Sau khi tăng vọt gấp 30 lần rồi lao dốc, ai là người đứng sau vụ thanh lý của Hayes trên sàn RIVER?

Tựa gốc: "Tăng gấp 30 lần rồi 'bóp cổ phiếu' - Bạn còn mua RIVER nữa không?" - Hayes hét lên.

Tác giả gốc: ChandlerZ, Foresight News

Khi tháng 1 năm 2026 bắt đầu, token gốc RIVER của hệ thống stablecoin trừu tượng Chain Abstract Stablecoin System River đã trải qua một đợt giảm giá mạnh hình chữ V chỉ trong vòng bốn tuần, tăng vọt từ khoảng 2 đô la vào cuối tháng 12 năm 2025 lên mức cao kỷ lục trên 87 đô la, với mức tăng hơn 2700% tại một thời điểm. Sau đó, nó nhanh chóng giảm trở lại chỉ trong sáu ngày, xuống còn khoảng 11 đô la, giảm mạnh 87%.

Sự biến động bất thường của thị trường này đã thu hút sự chú ý cao độ từ các nhà quan sát trong ngành và các công ty phân tích dữ liệu trên chuỗi. Với việc các công ty dữ liệu bên thứ ba như Bubblemaps tiết lộ bằng chứng quan trọng vào ngày 27 tháng 1, những nghi ngờ về việc thao túng giá token RIVER, sự tập trung cao độ của các chip ban đầu và các địa chỉ thu lợi liên quan đang nổi lên.

Khoản tài trợ mới trị giá 12 triệu đô la, được Arthur Hayes chấp thuận.

Dự án River, được phát triển bởi nhóm RiverdotInc, về cơ bản được định vị để xây dựng một Hệ thống Stablecoin Trừu tượng Chuỗi cho một hệ sinh thái đa chuỗi. Hệ thống này nhằm mục đích kết nối tài sản, thanh khoản và lợi nhuận trên các blockchain khác nhau để đạt được sự tương tác xuyên chuỗi liền mạch mà không cần dựa vào các cơ chế cầu nối hoặc bao bọc truyền thống.

Vào ngày 6 tháng 1, người đồng sáng lập BitMEX, Arthur Hayes, đã công khai kêu gọi niêm yết token này trên CEX và dự đoán nó sẽ bùng nổ. Sự ủng hộ của Hayes đã mang lại cho RIVER cú hích mạnh mẽ đầu tiên, và bất chấp việc giá của phần lớn các tài sản tiền điện tử chính thống đang trong xu hướng giảm vào thời điểm đó, RIVER đã bắt đầu một xu hướng tăng đơn phương, tăng giá trị thị trường lên hơn gấp bốn lần chỉ trong vài tuần.

Ngày 23 tháng 1, River thông báo hoàn tất vòng gọi vốn chiến lược trị giá 12 triệu đô la. Ngoài khoản đầu tư đã được báo cáo trước đó từ Justin Sun và TRON DAO, vòng đầu tư này còn bao gồm Quỹ Maelstrom (do Arthur Hayes sáng lập), Tập đoàn Spartan, cũng như các công ty và tổ chức niêm yết công khai từ Hoa Kỳ và Châu Âu.

Thông cáo chính thức cho biết khoản tài trợ này sẽ được sử dụng để hỗ trợ sự mở rộng của River trong cả hệ sinh thái EVM và phi EVM (bao gồm TRON, Sui và các mạng EVM lớn) và tiếp tục xây dựng cơ sở hạ tầng thanh khoản trên chuỗi. Nguồn vốn sẽ được sử dụng để đẩy nhanh việc triển khai hệ sinh thái, tăng cường thanh khoản cho stablecoin và thúc đẩy việc tích hợp satUSD vào các kịch bản giao dịch, cho vay, đặt cược và tạo lợi nhuận. Ngoài ra, River sẽ ra mắt các sản phẩm tạo lợi nhuận Smart Vault và Prime Vault, cung cấp giao diện thống nhất để người dùng và các tổ chức truy cập lợi nhuận xuyên hệ sinh thái thông qua các chiến lược cấp độ tổ chức và dựa trên giao thức gốc.

Điều thú vị là, ngay sau khi công bố vòng gọi vốn lớn, giá cổ phiếu của RIVER đã đạt đỉnh và sau đó bắt đầu xu hướng giảm.

Kế hoạch thao túng giá cả được thúc đẩy bởi lãi suất tài trợ

Trước đây, CoinGlass đã sử dụng RIVER làm ví dụ để thảo luận về cách tỷ lệ phí tài trợ được sử dụng để thúc đẩy sự biến động giá kết hợp với cấu trúc đòn bẩy. Họ nhấn mạnh rằng mô hình này đã xuất hiện ở nhiều token trong hai năm qua, và RIVER chỉ là một trường hợp. Họ chỉ ra rằng nhiều nhà giao dịch hiểu sai về tỷ lệ phí tài trợ. Tỷ lệ phí tài trợ không cung cấp tín hiệu dự báo hướng đi; nó cung cấp thông tin về sự mất cân bằng giữa các vị thế mua và bán, tương ứng với phía nào của thị trường đang bị chiếm ưu thế hơn.

