Giám đốc CNTT của Bitwise cho rằng 0% tiền điện tử có nghĩa là bạn đang có cái nhìn bi quan.

Khách mời: Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư (CIO) của Bitwise Asset Management

Người dẫn chương trình: John Gillen, The Milk Road Show

Nguồn podcast: Milk Road

Tiêu đề gốc: Matt Hougan: Tiền điện tử giảm 50%… Phố Wall đang đặt cược tất cả.

Ngày phát hành: Thu âm ngày 12 tháng 8 năm 2026, tải lên ngày 13 tháng 8.

Biên soạn bởi: Deep Tide TechFlow

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này là bản in lại. Độc giả có thể tìm hiểu thêm thông tin qua liên kết gốc. Nếu tác giả có bất kỳ phản đối nào về hình thức in lại, vui lòng liên hệ với chúng tôi, và chúng tôi sẽ chỉnh sửa theo yêu cầu của tác giả. Việc in lại chỉ nhằm mục đích chia sẻ thông tin và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào, cũng như không đại diện cho quan điểm và lập trường của Wu Shuo.

Tuyên bố về xung đột lợi ích: Matt Hougan là Giám đốc Đầu tư của Bitwise Asset Management. Bitwise quản lý hơn 15 tỷ đô la tài sản tiền điện tử, với các sản phẩm bao gồm ETF giao ngay BTC/ETH/SOL, kho lưu trữ trên chuỗi, chiến lược chủ động, v.v. Các tài sản cụ thể được thảo luận trong chương trình, chẳng hạn như đề xuất phân bổ 5% vào tiền điện tử, giá mục tiêu ETH là 8000 đô la, Hyperliquid, Ondo, Chainlink, Solana, Aave, Uniswap, v.v., đều nằm trong các dòng sản phẩm hoặc nghiên cứu của Bitwise. Hougan đã tuyên bố rõ ràng trong chương trình, "Đối với tôi, kinh doanh của Bitwise là 100% YOLO" (You Only Live Once - Bạn chỉ có một lần), nhưng lại khuyến nghị phân bổ 5%. Người đọc nên đánh giá quan điểm của ông dựa trên lập trường này.

Tóm tắt các điểm chính

Matt Hougan là Giám đốc Đầu tư của Bitwise, cựu CEO của ETF.com, người đã bán công ty trong ba giao dịch cho FactSet, Informa và BATS Global Markets; ông là đồng tác giả của hai chuyên khảo về ETF và tài sản tiền điện tử cho Viện CFA và đã ba lần được chọn tham gia Hội nghị bàn tròn ETF của Barron's. Nói cách khác, ông là một trong những người đã xây dựng toàn bộ ngành công nghiệp ETF từ con số không và hiện đang hoạt động trong lĩnh vực tiền điện tử, chứ không phải là một KOL (người có ảnh hưởng) trên mạng.

Điểm tương phản lớn nhất trong tập này nằm ở tiêu đề: tiền điện tử đã giảm 50% so với mức đỉnh, nhưng Hougan nói rằng Phố Wall đang "đầu tư toàn lực". Đây không chỉ là một khẩu hiệu. Ông đưa ra bằng chứng cụ thể: tuần mà Thượng viện hoãn bỏ phiếu về Đạo luật CLARITY, BlackRock đã thông báo ra mắt hai quỹ được mã hóa trên Ethereum và các chuỗi khác. Những người từ các nền tảng quản lý tài sản lớn như Wells Fargo, UBS và Stifel nói với ông rằng họ không quan tâm đến giá cả ngắn hạn và coi tiền điện tử là một loại tài sản sẽ trưởng thành trong 10 năm tới. Morgan Stanley đã phê duyệt quỹ ETF Solana trong thời kỳ thị trường suy thoái, không phải vì sợ bỏ lỡ cơ hội, mà hoàn toàn ngược lại.

Hai nhận định quan trọng nhất của Hougan: Thứ nhất, BTC không còn quan tâm đến tin xấu; bong bóng AI vỡ, Saylor đã bán BTC, và xác suất thông qua Đạo luật CLARITY giảm từ 40% xuống 14%, nhưng BTC vẫn phục hồi. "Những người nên bán đã bán; những người còn lại tin rằng nó sẽ đạt 1 triệu đô la." Thứ hai, việc phân bổ 0% vào tiền điện tử không phải là trung lập; nó cực kỳ bi quan. Thị trường chứng khoán toàn cầu trị giá 110 nghìn tỷ đô la, tiền điện tử trị giá 2,5 nghìn tỷ đô la, và tỷ trọng trung lập nên vào khoảng 2%. Nếu bạn không đầu tư vào tiền điện tử, bạn thực chất đang đưa ra một nhận định bi quan chủ động.

