Marktweite Bitcoin-Akkumulation: Wird BTC die Widerstandszone von 86.000 $ herausfordern?

Originalautor: Glassnode

Originalübersetzung: AididiaoJP, Foresight News

Kernerkenntnisse

• Rekord-Liquidationen von Short-Positionen lösen eine Erholung aus, und Bitcoin steht vor einem Test der dichten Angebotszone zwischen 81.000 und 86.000 $
• ETFs verzeichnen einen wöchentlichen Nettozufluss von 2,23 Mrd. $, wobei alle Marktsegmente gleichzeitig akkumulieren und klare Kapitalunterstützung bieten
• Nach dem Deleveraging rotiert der Markt, und der Bereich von 81.000–86.000 $ wird zu einem wichtigen Widerstandsband darüber

Einleitung

Ein beispielloses Short-Liquidationsereignis löste eine Erholung von etwa 26 % gegenüber dem Tief von Mitte August aus. Anders als frühere kurzfristige Squeezes, die rein durch Hebelwirkung getrieben wurden, wird diese Rally durch erhebliche Käufe gestützt: US-Spot-ETFs verzeichneten ihre stärksten wöchentlichen Zuflüsse des Jahres, Bitcoin floss weiterhin von Börsen ab, und alle On-Chain-Wallet-Größenkohorten zeigten synchronisierte Akkumulation. Die entscheidende Frage ist nun, ob sich die Erholung bis zum Januar-Hoch ausdehnen kann, was davon abhängt, ob die dichte Angebotszone zwischen 81.000 und 86.000 $ effektiv durchbrochen werden kann.

Liquidationssturm: Der größte Short-Squeeze der Geschichte entfacht die Erholung

Rekord-Short-Liquidationen an einem einzigen Tag

In Dollar ausgedrückt verzeichnete der 19. August 2026 die größten Short-Liquidationen an einem einzigen Tag seit Beginn der Datenerfassung im Jahr 2019. Während des gesamten Short-Squeeze-Fensters machten Short-Liquidationen 85 % der gesamten Liquidationen aus. Es ist zu beachten, dass unsere Daten große zentralisierte Börsen abdecken, aber Hyperliquid nicht einschließen, sodass der tatsächliche Gesamtliquidationsbetrag höher ist als unsere Statistik.

Die Liquidations-Heatmap zeigt deutlich, wie der Preis diesen „Treibstoff“ verbrauchte. Während der Erholung wurden simulierte Liquidationscluster entlang des Preispfads nacheinander ausgelöst, wobei etwa 86 % der Liquidationsaufträge auf dem Weg verdaut wurden. Der Rest verteilt sich auf beide Enden: Oben weist der Bereich von 82.000–86.000 $ dichte Short-Liquidationsaufträge auf, während unten der Bereich von 60.500–62.400 $ Long-Liquidationspositionen behält.

Erhebliches Deleveraging

Dieser Squeeze bereinigte die Hebelwirkung im Markt effektiv. In Bitcoin ausgedrückt schrumpfte das Open Interest der Futures während des Fensters um 11 %, und die Ausweitung des nominalen Dollarwerts wurde vollständig durch Preiserhöhungen getrieben – das bedeutet, dass liquidierte Short-Positionen nicht schnell durch neue Kontrakte ersetzt wurden.

Die Perpetual-Funding-Raten bestätigen dies ebenfalls. Während der gesamten Erholung schwankten die Funding-Raten um die neutrale Basislinie und wurden gelegentlich sogar negativ. Dies deutet darauf hin, dass die Erholung nicht durch neue Longs getrieben wurde, die der Rally hinterherjagten, sondern durch passives Schließen, das durch konzentrierte Stop-Losses ausgelöst wurde. Wenn sich das in Bitcoin denominierte Open Interest wieder ausweitet und die Funding-Raten gleichzeitig steigen, wäre dies das erste Warnsignal für eine erneute Hebelwirkung im Markt.

Kapitalverifizierung: Echtes Geld stützt die Erholung

ETF-Kanal reaktiviert

US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten während des Short-Squeeze-Fensters einen Nettozufluss von 2,23 Mrd. $, ohne Abflusstage, und stellten damit den stärksten wöchentlichen Zuflussrekord des Jahres auf. Die größte Einzeltageszeichnung war die höchste seit dem 14. Januar 2026. Der Preis eroberte während der Erholung auch die Kostenbasis der kurzfristigen Halter zurück.

Die Handelsaktivität hat zugenommen, ist aber weit von historischen Höchstständen entfernt: Während der Squeeze-Woche betrug das durchschnittliche tägliche ETF-Handelsvolumen etwa 2,4 Mrd. $, etwa die Hälfte des Höchststands von Januar bis Februar und etwa ein Drittel weniger als im letzten August.

