Arthur Hayes' neuer Artikel: Bei einem stärkeren Yen könnte der ENA in den kommenden Monaten um das 5- bis 10-fache steigen.

Originaltitel: Yan Zhen

Originalautor: Arthur Hayes

Originalzusammenstellung: Golem, Odaily Planet Daily

Anmerkung der Redaktion: In seinem jüngsten Artikel „Das Yen-Erdbeben“ argumentiert Arthur Hayes, dass der Yen gegenüber dem Dollar vor einer Aufwertung steht. Dies wird höchstwahrscheinlich durch die Nutzung des FIMA-Mechanismus durch die japanische Regierung verursacht, um ihre Staatsanleihen der Federal Reserve für Rückkaufvereinbarungen zu verpfänden, Dollar aufzunehmen und diese dann zum Kauf von Yen zu verwenden. Hayes weist zudem darauf hin, dass dies zu einem Anstieg der Dollar-Liquidität führen und dadurch die Preise von Vermögenswerten wie Bitcoin und physischem Gold in die Höhe treiben wird. Er geht davon aus, dass der Yen-Dollar-Wechselkurs (ENA) zusätzlich zur aktuellen Unterbewertung von Bitcoin und Ethereum in den kommenden Monaten um das Fünf- bis Zehnfache steigen wird.

Arthur Hayes gab bekannt, dass er noch nicht alle seine Trümpfe ausgeschöpft hat und nun darauf warten muss, dass Washington einen Unterausschuss einberuft, der die IWF-Regeln ändern soll. Dies würde Japan den Weg ebnen, den Mechanismus zur Förderung der Yen-Aufwertung zu nutzen. Odaily Planet Daily hat die wichtigsten Inhalte des vollständigen Artikels unten zusammengefasst; bitte lesen Sie weiter.

Im vergangenen Jahrzehnt hat der Yen dramatisch an Wert verloren, ist extrem schwach geworden und hat die globalen Finanzmärkte in die Höhe getrieben. Doch wie alles Gute für vermögende Anleger wird auch diese Situation irgendwann enden. Der Yen ist die am meisten unterbewertete Währung der Welt und ein zentraler Streitpunkt zwischen den beiden Supermächten USA und China sowie der japanischen Bevölkerung. Es gibt drei Ansätze, das Rätsel um den Yen zu lösen, doch das US-Finanzministerium und die japanische Politik scheinen nur einen zu bevorzugen.

Ich werde erläutern, wie die einzelnen Methoden zur Förderung der Yen-Aufwertung funktionieren und zusammenfassen, warum die letzte Option die bevorzugte ist. Anschließend werde ich untersuchen, wie diese dritte Option aus politischer Sicht umgesetzt werden kann. Abschließend werde ich genauer darauf eingehen, warum Bitcoin und Kryptowährungen mit der steigenden Dollar-Liquidität einen Aufschwung erleben werden (ich weiß, dass Sie meine Ausführungen deshalb lesen).

Hier sind drei Optionen:
 

1. Die Bank von Japan hat die Zinssätze deutlich angehoben, um die Zinsdifferenz zwischen Dollar und Yen (zumindest im Hinblick auf die kurzfristigen Zinssätze) zu verringern.
2. Die Regierung übte Lobbyarbeit bei inländischen Institutionen und öffentlichen Einrichtungen (wie z. B. staatlichen Renteninvestitionsfonds, GPIF) aus, um sie zu einer Änderung ihrer Anlagestrategien zu bewegen, ausländische Vermögenswerte zu verkaufen und inländische Vermögenswerte zu erwerben;
3. [Bevorzugte Option] Das japanische Finanzministerium verpfändet seine Bestände an US-Staatsanleihen an die Federal Reserve im Austausch gegen Dollar über Rückkaufvereinbarungen (Repo) und verkauft dann die Dollar und kauft Yen auf dem Devisenmarkt.

