Alle Mythen über Reichtum sind ein Produkt von Uneinigkeit und Zinseszinseffekten.

Originaltitel: „Alle Mythen über Reichtum sind eine Verschwörung aus fehlendem Konsens und Zinseszinsen“

Originalautoren: Sleepy.txt, 动察Beating

2017 investierte Ant Financial erstmals in Pop Mart und stockte die Beteiligung in den Folgejahren kontinuierlich auf. Im Dezember 2020 ging Pop Mart in Hongkong an die Börse und erreichte am ersten Handelstag eine Marktkapitalisierung von über 100 Milliarden HK$. Ant Financial erzielte damit eine mehr als hundertfache Rendite und gilt als Paradebeispiel für erfolgreiche chinesische Konsumgüterinvestitionen.

Im Jahr 2010 investierte der Sequoia Capital China Fund in Meituan, beteiligte sich an mehreren Finanzierungsrunden und erzielte schließlich beim Börsengang von Meituan eine Rendite von über 1000 %. Diese Investition machte Sequoia China zu einem der erfolgreichsten Institute in der Geschichte der chinesischen Internetinvestitionen.

In der Welt des Risikokapitals gilt eine 10-fache Rendite als gut, eine 100-fache Rendite hingegen als legendär.

In Europa gibt es jedoch eine Risikokapitalgesellschaft, die eine Rendite von fast 1400x auf ihre Investition erzielt hat.

Dieses Unternehmen heißt Balderton Capital. 2015 führte es die Seed-Finanzierungsrunde für Revolut, das „europäische Alipay“, an und investierte 1 Million Pfund. In den folgenden 10 Jahren beteiligte es sich an mehreren weiteren Finanzierungsrunden mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von rund 3 Millionen Pfund.

In nur elf Jahren entwickelte sich Revolut von einem von Y Combinator abgelehnten Basisprojekt zu einem 75 Milliarden Dollar schweren Fintech-Giganten und gilt als das wertvollste Fintech-Unternehmen Europas. Heute hat Revolut weltweit über 65 Millionen Nutzer, einen Jahresumsatz von über vier Milliarden Dollar, einen Jahresgewinn von über einer Milliarde Dollar und verarbeitet täglich Transaktionen in Milliardenhöhe.

Bis 2025 hatte Balderton Capital durch den kontinuierlichen Verkauf ihrer Revolut-Anteile rund 2 Milliarden US-Dollar realisiert. Die verbleibenden Anteile waren, basierend auf der letzten Bewertung, immer noch über 4 Milliarden US-Dollar wert. Das bedeutet, dass Baldertons Gesamtrendite bei Revolut 6 Milliarden US-Dollar überstieg, fast das 1400-Fache ihrer ursprünglichen Investition.

Noch erstaunlicher ist, dass der Fonds, der Baldertons Anteil an Revolut hält – der Balderton Capital Fund V, gegründet 2014 mit einem Gesamtvolumen von lediglich 305 Millionen US-Dollar –, seinen Anlegern bis 2025 durch den Verkauf eines Teils seiner Revolut-Aktien mehr als das 20-Fache der Investition zurückgezahlt hat. Dies bedeutet, dass selbst wenn alle anderen vom Fonds investierten Projekte wertlos würden, die Rendite immer noch deutlich über dem Branchendurchschnitt von 3 bis 5 liegen würde.

Diese Geschichte verdeutlicht das Wesen von Risikokapital. In einer Geschäftswelt, in der Gewissheit längst verschwunden ist, wie sollen wir mit Unsicherheit umgehen? Wenn jeder das Risiko sieht, wo liegt dann noch die Chance?

Die zwei Welten

Ausgangspunkt dieser Geschichte ist die Begegnung zweier grundverschiedener Personen Anfang 2015.

Die erste Person ist Nikolay Storonsky, ein Russe mit einem unruhigen Geist. Sein Vater war Manager beim russischen Erdgasriesen Gazprom, und er wuchs in Wohlstand auf. Er besitzt zwei Masterabschlüsse: einen in Physik vom Moskauer Institut für Physik und Technologie und einen in Wirtschaftswissenschaften von der Neuen Ökonomischen Schule. Er ist außerdem ein begeisterter Sportler, war nationaler Schwimmmeister und ist ein leidenschaftlicher Boxer und Surfer.