Những điểm nổi bật của thông tin chi tiết

Về Đạo luật và Quy định CLARITY

"Dự luật này sẽ không bao giờ chết; nó có thể sẽ không bao giờ được thông qua. Nó sẽ luôn tồn tại trong trạng thái 'nửa chết'." "Tiền điện tử sẽ không chờ đợi điều đó. BlackRock sẽ công bố các quỹ được mã hóa vào tuần Thượng viện hoãn lại." "Những người phản đối tiền điện tử là một giống loài sắp tuyệt chủng. Khi BlackRock, Nasdaq, NYSE, JPMorgan và Standard Chartered đều đang thúc đẩy từ phía sau, không ai có thể ngăn chặn điều này nữa."

Về diễn biến giá BTC

"Gấu chết vì sự thờ ơ. Bạn biết thị trường gấu đã chết khi thị trường không còn phản ứng với tin xấu nữa." "Những người nên bán đã bán. Những người còn lại tin rằng đồng tiền này sẽ đạt 1 triệu đô la. Họ không quan tâm nếu bong bóng AI vỡ." "Sự di chuyển đi ngang của BTC là một điều tốt. Độ biến động đã bị nén lại, và khi nó tăng trở lại, nó sẽ diễn ra rất nhanh."

So sánh giữa DCA và mua một lần

"Jan VanEck và Matthew Siegel đều đúng. Chiến lược DCA (Dollar Cost Averaging) là một hình thức bảo hiểm tâm lý, giúp bạn tránh bán tháo trong hoảng loạn rồi đuổi theo giá cao. Nhưng xét về lợi nhuận tuyệt đối, Jan nói đúng; BTC có thể tăng vọt trong thời gian tới." "Nếu bạn thực sự tin rằng đồng tiền này sẽ đạt 1 triệu đô la, tại sao lại mạo hiểm với mức giá 5.000 đô la? Mua ở mức 5.000 đô la năm 2018, 3.500 đô la năm 2019 và hiện tại là 63.000 đô la, tất cả đều mang lại lợi nhuận tốt."

Theo dự báo đáy tháng 10

"Mỗi ngày tôi đều nghe ba bốn người nói rằng tháng Mười sẽ là đáy, điều đó khiến tôi lo lắng. Một khi đã có sự đồng thuận, mọi chuyện thường không diễn ra như vậy." "Lịch quả thực là một chỉ báo đáng tin cậy về lợi nhuận của BTC. Nó có thể giảm xuống mức 50.000 đô la. Nhưng đến cuối năm, tôi lạc quan về mức giá cao hơn. Tiềm năng tăng giá lớn hơn nhiều so với tiềm năng giảm giá."

Về động lực thể chế

"Các ngân hàng Wells Fargo, UBS và Stifel đã bắt đầu chuyển hướng chậm rãi. Họ không quan tâm đến giá cả ngắn hạn; họ coi tiền điện tử là một loại tài sản sẽ trưởng thành trong 10 năm tới." "Việc Morgan Stanley chấp thuận quỹ ETF Solana không phải do sợ bỏ lỡ cơ hội (FOMO). Ngược lại, họ đã chấp thuận nó trong thời kỳ thị trường suy thoái."

Về khoản phân bổ 5%

"5% là một con số kỳ diệu. Dưới 5%, việc thêm tiền điện tử vào danh mục đầu tư sẽ giúp tăng lợi nhuận đáng kể trong khi vẫn giữ mức độ biến động tổng thể của danh mục gần như không thay đổi." "Trên 5%, lợi nhuận tiếp tục tăng, nhưng mức độ biến động cũng bắt đầu tăng lên đáng kể." "0% không phải là trung lập; nó cực kỳ tiêu cực. Thị trường chứng khoán toàn cầu trị giá 110 nghìn tỷ đô la, tiền điện tử trị giá 2,5 nghìn tỷ đô la, và mức trung lập nên là khoảng 2%. Phân bổ 0% có nghĩa là bạn đang đưa ra một phán đoán tiêu cực chủ động."

