美联储加息风险上升，比特币需ETF需求支撑

比特币能否延续8月涨势面临新考验，分析师指出，持续的现货ETF需求是克服市场对美联储9月加息预期上升的关键。

Bitfinex分析师在8月31日与crypto.news分享的市场报告中表示，比特币近期的上涨越来越依赖现货需求而非过度杠杆，这使得市场在即使美国货币环境变得不那么有利的情况下，也更有能力吸收抛售。

根据crypto.news的数据，截至发稿时，比特币价格约为78,700美元，过去24小时下跌约0.4%。该资产上周一度突破81,000美元，随后在美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔发表讲话暗示利率可能仍需上调后，跌至76,857美元的低点。

此次下跌中断了比特币从8月中旬的65,000美元以下涨至80,000美元以上的涨势。正如crypto.news此前报道，由于美国国债回购、ETF需求和空头回补，比特币上周上涨约24%。

比特币ETF需求面临更严峻考验

Bitfinex分析师表示，衍生品市场并未出现通常伴随过热涨势的快速杠杆积累。比特币未平仓合约为556亿美元，较8月初水平高出20%以上，但增长是渐进的，基差水平仍相对较低。

“我们处于一个由现货买盘驱动的市场，尽管有大量空头清算，未平仓合约仅逐步增加，而基差仍相对较低，处于历史健康水平，”分析师表示。

报告称，守住77,100美元（Bitfinex认为这是一个重要的较低时间框架支撑位）以及持续的现货买盘将表明市场仍相对平衡。

ETF资金流是衡量这种需求能否持续的另一个指标。

根据Bitfinex的数据，美国现货比特币ETF在8月17日至8月27日的连续九个交易日中吸纳了约30.4亿美元。周五则出现了10个交易日以来的首次净流出，投资者撤资2.019亿美元，比特币从81,000美元上方回落。

尽管周五出现赎回，这些基金本周仍录得9.245亿美元的净流入，而前两周的流入总额约为28亿美元。

贝莱德的IBIT在周五的流出中仅占3,340万美元，此前九个交易日累计吸纳约23亿美元。ARKB和BITB合计流出1.646亿美元。

Bitfinex表示，机构需求也在吸收大户出售的比特币。自6月底以来，持有1,000至10,000枚BTC的鲸鱼地址余额减少了50,500枚BTC，而与交易所和ETF平台相关的机构托管持仓增加了59,100枚BTC。

仅在8月的最新一轮上涨中，托管余额就增加了31,500枚BTC，分析师称这一变动与ETF流入密切相关。

“虽然鲸鱼在涨势中获利了结，但机构需求吸收了这部分供应，这表明流入这些受监管工具的资产可能不太容易因短期宏观经济消息而突然清算。”

80,000至83,000美元区间将考验真实买盘

CoinEx首席分析师Jeff Ko告诉crypto.news，比特币8月涨势的部分原因在于美国国债回购压低收益率和美元，同时交易员建立了大量空头头寸。

Ko表示，由此产生的轧空行情中，机械性部分目前已“基本结束”，现货需求在80,000美元附近成为更重要的因素。

“国债回购压低了收益率和美元，这一推动力与拥挤的空头头寸相撞，引发了轧空，”Ko说。“从现在起，关键在于现货买家是否继续在80,000美元附近吸收供应。”

国债催化剂在8月初已经引发了剧烈反应。8月19日，美国财政部宣布，从9月9日至11月4日，将把10至20年期和20至30年期名义附息国债的流动性支持回购最大规模至少翻倍，从每次操作20亿美元提高至至少40亿美元。

这一变化帮助压缩了长期收益率，同时比特币飙升。8月20日对回购的分析发现，在财政部宣布后的12小时内，BTC从64,100美元的盘中低点跃升8.2%至69,500美元，同时有14.4亿美元的空头头寸被清算。

Ko现在认为80,000至83,000美元不仅仅是一个技术阻力区域，因为该区域可能显示新的投资能否取代此前由强制空头回补创造的买盘压力。

“这是一个主要的供应区，也是涨势从轧空转变为真实资本配置考验的节点。”

以太坊可能提供另一个信号。Ko表示，ETH在杰克逊霍尔会议前交易于2,490美元附近，但随后价格表现落后于比特币。如果美国国债收益率和美元保持高位，而以太坊在价格和投资流两方面开始跑赢比特币，他将视之为加密货币风险偏好增强的证据。

Bitfinex也指出以太坊ETF是衡量需求的可能指标。据该公司称，美国现货以太坊产品上周吸纳了8.157亿美元，并将连续净流入延长至10个交易日。自推出以来，以太坊ETF累计流入的近12.3%发生在8月，而按资产相对规模调整后的需求强度在过去一周约为比特币ETF需求的四倍。

美联储加息风险威胁流动性支撑

比特币目前面临的压力来自不太有利的利率前景。

根据Bitfinex的数据，沃什在杰克逊霍尔的讲话将市场对9月加息的隐含概率推高至约57%。Ko同样表示，CME隐含概率已从8月21日的39.9%升至讲话后的57%，同时两年期美国国债收益率升至4.31%左右，美元回升至两周高点附近。

Bitfinex分析师表示，持续的通胀仍然是宽松货币政策的主要制约因素之一。整体个人消费支出通胀率为3.7%，核心通胀率为3.3%，而第二季度私人国内需求以4.2%的年化速度扩张。

BTSE首席运营官Jeff Mei告诉crypto.news，沃什的讲话提高了比特币的上涨门槛，因为更高的利率可能减少可用于加密资产的流动性。

“要实现持续上涨，需要几件事。首先，ETF需求必须在所有ETF产品中保持强劲，而不仅仅是贝莱德的IBIT ETF。其次，我们需要更好的通胀数据，让美联储退让并维持利率不变。”

Mei还警告称，与国债回购相关的提振可能迅速消退。

8月初，随着ETF流入加速以及美国流动性状况改善，比特币突破76,000美元。仅8月20日一天，现货比特币ETF就吸纳了6.06亿美元，延续了伴随8月中旬低点复苏而来的机构需求。

比特币需要美国数据缓解利率压力

市场注意力转向一系列美国经济数据，这些数据可能在美联储9月会议前改变预期。

Ko认为周五的8月非农就业报告是最重要的近期事件，也是FOMC决议前的最后一份就业报告。根据Ko引用的数据，7月非农就业人数减少2.3万，而市场预期为增加8万，5月和6月数据合计下修10.3万。目前失业率为4.1%。

在非农数据公布前，ISM制造业指数和JOLTS职位空缺数据将于周二公布，随后周三将公布ADP就业数据和美联储褐皮书，周四公布ISM服务业数据。Bitfinex分析师也认为8月劳动力市场和通胀数据是利率预期的下一个重大考验。

8月通胀报告定于9月11日公布，这将是9月15日至16日FOMC会议前的又一个重要数据点。

Ko还指出《CLARITY法案》是美国加密货币领域的特定催化剂，参议院程序性投票目前定于9月15日举行。在他看来，这次投票是9月日历上最大的资产特定事件之一，而美联储会议将决定比特币和其他风险资产面临的货币环境。

对于价格，Mei认为在比特币突破较近的阻力区域后，87,000美元是下一个将实质性增强看涨理由的水平。

“如果我们突破87,000美元并站稳，100,000美元将成为真正的目标，我们可能迎来牛市。”