Abstimmung könnte tägliche SOL-Verbrennung um das 14-Fache steigern

Originalautor: Xiao Bing

SOL erreichte am 27. August 109 US-Dollar, ein neues Hoch für 2026, und krönte damit einen Anstieg von 44 % im August – den stärksten Monat seit 2024. Am selben Tag endete Solanas erste formelle On-Chain-Governance-Abstimmung, bei der drei Vorschläge, die die Token-Ökonomie des Netzwerks umgestalten könnten, in die Auszählungsphase eintraten.

Wenn alle drei angenommen werden, wird die jährliche Ausgabe von SOL schneller sinken und die tägliche Verbrennung könnte sich etwa um das 14-Fache erhöhen.

Ob Solana durch Governance umgestaltet werden kann, wird sich bald zeigen.

Die meistgenutzte Autobahn der Welt, die billigsten Mautgebühren

Um zu verstehen, warum diese Abstimmung wichtig ist, muss man den grundlegenden strukturellen Widerspruch von Solana begreifen.

Die Netzwerknutzung von Solana ist unbestritten. Im ersten Quartal 2026 verarbeitete es 25,3 Milliarden Transaktionen – mehr als das 120-Fache des Ethereum-Volumens im gleichen Zeitraum. Es führt den Marktanteil im Spot-DEX-Handel seit sieben aufeinanderfolgenden Quartalen an und hält etwa 30 %. Es hat eine Betriebszeit von 100 % über mehr als 90 Tage aufrechterhalten, ohne einen netzwerkweiten Ausfall seit Februar 2024. Das On-Chain-Angebot an realen Vermögenswerten (RWA) überstieg im Juni 3 Milliarden US-Dollar und machte 24 % des TVL aus.

Charles Schwab kündigte an, SOL in sein Krypto-Handelsangebot aufzunehmen, und SBI Holdings verlagert sein Blockchain-Geschäft über ein Joint Venture auf Solana.

Dennoch ernten SOL-Inhaber aus diesem Wachstum nur sehr begrenzte wirtschaftliche Vorteile.

Die kumulierten Gebühreneinnahmen von Solana belaufen sich auf etwa 586 Millionen US-Dollar, gegenüber 13,12 Milliarden US-Dollar bei Ethereum – eine Lücke von mehr als dem 22-Fachen.

Der auf Anwendungsebene erfasste Wert ist 134-mal so hoch wie auf Protokollebene. Der Bericht von Galaxy Research für das zweite Quartal 2026 zeigt, dass die Netzwerkgebühren von Solana im Vergleich zum Vorquartal um 44 % auf etwa 155 Millionen US-Dollar sanken und der Netzwerkumsatz (REV) von 89,8 Millionen US-Dollar im ersten Quartal um 43 % auf 51 Millionen US-Dollar zurückging. Im Multichain-Umsatzranking belegte Solana mit einem Anteil von 12 % den vierten Platz, hinter Hyperliquid, Tron und Ethereum.

Das Problem liegt in der Gebührenstruktur.

Im Februar 2025 genehmigten die Validatoren SIMD-0096, wodurch 100 % der Prioritätsgebühren an die blockproduzierenden Validatoren gehen – nichts wird verbrannt. Prioritätsgebühren und Jito-Trinkgelder machen zusammen über 85 % der täglichen Netzwerkeinnahmen aus, während die Basisgebühren, die deflationär wirken könnten, nur einen kleinen Bruchteil ausmachen und nur zu 50 % verbrannt werden. Das Ergebnis: Solana verbrennt täglich etwa 650 SOL, während es rund 60.000 neue SOL ausgibt. Ein Netzwerk mit dem weltweit höchsten täglichen Transaktionsvolumen weist immer noch eine stetige Nettoinflationsrate auf.

21Shares fasste dieses Dilemma in einem Satz zusammen: „Die Skalierung ist bewiesen; die Werterfassung nicht.“

Drei Vorschläge: Mautstellen auf der Autobahn hinzufügen

Die drei Governance-Vorschläge, die am 22. August eröffnet wurden, sind der jüngste Versuch der Community, diesen Riss zu beheben. Hier ein kurzer Überblick:

SGP-0001 (Solana-Verfassung): Etabliert einen formellen On-Chain-Governance-Rahmen, bei dem die Stimmrechte nach Stake-Gewicht zugewiesen werden und normale Staker die Stimmen der Validatoren überstimmen können. Dies ist die institutionelle Grundlage für die beiden anderen Vorschläge.

SGP-0002 (Beschleunigung der doppelten Deflation): Vorgeschlagen von einem Ingenieur des Infrastrukturunternehmens Helius, verdoppelt es die jährliche Deflationsreduktionsrate von 15 % auf 30 %. Die aktuelle Inflationsrate liegt bei etwa 3,8 %, und nach dem ursprünglichen Plan würde sie erst 2032 die Endrate von 1,5 % erreichen. Der neue Plan verkürzt diesen Zeitrahmen auf 2029 und reduziert die Ausgabe über sechs Jahre um geschätzte 18,9 Millionen SOL – im Wert von etwa 1,5 Milliarden US-Dollar zu aktuellen Preisen.

SGP-0003 (Umstrukturierung der Ressourcen- und Eintrittsgebühren): Vorgeschlagen vom F&E-Unternehmen Temporal, teilt es die pauschale Basistransaktionsgebühr in zwei Teile: eine feste Eintrittsgebühr, die an die Blockproduzenten geht, und eine Ressourcengebühr, die nach tatsächlichem Rechenverbrauch bepreist und vollständig verbrannt wird. Bei Umsetzung könnten die täglichen SOL-Verbrennungen von etwa 650 auf 7.500–9.000 steigen, eine Zunahme um fast das 14-Fache.

