Phản ứng lạnh nhạt trước đợt chào bán công khai, đảo ngược quy định, dự đoán thị trường và hành vi thâu tóm trước: Infinex vướng vào nhiều tranh cãi.

Tiêu đề gốc: "Phản hồi lạnh lùng về đợt chào bán cổ phiếu ra công chúng của Infinex thừa nhận sai lầm, tại sao nhóm dự án lại không hiểu nhu cầu của người dùng?"

Tác giả gốc: ChandlerZ, Foresight News

Vào ngày 5 tháng 1, trong đợt bán công khai token INX của nền tảng DeFi tổng hợp chuỗi chéo Infinex trên Sonar, nhóm phát triển đã công khai thừa nhận rằng "cơ chế bán hàng có vấn đề" và công bố ba điều chỉnh quan trọng đối với các quy tắc: loại bỏ giới hạn đầu tư 2500 đô la Mỹ cho mỗi người dùng, cho phép người dùng tự quyết định số tiền đầu tư; chuyển từ phân bổ ngẫu nhiên sang "phân phối công bằng tối đa-tối thiểu" để đảm bảo phân phối đồng đều cho tất cả người tham gia cho đến khi hết nguồn cung, với bất kỳ khoản đóng góp dư thừa nào sẽ được hoàn trả; trong khi vẫn duy trì quyền ưu tiên cho người nắm giữ Patron, các chi tiết cụ thể về phân bổ ưu tiên sẽ được xác định sau khi đợt bán kết thúc.

Trong thông báo, nhóm phát triển cho rằng vấn đề nằm ở việc cố gắng đồng thời xem xét các nhà tài trợ hiện có, người tham gia mới và việc phân phối công bằng, dẫn đến việc hầu như không ai tham gia. "Người tiêu dùng thông thường ghét các điều khoản ràng buộc, những người chơi lớn ghét giới hạn, mọi người đều ghét các quy tắc phức tạp."

Cơ chế bán hàng của Infinex

Infinex là một dự án sản phẩm tiền điện tử được khởi xướng bởi Kain Warwick, đồng sáng lập Synthetix. Ban đầu, Infinex hướng đến vai trò là lớp giao diện/đầu vào thống nhất cho DeFi. Qua nhiều lần cải tiến, định vị của Infinex dần hội tụ thành một ứng dụng siêu ví không lưu ký, cũng như trải nghiệm đa chuỗi dựa trên sự trừu tượng hóa chuỗi/mục đích sử dụng, tập trung mạnh hơn vào việc tiếp cận khả năng sử dụng ở cấp độ sàn giao dịch tập trung (CEX).

Đợt bán token Infinex trên Sonar sẽ diễn ra từ ngày 3 đến 6 tháng 1, cung cấp 5% tổng nguồn cung token, với số tiền gây quỹ giảm từ 15 triệu đô la xuống còn 5 triệu đô la, và giá trị sổ sách (FDV) giảm từ 300 triệu đô la xuống còn 99,99 triệu đô la. Việc đăng ký người dùng sẽ mở vào ngày 27 tháng 12, và đợt bán sẽ bắt đầu vào ngày 3 tháng 1. Ngoài ra, nhóm phát triển sẽ bán thêm 2% token cho Uniswap CCA.

Một phần quan trọng khác của quy tắc bán hàng sẽ phân bổ token cho những người nắm giữ NFT Patron, trong khi phần còn lại sẽ được phân phối cho những người không nắm giữ NFT Patron thông qua hình thức xổ số. Mỗi NFT Patron cho phép người sở hữu nhận được 100.000 token INX tại TGE, với những người nắm giữ NFT Patron có tính thanh khoản cao sẽ nhận được quyền phân bổ dựa trên số lượng Patron mà họ sở hữu.

Theo Infinex, một token Patron có thể phân bổ giá trị 2.000 đô la, năm Patron tương ứng với 15.000 đô la, 25 Patron có thể phân bổ tối đa 100.000 đô la, trong khi 100 Patron có thể mở khóa mức phân bổ tối đa 500.000 đô la. Những người tham gia không sở hữu NFT Patron vẫn có thể tham gia đợt bán này thông qua một hình thức rút thăm ngẫu nhiên riêng biệt. Hạn mức của họ được giới hạn ở mức 5.000 đô la mỗi người, với số tiền mua tối thiểu là 200 đô la.