On-Chain-Angebot verschiebt sich auf der Größenleiter nach oben

Seit dem Tief am 30. Juni 2026 haben Entitäten, die 1.000–10.000 BTC halten, ihre Bestände kumulativ um etwa 50.500 BTC reduziert, während die größte Kohorte (über 100.000 BTC, hauptsächlich Börsen, Verwahrer und ETF-Wrapper-Produkte) im gleichen Zeitraum etwa 59.100 BTC absorbierte. Kapital konzentriert sich entlang der Größenleiter von kleinen und mittleren Walen zu großen Verwahrern.

Dieser Trend verstärkte sich während der Squeeze-Woche weiter: Die Verwahrer-Kohorte erhöhte ihre Bestände während des Fensters um etwa 31.500 BTC, vergleichbar mit den wöchentlichen Nettozeichnungen der ETFs (wenn auch nicht auf Münzbasis). Münzen, die aus unter Druck stehenden Wal-Wallets abflossen, erschienen in ähnlichem Umfang in institutionellen Verwahrkanälen.

Alle Marktsegmente akkumulieren gleichzeitig

Die Breite der Käufe bestätigt die Echtheit der Kapitalzuflüsse. Der 30-Tage-Akkumulationstrend-Score zeigt, dass alle sechs Wallet-Größenkohorten bei oder über dem neutralen Schwellenwert von 0,5 liegen, ein Zustand, der seit dem 5. August 20 Tage lang anhält – der längste synchronisierte Akkumulationszyklus über alle Kohorten seit dem 22-Tage-Rekord Ende 2024.

Am Squeeze-Tag dominierten große Wallets die Akkumulation, während kleinere Kohorten ihre Positionierung im Laufe des Augusts allmählich abgeschlossen hatten. Wenn der Score einer Kohorte wieder unter 0,5 fällt, wäre dies das erste Signal für Risse in der Marktbreite und würde darauf hindeuten, dass die Käufe, die diese Erholung stützen, sich verengen.

Erholungsstruktur: Zykluspositionierung und Cross-Asset-Performance

Zyklusindikator verlässt Abkühlungszone

Der zusammengesetzte Zyklusindikator (basierend auf dem Median von 45 On-Chain-Zyklusindikatoren) ist auf die neutrale Grenze von 40 zurückgeprallt, nachdem er sieben Monate lang im Bereich „kalt“ bis „abkühlend“ verharrt hatte.

Die fünf Kreise im Diagramm markieren ähnliche längere Aufenthalte in der Geschichte: 2014–2015, 2018–2019, 2020, 2022–2023 und der aktuelle Zyklus. Jeder entsprach dem Tiefbereich seines jeweiligen Zyklus. Dieser Indikator sagt nicht die Geschwindigkeit der Erholung voraus, positioniert den aktuellen Markt jedoch in der frühen Phase des Zyklus, weit entfernt von früheren Höchstständen.

Erholungsstruktur zeigt „top-lastige“ Merkmale

Aus einer Cross-Asset-Perspektive ist die Breite der Rally eng. Im vergangenen Monat erzielten Large-Cap-Coins eine durchschnittliche Rendite von etwa 20,6 %, ungefähr im Einklang mit Bitcoin; während Small-Cap-Coins nur etwa 6,0 % zulegten. Je kleiner die Marktkapitalisierung, desto weniger Kapitalzufluss erhielt sie.

Dies ist eine typische Struktur einer frühen Erholung – die liquidesten Vermögenswerte werden zuerst allokiert. Wenn Small- und Mid-Cap-Kohorten später aufholen können, wird sich die Rally verbreitern; bis dahin bleibt dies ein von Large Caps dominierter Markt, angeführt von Bitcoin.

Erhebliche Entkopplung von US-Aktien

Diese Erholung weicht von Makrotrends ab. Während des Short-Squeeze-Fensters stieg Bitcoin um etwa 25 %, während der S&P 500 im gleichen Zeitraum um 1,7 % fiel und die rollierende Einmonats-Renditekorrelation zwischen beiden auf nahezu null abstürzte. Die negative Korrelation mit dem Dollar bleibt solide.

Eine ähnliche schnelle Entkopplung trat 2025 zweimal auf und kehrte innerhalb von Wochen zum Mittelwert zurück, daher ist es zu früh, eine strukturelle Verschiebung zu behaupten – die Korrelation im Quartalsfenster hat gerade erst begonnen, sich nach unten zu drehen. Aber eine Erholung, die vor dem Hintergrund schwacher Aktienmärkte abgeschlossen wurde, gehört eindeutig nicht zu einem „Aktien-Beta“-Handel; ihr wahrer Treiber stammt aus Kapitalzuflüssen innerhalb des Kryptomarktes selbst.

