Da der Marktanteil von 80 % auf 20 % gesunken ist, steht Hyperliquid nun vor dem Fall?

Autor: esprit.hl

Zusammengestellt von: AididiaoJP, Foresight News

In den letzten Wochen hat sich in der Branche die Besorgnis über die Zukunft von Hyperliquid weiterentwickelt. Marktanteilsverluste, der rasante Aufstieg von Wettbewerbern und ein zunehmend gesättigter Derivatemarkt werfen eine zentrale Frage auf: Was geschieht im Verborgenen? Hat Hyperliquid seinen Höhepunkt bereits überschritten, oder ignoriert die aktuelle Markteinschätzung tieferliegende strukturelle Signale?

Dieser Artikel analysiert es für Sie Schicht für Schicht.

Phase 1: Die Periode der vollen Führungsverantwortung (Anfang 2023 – Mitte 2025)

In diesem Zeitraum erreichten die wichtigsten Kennzahlen von Hyperliquid immer wieder neue Höchststände, und der Marktanteil wuchs weiter, hauptsächlich aufgrund der folgenden strukturellen Vorteile:

• Punktebasiertes Anreizsystem: zieht effektiv Marktliquidität an.
• Der First-Mover-Vorteil bei der Einführung neuer Kontrakte: Beispielsweise verschafft die frühe Einführung von Kontrakten wie Trump und Bera der Plattform die größte Liquidität für neue Handelspaare und macht sie zur ersten Wahl für den vorbörslichen Handel (wie PUMP, WLFI und XPL). Händler sind gezwungen, Hyperliquid zu nutzen, um aufkommende Trends zu erfassen, was den Wettbewerbsvorteil extrem verstärkt.
• Benutzererfahrung: Es zeichnet sich durch eine erstklassige Benutzeroberfläche und Benutzererfahrung auf DEXs mit unbefristeten Verträgen aus.
• Niedrigere Transaktionsgebühren: Kostengünstiger im Vergleich zu zentralisierten Börsen.
• Einführung von Spot-Transaktionen: Erschließung neuer Anwendungsfälle.
• Werkzeuge zum Aufbau von Ökosystemen: einschließlich Builder Codes, HIP-2-Vorschlägen und HyperEVM-Integration.
• Extrem hohe Stabilität: Selbst bei größeren Marktschwankungen bleibt der Service ununterbrochen.

Aufgrund dieser Vorteile wuchs der Marktanteil von Hyperliquid über ein Jahr lang und erreichte im Mai 2025 einen Höchststand von 80 %.

Zu dieser Zeit war das Hyperliquid-Team in Bezug auf Innovation und Umsetzung weit voraus, und es gab im gesamten Ökosystem kein Produkt, das wirklich mit ihm mithalten konnte.

Phase Zwei: Periode des schleppenden Wachstums: Die „Liquidity AWS“-Strategie und der harte Wettbewerb

Seit Mai 2025 ist der Marktanteil von Hyperliquid drastisch gesunken, und bis Anfang Dezember war der Anteil am Handelsvolumen von etwa 80 % auf fast 20 % zurückgegangen.

Dieser relative Verlust an Wachstumsdynamik ist in erster Linie auf folgende Faktoren zurückzuführen:

1. Strategische Schwerpunktverlagerung von B2C zu B2B

Anstatt sein reines B2C-Modell weiterzuentwickeln (z. B. durch die Einführung einer eigenen mobilen App oder die kontinuierliche Einführung neuer unbefristeter Vertragsprodukte), hat Hyperliquid eine B2B-Strategie eingeführt und strebt an, das „AWS der Liquidität“ (Amazon Web Services) zu werden.

Kern dieser Strategie ist der Aufbau einer Infrastruktur, die externe Entwickler nutzen können, wie beispielsweise Builder Codes für die Frontend-Entwicklung und HIP-3 für die Erschließung neuer Märkte für unbefristete Verträge. Diese Umstellung bedeutet jedoch, dass einige Rechte zur Produktbereitstellung an Dritte abgegeben werden.

Kurzfristig ist diese Strategie nicht optimal, um Liquidität zu gewinnen und zu halten. Die Infrastruktur befindet sich noch in der Anfangsphase, die Marktakzeptanz wird Zeit in Anspruch nehmen, und externen Entwicklern fehlt derzeit die Reichweite und das Vertrauen, das das Hyperliquid-Kernteam über die Jahre aufgebaut hat.

2. Konkurrenten nutzten die Gelegenheit, um Marktanteile zu erobern.

Im Gegensatz zu Hyperliquids neuer Strategie haben die Wettbewerber an einem vollständig vertikal integrierten Modell festgehalten, was es ihnen ermöglicht, neue Produkte viel schneller auf den Markt zu bringen.

