von Four.meme im ersten Quartal 2026 auf 16 Millionen US-Dollar (Stand: 16. März). Dies ist deutlich weniger als die 54,24 Millionen US-Dollar im vierten Quartal 2025, zeigt aber dennoch eine leichte Erholung der monatlichen Umsatzveränderungen in diesem Jahr.

Laut den Tracking-Daten von Dune der letzten 10 Tage gibt Four.meme durchschnittlich 4.858 Token pro Tag aus, hat durchschnittlich 5.749 Nutzer täglich und nur 25,7 Token werden tatsächlich täglich auf der DEX Pancake gelistet. Dies reduziert die kurzfristige Graduierungsrate weiter auf etwa 0,53 %. Diese Daten deuten darauf hin, dass Four.meme derzeit auf einem niedrigen Niveau operiert und die aktuellen Einnahmen auf 200.000 bis 300.000 US-Dollar gesunken sind, verglichen mit dem Höchstwert von 4,22 Millionen US-Dollar pro Tag im Oktober 2025.

Im Vergleich dazu liegt die geschätzte tägliche Token-Ausgabe von Pump.fun in den letzten zwei Wochen weiterhin bei rund 29.700 Token, bei einem täglichen Handelsvolumen von etwa 93,65 Millionen US-Dollar. Als Hauptplattformen für MEME-Token auf den Solana- und BSC-Chains unterscheiden sich Four.meme und Pump.fun deutlich hinsichtlich Umfang und Token-Qualität, was die unterschiedlichen Entwicklungsstadien der MEME-Token auf diesen beiden Chains widerspiegelt.

Axiom: Abschied vom hohen Wachstum, jetzt steckt man in einem Einbruch des Handelsvolumens fest.

Während das Wachstum von GMGN im ersten Quartal 2026 eher von der BSC-Rotation profitierte, war die Situation bei Axiom nahezu das Gegenteil.

Laut DeFiLlama-Daten belaufen sich die Einnahmen des Protokolls im ersten Quartal 2026 auf etwa 29,03 Millionen US-Dollar und liegen damit über den 25,31 Millionen US-Dollar von GMGN im gleichen Zeitraum.

Das aktuelle Problem von Axiom liegt jedoch im kontinuierlichen Umsatzrückgang. Laut den Quartalszahlen von DeFiLlama erreichte der Protokollumsatz von Axiom im zweiten und dritten Quartal 2025 Höchststände von 133 Millionen bzw. 150 Millionen US-Dollar, fiel aber im vierten Quartal 2025 auf 60,66 Millionen US-Dollar zurück und liegt im ersten Quartal 2026 aktuell bei 29,03 Millionen US-Dollar. Verglichen mit dem Boom im Vorjahr ist das Geschäftsvolumen deutlich geschrumpft. Dies zeigt sich auch im Vergleich zu GMGN. Obwohl beide Unternehmen nach einem Höchststand rückläufig sind, erholt sich der Umsatz von GMGN immer wieder, während Axiom scheinbar keine Erholung findet.

Für Axiom ist es längst kein bloßes Tool mehr, das auf dem MEME-Hype basiert, sondern eine ausgereifte Handelsplattform, die sich in mehreren Markttests bewährt hat. Verglichen mit GMGN, das noch immer von Wachstumspotenzial spricht, scheint Axioms Spielraum für Innovationen zu schrumpfen.

Photon, BullX und BONK: Die „Nachzügler“ nach dem Abflauen der Flut

Im Vergleich zu GMGN, das sich noch immer erholt, und Axiom, das seine führende Position weiterhin behauptet, sind die Umsatzkurven von Photon, BullX und BONKbot im Jahr 2026 alle deutlicher in einen Abwärtstrend übergegangen.

Laut DeFiLlama-Daten vom 16. März beliefen sich die kumulierten Einnahmen von Photon auf rund 438 Millionen US-Dollar, die Quartalsumsätze sanken jedoch von 122,8 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025 auf 32,31 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal, 18,99 Millionen US-Dollar im dritten Quartal, 5,29 Millionen US-Dollar im vierten Quartal und bisher nur 4,52 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2026, was einen nahezu sprunghaften Abwärtstrend zeigt.

Der kumulierte Umsatz von BullX beträgt rund 203 Millionen US-Dollar, ist aber rapide gesunken. Die Quartalsumsätze fielen von 87,37 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025 auf 14,25 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal, 3,86 Millionen US-Dollar im dritten Quartal, 878.000 US-Dollar im vierten Quartal und bisher nur noch 491.000 US-Dollar im ersten Quartal 2026.

Der Rückgang von BONKbot war zwar nicht so steil, aber dennoch deutlich spürbar. Laut Daten von DeFiLlama beläuft sich der kumulierte Umsatz auf rund 93,57 Millionen US-Dollar. Im ersten Quartal 2025 betrug der Umsatz 12,61 Millionen US-Dollar, sank dann im zweiten Quartal auf 3,4 Millionen US-Dollar, im dritten Quartal auf 2,85 Millionen US-Dollar, im vierten Quartal auf 1,85 Millionen US-Dollar und liegt im ersten Quartal 2026 bisher bei 1,84 Millionen US-Dollar.

Das BONK-Ökosystem selbst ist jedoch nicht verschwunden. Die Protokolleinnahmen von BONK.fun für das erste Quartal 2026 belaufen sich aktuell auf rund 8,51 Millionen US-Dollar und liegen damit bereits über den 7,06 Millionen US-Dollar im vierten Quartal 2025. Davon stammen im laufenden Quartal rund 6 Millionen US-Dollar von Bonk.Fun und rund 1,84 Millionen US-Dollar von BonkBot.

Wenn man dieses Massaker an MEME-Münzen betrachtet, kann man leicht zu einem Schluss kommen: Die MEME-Szene ist nicht verschwunden, aber die Ära des rücksichtslosen Wettbewerbs ist endgültig vorbei, und die Geschwindigkeit der Umstrukturierung hat alle Erwartungen weit übertroffen.

Nachdem sich der Boom gelegt hat, werden nicht mehr nur die Plattformen bestehen bleiben, die schnell reagiert haben, sondern diejenigen, die einen vollständig geschlossenen Kreislauf geschaffen haben, der Start, Handel, Liquidität und Gebührenerhebung umfasst. Sollte der nächste MEME-Boom beginnen, werden diese Plattformen höchstwahrscheinlich als erste davon profitieren.