Bevor wir uns in die Details vertiefen, sollten sich alle Kryptowährungsbegeisterten (oder Spekulanten) fragen: Warum gerade jetzt über die Yen-Aufwertung sprechen? Jahrzehntelang haben unzählige Menschen die bevorstehende Yen-Aufwertung und damit das Ende globaler Carry-Trades vorhergesagt. Vor zwei Wochen haben hochrangige Währungspolitiker in Japan und den USA eine Verschwörung zur Manipulation der Währung – oder, natürlich beschönigend, zur „Intervention“ – angekündigt. Im Falle von Privatpersonen würde man solche Aktionen als „Verschwörung“ oder „Komplott“ bezeichnen; doch wenn der Manipulator ein Staat ist, sieht die Formulierung ganz anders aus.

US-Finanzminister Besande äußerte die Hoffnung, dass die Federal Reserve die Kontrahentengrenze für die FIMA-Rückkauffazilität anheben werde, damit das japanische Finanzministerium seine umfangreichen Vermögensreserven zur Stützung des Yen-Wechselkurses einsetzen könne. Das japanische Finanzministerium gab zudem bekannt, mit den USA an einer Senkung des Dollar-Yen-Wechselkurses zu arbeiten. Die Behörden haben deutlich gemacht, dass sie die globale Währungslandschaft verändern werden, und wir müssen dies ernst nehmen.

Drei Wege zur Stärkung des Yen-Wechselkurses

Option 1 und Option 2 sind grundsätzlich nicht realisierbar, da sich die beteiligten Parteien die politischen und wirtschaftlichen Konsequenzen einer Abweichung von den seit den 2010er Jahren festgelegten Richtlinien nicht leisten können.

Option 1: Die Bank von Japan erhöht die Zinssätze.

Der Devisenhandel basiert typischerweise auf Zinsdifferenzen, und der US-Dollar rentiert 2,75 % höher als der japanische Yen. Die Aufnahme von Yen-Krediten, der Umtausch in Dollar und der anschließende Kauf von US-Staatsanleihen ergibt eine positive Zinsdifferenz. Gemäß dem Arbitrageverbot muss der Dollar-Yen-Wechselkurs daher aufwerten (d. h. der Yen muss gegenüber dem Dollar abwerten), um diese Zinsdifferenz auszugleichen. Der direkteste Weg zu einer Aufwertung des Yen gegenüber dem Dollar wäre eine Zinserhöhung der Bank von Japan, um sie an die Zinssätze anderer Zentralbanken anzugleichen, die diese nach der COVID-19-Pandemie angehoben haben.

Um die Herausforderungen zu verstehen, vor denen die Bank von Japan bei der Anhebung der Zinssätze steht, ist es wichtig, sich daran zu erinnern, dass die Bank von Japan aufgrund ihrer in den letzten zehn Jahren eingeführten Yield Curve Control (YCC)-Politik – bei der Geld gedruckt wird, um Anleihen zu kaufen und die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen zu begrenzen – zum größten Inhaber dieser „Junk“-Staatsanleihen geworden ist.

Steigen die Zinsen, fallen die Anleihekurse; je stärker die Kurse fallen, desto höher sind die unrealisierten Verluste der Bank von Japan. Anders als Privatanleger kann die Bank von Japan unbegrenzte Yen-Verluste verkraften, da sie unbegrenzt Geld drucken kann. Führt die massive Geldschöpfung der Bank von Japan jedoch zu einem globalen Vertrauensverlust in den Yen und wird dieser nicht mehr für Transaktionen mit Rohstoffen wie Öl, Lebensmitteln und Arzneimitteln akzeptiert, könnte die Lage sehr kritisch werden.

Obwohl wir diesen Punkt noch nicht erreicht haben, muss die Bank von Japan dieser potenziell katastrophalen Situation begegnen. Gerade aus Sorge vor Bilanzverlusten hat die Bank von Japan gezögert und es nur gewagt, die Zinsen leicht anzuheben, während der Markt japanische Staatsanleihen mit langfristigen Laufzeiten abstieße. Die Folge ist eine anhaltende Abwertung des Yen und eine durch Energieimporte ausgelöste Inflation, die die Grundfesten der japanischen Gesellschaft schwer beeinträchtigt.