Văn bản chính

I. Đạo luật CLARITY không được thông qua, nhưng tiền điện tử sẽ không chờ đợi.

Người dẫn chương trình John Gillen: Trong bản ghi nhớ gần đây gửi Giám đốc CNTT, ông đã viết rằng ngay cả khi Đạo luật CLARITY không được thông qua, nó cũng sẽ không thực sự chết đi, và tiền điện tử sẽ tiếp tục phát triển. Ông có thể giải thích rõ hơn được không?

Matt Hougan cho biết khi ông viết bản ghi nhớ đó, mọi người đều kỳ vọng kết quả cuối cùng sẽ có vào ngày 5 hoặc 7 tháng 8 vì Quốc hội sắp nghỉ họp, và mọi người đã đánh dấu những ngày đó trong nhiều tháng. Nhưng khi ngày đó đến gần, ông nhận ra rằng Washington không hoạt động theo cách đó. Quả nhiên, khi kỳ nghỉ đến gần, các thượng nghị sĩ bắt đầu bóng gió, "Chúng ta sẽ bàn về việc này vào tháng 9" và "Chúng ta sẽ thảo luận trong phiên họp cuối nhiệm kỳ". Đánh giá của ông dành cho khách hàng là điều ban đầu được cho là thời điểm quyết định hóa ra lại không có gì đáng kể. Thực tế, không có cuộc bỏ phiếu nào diễn ra trước kỳ nghỉ tháng 8, và vào phút cuối, một thượng nghị sĩ đã yêu cầu một cuộc bỏ phiếu tiềm năng vào tháng 9, vì vậy vấn đề này tiếp tục kéo dài.

Quan điểm cốt lõi của Hougan: Dự luật này sẽ không bao giờ chết; nó có thể sẽ không bao giờ được thông qua. Nó sẽ luôn tồn tại trong tình trạng "nửa chết". Ông cũng nói rằng ông có thể sai; nếu áp lực chính trị gia tăng, nó có thể được thông qua trước cuộc bầu cử, nhưng trường hợp cơ bản là Đạo luật CLARITY sẽ vẫn ở trong tình trạng "nửa chết" cho đến cuối năm nay.

Một nhận định khác cũng đang được chứng minh là đúng: Tiền điện tử không chờ đợi điều gì. Phố Wall sẽ tiếp tục thúc đẩy việc mã hóa token, và mọi người sẽ tiếp tục hướng tới stablecoin. Hougan nhấn mạnh rằng tiền điện tử sẽ tiếp tục tự phát triển.

Người dẫn chương trình nói thêm: Trước đó, ông đã phỏng vấn Rebecca Rettig, Giám đốc Pháp lý của Certa Labs, người nói rằng, "Các dự luật của Washington sẽ bị bác bỏ chín lần trước khi cuối cùng được thông qua." Bà Rettig từng làm việc tại Capitol Hill. Ông Hougan nói rằng ông vẫn chưa hoàn toàn từ bỏ hy vọng.

II. Giao dịch cổ phiếu 24/7 và mã hóa token: BlackRock không chờ đợi quy định.

Người dẫn chương trình: Cách đây một giờ, bạn đã đăng tweet rằng "Giao dịch chứng khoán 24/7 sẽ diễn ra với tốc độ nhanh và quy mô lớn hơn hầu hết mọi người dự đoán." Phải chăng điều này ám chỉ việc SEC thúc đẩy các miễn trừ đổi mới để cho phép giao dịch chứng khoán được mã hóa? Tại sao bạn lại lạc quan như vậy?

Lý luận của Hougan rất đơn giản: Các tổ chức tài chính thích kiếm tiền. Giao dịch cổ phiếu 24/7/365 kiếm được nhiều hơn so với làm việc từ 9:30 đến 4:00 năm ngày một tuần. Dân số toàn cầu 8 tỷ người có thể mua nhiều hơn vài trăm triệu người ở Mỹ. Vì vậy, họ sẽ làm điều đó. Đây là lý do tại sao bạn thấy tất cả các dự án mã hóa tài sản và tất cả các công ty thảo luận về điều này trong các cuộc gọi hội nghị. Yếu tố hạn chế luôn là quy định. Nếu SEC thực sự ban hành các quy tắc để đưa giao dịch mã hóa tài sản từ "đây" lên "đó", Phố Wall sẽ nhanh chóng nắm bắt cơ hội.