Da diese Plattformen den gesamten Ausführungsprozess kontrollieren, behalten sie die volle Kontrolle über Produkteinführungen und nutzen gleichzeitig das bestehende Vertrauen der Nutzer für eine schnelle Expansion. Dadurch sind sie in der aktuellen Phase deutlich wettbewerbsfähiger als in der ersten Phase.

Dies führt direkt zu Marktanteilsgewinnen. Wettbewerber bieten nun nicht nur die gesamte Produktpalette von Hyperliquid an, sondern auch Funktionen, die Hyperliquid noch nicht eingeführt hat, wie beispielsweise den Spotmarkt, unbefristete Aktien und den Devisenhandel, die bereits bei Lighter verfügbar sind.

3. Fehlende Anreize und Liquiditätsverlagerung

Hyperliquid hat im Gegensatz zu seinen Hauptkonkurrenten seit über einem Jahr keine offiziellen Anreizprogramme mehr gestartet. Lighter beispielsweise, das kürzlich mit einem Marktanteil von rund 25 % führend im Handelsvolumen war, befindet sich noch immer in der Phase der „Punkteprämien“ vor der Token-Ausgabe.

In der DeFi-Welt ist Liquidität naturgemäß gewinnorientiert. Ein erheblicher Teil des Handelsvolumens, das von Hyperliquid zu Lighter (und anderen Plattformen) fließt, dürfte durch die Verfolgung von Anreizen und potenziellen Airdrops getrieben sein. Ähnlich wie bei den meisten Perpetual-Contract-DEXs, die auf anreizbasierten Systemen beruhen, wird erwartet, dass Lighters Marktanteil nach der Token-Ausgabe sinken wird.

Phase Drei: Der Aufstieg von HIP-3 und Bauvorschriften

Wie bereits erwähnt, ist der Aufbau einer „Liquiditäts-AWS“ kurzfristig nicht die optimale Strategie. Langfristig gesehen ist es jedoch genau diese strategische Positionierung, die Hyperliquid zu einem potenziellen zentralen Knotenpunkt des globalen Finanzwesens macht.

Obwohl Konkurrenten die meisten der aktuellen Funktionen von Hyperliquid kopiert haben, liegt die eigentliche Quelle der Innovation weiterhin bei Hyperliquid selbst.

Ökosystementwickler, die auf Hyperliquid aufbauen, können sich auf spezifische Bereiche konzentrieren und auf der Grundlage einer sich ständig weiterentwickelnden Infrastruktur gezieltere Produktentwicklungsstrategien formulieren.

Protokolle, die eine vollständige vertikale Integration gewährleisten (wie beispielsweise Lighter), stoßen hingegen bei der gleichzeitigen Optimierung mehrerer Produktlinien auf größere Einschränkungen.

Obwohl sich HIP-3 noch in der Anfangsphase befindet, zeichnen sich seine langfristigen Auswirkungen bereits ab. Große Akteure wie @tradexyz haben unbefristete Aktien eingeführt, und @hyenatrade hat kürzlich ein Terminal für den Handel mit USDe bereitgestellt. Weitere experimentelle Märkte entstehen, beispielsweise @ventuals, das Pre-IPO-Assets anbietet, und @trovemarkets, das sich auf spekulative Nischenmärkte wie Pokémon- oder CS:GO-Assets konzentriert.

Es wird prognostiziert, dass das Handelsvolumen des HIP-3-Marktes bis 2026 einen erheblichen Anteil am gesamten Handelsvolumen von Hyperliquid ausmachen wird.

Der Schlüssel zum möglichen Wiederaufleben von Hyperliquid liegt in der Synergie zwischen HIP-3 und Builder Codes.

Jedes Frontend, das mit Hyperliquid integriert ist, kann sofort auf alle HIP-3-Marktplätze zugreifen und seinen Nutzern so einzigartige Produkte anbieten. Entwickler haben daher einen starken Anreiz, neue Marktplätze über HIP-3 zu erstellen, da diese problemlos auf jedes kompatible Frontend (wie Phantom, MetaMask usw.) zugreifen und dadurch völlig neue Liquiditätsquellen erschließen können – ein perfekter Wachstumskreislauf.

Das anhaltende Wachstum von Builder Codes stimmt mich zunehmend optimistisch hinsichtlich des Potenzials zur Umsatzgenerierung und zum Nutzerwachstum.

Aktuell sind die Hauptnutzer von Builder Codes noch immer Krypto-native Anwendungen wie Phantom, MetaMask und BasedApp. Ich gehe jedoch davon aus, dass eine neue Art von „Super-App“ auf Basis von Hyperliquid entstehen wird, die eine völlig neue, nicht-krypto-native Nutzergruppe ansprechen soll.

Dies könnte durchaus der Weg sein, den Hyperliquid einschlägt, um in die nächste Phase der Skalierung einzutreten.