Politiker wollen nicht, dass die Bank von Japan die Zinsen erhöht, da sie zur Deckung des Haushaltsdefizits japanische Staatsanleihen ausgeben muss. Steigen die Renditen, erhöhen sich auch die Kosten für den Schuldendienst, was ihre Möglichkeiten einschränkt, die Bevölkerung durch verschiedene staatliche Subventionen (in der Regel Steuersenkungen) zu entschädigen.

Wenn die Bank von Japan die Zinssätze rasch erhöht, was zu einer Aufwertung des Yen und einer Verschärfung der Volatilität des Dollar-Yen-Wechselkurses führt, dann werden alle Anleger, die Yen für Investitionen in globale Aktien oder Anleihen verwenden, gezwungen sein, ihre Positionen zu liquidieren.

Erinnern Sie sich an Juli 2024? Damals stürzte der Yen innerhalb weniger Handelstage von 160 auf 140 ab. Ich habe zwei Artikel verfasst, die dies detailliert analysierten. Kurz gesagt: Der neue Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda, kündigte überraschend eine Zinserhöhung an und versprach weitere. Panik brach aus: Anleger, die auf fallende Yen-Kurse und steigende Kurse anderer Finanzanlagen gesetzt hatten, liquidierten ihre Positionen. Gerüchte machten die Runde, dass einige Hedgefonds-Manager zum Rücktritt gezwungen wurden, ähnlich wie Kenny G Leopold, den „Gott der KI-Aktien“, zum Rücktritt zwang.

Als der Yen auf 140 fiel, brachen sowohl der Nasdaq 100 als auch der Nikkei um mehr als 10 % ein. Die Bank von Japan reagierte panisch und kündigte am 12. August an, bei der Beurteilung der künftigen Zinsentwicklung die „Marktbedingungen“ zu berücksichtigen, wodurch Zinserhöhungen faktisch auf Eis gelegt wurden. Diese Nachricht schwächte den Yen umgehend, und der Aktienmarkt erholte sich und gewann wieder an Aufwärtsdynamik.

Im Vergleich zu anderen Zentralbanken handelte die Bank von Japan bei der Normalisierung der Zinssätze zu schnell und konnte daher dem daraus resultierenden enormen Marktdruck nicht standhalten.
 

Option 2: Ein japanisches Unternehmen verkauft Vermögenswerte im Ausland, um japanische Yen zurückzuführen.

Ich definiere „japanische Aktiengesellschaften“ als Unternehmen und Einrichtungen des öffentlichen Sektors, die über Finanzvermögen verfügen.

In seinem Buch *Das Nomura-Imperium: Einblicke in die legendäre japanische Finanzdynastie* erzählt Albert J. Allethauser eine interessante Anekdote: Nach dem Börsencrash von 1987 wies das japanische Finanzministerium Nomura Securities an, US-Aktien zu kaufen, um den Markt zu stützen. Als Privatunternehmen war Nomura nicht verpflichtet, dieser Anweisung Folge zu leisten, doch Japan ist eine Gesellschaft, die Gehorsam und kollektives Handeln hochhält, sodass Nomura schließlich nachgab.

Das oberste Ziel von Unternehmen ist oft nicht die Rendite für die Aktionäre, sondern die Erreichung von Vollbeschäftigung und die Wahrung der „nationalen Ehre“ (wie auch immer diese definiert sein mag). Wenn die Regierung privaten Unternehmen und Einzelpersonen rät, Vermögenswerte im Ausland (hauptsächlich US-Aktien und -Anleihen) zu verkaufen, Dollar zu verkaufen, um Yen zu kaufen, und die Gelder zu repatriieren, müssen „japanische Unternehmen“ dieser Anweisung Folge leisten.

Der beste Indikator für die „Rückführung japanischen Kapitals“ ist die Entwicklung des Government Pension Investment Fund (GPIF), Japans größtem Pensionsfonds. Der GPIF wird von einem bürokratischen Gremium verwaltet, dessen Mitglieder von verschiedenen Regierungsstellen ernannt werden.