Hougan đã chỉ ra một sự tương phản: Thị trường token hiện tại nhỏ đến mức khó tin. Tài sản trên chuỗi khối trị giá 300 tỷ đô la, trong khi cổ phiếu token chỉ có vài trăm triệu. Thị trường chứng khoán toàn cầu trị giá 110 nghìn tỷ đô la. Đó là sự khác biệt gấp vài trăm lần. Hougan sau đó đề cập rằng con số 110 nghìn tỷ đô la này đã lỗi thời và có thể lên tới 125 nghìn tỷ đô la sau thị trường tăng giá. Tổng tài sản toàn cầu là 670 nghìn tỷ đô la.

Người dẫn chương trình đã đưa ra bằng chứng: Tuần mà Thượng viện hoãn cuộc bỏ phiếu về Đạo luật CLARITY cả tháng, BlackRock đã tuyên bố ra mắt hai quỹ được mã hóa trên Ethereum và các chuỗi khác. Hougan nhận định rằng đây chính là kịch bản của Uber và Airbnb. Người tiêu dùng và các công ty đang đi trước quy định vì nhu cầu đã rõ ràng, và họ cảm thấy mình có thể hoạt động tuân thủ. Quy định cuối cùng sẽ bắt kịp. BlackRock làm điều này vì họ tin rằng họ có thể tuân thủ; họ biết nhu cầu đang hiện hữu, và họ biết thế giới đang hướng tới việc mã hóa tất cả các tài sản. Họ muốn duy trì vị thế là nhà quản lý tài sản lớn nhất trong lĩnh vực đó, giống như vị thế hiện tại của họ trong thế giới chứng chỉ giấy.

III. Đội quân chống mật mã đang dần biến mất.

Người dẫn chương trình: Cuộc tranh luận về Đạo luật CLARITY nhắc nhở chúng ta rằng đội quân chống tiền điện tử vẫn chưa chết hẳn. Một số người công khai ăn mừng việc Đạo luật CLARITY không được thông qua. Liệu rủi ro pháp lý này vẫn còn hiện hữu?

Hougan: Luôn luôn có rủi ro. Bạn không bao giờ biết liệu các phe phái chính trị cực đoan có giành lại quyền lực hay không. Nhưng khi động lực này không chỉ đến từ tiền điện tử, mà còn từ BlackRock, Nasdaq, NYSE, JPMorgan và Standard Chartered, thì rất khó để kiểm soát tình hình.

Ông thừa nhận sẽ có những thách thức ở một số khía cạnh: trách nhiệm pháp lý của nhà phát triển vẫn còn nhiều điều chưa chắc chắn. Nhưng hướng đi tổng thể là "chuyển tài sản lên chuỗi khối" không thể bị đảo ngược bởi phe chống tiền điện tử. Ông nói rằng những người này đang dần biến mất.

Người dẫn chương trình cho biết thêm rằng Standard Chartered đã công bố một báo cáo trong tuần này, dự đoán tài sản được mã hóa trên chuỗi sẽ đạt 4 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, đồng thời đưa ra mức giá mục tiêu là 200 đô la cho Chainlink. Hougan nói rằng nếu có quy định được áp dụng, con số của Standard Chartered thậm chí có thể còn thấp hơn thực tế. Một khi những điều này bắt đầu lan rộng, chúng sẽ diễn ra rất nhanh. Thế giới rất rộng lớn. Với 670 nghìn tỷ đô la tài sản toàn cầu, 4% tương đương hơn 24 nghìn tỷ đô la, và hiện tại, tài sản trên chuỗi chỉ chiếm chưa đến 1%.

Nhận định phản trực giác nhất của Hougan: Việc mã hóa tài sản rủi ro (RWA) hiện nay còn hạn chế chính là do các cơ quan quản lý miễn cưỡng đã kìm hãm nó trong nhiều năm. Một khi họ nới lỏng các quy định, nhu cầu bị dồn nén sẽ bùng nổ.

IV. Sự đi ngang của BTC là một điều tốt: Phe gấu chết vì thờ ơ

Người dẫn chương trình: BTC đã đi ngang trong những tuần gần đây; bạn nghĩ sao?

