Kỳ vọng tăng lãi suất gia tăng khi vàng chấm dứt chuỗi tăng 5 tuần, mức 4.400 USD trở thành hỗ trợ then chốt

Vàng đảo chiều mạnh vào tuần trước. Vàng giao ngay có lúc tiến sát 4.700 USD/ounce trước khi giảm xuống mức thấp nhất 4.445 USD vào thứ Sáu, tương đương mức giảm hơn 250 USD chỉ trong vài ngày. Giá cuối cùng đóng cửa quanh 4.454,39 USD, giảm khoảng 147 USD trong ngày và gần 3% trong tuần, chấm dứt chuỗi tăng 5 tuần liên tiếp.

Trong phiên châu Á thứ Hai, vàng tiếp tục giảm, mất hơn 1% trong phiên và có lúc trượt xuống dưới 4.400 USD. Sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh phát đi thông điệp nghiêng về thắt chặt tại Jackson Hole, xác suất thị trường định giá cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 9 đã tăng lên 57%, từ mức 36% trước bài phát biểu. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng lên khoảng 4,33%, trong khi chỉ số đô la Mỹ vẫn ở gần 99,6, tiếp tục gây áp lực lên vàng.

Kỳ vọng lãi suất đang tạo ra lực cản ngắn hạn, trong khi nợ công và rủi ro tài khóa của Mỹ tiếp tục hỗ trợ nhu cầu vàng trong trung và dài hạn. Mức 4.400 USD giờ đây có thể trở thành ranh giới then chốt giữa phe mua và phe bán.

Bài phát biểu của Warsh định hình lại kỳ vọng lãi suất

Đầu tuần trước, vàng vẫn được hỗ trợ bởi lo ngại tài khóa và nhu cầu trú ẩn an toàn. Các nhà đầu tư tiếp tục đánh giá tác động của chương trình mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ đối với thị trường trái phiếu dài hạn, trong khi niềm tin tiêu dùng Mỹ suy yếu cũng đẩy một phần vốn vào vàng. Giá tiếp tục tăng từ khoảng 4.618 USD và đạt đỉnh tuần 4.697 USD vào thứ Ba tuần trước.

Đà tăng sau đó bắt đầu suy yếu. Dữ liệu lạm phát PCE lõi và GDP quý II của Mỹ cho thấy nền kinh tế vẫn kiên cường trong khi áp lực lạm phát chưa hạ nhiệt đáng kể. Khi lợi suất trái phiếu kho bạc phục hồi, vàng phá vỡ các hỗ trợ ngắn hạn quanh 4.600 USD và 4.555 USD, trong khi các nhà đầu tư giảm rủi ro trước bài phát biểu tại Jackson Hole.

Warsh cho biết Fed cần tin tưởng rằng lạm phát cơ bản đang quay trở lại mức 2% với tốc độ rõ ràng và đủ nhanh, nếu không vẫn có thể cần hành động thêm. Ông cũng nói rằng Fed hiện đang ưu tiên ổn định giá cả hơn là các dấu hiệu hạ nhiệt của thị trường lao động. Công cụ FedWatch của CME sau đó cho thấy xác suất thị trường định giá cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 9 đã tăng từ 36% trước bài phát biểu lên 57%.

Kỳ vọng tăng lãi suất gia tăng đẩy cả đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc lên cao, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời. Mức tăng đáng kể trước đó của vàng và các chỉ báo kỹ thuật bị kéo căng cũng khiến giá nhạy cảm hơn với những thay đổi trong kỳ vọng chính sách. Bình luận của Warsh đã đẩy nhanh đà điều chỉnh, mặc dù các dấu hiệu suy yếu của động lượng tăng đã xuất hiện khi vàng tiến gần 4.700 USD.

Vàng giảm xuống dưới đường trung bình động 20 ngày và bước vào vùng khối lệnh

Trong phiên châu Á thứ Hai, vàng có lúc giảm xuống dưới 4.400 USD và chạm đường trung bình động 20 ngày. Tuy nhiên, MA20 vẫn dốc lên và giá cho thấy một số dấu hiệu ổn định quanh mức đó.

Đồng thời, một khối lệnh nằm trong khoảng từ 4.330 đến 4.410 USD. Khu vực này tương ứng với phạm vi tích lũy hình thành trước khi vàng tăng tốc lên trên 4.500 USD, và các nhà giao dịch kỹ thuật thường coi đây là vùng cầu tiềm năng.