Um die massive Geldschöpfungspolitik der Abenomics zu unterstützen, tauschte der damalige Premierminister 2014 den Leiter des japanischen Staatsfonds GPIF aus. Dies veranlasste den Fonds, den Anteil ausländischer Aktien und Anleihen in seinem Portfolio zu erhöhen. Angesichts des verwalteten Vermögens des GPIF im Wert von 1 bis 2 Billionen US-Dollar war dies von entscheidender Bedeutung. Im Oktober 2014 löste diese Strategieänderung eine unaufhaltsame Welle von Yen-Verkäufen gegenüber US-Dollar und Käufen von US-Aktien und -Anleihen aus.

Dieser Schritt löste einen strukturellen Ausverkauf des Yen aus und überzeugte Spekulanten davon, dass sie eine Vielzahl von Finanzanlagen mit billigem Yen finanzieren konnten, ohne sich Sorgen um eine Aufwertung des Yen bei der Kreditvergabe oder -rückzahlung machen zu müssen.

Ich erwähnte den staatlichen Pensionsfonds (GPIF), da der japanische Finanzminister Katayama kürzlich erklärte, es sei an der Zeit, die Anlagestrategie des GPIF anzupassen und den Fokus von ausländischen auf inländische Wertpapiere zu verlagern. Offizielle Vertreter des GPIF widersprechen dem jedoch und betonen öffentlich, dass sie sich an die Interessen der Versicherungsnehmer halten werden. Angesichts ihrer Unterstützung für „Abenomics“ ist es offensichtlich, dass sie eine Verlagerung des Anlageschwerpunkts hin zu inländischen Wertpapieren nicht befürworten werden.

So wie Shinzo Abe die Lage zwischen 2012 und 2014 durch Personalwechsel unter Kontrolle brachte, muss Premierminister Kishida ähnliche Maßnahmen ergreifen. Für uns Investoren ist das Signal eindeutig: Die Anlagestrategie des japanischen Staatsfonds GPIF wird sich ändern, was ihn zum Verkauf von Auslandsanleihen im Wert von Hunderten Milliarden Dollar zwingen wird. Die Rückführung dieser Gelder wird den Yen-Kurs in die Höhe treiben.

Dieser Prozess könnte Jahre dauern, doch er reicht aus, um Besant zu beunruhigen, da er bedeutet, dass japanische Unternehmen, die zu den größten Inhabern US-amerikanischer Wertpapiere zählen, von Käufern zu Verkäufern werden. Dies würde die Aktien- und Anleihemärkte zerstören, die das riesige Imperium der USA stützen. Da die USA jedoch die Vermögenswerte Japans garantieren, können japanische Unternehmen ihre US-Vermögenswerte faktisch nicht verkaufen.

Die obigen Informationen sind nicht neu. Es herrscht allgemeine Auffassung, dass der Yen derzeit einen niedrigen Wechselkurs aufweist, und sowohl Japan als auch die Vereinigten Staaten hoffen auf einen stärkeren Dollar gegenüber dem Yen. Sollte der Dollar-Yen-Wechselkurs jedoch von 160 auf 90 fallen (ein realistischer Wechselkurs, berechnet auf Basis der Kaufkraftparität), kann sich keine der beiden Seiten die daraus resultierenden Verluste leisten.

Seitdem Trumps Freund „Wiesel“ Walsh (der tatsächlich wie ein Wiesel aussieht und ebenso gerissen und hinterhältig ist) das Amt des Vorsitzenden der Federal Reserve übernommen hat, wurde die Aktivierung der dritten Option genehmigt.