Câu trả lời của Hougan khá bất ngờ: "Thị trường giá xuống sẽ chết trong sự thờ ơ. Bạn biết thị trường giá xuống đã chết khi thị trường không còn phản ứng với những tin xấu nữa."

Ông ấy đã liệt kê những tin xấu gần đây: sự biến động của cổ phiếu AI (giao dịch nén động lượng đáng kể được kích hoạt bởi Nhận thức Tình huống), Saylor bán một lượng lớn BTC, và xác suất Đạo luật CLARITY giảm từ 40% xuống 14%. Trên thực tế, BTC đã tăng giá.

Lời giải thích của Hougan: Những người nên bán đã bán rồi. Số còn lại tin rằng đồng tiền này sẽ đạt 1 triệu đô la. Họ không quan tâm nếu bong bóng AI vỡ. Điều này cuối cùng là tốt cho BTC. Hougan cảm thấy yên tâm hơn là lo lắng trước sự biến động đi ngang của BTC.

V. Chiến lược DCA so với chiến lược Mua ngay, dự báo đáy tháng 10.

Người dẫn chương trình: Tôi đã phỏng vấn Jan VanEck và Matthew Siegel từ VanEck. Jan nói, "Đừng cầu kỳ; hãy xây dựng vị thế của bạn ngay bây giờ." Matthew nói, "Hãy áp dụng chiến lược DCA từ bây giờ đến quý 4." Bạn nghĩ sao? Bitwise tiếp cận vấn đề này như thế nào?

Hougan: Cả hai đều đúng. Matthew đúng ở khía cạnh hành vi. Một trong những rủi ro lớn nhất trong tiền điện tử là rủi ro hành vi: mua vào, giảm 15%, bán tháo trong hoảng loạn, rồi đuổi theo mức cao mới. DCA (Dollar Cost Averaging) là bảo hiểm hành vi: mua 10% trong tháng này, và nếu tháng sau giảm, bạn vẫn vui vẻ mua thêm 10%. Nếu bạn tin rằng nó sẽ tăng, DCA cung cấp cho bạn một cơ chế để chống lại sự hoảng loạn.

Nhưng xét về lợi nhuận tuyệt đối, Jan nói đúng. Hougan tin rằng sự biến động của BTC đã bị nén lại, và khi nó tăng trở lại, điều đó sẽ diễn ra rất nhanh. Nếu bạn đang theo đuổi lợi nhuận tuyệt đối, bạn nên đầu tư toàn bộ vốn ngay bây giờ.

Người dẫn chương trình nói thêm về sự đồng thuận cho rằng BTC sẽ chạm đáy vào tháng 10: anh ấy nghe nhiều người nói rằng BTC sẽ chạm đáy vào tháng 10, điều này khiến anh ấy lo lắng vì một khi đã hình thành sự đồng thuận, điều đó thường không xảy ra như vậy. Hougan thừa nhận rằng sự đồng thuận này rất mạnh; anh ấy nghe ba hoặc bốn người nói điều đó mỗi ngày, điều này cũng khiến anh ấy lo lắng. Nhưng lợi nhuận theo lịch của BTC trong lịch sử là một chỉ báo đáng tin cậy, và anh ấy không thể phủ nhận điều đó. Sự đồng thuận là nó có thể giảm xuống mức 50.000 đô la. Nhưng nếu bạn tin rằng nó sẽ đạt 1 triệu đô la, tại sao lại mạo hiểm với mức giá 5.000 đô la? Mua ở mức 5.000 đô la vào năm 2018, 3.500 đô la vào năm 2019 và bây giờ ở mức 63.000 đô la, tất cả đều mang lại kết quả tốt.

Nhận định của Hougan: Tôi lạc quan về khả năng tăng giá vào cuối năm. Diễn biến trung hạn phụ thuộc vào nhiều yếu tố, nhưng tiềm năng tăng giá lớn hơn nhiều so với tiềm năng giảm giá.

VI. Động lực thể chế: Wells Fargo, UBS và Morgan Stanley đều đang chuyển mình.

Người dẫn chương trình: Gần đây anh/chị đã thảo luận gì với khách hàng? Họ có lo lắng về Đạo luật CLARITY, rủi ro lượng tử, hay việc Jim Cramer bán hàng không?

