Börsengang: Kalte Reaktion, Regeländerung, Marktvorhersage, Front-Running: Infinex in mehrere Kontroversen verwickelt

Originaltitel: „Infinex räumt Fehler im Zuge des öffentlichen Verkaufs ein: Warum versteht das Projektteam die Bedürfnisse der Nutzer nicht?“

Originalautor: ChandlerZ, Foresight News

Am 5. Januar, während des öffentlichen Verkaufs des INX-Tokens der kettenübergreifenden DeFi-Plattform Infinex auf Sonar, räumte das Team öffentlich ein, dass der „Verkaufsmechanismus fehlerhaft war“ und kündigte drei wichtige Anpassungen der Regeln an: Aufhebung der Investitionsobergrenze von 2500 US-Dollar pro Nutzer, sodass die Nutzer die Höhe ihrer Investition selbst bestimmen können; Übergang von der zufälligen Zuteilung zu einer „Max-Min-Fair-Distribution“, um eine gleichmäßige Verteilung unter allen Teilnehmern bis zum Ausverkauf des Angebots zu gewährleisten, wobei überschüssige Beiträge zurückerstattet werden; die Priorität der Patron-Inhaber bleibt erhalten, die genauen Details der Prioritätszuteilung werden jedoch nach Abschluss des Verkaufs festgelegt.

In der Ankündigung führte das Team das Problem darauf zurück, dass man versucht habe, gleichzeitig bestehende Sponsoren, neue Teilnehmer und eine faire Verteilung zu berücksichtigen, was letztendlich dazu geführt habe, dass sich fast niemand beteiligte. „Normale Verbraucher hassen Bindungsfristen, Großinvestoren hassen Obergrenzen, und alle hassen komplizierte Regeln.“

Infinex-Verkaufsmechanismus

Infinex ist ein Kryptoproduktprojekt, das von Synthetix-Mitbegründer Kain Warwick ins Leben gerufen wurde. Anfänglich lag der Fokus auf einer einheitlichen Einstiegs- und Benutzeroberfläche für DeFi. Im Laufe der Weiterentwicklung hat sich Infinex schrittweise zu einer Super-App für nicht-verwahrende Wallets sowie zu einer Blockchain-Abstraktion und einem absichtsgesteuerten Multi-Chain-Erlebnis entwickelt, wobei der Schwerpunkt verstärkt auf einer Benutzerfreundlichkeit auf CEX-Niveau liegt.

Der Token-Verkauf von Infinex auf Sonar findet vom 3. bis 6. Januar statt. Angeboten werden 5 % des Token-Angebots. Das Finanzierungsziel wurde von 15 Millionen US-Dollar auf 5 Millionen US-Dollar und der FDV von 300 Millionen US-Dollar auf 99,99 Millionen US-Dollar reduziert. Die Registrierung für Nutzer beginnt am 27. Dezember, der Verkauf startet am 3. Januar. Zusätzlich verkauft das Team weitere 2 % der Token an Uniswap CCA.

Ein weiterer wichtiger Bestandteil der Verkaufsregeln ist die Zuteilung von Token an Patron-NFT-Inhaber, während ein anderer Teil per Losverfahren an Nicht-Patron-Inhaber verteilt wird. Jeder Patron-NFT berechtigt seinen Inhaber zum Erhalt von 100.000 INX-Token bei der Token-Gala (TGE). Inhaber liquider Patron-NFTs erhalten Zuteilungsrechte basierend auf der Anzahl ihrer Patron-NFTs.

Laut Infinex entspricht ein Patron-Token einem Wert von 2.000 US-Dollar, fünf Patrons entsprechen 15.000 US-Dollar, 25 Patrons können bis zu 100.000 US-Dollar investieren, und 100 Patrons ermöglichen eine maximale Zuteilung von 500.000 US-Dollar. Teilnehmer ohne Patron-NFT können über ein separates Zufallsverfahren an diesem Verkauf teilnehmen. Ihr Kontingent ist auf 5.000 US-Dollar pro Person begrenzt, mit einem Mindestkaufbetrag von 200 US-Dollar.

Im Oktober 2024 nahm Infinex im vergangenen Jahr 67,7 Millionen US-Dollar durch den Verkauf von Patron-NFTs ein. Zu den Investoren zählten Milliardäre, der Founder Fund des Silicon-Valley-Investors Peter Thiel, Wintermute Ventures, Framework Ventures, Solana Ventures sowie Business Angels wie Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin, Solana-Mitbegründer Anatoly Yakovenko und Aave-Gründer Stani Kulechov. Infinex erklärte, dass dieses Finanzierungsmodell den Verkauf von Patron-NFTs an Risikokapitalgeber, Business Angels und die Community ermöglichte.