2006 zog er nach London und begann bei Lehman Brothers als Derivatehändler zu arbeiten, wo er täglich Transaktionen in Milliardenhöhe abwickelte. Nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers 2008 wechselte er zur Credit Suisse. Aufgrund seiner häufigen internationalen Reisen verlor er jährlich Tausende von Dollar durch Wechselkursgebühren, die er als unangemessen und unfair empfand.

Deshalb wandte er sich an Vlad Yatsenko, einen Softwareingenieur, der 10 Jahre lang bei Credit Suisse und der Deutschen Bank gearbeitet hatte, um dieses Problem anzugehen.

Im Jahr 2014 gründeten sie Revolut bei Level39, einem Fintech-Accelerator im Londoner Stadtteil Canary Wharf. Storonsky investierte seine gesamten Ersparnisse von 300.000 Pfund und riskierte damit seine Zukunft.

Die zweite Person, die er treffen sollte, Tim Bunting, stammt aus einer anderen Welt.

Im Jahr 2007, im Alter von 43 Jahren, beschloss Bunting, Goldman Sachs zu verlassen.

Nach 18 Jahren bei Goldman Sachs, wo er zum globalen Leiter des Aktienkapitalmarktes und internationalen Vizepräsidenten aufstieg, war er einer der Partner des Unternehmens. Er lebte in einer Welt der Gewissheit, in der jeder Handel auf präzisen Modellen basierte, jede Entscheidung datenreich war, Risiken quantifiziert und die Zukunft prognostiziert wurde.

Dennoch entschied er sich, neue Wege zu gehen und sich in eine völlig andere Welt zu wagen – das Risikokapital.

Er schloss sich Balderton Capital an. Das Wesen von Risikokapital besteht darin, in unsicheren Zeiten nach Möglichkeiten zu suchen. Hier gibt es keine perfekten Modelle, nur vage Voraussichten und das Urteilsvermögen von Menschen.

Als sie sich im Februar 2015 trafen, befand sich Revolut in einer schwierigen Lage. Ihre Produktdemo funktionierte nur schleppend, und sie waren gerade von Y Combinator, dem bekanntesten Startup-Accelerator des Silicon Valley, abgelehnt worden. In jedem normalen Investitionsentscheidungsprozess wäre dies ein sofortiges Ausschlusskriterium gewesen.

Bond sah die Sache jedoch anders.

Später erinnerte er sich, dass er in Storonskys Augen den Ehrgeiz und den Antrieb sah, das gesamte europäische Bankwesen zu revolutionieren. Gleichzeitig erkannte er in seinem technischen Mitgründer Yatsenko Beständigkeit und Verlässlichkeit. Der eine verstand Finanzen, der andere Technologie; der eine war tatkräftig, der andere besonnen – es war die perfekte Gründerkombination.

Während alle anderen Risiken sahen, erkannten großartige Investoren Chancen. Konsens führt oft nur zu mittelmäßigen Renditen; nur durch Abweichung vom Konsens werden überdurchschnittliche Renditen möglich.

Im Juli 2015 leitete Balderton offiziell die Seed-Finanzierungsrunde von Revolut und investierte 1 Million Pfund bei einer Post-Money-Bewertung von 6,7 Millionen Pfund.

Aber reichen außergewöhnliche Gründer und mutige Investoren wirklich aus? Gibt es eine höhere Macht, die das Wunder einer 1400-fachen Rendite bewirkt?

Timing, Glück und Menschen

Hinter dem Erfolg von Revolut standen das richtige Timing, Glück und die richtigen Leute.

Erstens waren es die Nachwirkungen der Finanzkrise von 2008, die das Vertrauen der Öffentlichkeit in traditionelle Banken nahezu vollständig zerstörten.

Laut Eurobarometer-Umfragen erreichte das Vertrauen der Europäer in Banken nach der Krise einen historischen Tiefstand. Die Banken selbst steckten in Schwierigkeiten, ihre Rentabilität brach ein. Daten zeigen, dass die durchschnittliche Eigenkapitalrendite (ROE) des europäischen Bankensektors von rund 11 % vor der Krise auf 4–5 % um das Jahr 2015 sank und damit deutlich unter der ihrer amerikanischen Pendants lag.