Bước một: Ép giá xuống trong khi đẩy lãi suất cho vay xuống mức âm sâu. Ban đầu, giữ giá thấp hoặc ép xuống trong khi đẩy lãi suất cho vay xuống mức âm đáng kể. Kết quả là sự tập trung ngày càng tăng của các vị thế bán khống, và thị trường bắt đầu hình thành kỳ vọng đồng thuận rằng sự phục hồi sắp xảy ra do lãi suất cho vay âm.

Bước hai: Thuyết phục một số nhà giao dịch mua vào. Trong giai đoạn lãi suất tài trợ âm sâu, một số nhà giao dịch sẽ mở các vị thế mua, được thúc đẩy bởi kỳ vọng về sự phục hồi và mong muốn nhận được các khoản thanh toán lãi suất tài trợ. Chủ đề này đề cập đến kỳ vọng đó như một phần của cái bẫy.

Bước ba: Giá có thể tăng trong giai đoạn lãi suất tài trợ âm. Luận điểm chính của CoinGlass là khi lãi suất tài trợ ở mức âm cực đoan, giá không cần phải đảo chiều xu hướng. Thị trường chỉ cần một đợt tăng giá có kiểm soát, điều này có thể kích hoạt phản ứng dây chuyền của các lệnh bán khống, bao gồm thanh lý, lệnh cắt lỗ và bổ sung thụ động.

Tại sao lại có sự tăng vọt khi lãi suất cho vay vẫn âm? Điểm khởi đầu của nhiều đợt tăng giá mạnh thường xảy ra khi lãi suất cho vay vẫn âm. Động lực thúc đẩy sự tăng giá đến từ việc thanh lý các vị thế đòn bẩy, và hoạt động mua vào thụ động trên thị trường khuếch đại lợi nhuận. Sau khi các vị thế bán khống quá tải được loại bỏ, lãi suất cho vay nhanh chóng trở lại mức trung lập hơn. Một số nhà giao dịch coi sự trở lại của lãi suất cho vay về mức bình thường là tín hiệu cho thấy thị trường đang khỏe mạnh.

CoinGlass cảnh báo rằng đây thực chất chỉ là một quá trình "thiết lập lại" của cái bẫy, nơi các nhà điều hành có thể lặp đi lặp lại chu trình "tạo ra tỷ giá cực đoan, thu hút các vị thế ổn định, thanh lý bắt buộc, thiết lập lại".

Phân tích: Người sáng tạo RIVER bị nghi ngờ có liên hệ trực tiếp với một nhóm địa chỉ lớn, đang bán RIVER để thu lợi nhuận 10 triệu đô la.

Theo dõi từ Bubblemaps, một cụm lớn gồm hơn 2000 địa chỉ ví được liên kết trực tiếp với RIVER.

Người ta chỉ ra rằng sau một tháng hoạt động trực tuyến, 7 địa chỉ đã rút 230 triệu token RIVER từ Bitget, các ví này không có lịch sử hoạt động nào trước đó và đã nhận được token trong khoảng thời gian ngắn từ ngày 3 đến ngày 29 tháng 12.

Một trong những ví, 0x6790, đã phân tán 400.000 RIVER cho hàng trăm ví khác. Tất cả các ví nhận này đều cho thấy một mô hình tương tự: không có hoạt động trước đó, nhận được một lượng RIVER tương tự, gửi token đến Bitget vào ngày 9 tháng 1, có thể để bán, được tài trợ bởi một nguồn duy nhất và trải qua bốn bước trung gian.

Bubblemaps chỉ ra rằng địa chỉ ví cung cấp tiền cho cụm này là 0x365b, được kết nối trực tiếp với người tạo ra RIVER. Ngoài ra, ví 0x6790 phân phối RIVER cho cụm này cũng cho thấy mối liên hệ với người tạo ra RIVER. Điều này dự đoán lợi nhuận ước tính của cụm này là 10 triệu đô la.

Hiện tại, điều có thể xác định được là RIVER đã trải qua một đợt điều chỉnh giá mạnh mẽ, từ tăng nhanh đến giảm mạnh trong một thời gian rất ngắn. Sự chú ý của thị trường cũng đã chuyển từ câu chuyện và kỳ vọng tăng trưởng sang phân phối chip và liệu có bất kỳ đường đi bất thường nào của quỹ hay không. Các địa chỉ cụm ví và những manh mối liên quan được Bubblemaps đưa ra càng làm nổi bật sự tập trung chip ban đầu, lợi nhuận từ các địa chỉ liên quan và những nghi ngờ về việc bán tháo thông qua các nền tảng giao dịch; tỷ lệ tài trợ được CoinGlass đề cập và cơ chế tắc nghẽn vị thế cung cấp một khuôn khổ giải thích khác, cho thấy rằng các cấu trúc phái sinh có thể đã khuếch đại sự biến động giá.

Đối với thị trường, sự kiện RIVER một lần nữa nhắc nhở rằng các token có lượng phát hành thấp, độ co giãn cao dễ bị ảnh hưởng bởi các xu hướng cực đoan về tâm lý và cấu trúc giao dịch, và khi các chip và cấu trúc giao dịch cho thấy tín hiệu tiêu cực, giá thường điều chỉnh nhanh hơn và mạnh hơn.