Das Abkommen zwischen dem Finanzministerium und der Federal Reserve für 2026 bleibt robust und in Kraft; zusätzlich zur direkten Finanzierung der kurzfristigen Staatsanleihen von Bessant durch umgekehrte Rückkaufvereinbarungen und einen Leitzins unterhalb der nominalen Wachstumsrate hat Washington auch das Recht, eine "dritte Option" umzusetzen, um den Dollar-Yen-Wechselkurs auf das Niveau anzupassen, das erforderlich ist, um das globale Wirtschaftssystem ein für alle Mal wieder ins Gleichgewicht zu bringen.
 

Option 3: Geld von den Vereinigten Staaten leihen

Bessant erklärte ausdrücklich, dass das japanische Finanzministerium und japanische Unternehmen die zur Yen-Stärkung benötigten Mittel nicht durch den Verkauf von US-Wertpapieren beschaffen sollten. Stattdessen sollten sie den FIMA-Mechanismus nutzen, um ihre Bestände an US-Staatsanleihen der Federal Reserve zur Rückkauffinanzierung zu verpfänden, Dollar aufzunehmen und diese dann zum Kauf von Yen zu verwenden. Sein Plan weist einen kleinen Mangel auf, auf den ich später eingehen werde, aber das obige Diagramm mit dem Pfeil im Kasten veranschaulicht den Prozess gut. Betrachten wir diesen Prozess noch einmal genauer:
 

1. Das japanische Finanzministerium kauft Staatsanleihen und nimmt Dollar-Kredite über den FIMA-Mechanismus der Federal Reserve auf;
2. Das japanische Finanzministerium verkauft US-Dollar und kauft japanische Yen auf dem globalen Devisenmarkt;
3. Das japanische Finanzministerium reinvestierte diese Yen-Gelder im Inland und kaufte japanische Staatsanleihen und Aktien.

Zu den wichtigsten Auswirkungen dieser Politik gehören:
 

• Die Federal Reserve stellt Dollarmittel durch Gelddrucken bereit, und ihre Bilanz wird sich parallel zum Anstieg des ausstehenden Saldos der FIMA-Rückkaufvereinbarungen ausdehnen;
• Der Rückgang des Wechselkurses des US-Dollars gegenüber dem japanischen Yen deutet darauf hin, dass der Yen aufgewertet hat.
• Die Renditen japanischer Staatsanleihen sanken, da Yen japanische Anleihen kaufte.
• Der japanische Aktienmarkt legte zu, da Yen zum Kauf von Aktien verwendet wurde.

Wer ist der „Dummkopf“?

Amerikanische Steuerzahler: Japan schuldet amerikanischen Steuerzahlern Geld, das aus politischen Gründen niemals zurückgezahlt werden wird. Grund dafür ist Japans reine Geldschöpfung, die unweigerlich zu Inflation sowohl bei Finanzanlagen als auch bei realen Gütern führen wird. Da die USA ihre vorgeschobenen Operationsbasen im asiatisch-pazifischen Raum nicht zur Konfrontation mit China und Russland nutzen können, fordern sie von Japan die Rückzahlung dieses Kredits.

Wer auf einen fallenden Yen gesetzt hat: Sobald sich der Trend abzeichnet, müssen diese Positionen umgehend geschlossen werden. Dies stellt kein großes Problem dar, da die Volatilität des USD/JPY-Wechselkurses abnehmen wird und Yen-Carry-Trades in den nächsten Jahren geordnet abgewickelt werden.

Warum wurde die dritte Option noch nicht umgesetzt?

Derzeit begrenzt der FIMA-Mechanismus den ausstehenden Kreditbetrag pro Kontrahent auf 60 Milliarden US-Dollar. Bei der jüngsten Manipulation des Dollar-Yen-Wechselkurses investierten das US-Finanzministerium und das japanische Finanzministerium über 100 Milliarden US-Dollar, doch der Yen wertete lediglich um 5 % auf, und dieser Aufwertungseffekt hielt nur wenige Handelstage an. Um den FIMA-Mechanismus effektiv zu nutzen, muss diese Obergrenze vollständig aufgehoben und der Kreis der berechtigten Kontrahenten auf große japanische Unternehmen und quasi-öffentliche Investmentinstitute (wie den GPIF) ausgeweitet werden.