Um zu überleben, griffen die Banken zu massiven Entlassungen. Zwischen 2012 und 2015 wurden in Europa über 10.000 Bankfilialen geschlossen und Zehntausende Mitarbeiter entlassen. Dies führte zu einem drastischen Rückgang der Servicequalität, katastrophalen Kundenerlebnissen und eröffnete neuen Wettbewerbern erhebliche Marktchancen.

Unterdessen veränderte die technologische Entwicklung den Markt grundlegend. 2015 stieg die Smartphone-Nutzung in Europa sprunghaft an, und die Nutzung von Mobile Banking nahm rasant zu. Der Übergang von Finanzdienstleistungen von Filialen zu mobilen Apps wurde zu einem unumkehrbaren Trend.

Auch die regulatorischen Rahmenbedingungen spielten Revolut in die Karten. Ende 2015 verabschiedete die Europäische Union die zweite Zahlungsdiensterichtlinie (PSD2), deren Kernstück das „Open Banking“ bildet. Diese Richtlinie beendete das Monopol der Banken auf Kundendaten und ermöglichte es Drittanbietern im Fintech-Bereich, mit entsprechender Autorisierung auf die Bankkontodaten ihrer Nutzer zuzugreifen, um innovative Finanzdienstleistungen anzubieten. Dies ebnete den Weg für die gesamte Fintech-Branche.

Eine neue Generation von Konsumenten wuchs heran. Als Kinder des digitalen Zeitalters verabscheuten sie die umständlichen Prozesse und die mangelhafte Kundenerfahrung traditioneller Banken. Eine Umfrage aus dem Jahr 2015 ergab, dass 80 % der Konsumenten unter 45 Jahren der Meinung waren, sie sollten jede Finanztransaktion per mobiler App abwickeln können.

Die Fragmentierung des europäischen Marktes selbst erwies sich als Vorteil für Revolut. Angesichts der Dutzenden von Ländern, Sprachen und Währungen in Europa waren die Unannehmlichkeiten und hohen Kosten grenzüberschreitender Transaktionen lange Zeit ein erhebliches Problem.

In diesem Kontext herrschte um 2015 reges Treiben in der europäischen Fintech-Szene. Das deutsche Unternehmen N26, die britischen Firmen Monzo und Starling sowie der Spezialist für grenzüberschreitende Zahlungen TransferWise (heute Wise) traten nahezu zeitgleich auf den Markt. Jedes Unternehmen positionierte sich in seinem eigenen Marktsegment: N26 mit Fokus auf Design, Monzo mit Fokus auf soziale Aspekte. Der damalige Branchenkonsens lautete, einen Markt oder eine Produktkategorie mit einem Schlag zu erobern.

Revolut war jedoch von Anfang an ein ganz anderes Kaliber.

Die zentrale Erkenntnis war, dass sich das Bankwesen wie ein globales Softwareprodukt aufbauen ließe – von Anfang an als Full-Stack-Lösung ohne Grenzen. Während die Konkurrenz noch akribisch an einzelnen Puzzleteilen arbeitete, expandierte Revolut bereits global. Diese damals höchst umstrittene, mutige Strategie ermöglichte es dem Unternehmen schließlich, alle Wettbewerber zu überflügeln.

Dennoch war der Weg von einer großen Vision zu einem erfolgreichen Unternehmen mit vielen Gefahren behaftet, und auch Revolut hatte es nicht leicht.

Durch Kontroversen rasen

Einer der Kernwerte von Revolut lautet: „Gib dich niemals mit weniger zufrieden.“ Dieser Wert ist tief in der DNA des Unternehmens verankert und hat es in den vergangenen 11 Jahren immer wieder angetrieben, Kontroversen zu meistern.

Diese anhaltende Unzufriedenheit manifestierte sich zunächst in der Geschwindigkeit der Produkterweiterung.

