Bitcoin-Gold-Korrelation steigt laut Grayscale auf über 50 %

Laut Grayscale Head of Research Zach Pandl ist die 90-Tage-Korrelation von Bitcoin mit Gold auf über 50 % gestiegen. Anfang 2026 lag der Wert noch knapp über null.

Im gleichen Zeitraum fiel die Korrelation von Bitcoin mit dem Nasdaq 100 von über 60 % auf etwa 33 %. Pandl argumentierte, dass diese Veränderung darauf hindeuten könnte, dass Anleger Bitcoin zunehmend als knappes monetäres Gut und weniger als risikoreiche Technologieanlage betrachten.

Die Zahlen beschreiben jüngste Preisbeziehungen, keine dauerhaften Eigenschaften. Grayscale behauptete nicht, dass die steigende Staatsverschuldung die Korrelationsänderung direkt verursacht habe, und garantiert auch nicht, dass Bitcoin weiterhin dem Gold folgen wird.

Bitcoin-Gold-Korrelation deutet auf verändertes Marktverhalten hin

Eine Korrelation von 100 % würde bedeuten, dass sich zwei Vermögenswerte perfekt im Gleichklang bewegen, während null auf keine konsistente Beziehung hindeutet. Ein Wert über 50 % deutet auf eine moderate positive Beziehung im gemessenen Zeitraum hin.

Die steigende Gold-Korrelation von Bitcoin bedeutet daher, dass sich die beiden Vermögenswerte in den jüngsten Sitzungen häufiger in die gleiche Richtung bewegt haben. Das bedeutet nicht, dass ihre Renditen, Volatilität oder Drawdowns gleich waren.

Gold hat eine längere Geschichte als Reservewährung und Absicherung gegen Geldentwertung. Zentralbanken halten es direkt, und sein Preis bewegt sich in der Regel weniger stark als der von Bitcoin. Bitcoin bleibt dem Einfluss von Krypto-Hebelwirkung, Börsenflüssen, Regulierung und Veränderungen der Risikobereitschaft der Anleger ausgesetzt.

Auch das 90-Tage-Fenster spielt eine Rolle. Korrelationen können unterschiedliche Werte liefern, wenn sie über 30 Tage, ein Jahr oder einen gesamten Marktzyklus berechnet werden. Ein starkes Marktereignis kann eine kurze rollierende Messung erheblich verändern.

Pandl bezeichnete die aktuelle Verschiebung als möglichen „Regimewechsel“ und nicht als bestätigten strukturellen Bruch. Für einen nachhaltigen Nachweis müsste die Beziehung von Bitcoin zu Gold über längere Zeiträume und unter unterschiedlichen Marktbedingungen erhöht bleiben.

Nasdaq-Korrelation sinkt, während der KI-Handel schwächelt

Im vergangenen Jahr bewegte sich Bitcoin weitgehend im Einklang mit wachstumsstarken Technologieunternehmen während einer von künstlicher Intelligenz getriebenen Rally. Niedrigere Zinserwartungen und reichlich Liquidität stützten sowohl Krypto-Assets als auch den Nasdaq 100.

Diese Beziehung hat sich zuletzt abgeschwächt. Ein Rückgang der 90-Tage-Korrelation von über 60 % auf etwa 33 % deutet laut der Analyse von Grayscale darauf hin, dass Bitcoin weniger eng an große Technologieaktien gekoppelt ist.

Die Verschiebung fiel in eine Phase, in der die Anleihemärkte volatil wurden und Anleger die langfristigen US-Kreditkosten neu bewerteten. Bitcoin erholte sich von 62.679 $ am 17. August auf etwa 79.500 $ am 21. August – ein Anstieg von 27 % in fünf Tagen.

Die Rally fiel mit Änderungen bei den Rückkäufen von Staatsanleihen und einer starken Nachfrage nach Spot-ETFs zusammen. Auch Short-Liquidationen und ein schwächerer Dollar trugen dazu bei, sodass sich die Bewegung nur schwer einem einzelnen makroökonomischen Faktor zuordnen lässt.

