Hyperliquid 也要有 Layer2 了，Elysium 是什么？

8月22日，HYPE 价格突破 80 美元，再次创下历史新高。资金与注意力重新回到 Hyperliquid，HyperEVM 也迎来了久违的 meme 行情，出现了 egg 和 joff 两个高市值标的。

热度来得快，退得更快。

这几乎成了 HyperEVM 上 meme 的固定剧本。去年 6 月第一轮 meme 季时，BUDDY 市值一度达到 3500 万美元，但此后很难再找到能持续接力的标的。HyperEVM 从来不缺愿意下注的散户，缺的是能承接这种投机需求的交易基础设施。

HyperEVM 采用双区块架构，连接 HyperCore 的同时把复杂性留给了开发者和交易者。网络拥堵时，一笔简单的兑换 gas 可能超过 10 美元，极端情况下甚至达到 20 美元。新币发行后，要分别去找 AMM、现货流动性和永续合约市场，HyperEVM 上没有一个统一的代币发行平台把这些环节串起来。

Kinetiq 看到了这个缺口。作为 Hyperliquid 上最大的流动性质押协议，它宣布推出 Hyperliquid 的 L2——Elysium。消息公布后，围绕 KNTQ 重估、HYPE 价值捕获、新应用迁移的讨论迅速在社区蔓延。

从质押协议到 Hyperliquid 基础设施

Kinetiq 最初解决的是 HYPE 质押后的流动性问题。用户将 HYPE 质押给协议，获得 k HYPE，后者可以进入借贷、收益策略等 DeFi 场景，让同一份资产同时承担质押和流动性功能。

目前 Kinetiq 的 TVL 约为 12.14 亿美元。除 kHYPE 外，Kinetiq 还推出了 Earn、kmHYPE、Launch、Markets 等产品。

根据 Kinetiq 披露的设计，Elysium 将继续使用 HYPE 作为 gas。用户无需购买另一种基础资产即可进入新网络，Elysium 产生的交易需求将直接增加 HYPE 的使用场景。

性能是第一层改造。Kinetiq 声称，Elysium 上线时的区块速度和吞吐量将比 HyperEVM 高出几个数量级，长期目标是将出块时间拉近 HyperCore。显然，Kinetiq 想打造一个能承载高频现货交易、自动化做市以及需要持续状态更新的应用的执行环境。

更关键的部分是 Elysium 与 HyperCore 的连接。

HyperEVM 上现有的 L1 Read 预编译合约允许智能合约读取 HyperCore 数据，但可见的订单簿信息主要是最优买卖价。Elysium 计划改造 L1 Read，为开发者提供更丰富的市场深度和接近区块顶部的实时报价。

对普通交易者来说，这只是多读几档订单簿；对做市商来说，意义完全不同。它可以在 Elysium 的 AMM 中持续报价，同时读取 HyperCore 的深度和价格来完成对冲。

Kinetiq 将 Prop AMM 视为 Elysium 需要吸引的第一类应用。这类 AMM 使用专业做市商的自有资金进行报价，对延迟和对冲效率极为敏感。根据 Kinetiq 披露的数据，Solana 上 Prop AMM 处理的现货交易量长期远高于 HyperCore。Elysium 想复制的，正是 Hyperliquid 错过的这部分现货交易需求。

重构代币生命周期

Hyperliquid 在现货交易上的短板远不止交易速度。

在 HyperCore 上发行现货资产，需要参与 Ticker 拍卖并重建订单簿；在 HyperEVM 上发币，开发者要自己找发射平台、AMM 和做市商。即使新币短期内获得关注，也很难将这部分流动性持续输送到 HyperCore。现货和永续合约看似同属一个生态，实则各走各的路。

Elysium 提出了一条完整管道：新币先在 Elysium 上产生，通过长尾 AMM 完成冷启动；流动性扩大后进入 Prop AMM；再建立 HyperCore 现货订单簿；最后通过 HIP-3 上线永续合约市场。

这就是 Kinetiq 所说的“价值累积型 L2”。以太坊上的 L2 常被诟病抽走主网活动和费用，而 Elysium 试图将新的链上活动送回 HyperCore。它用 HYPE 作 gas，在 HyperCore 建立现货市场，衍生品回到 HIP-3。Elysium 越活跃，HyperCore 理论上获得的交易量就越多。

Kinetiq 的代币 KNTQ 也有独立的价值捕获路径。Elysium 的排序器收入计划将 25% 分配给消耗区块空间的应用，25% 进入 Kinetiq 国库，剩余 50% 用于从公开市场回购 KNTQ，随后发送至 Hyperliquid 援助基金销毁。

支撑复杂应用场景

在 Elysium 的潜在用例中，meme 只是最容易理解的一个。真正能考验这条链极限的，是像 PaperTrade 这样具有复杂结算逻辑的新型 Perp DEX。

我们此前介绍过 PaperTrade。它读取 Hyperliquid 订单簿价格，让用户直接与公共 LP 池结算盈亏。交易不进入 HyperCore 撮合，利润队列、LP 余额以及 PAPER 代币的铸造逻辑都在 HyperEVM 智能合约内运行。

这种设计天然依赖高频状态更新。每一次开仓、平仓、利润排队以及后续支付都需要链上执行，而 HyperEVM 缓慢的交易确认和高 gas 会直接破坏产品体验。更现实的问题是，任何连接外部价格预言机的高性能链都可以复制 PaperTrade 的机制，并提供更低的 gas 和更激进的代币激励。PaperTrade 选择 Hyperliquid，依赖的是原生报价和原生用户；然而 HyperEVM 的性能正在削弱这两项优势。

Elysium 提供了另一种可能。PaperTrade 可以继续读取 HyperCore 价格，利用扩展后的 L1 Read 获取更丰富的订单簿信息，同时将结算和代币逻辑放入更快的执行环境。它不必离开 Hyperliquid 去寻求性能，也不必把最关键的价格来源交给外部预言机。

难怪 Kinetiq 创始人 Omnia 在 Elysium 发布后特意提到 PaperTrade：“它现在有家了。”

类似的机会也会出现在期权、自动化交易以及需要实时对冲的借贷协议中。HyperCore 已经拥有最活跃的链上交易者和深度，Elysium 想做的，是让开发者能在这份流动性旁边运行更复杂的金融逻辑。