Bạn nên chú ý điều gì tại Hội nghị Jackson Hole tuần này?

Tác giả: Tờ Wall Street Journal

Tuần này, các nhà kinh tế toàn cầu và các quan chức ngân hàng trung ương sẽ tập trung tại Jackson Hole, Wyoming, để tham dự hội nghị chuyên đề chính sách kinh tế thường niên của Cục Dự trữ Liên bang. Do hoạt động giao tiếp của các ngân hàng trung ương tương đối yên tĩnh trong tháng 8 và chu kỳ quyết định lãi suất mùa thu bắt đầu lại, cuộc họp thường niên của các ngân hàng trung ương toàn cầu này sẽ trở thành một cửa sổ quan trọng để thị trường nắm bắt các tín hiệu chính sách.

Tâm điểm chú ý của thị trường năm nay chắc chắn là Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Waller. Theo các nhà giao dịch, vào ngày 28 tháng 8 (thứ Sáu) lúc 10 giờ sáng theo giờ miền Đông, ông Waller sẽ có bài phát biểu quan trọng, đánh dấu lần xuất hiện đầu tiên của ông tại Jackson Hole kể từ khi nhậm chức Chủ tịch Fed. So với chủ đề chính của hội nghị, những tuyên bố của ông Waller về triển vọng kinh tế và lộ trình lãi suất trong tương lai nhiều khả năng sẽ trở thành trọng tâm của việc định giá thị trường.

Goldman Sachs báo cáo rằng, theo lịch sử, các bài phát biểu quan trọng tại Jackson Hole thường làm gia tăng đáng kể sự biến động trên thị trường ngoại hối. Đặc biệt khi lập trường chính sách của Waller chưa hoàn toàn rõ ràng, tỷ giá EUR/USD có thể trở thành một trong những kênh giao dịch nhạy cảm nhất trên thị trường. Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử cho thấy, mặc dù các bài phát biểu có thể dễ dàng khuếch đại sự biến động, nhưng đồng đô la không có xu hướng ổn định một chiều.

Màn ra mắt của Waller: Nội dung bài phát biểu vẫn còn là một bí ẩn.

Chương trình nghị sự đầy đủ của hội nghị sẽ được công bố vào ngày 27 tháng 8 (Thứ Năm) lúc 8 giờ tối theo giờ Miền Đông, với các khách mời quan trọng đã được xác nhận bao gồm thành viên Hội đồng điều hành Ngân hàng Trung ương Châu Âu Schnabel, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Chile Rosanna Costa và Thống đốc Ngân hàng Dự trữ New Zealand Adrian Orr.

Trong số đó, bài phát biểu quan trọng của Waller là phần được mong đợi nhất toàn bộ hội nghị và là bài phát biểu duy nhất được phát sóng trực tiếp trên truyền hình. Tuy nhiên, sẽ không có phiên hỏi đáp sau bài phát biểu, trong khi các bài phát biểu khác tại hội nghị, mặc dù không được phát sóng trực tiếp, sẽ có phiên hỏi đáp sau đó, và nội dung liên quan sẽ được truyền tải đến thị trường thông qua các bản tin truyền thông.

Điều đặc biệt năm nay là Waller trước đó đã nói rõ rằng ông vẫn chưa quyết định liệu bài phát biểu này sẽ tập trung vào "bức tranh tổng thể" kinh tế vĩ mô hay, giống như các bài phát biểu truyền thống tại Jackson Hole, sẽ đưa ra định hướng chính sách từ tháng 9 đến tháng 12.

Goldman Sachs tin rằng sự không chắc chắn này đồng nghĩa với việc thị trường có thể nhạy cảm hơn đáng kể với những thay đổi về cách diễn đạt. Waller đã tuyên bố rằng ông hy vọng sẽ làm rõ những vấn đề lớn liên quan đến "không khí vùng núi cao" ở Jackson Hole (nằm trong vùng núi Wyoming, ở độ cao lớn), điều này càng làm tăng thêm sự chú ý từ bên ngoài đối với các tuyên bố chính sách của ông.

Không chỉ tập trung vào bài phát biểu của Waller, những tuyên bố ngoài sân khấu từ các quan chức cũng rất quan trọng.

Nếu bài phát biểu quan trọng quyết định tâm lý thị trường, thì các cuộc phỏng vấn trên truyền hình có thể là kênh trực tiếp hơn để đánh giá định hướng chính sách gần đây.

Trong suốt hội nghị Jackson Hole, các hãng truyền thông tài chính lớn thường sắp xếp cho các quan chức Cục Dự trữ Liên bang tham gia phỏng vấn ngoài sân khấu. Bắt đầu từ thứ Tư khi các đại biểu đến, các cuộc phỏng vấn liên quan sẽ tiếp tục cho đến thứ Sáu, với khoảng năm quan chức Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ được các phương tiện truyền thông khác nhau phỏng vấn vào thứ Sáu, và một số quan chức có thể xuất hiện nhiều lần.

Điều đáng chú ý là các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang thường đợi đến sau bài phát biểu của Waller mới tiếp nhận phỏng vấn, trong khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kansas City, nơi đăng cai tổ chức cuộc họp này, có thể phát biểu trước khi hội nghị chính thức bắt đầu vào thứ Tư.

Goldman Sachs đưa tin rằng do thái độ thận trọng của Waller đối với định hướng chính sách trong tương lai, các tuyên bố ngoài sân khấu của các quan chức khác có thể mang nhiều chức năng truyền tải tín hiệu chính sách hơn. Do đó, thay vì chỉ chờ đợi bài phát biểu của Waller, các nhà đầu tư có thể cần chú ý hơn đến các tuyên bố liên tục từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang trong suốt hội nghị.

Đổi mới tài chính trở thành chủ đề của năm nay.

Chủ đề của hội nghị thường niên Jackson Hole năm nay là "Đổi mới tài chính: Tác động đến thanh toán và chính sách".

Từ các chủ đề hội nghị, các cuộc thảo luận sẽ tập trung nhiều hơn vào đổi mới tài chính và những tác động lâu dài của nó đối với chính sách tiền tệ, với các chủ đề tiềm năng bao gồm trí tuệ nhân tạo, tài sản kỹ thuật số và những thay đổi trong thị trường tài chính.

Tuy nhiên, xét về giao dịch thị trường ngắn hạn, tầm quan trọng của các bài báo học thuật và các cuộc thảo luận tại hội nghị có thể thấp hơn so với các tuyên bố công khai từ các quan chức ngân hàng trung ương. Nói cách khác, điều mà thị trường thực sự nên tập trung vào tại Jackson Hole năm nay vẫn là bài phát biểu của Waller và các tín hiệu chính sách được các quan chức ngân hàng trung ương công bố trong hội nghị.

Ngoài ra, mặc dù Jackson Hole là cuộc họp thường niên của các ngân hàng trung ương toàn cầu, nhưng nó không phải là kênh duy nhất có vị thế đặc biệt trong việc truyền đạt chính sách hàng năm. Khi cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9 đến gần, thị trường cuối cùng sẽ quay trở lại với các dữ liệu như việc làm, lạm phát và tăng trưởng kinh tế, và điều chỉnh lại đường đi của lãi suất cho phù hợp.