Bấc trên dài và nến giảm lớn hình thành gần 4.690 USD cho thấy áp lực bán đã gia tăng ở các mức cao. Sau khi vàng bước vào vùng khối lệnh vào thứ Hai, nó vẫn chưa tạo ra một động thái nhấn chìm tăng giá có sức mạnh tương đương. Liệu cấu trúc kỹ thuật có thể ổn định hay không sẽ phụ thuộc vào các mức đóng cửa và hình thái nến tiếp theo.

Nếu các lần đóng cửa trong tương lai phá vỡ dứt khoát dưới 4.330 USD, hỗ trợ từ vùng tích lũy trước đó sẽ suy yếu đáng kể và đà điều chỉnh có thể sâu hơn nữa.

Lãi suất cao và nợ cao vẫn hỗ trợ vàng

Nợ liên bang Mỹ đã vượt quá 40 nghìn tỷ USD. Lãi suất cao hơn là tiêu cực đối với vàng trong ngắn hạn vì đô la mạnh hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại này. Tuy nhiên, trong dài hạn, lãi suất cao cũng làm tăng chi phí tái cấp vốn và chi phí lãi vay của chính phủ Mỹ, khiến tính bền vững của nợ trở thành mối lo ngại nổi bật hơn và hỗ trợ phân bổ của nhà đầu tư vào các tài sản cứng như vàng.

Larry Lepard, đối tác quản lý tại Equity Management Associates, tin rằng ngay cả một hoặc hai đợt tăng lãi suất nữa của Fed cũng khó có thể loại bỏ áp lực dài hạn do nợ mở rộng và lạm phát tạo ra. Rich Checkan, chủ tịch của Asset Strategies International, cũng lập luận rằng Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính Mỹ cần ngăn chặn chi phí tài chính vượt khỏi tầm kiểm soát, trong khi các nỗ lực kìm hãm chi phí vay dài hạn có thể đi kèm với rủi ro lạm phát lớn hơn.

Nợ là một biến số vĩ mô biến động chậm và không thể cung cấp một sàn rõ ràng ngắn hạn cho vàng. Đô la mạnh hơn, lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn hoặc vị thế vẫn còn đông đúc có thể kéo dài đà điều chỉnh. Lo ngại tài khóa có thể giải thích nhu cầu phân bổ dài hạn, nhưng chúng không loại trừ các đợt giảm sâu trong một xu hướng tăng rộng hơn.

Sau đợt giảm mạnh, các nhà đầu tư chuyên nghiệp vẫn chia rẽ. Một cuộc khảo sát của Kitco với 21 nhà phân tích cho thấy 48% kỳ vọng vàng tăng trong tuần này, 29% bi quan và 24% kỳ vọng đi ngang. Trong số những người tham gia bán lẻ, 59% vẫn lạc quan. Mặc dù tỷ lệ đó đã hạ nhiệt so với các mức trước đó, nó vẫn vượt quá tâm lý bi quan và trung lập.

Dữ liệu bảng lương có thể thay đổi kỳ vọng lãi suất một lần nữa

Warsh đã đặt lạm phát vào trung tâm của cuộc tranh luận chính sách, nghĩa là việc Fed có tăng lãi suất vào tháng 9 hay không vẫn sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới. Tăng trưởng bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ đã thấp hơn kỳ vọng của các nhà kinh tế trong ba tháng qua. Nếu thị trường lao động tiếp tục hạ nhiệt, các nhà giao dịch có thể giảm bớt định giá tăng lãi suất hiện tại.

Dữ liệu JOLTS về cơ hội việc làm, báo cáo việc làm tư nhân ADP và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần này sẽ cung cấp manh mối trước báo cáo bảng lương phi nông nghiệp hôm thứ Sáu. Dữ liệu sản xuất và dịch vụ ISM cũng sẽ giúp xác định liệu tăng trưởng kinh tế và áp lực giá cả có đang mạnh lên cùng lúc hay không. Các nhà kinh tế hiện kỳ vọng bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 tăng khoảng 58.000, sau khi giảm 23.000 vào tháng 7, trong khi tỷ lệ thất nghiệp dự kiến giữ ở mức 4,1%.

Nếu dữ liệu việc làm mạnh hơn dự kiến, xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 có thể tăng thêm, tiếp tục hỗ trợ đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc. Vàng sau đó có thể kiểm tra các mức hỗ trợ thấp hơn. Tuy nhiên, nếu bảng lương thấp hơn kỳ vọng trong tháng thứ tư liên tiếp, thị trường có thể đánh giá lại nhu cầu thắt chặt thêm và vàng có thể cố gắng giành lại mức 4.700 USD.

👉 Thử Giao dịch Sao chép & Nhận 50 USDT