In der Folge gab Bitcoin einen Teil dieser Gewinne wieder ab. Der Rückgang zeigte, dass eine stärkere Gold-Korrelation die kurzfristige Volatilität des Assets nicht beseitigt.

US-Schulden beleben den Bitcoin-Debasement-Trade wieder

Der Debasement-Trade beschreibt die Nachfrage nach Vermögenswerten, die als widerstandsfähig gegenüber einer sinkenden Kaufkraft von Fiat-Währungen gelten. Gold hat diese Rolle traditionell übernommen, während Bitcoin mit seiner festen Emissionsobergrenze eine digitale Alternative geschaffen hat.

Bitcoin hat keinen zentralen Emittenten und verfügt über ein maximales Angebot von 21 Millionen Coins. Sein Ausgabeplan ist transparent, auch wenn sein Marktpreis stark schwankt.

Die Bruttostaatsverschuldung der USA überschritt am 18. August die Marke von 40 Billionen $ und erreichte laut Daten des Finanzministeriums etwa 40,05 Billionen $. Bis zum 25. August stieg der Gesamtbetrag auf etwa 40,10 Billionen $.

Das Congressional Budget Office prognostiziert für das Haushaltsjahr 2026 ein Bundesdefizit von 1,9 Billionen $. Es erwartet, dass die jährlichen Defizite nach geltendem Recht weiter steigen, da Zinskosten, Pflichtausgaben und Kreditbedarf zunehmen.

Grayscale argumentierte, dass anhaltende Defizite und höhere langfristige Renditen Anleger dazu veranlassen könnten, knappe Vermögenswerte außerhalb des staatlichen Währungssystems zu suchen. Dies ist jedoch eine Anlagethese und kein Beweis dafür, dass ein Schuldenwachstum Bitcoin automatisch steigen lässt.

BlackRock hat ähnlich argumentiert. In einer entsprechenden Berichterstattung sagte der Leiter des Bereichs digitale Vermögenswerte, dass die steigende US-Verschuldung das langfristige Anlageargument für Bitcoin stärkt, warnte jedoch, dass die Wertentwicklung des Assets von mehreren Marktfaktoren abhängt.

Was die Korrelationsverschiebung bestätigen oder umkehren könnte

Die nächsten Hinweise werden sich aus dem Verhalten von Bitcoin bei erneutem Stress an den Aktien- und Anleihemärkten ergeben. Anhaltende Kursgewinne im Gleichschritt mit Gold bei gleichzeitiger Schwäche der Technologiewerte würden die Interpretation von Grayscale stützen.

Ein gleichzeitiger Rückgang mit dem Nasdaq während eines breiten Risk-off-Ereignisses würde dagegen darauf hindeuten, dass sich Bitcoin weiterhin in erster Linie als volatiles Risiko-Asset verhält. Auch ETF-Flüsse, Dollarstärke, Realrenditen und die Positionierung am Derivatemarkt können diese Beziehung beeinflussen.

Anleger müssen zudem beobachten, ob die Bitcoin-Gold-Korrelation über 50 % bleibt, wenn die 90-Tage-Berechnung neue Beobachtungen aufnimmt. Rollierende Korrelationen können sich umkehren, selbst wenn der breitere fiskalische Hintergrund unverändert bleibt.

Pandl sagte, Bitcoin und andere knappe digitale Vermögenswerte könnten „in ein günstigeres Regime eintreten“. Die Formulierung macht den Ausblick an Bedingungen geknüpft. Sie beschreibt eine mögliche Verschiebung der Allokation, keinen bestätigten Kursverlauf.

Derzeit zeigen die Daten, dass sich Bitcoin zuletzt weniger wie der Nasdaq 100 und mehr wie Gold verhalten hat. Ob dies eine dauerhafte monetäre Rolle markiert, hängt von der Wertentwicklung über einen längeren Zeitraum als ein einziges 90-Tage-Fenster ab.