Im Juli 2015 startete Revolut offiziell und wickelte im ersten Jahr Transaktionen im Wert von über 500 Millionen US-Dollar ab. Ende 2016 überstieg die Nutzerbasis 300.000, mit einem Transaktionsvolumen von fast einer Milliarde Pfund. Im November 2017 gab Revolut bekannt, die Marke von einer Million Nutzern überschritten zu haben – ein Meilenstein, der in nur gut zwei Jahren erreicht wurde.

Storonskys Credo lautet: „Schnellere Veröffentlichung und Iteration, um Ihnen mehr Gewinnchancen zu bieten.“ Nach dem Start des Kernprodukts, einer gebührenarmen Währungsumtauschkarte, führte Revolut rasch viele neue Funktionen ein: Kryptowährungshandel im Jahr 2017, gefolgt von Aktienhandel, Sparkonten, Budgetierungstools, Versicherungen, P2P-Zahlungen, Geschäftskonten usw. Das Unternehmen positionierte sich als umfassende Finanz-Super-App, während die Konkurrenz ihre Marktposition weiterhin sorgfältig verteidigt.

Diese aggressive Expansionsstrategie führte zu einem atemberaubenden Wachstum. 2017 verdreifachte sich die Nutzerbasis von Revolut, und der Umsatz stieg um fast das Fünffache. 2018 wuchs die Nutzerbasis von 1,5 Millionen auf 3,5 Millionen, während der Umsatz um 354 % in die Höhe schnellte. Im April 2018 schloss Revolut eine Finanzierungsrunde der Serie C über 250 Millionen US-Dollar ab, wodurch das Unternehmen mit 1,7 Milliarden US-Dollar bewertet wurde und offiziell den Status eines Einhorns erreichte.

Der Grund, warum Revolut so schnell neue Funktionen auf den Markt bringen kann, liegt darin, dass sie intern eine Risikokapital-ähnliche Produktstrategie verfolgen.

Sie glauben nicht blind an elitäres „Top-Down-Design“; intern werden üblicherweise viele neue Produkte und Funktionen parallel getestet. Allerdings schafft es nur ein kleiner Teil davon schließlich, sich zu einem echten Geschäftsbereich zu entwickeln. Diejenigen, die sich nicht durchsetzen, werden eingestellt, während diejenigen, die die Validierung erfolgreich durchlaufen, die doppelte Investition des Unternehmens erhalten.

Heute gibt es bei den wichtigsten umsatzgenerierenden Produkten von Revolut keine strategische Planung auf höchster Ebene; sie alle sind aus dieser internen Kultur des Wettlaufs und des Ausprobierens und Scheiterns entstanden.

Doch dies hatte auch seinen Preis. In den vergangenen elf Jahren musste Revolut mindestens drei existenzielle Prüfungen bestehen.

Der erste Prozess beruhte auf Vertrauen.

2016 benötigte das Unternehmen für seine Expansion mehr Kapital, doch die traditionellen Finanzierungswege verliefen nicht reibungslos. Storonsky schlug eine kühne Idee vor: die Finanzierung über die Crowdfunding-Plattform Crowdcube. Dies war damals ein ungewöhnlicher Schritt, und viele Investoren äußerten Bedenken.

Balderton schwamm jedoch gegen den Strom und unterstützte diese Entscheidung. Man war überzeugt, dass dies nicht nur das Finanzierungsproblem lösen, sondern auch ein hervorragender Marketing-Schachzug sein würde, um das Vertrauen der Öffentlichkeit in Revolut zu testen. Letztendlich beteiligten sich 433 Privatpersonen an dieser Crowdfunding-Kampagne mit einer durchschnittlichen Investition von rund 2.152 £ pro Person. Sie glaubten an Revoluts Vision und investierten echtes Geld, um das Startup zu unterstützen.

Diese frühen Unterstützer haben inzwischen ebenfalls erstaunliche Renditen erzielt. Der Preis eines ersten iPhones entspricht nach zehn Jahren der Anzahlung für ein Haus in einem Londoner Vorort. Eine anfängliche Investition von 2.152 £ ist heute über 380.000 £ wert – eine Rendite von mehr als dem 170-Fachen.

Der zweite Test kam aus der Kultur.

