DeFi wurde nicht für dich gebaut – sondern für KI

Autor: Raoul Pal, Gründer von Real Vision

Übersetzung: Chopper, Foresight News

Ich wette mit dir, dass du eine Wallet auf deinem Handy hast, die du seit 2021 nicht mehr geöffnet hast und in der noch Reste eines längst toten Liquidity-Mining-Projekts liegen.

Wenn das auf dich zutrifft, bist du nicht allein. Das ist der erste Eindruck, den die meisten von DeFi haben: fünf verschiedene Apps, drei Chains, ein Zettel mit der Seed-Phrase irgendwo in einer Schublade …

DeFi sollte die Banken ersetzen – das war das Versprechen. Was du tatsächlich bekommen hast, ist ein Nebenjob mit Tabellenkalkulation, Gasgebühren, die manchmal teurer sind als die versprochenen Erträge, und eine leichte, anhaltende Angst vor dem eigenen Handy.

Aber was, wenn es nie für dich gedacht war?

Wie alle anderen dachte ich, der adressierbare Markt für Krypto seien acht Milliarden Menschen. Diese Annahme musste ich inzwischen komplett verwerfen. Der Markt richtet sich nicht mehr nur an die Weltbevölkerung.

Denn mir ist jetzt völlig klar, wohin die Reise geht. Eine KI-Agentenwirtschaft kommt auf uns zu: Milliarden von KI-Agenten, die echte wirtschaftliche Arbeit verrichten und in Maschinengeschwindigkeit ununterbrochen miteinander handeln. Und diese Wirtschaft wird nicht über die Bank of England laufen – sie wird on-chain laufen.

Du kannst es nicht verlangsamen

Das Erste, was man über die KI-Agentenwirtschaft verstehen muss: Sie ist keine Option.

Die größten Unternehmen der Welt investieren jedes Jahr Hunderte Milliarden Dollar in KI-Rechenleistung, und die beiden Supermächte dahinter betrachten diesen Wettlauf als existenziell. Amerika kann nicht langsamer werden, weil China es nicht tut; China kann nicht, weil Amerika es nicht tut. Unter diesem Wettlauf liegt der Grund, den ich in meinem Buch „Everything Code“ beschrieben habe: Die Industrieländer altern und sind verschuldet, die Erwerbsbevölkerung schrumpft, und das Wachstum, auf dem die Schulden beruhen, lässt sich mit menschlicher Arbeit nicht mehr erzeugen. Wir wollen diese Agenten nicht nur. Wir brauchen sie – zuerst Hunderte Millionen, dann Milliarden –, um echte wirtschaftliche Arbeit zu verrichten.

Diese Welle wird also kommen, egal was die Leute denken. Die einzige Frage ist: Worauf läuft sie? Im Finanzbereich liegt das Verhältnis von nicht-menschlichen zu menschlichen Identitäten bereits bei 96 zu 1 – und das sind nur plumpe Service-Bots … die Vorfahren dessen, was kommt. Stripe schrieb im Februar in seinem Jahresbericht, dass Agenten wahrscheinlich bald den Großteil der Internet-Transaktionen übernehmen werden und wir Leitungen brauchen, die eine Million oder sogar eine Milliarde Transaktionen pro Sekunde bewältigen können. Unser bestehendes Finanzsystem kann die kommende Wirtschaft schlicht nicht tragen – das ist eine Tatsache.

Lies diese Stellenbeschreibung

Welche Rolle spielt DeFi also dabei? Zurück zu der Wallet, die du nicht mehr öffnest. Zehn Jahre lang haben alle DeFi als Konsumprodukt beurteilt und mit „durchgefallen“ bewertet, weil wir alle annahmen: Der Bediener solltest du sein. Schau dir jetzt an, was dieses System tatsächlich von seinem Bediener verlangt.

Du musst Positionen über mehrere Protokolle hinweg sieben Tage die Woche, 24 Stunden am Tag überwachen, weil der Markt nie schließt. Du musst innerhalb von Sekunden rebalancieren, wenn sich die Kurse bewegen. Du musst mehrstufige Operationen gleichzeitig über Kreditmärkte, Börsen und Absicherungsplätze ausführen. Du darfst bei Kursrückgängen nie in Panik geraten, bei Kursanstiegen nie gierig werden, nie schlafen und um drei Uhr morgens niemals einen Tippfehler bei einer Zahl machen.