Vào tháng 10 năm 2024, Infinex đã huy động được 67,7 triệu đô la Mỹ bằng cách bán NFT Patron, với sự tham gia của các tỷ phú, nhà đầu tư hàng đầu Thung lũng Silicon như Peter Thiel (Founder Fund), Wintermute Ventures, Framework Ventures, Solana Ventures, cũng như các nhà đầu tư thiên thần như người đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin, người đồng sáng lập Solana Anatoly Yakovenko và người sáng lập Aave Stani Kulechov. Infinex cho biết mô hình gây quỹ này đã bán NFT Patron cho các nhà đầu tư mạo hiểm, nhà đầu tư thiên thần và cộng đồng.

Ngoài ra, dự án đã bán được khoảng 43.244 NFT Patron trên các blockchain Ethereum, Solana, Arbitrum, Base, Polygon và Optimism. Vào thứ Hai, các NFT này đã được phân phối cho người mua trên blockchain Ethereum và hiện có sẵn để mua trên các thị trường NFT OpenSea và Blur.

Vì sao lại thay đổi? Chưa đến 10% số vốn huy động được trong ngày ra mắt.

Sau khi các quy định về bán hàng được ban hành, cộng đồng đã vướng vào một cuộc tranh cãi ngắn. Phần lớn sự chỉ trích tập trung vào việc "đợt bán công khai hướng đến nhà đầu tư cá nhân phải tuân theo thời hạn khóa một năm". Nhiều người cho rằng điều này trái với kỳ vọng về tính thanh khoản của một đợt chào bán công khai, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế vĩ mô thận trọng và các quỹ ưa thích chiến lược đầu tư nhanh chóng, vì thời gian khóa dài sẽ làm tăng chi phí cơ hội.

Nhiều người cũng đặt câu hỏi về mức định giá FDV cao ngất trời. Ở giai đoạn mà việc thẩm định chưa đủ, và doanh thu cũng như dòng tiền chưa hình thành những kỳ vọng ổn định có thể định lượng được, dự án đã tiến hành chào bán công khai với mức định giá pha loãng hoàn toàn gần sáu con số hoặc thậm chí cao hơn, về cơ bản yêu cầu các nhà đầu tư phải trả trước chi phí cho nhiều năm thực hiện và tăng trưởng.

Do đó, trong đợt bán thực tế, số tiền thu được từ việc bán token trên Sonar do Infinex khởi động vào ngày đầu tiên chỉ vượt quá 400.000 đô la, chiếm khoảng 8% mục tiêu 5 triệu đô la. Đợt bán token INX này sẽ kéo dài 7 ngày, và xác suất số tiền thu được từ bán công khai vượt quá 5 triệu đô la trên Polymarket hiện đã giảm xuống còn 25%.

Sau khi thay đổi quy định, trang web liên quan cho thấy doanh thu của Infinex đã vượt quá 1,33 triệu đô la, chiếm 26,68% mục tiêu 5 triệu đô la, với 466 địa chỉ tham gia và tổng cộng 497 giao dịch.

Hoạt động cá cược đáng ngờ của Polymarket trong cùng kỳ

Bên cạnh những tranh cãi xung quanh các quy tắc bán hàng, còn có một manh mối đáng chú ý hơn liên quan đến thị trường dự đoán trong cùng thời kỳ. Một số thành viên cộng đồng nhận thấy rằng trước khi Infinex chính thức thông báo hủy bỏ giới hạn gây quỹ cá nhân và điều chỉnh cơ chế phân bổ, đã có hoạt động mua vào trước trên Polymarket liên quan đến ngưỡng gây quỹ này.

@sanyuanVC phát hiện ra rằng trước khi có thông báo chính thức về việc hủy bỏ quy định giới hạn huy động vốn, họ đã đầu tư tổng cộng 61.800 đô la vào Polymarket, với lợi nhuận ròng khoảng 30.900 đô la. Địa chỉ này chỉ đặt cược 7.000 đô la vào các khoản đầu tư an toàn trên 2 triệu đô la, nhưng đã đặt cược 51.000 đô la vào các khoản đầu tư rủi ro cao trên 3 triệu đô la và 5 triệu đô la. Địa chỉ này cũng là một địa chỉ mới và chưa có lịch sử giao dịch.

Trước những suy đoán của một số nhà bình luận về việc có giao dịch nội bộ hoặc rò rỉ thông tin dựa trên điều này, hiện vẫn chưa có bằng chứng xác thực nào và nhóm dự án cũng chưa đưa ra phản hồi nào.

Tính đến thời điểm viết bài này, xác suất trên Polymarket cho việc tổng số tiền đăng ký mua cổ phiếu của Infinex vượt quá 2 triệu đô la đã tăng lên 98%. Xác suất vượt quá 3 triệu đô la là 93%, và xác suất vượt quá 5 triệu đô la là 78%. Tổng khối lượng giao dịch tích lũy cho sự kiện này hiện đã đạt 3,25 triệu đô la.