Im Februar 2019 veröffentlichte das britische Magazin Wired einen aufsehenerregenden Bericht, der gravierende Mängel in der Unternehmenskultur von Revolut aufdeckte. Der Bericht warf dem Unternehmen vor, Wachstum um jeden Preis anzustreben und dabei Mitarbeiter rücksichtslos auszubeuten, was zu einer extrem hohen Fluktuation führte. Das Unternehmen geriet daraufhin in eine schwere PR-Krise.

Zu dieser Zeit befand sich Revolut in einer Phase rasanten Wachstums. 2019 überschritt die Nutzerbasis des Unternehmens die Marke von 10 Millionen und die Expansion nach Australien und Singapur begann. Der Ausbruch der Krise schädigte den Ruf des Unternehmens jedoch schwer.

Als Vorstandsmitglied führte Benedict sofort intensive Gespräche mit Storonsky. Er teilte seine Erfahrungen aus der Führung Tausender Mitarbeiter bei Goldman Sachs und half Storonsky so zu erkennen, dass mit dem Wachstum des Unternehmens ein reiferes und menschlicheres Managementsystem eingeführt werden musste. Mit Baldertons Unterstützung holte Revolut erfahrenere Manager ins Team und begann systematisch, seine Unternehmenskultur zu verbessern.

Der dritte Test betraf die Einhaltung der Vorschriften.

Ab 2021 beantragte Revolut bei der britischen Finanzaufsichtsbehörde (FCA) eine Banklizenz, doch die Genehmigung dauerte ganze drei Jahre. Die Aufsichtsbehörde äußerte erhebliche Bedenken hinsichtlich des Geldwäschebekämpfungssystems und der Unternehmensführung. Dies war ein schwerer Schlag für das Fintech-Unternehmen.

Während Revolut auf die britische Lizenz wartete, trieb das Unternehmen seine Expansion ungebremst voran. 2020 schloss es eine Finanzierungsrunde der Serie D über 580 Millionen US-Dollar ab, erreichte 14,5 Millionen Nutzer und expandierte in die USA und nach Japan. 2021 folgte eine weitere Finanzierungsrunde der Serie E über 800 Millionen US-Dollar, wodurch das Unternehmen mit 33 Milliarden US-Dollar bewertet wurde. Bis 2022 wuchs die Nutzerbasis auf 26 Millionen.

In einem entscheidenden Moment nutzte Benedict erneut sein Branchennetzwerk. Er wandte sich persönlich an Martin Gilbert, eine Koryphäe der britischen Investmentbranche und Vorsitzender von Aberdeen Standard Investments, und lud ihn ein, den Vorsitz von Revolut zu übernehmen. Dieser Schritt stärkte das Vertrauen der Aufsichtsbehörde in Revolut erheblich. Im Juli 2024 erhielt Revolut schließlich die begehrte britische Banklizenz.

Mit dem Erhalt der britischen Lizenz konnte Revolut auch eine beeindruckende Erfolgsbilanz vorweisen. Bis 2024 überstieg die Nutzerbasis des Unternehmens 50 Millionen, der Jahresumsatz erreichte 40 Milliarden US-Dollar (ein Wachstum von 72 %), der Jahresgewinn überstieg erstmals die Milliardengrenze und das gesamte Transaktionsvolumen der Kunden überstieg 10 Billionen US-Dollar. Das Unternehmen avancierte in 19 Ländern zur meist heruntergeladenen Finanz-App.

Während dieser elf Jahre mit all ihren Höhen und Tiefen hat Balderton Capital Revolut stets treu unterstützt. Balderton war immer Mitglied des Revolut-Aufsichtsrats, leistete in jeder wichtigen Entwicklungsphase unverzichtbare Unterstützung und beteiligte sich kontinuierlich an den Folgefinanzierungsrunden.

Der „amerikanische Traum“ europäischer Risikokapitalgeber

Revoluts epischer Kampf rückte Balderton, das lange im Hintergrund agiert hatte, ins Rampenlicht. Die Fähigkeit dieses Londoner Risikokapitalgebers, die Logik hinter erstaunlichen Entwicklungen zu erfassen, beruhte nicht auf Zufall, sondern auf der gemeinsamen Verbindung zum Silicon-Valley-Giganten Benchmark Capital.