Kein Mensch auf der Erde erfüllt diese Anforderungen – und das ist kein Charakterfehler. Wir haben uns entwickelt, um Löwen auszuweichen, nicht um die ganze Nacht Besicherungsquoten zu verwalten. Deshalb sage ich seit Jahren: Bei volatilen Assets ist Leverage dein Feind; für 99 % der Menschen reichen eine Spot-Position und ein langer Zeithorizont.

Gib dieselbe Stellenbeschreibung aber einem Agenten, und es ist überhaupt kein Job mehr. Kontinuierliche Überwachung, Echtzeit-Rebalancing, emotionslose Ausführung, kein Schlafbedürfnis … das ist einfach das, was Software ohnehin tut. Im März-Newsletter von „Global Macro Investor“ schrieb ich unverblümt: „DeFi ist nicht dafür da, dass Menschen Yield Farming betreiben. Es ist die Treasury-Infrastruktur für Agenten: leihen, tauschen und absichern in Maschinengeschwindigkeit, ganz ohne menschliches Eingreifen.“

Zur Klarstellung: Vor zehn Jahren hat sich niemand hingesetzt und DeFi gezielt für Maschinen entworfen. Die Entwickler dachten, sie bauen für Menschen. Aber wenn man sich ansieht, was dieses System von seinem Bediener verlangt, wirkt es fast so, als wäre es für Maschinen gemacht.

Denn was Agenten brauchen, ist das exakte Spiegelbild all dessen, was dich in DeFi quält. Sie haben keine Geschäftszeiten, also ist ein Markt, der nie schließt, für sie keine Last, sondern die Grundlage. Sie können kein Bankkonto halten, weil keine Bank ein Konto für ein Stück Software eröffnet und keine Bank Bruchteile eines Cents in 300 Millisekunden abrechnen kann. Was sie brauchen, ist Geld ohne Türsteher und ohne Wartezeit.

Alles wird neu aufgebaut

Wie sieht diese Realität also konkret aus? Ich glaube, jede Finanzfunktion, die wir heute betreiben, wird on-chain neu aufgebaut – mit eingebetteten Agenten. Der klarste Blick darauf ergibt sich aus der langweiligsten Funktion: Treasury.

Lass einen Agenten Zahlungen für ein Unternehmen abwickeln. Um diesen Job zu machen, muss er Geld halten; und sobald er Geld mit Gewinnabsicht hält, steht er vor der ältesten Frage der Finanzwelt: Was mache ich mit dem Kontostand? Also wird er das Kapital zwangsläufig arbeiten lassen. Er wird ungenutztes Geld verleihen. Wenn sich eine bessere Gelegenheit ergibt und er Kapital braucht, wird er sich Geld leihen. Er wird zwischen den Token, die er erhält, tauschen und sich gegen Verluste absichern, die er sich nicht leisten kann.

Wo wird all diese Aktivität stattfinden? Nicht bei Banken und nicht an irgendeinem Ort, der wie eine Bank aussieht. Genau hier ist die „Dezentralisierung“ in DeFi keine Ideologie mehr, sondern eine technische Notwendigkeit. Diese Agenten werden mit einer Geschwindigkeit handeln, die kein menschlicher Vermittler überwachen kann … Kein Compliance-Beauftragter kann eine Million Gegenparteien pro Sekunde genehmigen, keine Clearingstelle kann zwei Tage für die Abwicklung einer Position brauchen, die nur ein Fünftel einer Sekunde existiert. Die einzige Struktur, die funktioniert, sind Smart Contracts: Regeln, die in Code geschrieben sind und strikt nach Code ausgeführt werden. Permissionless, niemals offline.