Wer verwaltet den FIMA-Mechanismus? Während der COVID-19-Pandemie übertrug der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) die Befugnis zur Anpassung des FIMA-Mechanismus an den Unterausschuss für Devisenmanagement. Zu den stimmberechtigten Mitgliedern des Unterausschusses gehören der FOMC-Vorsitzende Warsh, der stellvertretende FOMC-Vorsitzende und Präsident der Federal Reserve Bank of New York, Williams, sowie der stellvertretende Vorsitzende Jefferson. Der Unterausschuss kann nach Bedarf Sitzungen einberufen. Es besteht keine Verpflichtung zur Veröffentlichung von Sitzungsprotokollen oder Abstimmungsergebnissen; die Öffentlichkeit erfährt lediglich die Ergebnisse seiner Beschlüsse.

Wird dieses Komitee also Bezant untergeordnet sein? Die Antwort lautet: Ja.

Trump und Washington stehen in regem Austausch, und da Besande klar dargelegt hat, wie eine Anpassung des Dollar-Yen-Wechselkurses das globale Wirtschaftsgleichgewicht verändern könnte, unterstützt Trump diesen Ansatz eindeutig. Daher werden Trump und Besande Anweisungen nach Washington weiterleiten, das sich in der Vergangenheit als gerissener und prahlerischer „Papiertiger“ erwiesen hat. Während Williams' Amtszeit bei der Federal Reserve Bank of New York wuchs die Bilanz der Fed durch das Risikoanpassungsprogramm (Risk Adjustment Program, RMP) weiter an.

Walsh behauptete, er habe bei der Formulierung seiner Geldpolitik auf den Markt gehört, und dieser habe eindeutig eine Zinserhöhung gefordert, da die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen mehr als 0,5 % über dem realen Leitzins lag. Dennoch weigerte sich Walsh bei der Juli-Sitzung, die Zinsen anzuheben. Anstatt umgehend radikale Reformen der Fed-Operationen einzuleiten, setzte er fünf Sonderarbeitsgruppen ein, die untersuchen sollten, wie und warum die Fed reformiert werden müsse. Es ist durchaus möglich, dass bis zum Erscheinen von Empfehlungen dieser Arbeitsgruppen „Warten auf Godot“ bereits erschienen wäre* (Anmerkung von Odaily: Dies ist eine Anspielung auf „Warten auf Godot“, eine satirische Komödie von Arthur Hayes über die Ineffizienz dieser fünf Arbeitsgruppen).

Walsh erwies sich daher schnell als ein weiterer unterwürfiger Parteipolitiker, der alles tat, was sein Chef verlangte. Das unterschied ihn nicht von seinem Vorgänger, dem schwachen und inkompetenten „Weichei“ Powell, oder noch früher von der „kleinen, zierlichen Oma“ Yellen (die nach ihrer Beförderung zur Finanzministerin zur „Bösewichtin“ wurde).

Die Differenz zwischen der Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen und dem effektiven Leitzins der US-Notenbank

Ich weiß nicht, wann Washington einen Unterausschuss einberufen wird, der Änderungen am Devisenkontrollgesetz ankündigen soll, die eine uneingeschränkte Geldschöpfung zur Manipulation des Dollar-Yen-Wechselkurses ermöglichen würden, aber ich bin überzeugt, dass es passieren wird. Ich wette sogar darauf, und ich erhöhe meine Investitionen in Vermögenswerte, die die Auswirkungen einer weiteren massiven Ausweitung der Bilanz der Federal Reserve widerspiegeln, kontinuierlich. Zu diesen Vermögenswerten gehören Bitcoin, physisches Gold und Aktien von Goldminenunternehmen.
 

Die Umsetzung der dritten Option wird den Preis von Bitcoin in die Höhe treiben.

Je mehr Geld die US-Notenbank druckt, desto höher steigt der Bitcoin-Preis. Reicht die Manipulation durch die FIMA also aus, um einen massiven „Boom“ auszulösen, der Billionen von Dollar in Bitcoin pumpt und damit die Preise unserer Vermögenswerte in die Höhe treibt?