1999 beschlossen die Partner von Benchmark, Benchmark Capital Europe in London zu gründen. Sie brachten nicht nur Kapital mit, sondern führten auch eine einzigartige Organisationsstruktur ein – die gleichberechtigte Partnerschaft.

In traditionellen Venture-Capital-Fonds gibt es üblicherweise einige wenige Generalpartner, die den Großteil der Macht und der Gewinne innehaben, während die übrigen Partner eine relativ untergeordnete Position einnehmen. Diese hierarchische Struktur führt leicht zu internem Wettbewerb und Interessenkonflikten.

Gleichberechtigte Partnerschaft ist jedoch völlig anders. Bei Balderton sind alle Partner gleichberechtigte Eigentümer des Unternehmens, haben bei allen Entscheidungen gleiches Mitspracherecht und teilen die Gewinne zu gleichen Teilen. Unabhängig davon, wer den Deal initiiert oder geleitet hat, profitieren alle von den gleichen finanziellen Vorteilen. Dieses System gewährleistet eine hohe Interessensübereinstimmung aller Partner und ermöglicht ihnen eine enge Zusammenarbeit.

Die Vorteile dieses Systems wurden im Rahmen der Investition in Revolut vollumfänglich demonstriert.

Erstens führte dies zu einer gründlicheren Due-Diligence-Prüfung. Als Balderton Storonsky kennenlernte, war er zwar mit dem Finanzmarkt bestens vertraut, verstand aber die technischen Details nicht vollständig. Daher holte er umgehend seine Partnerin Suranga Chandratillake, die einen ingenieurwissenschaftlichen Hintergrund hatte, hinzu, um die Angelegenheit gemeinsam zu bewerten. Es gab keine Bedenken hinsichtlich gegenseitiger Anerkennung unter den Partnern, sondern nur ein gemeinsames Ziel: in das beste Unternehmen zu investieren.

Zweitens können die Partner, da ihre Interessen vollständig übereinstimmen, die aus Unternehmenssicht optimalen Entscheidungen treffen. In mehreren Finanzierungsrunden für Revolut hat Balderton das Unternehmen stets uneingeschränkt unterstützt und sich nie von internen Interessenkonflikten abschrecken lassen.

Schließlich gibt es eine umfassendere Unterstützung nach der Investition. Startups stehen in verschiedenen Phasen vor unterschiedlichen Herausforderungen. Die gleichberechtigte Partnerschaft bedeutet, dass Unternehmer jederzeit auf die Ressourcen des gesamten Partnerteams zurückgreifen können.

2007 spaltete sich das europäische Team von Benchmark ab und benannte sich offiziell in Balderton Capital um, nach der Straße, in der sich sein erstes Büro befand. Das Grundprinzip der gleichberechtigten Partnerschaft blieb vollständig erhalten und wurde zu einem zentralen Alleinstellungsmerkmal von Balderton in der europäischen Venture-Capital-Szene.

Ein gutes System kann jedoch bei jeder Investition keinen Erfolg garantieren. Was entscheidet im Bereich des Risikokapitals letztendlich über Erfolg oder Misserfolg?

Potenzgesetz

Dieses Gesetz ist schlichtweg eine extreme Ausprägung des Pareto-Prinzips.

Im Bereich des Risikokapitals bedeutet dies, dass ein kleiner Teil der Investitionen den Großteil der Rendite des Fonds erwirtschaftet. Die überwiegende Mehrheit der Investitionen führt letztendlich zu mittelmäßigen Ergebnissen oder sogar zu Totalverlusten.

Laut PitchBook-Daten erwirtschaften die Top 10 % der Venture-Capital-Investitionen 60 % bis 80 % der Branchenrendite. Die tägliche Aufgabe von Venture-Capital-Gebern besteht darin, in unzähligen, scheinbar zweifelhaften Projekten das eine Prozent Erfolgspotenzial zu erkennen. Sie müssen ein breites Spektrum an Projekten abdecken, aber vor allem müssen sie in jene wenigen Projekte investieren, die in entscheidenden Momenten das Potenzial haben, sich als absolute Gewinner zu erweisen.