Maschinen haben keine Gewohnheiten

Noch ein Detail, denn es zeigt, wo der Wert letztlich landet. Menschen wählen eine Chain und bleiben dort – aus Gewohnheit, Community, Zugehörigkeit. Ein Agent wählt gar nichts. Er wird jede einzelne Operation immer auf die Strecke routen, die in genau diesem Moment am schnellsten und günstigsten ist. Dieser permanente Druck wird die Gebühren des gesamten Systems gegen null drücken.

Ständig sinkende Gebühren klingen nur dann nach einer schlechten Nachricht, wenn man eine Chain als Unternehmen betrachtet, das Transaktionen verkauft. Das ist sie nicht. Sie ist Basisinfrastruktur, die um Aktivität konkurriert, und die siegreichen Blockchains werden nahezu kostenlos genutzt werden und gleichzeitig mehr Wert abwickeln als alles andere in der Finanzgeschichte.

Eine Wirtschaft, die auch ohne uns läuft

Jetzt zoom ganz heraus, denn das ist keine Krypto-Geschichte mehr, sondern eine Wirtschaftsgeschichte.

Ich glaube, dass innerhalb weniger Jahre die meisten wirtschaftlichen Transaktionen auf der Erde für Menschen unsichtbar sein werden. Das ist kein Geheimnis … es passiert einfach zwischen Maschinen, in Maschinengeschwindigkeit und in einer Größenordnung, an der wir nicht teilnehmen können.

Das Problem ist: Jedes Wirtschaftsmodell, das wir haben, geht von einer Wirtschaft in Menschengeschwindigkeit aus – Wert akkumuliert über Quartale und Karrieren und wird in Crashs zerstört, die langsam genug sind, um sie im Fernsehen zu verfolgen. Jetzt aber kann Kapital in Maschinengeschwindigkeit eingesammelt und auf Gelegenheiten geworfen werden, die nur Millisekunden existieren, betrieben von Akteuren, die nie aufhören zu handeln. Wert wird schneller geschaffen und zerstört, als irgendein Mensch es begreifen kann. Das BIP könnte innerhalb eines Monats um 30 % steigen. Wir wissen noch nicht einmal, was das bedeutet. Es sprengt die gesamte Wirtschaftsformel.

Das ist, was ich den „Singularitätsmoment“ nenne – der Punkt, an dem sich die Wirtschaft schneller zu verändern beginnt, als Menschen sich anpassen können. Alles in diesem Artikel ist eine Stufe dorthin, und die Schienen, die gerade verlegt werden, sind der Ort, an dem es passiert.

Was das für dich bedeutet

Ich denke, das Wichtigste ist Erleichterung. Du kannst dich von diesem Zwei-Uhr-nachts-Job zurückziehen. Du solltest nie der Operator dieser Maschine sein – genauso wenig, wie du jemals deine E-Mails manuell routen musstest. Die Wallet, die du nicht mehr öffnest, ist kein Beweis für technisches Versagen; sie ist der Beweis dafür, dass die falsche Spezies am Bedienpult saß.

Und der Weg, daran teilzuhaben, war nie, die Roboter bei den Renditen zu schlagen. Das ist wieder dieselbe Schlussfolgerung, zu der ich aus allen Richtungen komme: Der Wert setzt sich in der Basisschicht ab, auf der all diese Aktivität abgewickelt wird. Wenn Milliarden von Agenten-Treasuries Tag und Nacht jede Sekunde leihen, absichern und hedgen, wird das Netzwerk, das diese Aktivität trägt, zu einem der wertvollsten Vermögenswerte der Erde – und ein kleines Stück davon kann jeder mit einem Handy kaufen.

Ich werde dir nicht sagen, welche Chain gewinnt oder wann der Wendepunkt kommt. Ich bin seit dreizehn Jahren in diesem Markt und habe mir die Arroganz des Prognostizierens abgewöhnt. Was ich dir geben kann, ist ein Rahmen: Hör auf, DeFi danach zu beurteilen, ob es dir nützt. Fang an zu sehen, für wen es gebaut wurde. Denn sie laufen bereits – und zwar meist dort, wo du nicht hinsiehst.

Du musst nicht in Maschinengeschwindigkeit arbeiten. Du musst nur die Infrastruktur halten, die die Maschinen zum Laufen brauchen.