Aktuell konzentrieren wir uns ausschließlich auf US-Staatsanleihen, da diese die einzigen Vermögenswerte sind, die als Sicherheiten im Rahmen des FIMA-Programms zugelassen werden. Dies kann sich zukünftig ändern, doch derzeit fokussieren wir uns auf die Vermögenswerte, die aktuell für dieses Instrument verwendet werden dürfen. Die beiden größten Inhaber von US-Staatsanleihen sind die japanische Regierung und der GPIF (Government of Japan Investment Fund). Die japanische Regierung hält US-Staatsanleihen im Wert von 1,143 Billionen US-Dollar, der GPIF im Wert von 230 Milliarden US-Dollar, was einen Gesamtwert von 1,373 Billionen US-Dollar ergibt.

Das ist eine beträchtliche Summe. Um das Ausmaß dieser Zahl zu verstehen, können wir auf die Situation während der COVID-19-Pandemie zurückblicken, als die Federal Reserve rund 4 Billionen Dollar an Geld druckte, was sich in der Ausweitung ihrer Bilanz zwischen Ende 2020 und 2021 widerspiegelte.

Es besteht ein deutlicher Zusammenhang zwischen dem Wachstum der Bilanzsumme der US-Notenbank (weiße Kurve) und dem Anstieg des Bitcoin-Preises (goldene Kurve). In einem früheren Artikel habe ich spekuliert, dass die Entwicklung künstlicher Intelligenz in eine Phase der Kapitalverschwendung eingetreten sei. Diese Schlussfolgerung ist entscheidend, da die Trump-Regierung diese Liquidität nutzen wollte, um Investitionen in den US-amerikanischen KI-Sektor anzukurbeln, anstatt die Kryptowährungspreise künstlich in die Höhe zu treiben.

Ich bin jedoch der Ansicht, dass die Kreditvergabe an KI-Unternehmen, die keine positive Kapitalrendite erzielen können (sei es an große Cloud-Service-Anbieter, die viel investieren, aber keinen wirklichen Gewinn erzielen können, oder an US-amerikanische KI-Labore, die von den Tokenpreisen auf dem chinesischen Markt nicht profitieren können), im Wesentlichen eine Verschwendung ist; und der Anstieg der Bitcoin-Preise spiegelt diese unproduktive Kapitalverwendung wider.

Die Goldpreise haben sich in letzter Zeit stark von ihren Tiefständen erholt, was darauf hindeutet, dass der Markt eher dazu neigt, die anstehenden Fiat-Dollar-Zuflüsse in monetäre Finanzanlagen zu lenken, als in die „Geldverbrennungsmaschine“ OpenAI oder Musks mysteriöses Weltraum-Rechenzentrum zu investieren.

Der Altcoin-Boom steht bevor, und ENA soll eine 5-fache Rendite abwerfen.

Ich weiß, dass Sie alle genau wissen wollen, was wir bei Maelstrom tun, aber um Vertrauen in Ihre Investitionen aufzubauen, müssen Sie zunächst den makroökonomischen Kontext verstehen.

Wie bereits erwähnt, höre ich Besant immer aufmerksam zu. Sollte er ein besonderes Talent besitzen, dann ist es die Währungsmanipulation. Eine kurze Google-Suche nach seiner illustren Geschichte der Zusammenarbeit mit Soros macht dies deutlich. Diese „Tricks“ in der Finanzwelt benötigen weder die Zustimmung gewählter Politiker noch das Einverständnis ausscheidender Senatoren vor ihren Anhörungen. Er muss lediglich den üblicherweise eher trägen „Unterausschuss für Devisen“ einberufen, die Spielregeln ändern und eine massive Erhöhung der Dollar-Geldmenge auslösen.

Als ich die Nachricht sah, dass Besant eine Reform des FIMA-Mechanismus forderte, hatte ich sofort ein positives Gefühl. Alle Makroanalysten, denen ich folge, sehen darin einen wichtigen Wendepunkt für den USD/JPY-Wechselkurs. Man muss sich jetzt positionieren, denn diesmal meinen sie es ernst.