In seiner 25-jährigen Geschichte hat Balderton Capital in über 275 Unternehmen investiert, darunter erfolgreiche Exits wie Darktrace, Depop und GoCardless. Ohne Revolut wäre Balderton zwar möglicherweise immer noch ein exzellenter europäischer Venture-Capital-Geber, aber niemals die Legende, die er heute ist.

Dies verdeutlicht auch, dass Risikokapital im Kern ein Spiel mit Uneinigkeit ist. Sobald die Erfolgsaussichten eines Projekts allgemein anerkannt sind, schießt dessen Bewertung unweigerlich in die Höhe, und das zukünftige Renditepotenzial ist extrem begrenzt. Nur jene Projekte, die in der Anfangsphase umstritten waren und auf Uneinigkeit stießen, bergen das Potenzial für bahnbrechende, überdurchschnittliche Renditen.

Für Risikokapitalgeber ist Erfolg nicht eine Frage der Trefferquote, sondern des Renditemultiplikators. Selbst wenn neun Projekte scheitern, reicht es, wenn eines davon eine 1000-fache Rendite abwirft, um sich einen Namen zu machen. Das mag nach Glücksspiel klingen, doch Top-Risikokapitalgeber verfolgen eine strenge Philosophie und Disziplin, um die Erfolgswahrscheinlichkeit zu maximieren.

Gibt es also hinter diesem 1400-fachen Renditewunder eine reproduzierbare Formel?

Die Formel für tausendfache Renditen

Überrendite = (Nicht-Konsens-Gründer x Strukturelle Ära Chance) ^ Geduld im Zyklus

Erstens haben wir den Gründer, der keinen Konsens erzielt.

In der Welt des Risikokapitals hat die Persönlichkeit stets oberste Priorität. Besonders in der Seed-Phase, wenn es weder Produkt, Markt noch Daten gibt, ist der Gründer fast das einzige Beurteilungskriterium. Ein Top-Gründer muss ein paranoider Optimist sein, der zwar unrealistische Zukunftsvisionen hegt, aber gleichzeitig realistisch genug ist, um akute Probleme zu lösen.

Zweitens bietet sich uns die Chance eines strukturellen Wandels. Der Erfolg von Revolut war eng mit dem einzigartigen historischen Zeitfenster in Europa im Jahr 2015 verknüpft: den Folgen der Finanzkrise, der rasanten Verbreitung des mobilen Internets, einer offenen Regulierungspolitik und dem generationsübergreifenden Wandel im Konsumverhalten. Erfolgreiche Unternehmen sind Produkte ihrer Zeit. Sie spüren strukturelle Veränderungen frühzeitig und werden durch ihre Produkte und Dienstleistungen zum Inbegriff dieses Wandels.

Zu guter Letzt und vor allem ist Geduld im Verlauf des Zyklus entscheidend. Von 2015 bis 2026 durchlief Revolut eine Reihe von Herausforderungen, darunter kulturelle Krisen, regulatorische Hürden und einen harten Wettbewerb. In diesen elf Jahren blieb Balderton ein verlässlicher Unterstützer, der nicht nur kontinuierlich Folgeinvestitionen tätigte, sondern in kritischen Momenten auch wertvolle Ratschläge und Ressourcen bereitstellte. Dieses langfristige Engagement und die Geduld, gemeinsam mit dem Gründer die schwierigen Zeiten zu überstehen, sind unerlässlich für überdurchschnittliche Renditen.

In der Welt des Kapitals ist Zeit zugleich bester Freund und schlimmster Feind. Nur wer kurzfristigen Verlockungen widersteht und an langfristigen Werten festhält, kann letztendlich vom Zinseszinseffekt der Zeit profitieren.

Aus einer Million Pfund sechs Milliarden Dollar zu machen, ist nicht nur ein Mythos vom Reichtum, sondern auch eine Geschichte von Weitsicht, Mut und Geduld. Sie zeigt uns, dass in dieser sich rasant verändernden Zeit wahre Chancen immer denen vorbehalten sind, die die Zeichen der Zeit erkennen, Veränderungen annehmen und bereit sind, gemeinsam mit herausragenden Unternehmern langfristig durch alle Konjunkturzyklen hindurch zu arbeiten.

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