Darüber hinaus wurden rund 43.244 Patron-NFTs auf den Blockchains Ethereum, Solana, Arbitrum, Base, Polygon und Optimism verkauft. Am Montag wurden diese NFTs an Käufer auf der Ethereum-Blockchain verteilt und sind nun auf den NFT-Marktplätzen OpenSea und Blur erhältlich.

Warum die Änderung? Am Starttag wurden weniger als 10 % eingesammelt.

Nach der Einführung der Verkaufsregeln geriet die Community kurzzeitig in eine Kontroverse. Der Großteil der Kritik bezog sich auf die einjährige Sperrfrist für den „an Privatanleger gerichteten öffentlichen Verkauf“. Viele waren der Ansicht, dies stehe im Widerspruch zu den Liquiditätserwartungen eines Börsengangs, insbesondere in einem vorsichtigen Marktumfeld, in dem Fonds eine schnelle Ein- und Ausstiegsstrategie bevorzugen, da eine lange Sperrfrist naturgemäß die Opportunitätskosten erhöht.

Viele stellten auch den extrem hohen FDV in Frage. In einer Phase, in der die Validierung noch nicht ausreichend war und Umsatz und Cashflow keine stabilen, quantifizierbaren Erwartungen begründeten, führte das Projekt einen öffentlichen Verkauf mit einer fast sechsstelligen oder sogar noch höheren, vollständig verwässerten Bewertung durch, wodurch die Teilnehmer im Wesentlichen gezwungen waren, die Kosten für jahrelange Umsetzung und Wachstum im Voraus zu tragen.

Infolgedessen überstieg der Token-Verkauf von Infinex auf Sonar am ersten Tag lediglich 400.000 US-Dollar, was etwa 8 % des angestrebten Zielbetrags von 5 Millionen US-Dollar entsprach. Der INX-Token-Verkauf läuft 7 Tage, und die Wahrscheinlichkeit, dass der öffentliche Verkaufserlös auf Polymarket 5 Millionen US-Dollar übersteigt, ist nun auf 25 % gesunken.

Nach der Regeländerung zeigt die entsprechende Webseite, dass der Umsatz von Infinex 1,33 Millionen US-Dollar überschritten hat, was 26,68 % des Zielbetrags von 5 Millionen US-Dollar entspricht. Dabei sind 466 Adressen beteiligt und es wurden insgesamt 497 Transaktionen durchgeführt.

Verdächtige Wettaktivitäten bei Polymarket im gleichen Zeitraum

Abgesehen von der Kontroverse um die Verkaufsregeln selbst gab es im selben Zeitraum auch einen aktuelleren Hinweis im Zusammenhang mit einem Prognosemarkt. Einige Community-Mitglieder bemerkten, dass es vor der offiziellen Ankündigung von Infinex, die Obergrenze für die individuelle Kapitalbeschaffung aufzuheben und den Zuteilungsmechanismus anzupassen, auf Polymarket zu spekulativen Käufen im Zusammenhang mit dieser Kapitalbeschaffungsschwelle gekommen war.

@sanyuanVC stellte fest, dass sie vor der offiziellen Ankündigung der Aufhebung der Obergrenze für Kapitalbeschaffung insgesamt 61.800 US-Dollar in Polymarket investiert hatten, mit einem erwarteten Gewinn von ca. 30.900 US-Dollar. Von dieser Adresse wurden lediglich 7.000 US-Dollar in konservative Anlagen über 2 Millionen US-Dollar, aber 51.000 US-Dollar in risikoreiche Anlagen über 3 Millionen und 5 Millionen US-Dollar investiert. Es handelt sich zudem um eine neue Adresse ohne Transaktionshistorie.

Auf die Spekulationen einiger Kommentatoren über Insiderhandel oder Informationslecks, die auf dieser Grundlage entstanden sind, gibt es bisher keine schlüssigen Beweise, und auch das Projektteam hat sich noch nicht dazu geäußert.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels liegt die Wahrscheinlichkeit, dass das Gesamtzeichnungsvolumen des öffentlichen Verkaufs von Infinex laut Polymarket 2 Millionen US-Dollar übersteigt, bei 98 %. Die Wahrscheinlichkeit für über 3 Millionen US-Dollar beträgt 93 % und für über 5 Millionen US-Dollar 78 %. Das kumulierte Transaktionsvolumen für dieses Ereignis beläuft sich mittlerweile auf 3,25 Millionen US-Dollar.