Gelddrucken ist eine politische Entscheidung, um einer untragbaren wirtschaftlichen Realität zu begegnen. Politik ist immer komplex, aber in der aktuellen Situation sind die Absichten der Trump-Regierung eindeutig: Sie wollen, dass Sie sich in Ihr Wertpapierdepot einloggen und Finanzanlagen kaufen. Deshalb hat Bessant ein klares Signal an alle gesendet, die zuhören wollen, und angedeutet, wo das Gelddrucken zuerst eingesetzt wird. Ich höre zu und werde meiner „Pflicht“ nachkommen – kaufen.

Wir halten bereits eine beträchtliche Menge Bitcoin, daher stellt sich die Frage: Wer wird sonst noch besser abschneiden?

Dieser Artikel stellt zwar keine Anlageempfehlung für KI-bezogene Vermögenswerte dar, aber falls Sie interessiert sind, könnten Sie einen Kauf zum Tiefpunkt in Betracht ziehen. Das sogenannte „Leopold-Tief“ bot eine hervorragende Einstiegschance für KI-bezogene Vermögenswerte. Apropos Kryptowährungen: Ein potenziell sehr aussichtsreicher Markt, dessen Potenzial sich noch nicht vollständig entfaltet hat, ist Ethereum (ETH). Als einzige etablierte Kryptowährung konnte Ethereum sein Allzeithoch im Markt bis 2025 nicht übertreffen. Darüber hinaus dient Ethereum als Sicherheitsmechanismus für RWA-Vermögenswerte.

Als nächstes stelle ich Ihnen Ethena (ENA) vor, eine Altcoin mit niedrigem Kurs, von der erwartet wird, dass sie problemlos ein Wachstum um das 5- bis 10-fache erzielen wird.

Ein Problem von Ethena ist das Fehlen eines Rückkaufmechanismus; dies ist jedoch vernachlässigbar, da es sich derzeit um den sechstgrößten USD-Stablecoin im Umlauf handelt. Das Problem mit ENA besteht darin, dass aufgrund des Kursverfalls die Basisrendite von Bitcoin verschwunden ist und die Rendite für das Halten von USDe nur geringfügig höher ist als die von US-Staatsanleihen. Daher lohnt es sich schlichtweg nicht, das Kontrahentenrisiko und das Smart-Contract-Risiko zentralisierter Börsen einzugehen, nur um USDe zu halten.

Daher ist das zirkulierende Angebot von ENA seit seinem Höchststand um 75 % gesunken, und sein Preis ist um mehr als 90 % gefallen. Selbst eine geringfügige Erhöhung der Dollar-Liquidität in der Zukunft könnte jedoch den Bitcoin-Preis in die Höhe treiben, wodurch die Basisrenditen steigen und ein starker Kapitalzufluss in USDe entstehen könnte. ENA benötigt nicht viele Bedingungen, um seinen Abwärtstrend zu überwinden, daher könnte es in den kommenden Monaten eine lohnende Spekulationsoption darstellen, mit dem Potenzial für ein rasantes Wachstum von bis zu 500 %.

Ich habe noch nicht alle Trümpfe ausgespielt; wir müssen die Sitzung des Unterausschusses in Washington und die Änderung der Regeln des Foreign Investment Funds Act (FIMA) abwarten. Seien Sie aufmerksam, denn dies kann unerwartet geschehen. Goldpreis und Dollar/Yen-Wechselkurs dürften jedoch bereits vor der Bekanntgabe der politischen Maßnahmen zu schwanken beginnen, da sich Personen aus dem Umfeld der Trump-Administration möglicherweise schon vor der Pressemitteilung positionieren. Dies ist bei anderen Anlageklassen üblich, und die Gold- und Devisenmärkte bilden da keine Ausnahme.

Kurz gesagt, die Zeiten eines "billigen" Yen neigen sich dem Ende zu.