Bis zur Abstimmungsfrist am 27. August hatte SGP-0002 eine Beteiligung von 33,84 % erreicht und damit die Anforderung eines Drittels Quorum erfüllt. Ja-Stimmen machten etwa 25,84 % des Stimmgewichts aus, Nein-Stimmen etwa 5,54 % und Enthaltungen etwa 2,65 %, wobei Ja-Stimmen über 80 % der gültigen Stimmen ausmachten. Helius verpflichtete sich mit etwa 16 Millionen SOL zur Unterstützung, Jupiter mit 12,47 Millionen SOL, und Jito genehmigte im Voraus Ja-Stimmen für alle drei durch seinen internen Governance-Mechanismus.

Wer ist dagegen?

Nicht alle Teilnehmer unterstützen diese Änderungen.

Das an der Nasdaq notierte Unternehmen Solana Company (Ticker HSDT) unterstützt SGP-0001, stimmte jedoch gegen SGP-0002 und SGP-0003. CEO Joseph Chee nannte den Zeitpunkt: Institutionen benötigen stabile, prüfbare wirtschaftliche Parameter für die mehrjährige Planung, und plötzliche Änderungen der Staking-Erträge und Transaktionskostenstrukturen, gerade wenn Solana-ETFs beginnen, traditionelles Kapital anzuziehen, könnten die institutionelle Akzeptanz verlangsamen.

Hinter dieser Ablehnung steckt ein direktes finanzielles Motiv.

Der Umsatz von Solana Company im zweiten Quartal betrug 2,526 Millionen US-Dollar, wovon die Staking-Einnahmen 2,512 Millionen US-Dollar ausmachten – erstaunliche 99,4 %. Eine beschleunigte Deflation bedeutet, dass die Staking-Erträge innerhalb von drei Jahren von etwa 5,25 % auf etwa 2,25 % sinken und damit direkt die Lebensader des Unternehmens treffen.

Eine tiefere Spannung liegt im Governance-Mechanismus selbst. Unter Solanas neuem Rahmen stimmen Validatoren standardmäßig mit dem gesamten delegierten Stake-Gewicht ab, das sie verwalten, es sei denn, einzelne Staker widersprechen aktiv. Das bedeutet, dass ein Validator, der von Staking-Einnahmen lebt, mit SOL, das von anderen delegiert wurde, gegen die Kürzung der Staking-Erträge stimmen kann – und die meisten Delegierer wissen möglicherweise nicht einmal, dass ihre Stimmen auf diese Weise verwendet werden. Die Analyse von CryptoSlate hob dieses Prinzipal-Agent-Problem direkt hervor.

Kleinere Validatoren stehen unter konkreterem Druck. Das Modell von 21Shares zeigt, dass bei Umsetzung von SGP-0002 einige kleine Validatoren mit höheren Betriebskosten unrentabel werden und zum Ausstieg gezwungen sein könnten. Kurzfristig könnte dies die Zentralisierung der Validatoren verschärfen und damit der Dezentralisierungsvision von Solana zuwiderlaufen.

Lehren und Variablen

Dies ist nicht Solanas erster Versuch, die Inflation zu beheben.

Im März 2025 schlug SIMD-0228 vor, die Inflation pauschal um 80 % zu senken, unter Verwendung eines dynamischen Ausgabemechanismus, der auf der Staking-Beteiligung basiert. Die Abstimmung scheiterte, mit 61,39 % der beteiligten Stake dagegen.

Der Hauptgrund für die Ablehnung von SIMD-0228 ist derselbe wie jetzt: Validatoren wollen ihre eigenen Einnahmen nicht kürzen. Aber dieses Mal ist der Vorschlag sanfter – SGP-0002 beschleunigt nur die Abwärtsneigung, kein abrupter Schnitt. Die technische Umsetzung von SIMD-0550 hat speziell einen kontinuierlichen Verankerungsmechanismus entwickelt, um diskontinuierliche Sprünge bei der Ausgabe bei Aktivierung zu vermeiden.

Selbst wenn SGP-0002 und SGP-0003 angenommen werden, ist die Abstimmung jedoch nur ein „richtungsweisendes Mandat“. Tatsächliche Protokolländerungen erfordern weiterhin die anschließende technische Umsetzung, Tests und On-Chain-Aktivierung von SIMD. Zwischen der Genehmigung der Abstimmung und der tatsächlichen Wirkung könnte ein Zeitfenster von mehreren Monaten liegen.

Die aktuelle Position von SOL ist heikel.

Mit einem Rückgang von über 60 % gegenüber dem Allzeithoch von 293 US-Dollar spiegelt die Erholung um 44 % im August auf 109 US-Dollar sowohl eine technische Erholung nach Überverkauf als auch eine Vorab-Einpreisung der Governance-Erwartungen wider, plus eine Sektorrotation, da BTC die 80.000 US-Dollar durchbrach. Der RSI ist in den überkauften Bereich eingetreten. Kurzfristige Händler sollten das Risiko von „Buy the Rumor, Sell the News“ beachten, sobald die Ergebnisse der Governance-Abstimmung vorliegen. Für langfristige Inhaber ist die Kernfrage einfach: Kann Solana seine unbestrittene Netzwerknutzung in wirtschaftliche Erträge für SOL-Inhaber umwandeln?