Überkopf-Widerstand: Die dichte Angebotszone von 81.000–86.000 $

Kostenbasis: Boden und Decke koexistieren

Die On-Chain-Kostenverteilung hat den Preis eingeklemmt. Unten halten Käufer, die am Juni-August-Tief eingestiegen sind, den Bereich von 62.000–65.000 $, von denen fast zwei Drittel kurzfristige Halter sind – jüngste Käufer, die dazu neigen, ihre Kostenlinie zu verteidigen. Oben befindet sich die erste bedeutende Angebotsstruktur bei 83.000–86.000 $, die fast vollständig aus langfristigen Haltern besteht, die den gesamten Rückgang erlebt haben.

Der aktuelle Spotpreis liegt in der Lücke, und die Kostenbasis der kurzfristigen Halter ist auf etwa 70.000 $ gestiegen (unter dem Preis). Ein Angriff auf 83.000–86.000 $ wird testen, ob langfristige Halter sich entscheiden, in der Nähe des Break-even zu verkaufen.

Verkaufsaufträge sammeln sich oben wieder an

Mit steigendem Preis stellt das Orderbuch oben wieder Verkaufsaufträge ein. Statische Verkaufsaufträge im Bereich von 100–1000 Basispunkten über dem Mittelpreis wuchsen in den letzten fünf Tagen des Fensters um etwa 41 %; während Kaufaufträge im gesamten sichtbaren Orderbuch in den letzten sieben Tagen um etwa 32 % ausdünnten. Statische Aufträge können sofort storniert werden, daher spiegelt das Orderbuch die Konzentration der Verkäuferabsicht wider – derzeit bevorzugen Verkäufer, Aufträge oben zu platzieren.

Die wieder angesammelten Verkaufsaufträge und mehrere unabhängige Indikatoren deuten auf denselben Bereich hin: Die erste Plattform der Selbstverwahrungs-Kostenbasis beginnt bei 80.800 $, das Gamma der Market Maker wird bei 82.300 $ negativ, überlebende Liquidationsaufträge reichen bis 86.000 $, und die geduldige Angebotswand füllt den Bereich von 83.000–86.000 $. Alle Überkopf-Strukturen, die wir verfolgen, konzentrieren sich derzeit zwischen 81.000 und 86.000 $ – dies ist der eigentliche Test für die Nachhaltigkeit der Erholung.

Optionsmarkt-Preisbildung: Erwartung von Stabilität

Der Optionsmarkt zeigt geduldige Erwartungen. Die beiden am stärksten konzentrierten Verfallstermine im nächsten Monat – etwa 10,4 Mrd. $ Nominalwert, die diesen Freitag verfallen, und etwa 13,7 Mrd. $ im September-Quartalsverfall – haben beide Max-Pain-Punkte weit unter dem Spotpreis. Die Max-Pain-Punkte (Ausübungspreise, bei denen der größte Anteil der Optionen wertlos verfällt) liegen bei 69.000 $ bzw. 70.000 $, während der Spot bei etwa 79.000 $ liegt. Unten befinden sich dichte Put-Optionsbereiche, oben Call-Optionsauftragsbereiche.

Die Forward-Verteilung tendiert zur Abflachung. Bis zum Verfall am 25. September 2026 fallen etwa 70 % der impliziten Ergebnisse der Ausübungspreise in den Bereich von 69.000–89.700 $, wobei der Median nur wenige hundert Dollar über dem Spot liegt. Das vom Optionsmarkt eingepreiste Basisszenario ist Oszillation und Stabilität innerhalb der aktuellen Angebotswand: weder ein Ausbruch über den Bereich von 86.000 $ noch eine Rückkehr zum unteren Boden wird erwartet.

Fazit

Die größte Short-Liquidation seit Beginn unserer Datenquelle leitete diese Erholung ein; anhaltende ETF-Zeichnungen, aktive On-Chain-Käufe und Nettoabflüsse von Börsen liefern das für die Fortsetzung benötigte Kapital; Zyklusindikatoren zeigen weiterhin, dass sich der Markt in einer frühen Phase befindet. Dies ist ein typisches Bild einer stufenweisen Erholung.

Bestätigungssignale kommen von oben: Ein effektiver Schlusskurs über 83.300 $ bei anhaltenden ETF-Zuflüssen würde darauf hindeuten, dass die Angebotswand absorbiert und nicht respektiert wird. Schwächesignale würden zuerst beim Verlust der Kostenbasis der kurzfristigen Halter von 70.000 $ auftreten, gefolgt vom Boden von 62.000–65.000 $, der von jüngsten Käufern verteidigt wird. Wenn der Preis zum Squeeze-Ausgangspunkt von 62.900 $ zurückkehrt, wird die gesamte Bewegung vollständig zurückverfolgt.