Hougan cho biết ông đã nói chuyện rất nhiều với những người từ các nền tảng quản lý tài sản lớn nhất thế giới trong tháng qua. Wells Fargo, UBS, Stifel, v.v. Điều bất ngờ lớn nhất là: họ đã bắt đầu có những thay đổi chậm rãi. Họ không quan tâm đến giá cả ngắn hạn. Họ coi tiền điện tử là một loại tài sản sẽ trưởng thành trong 10 năm tới. Họ biết thị trường gấu đã xảy ra; những người này rất thông minh, nhưng họ hiểu đây là một phần của loại tài sản này.

Hougan đã đưa ra một ví dụ cụ thể: Morgan Stanley đã chấp thuận quỹ ETF Solana trong thời kỳ thị trường suy thoái. Không phải vì sợ bỏ lỡ cơ hội (FOMO). Mà hoàn toàn ngược lại.

VII. Quản lý tài sản trên chuỗi và ETH $8000

Người dẫn chương trình: Bạn nghĩ gì về các kho lưu trữ trên chuỗi và quản lý tài sản? Loại tài sản nào sẽ được hưởng lợi nhiều nhất?

Hougan cho biết mảng kinh doanh kho tiền điện tử của Bitwise đã tăng trưởng đáng kể trong năm nay, bất chấp sự không chắc chắn trên thị trường tiền điện tử. Ông tin rằng quản lý tài sản trên chuỗi sẽ phát triển mạnh mẽ; kho tiền điện tử chỉ là một ví dụ sơ khai, chứ không phải là duy nhất. Các phương pháp quản lý tài sản trên chuỗi khác sẽ xuất hiện trong vòng 3 đến 6 tháng tới. Dòng vốn sẽ chảy theo hai hướng: thứ nhất, các chiến lược tạo thu nhập (như chênh lệch lãi suất), trong đó tài sản trên chuỗi cung cấp các cơ hội thu nhập độc đáo mà tài sản ngoài chuỗi không thể; thứ hai, danh mục đầu tư chứng khoán được mã hóa, linh hoạt hơn trên chuỗi so với các hình thức truyền thống. Ngoài ra còn có các sản phẩm độc đáo trên chuỗi: trái phiếu vĩnh cửu, cổ phiếu trước IPO, v.v.

Người dẫn chương trình hỏi về sự quan tâm của các tổ chức đối với altcoin. Hougan đề cập đến hai lĩnh vực: Thứ nhất, stablecoin và chủ đề token hóa. Các tổ chức đang tìm kiếm cơ hội đầu tư vào lĩnh vực này. Circle, Securitize và Robinhood là những lựa chọn truyền thống, nhưng các lựa chọn trên chuỗi khối là Ethereum, Solana, Chainlink và Ondo. Hougan nói: Các nhà đầu tư tổ chức này chưa từng nghe đến Ondo, nhưng họ đang hỏi về nó. Thứ hai, thu nhập thực tế. Hyperliquid là ví dụ rõ ràng nhất. Nhưng toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử đều có các dự án tạo ra thu nhập thực tế.

Người dẫn chương trình đã đề cập đến ETH. Luận điểm lạc quan của Hougan về ETH: tổng lượng tài sản trên chuỗi sẽ tăng gấp 10 đến 100 lần. ETH dẫn đầu thị phần về token hóa và stablecoin. Hai câu hỏi đặt ra cho ETH: Liệu nó có thể tiếp tục hấp thụ tài sản trên chuỗi? Hougan tin rằng nó có thể (hiệu ứng Lindy: niềm tin, thương hiệu, thời gian); Làm thế nào để chuyển đổi thị phần thành giá trị? Cộng đồng tập trung vào "giá trị tài sản tiền tệ của ETH", điều mà Hougan thấy thú vị nhưng chưa được xác định rõ ràng. Giá mục tiêu của ông cho ETH là 8000 đô la (dự báo chính thức của Bitwise).

VIII. 5% là bữa trưa miễn phí, 0% là tín hiệu giảm giá mạnh.

Người dẫn chương trình: Bitwise khuyến nghị phân bổ 5% vốn vào tiền điện tử. Làm thế nào các bạn đưa ra con số này?

Hougan: 5% là một con số kỳ diệu. Dưới 5%, việc thêm tiền điện tử vào danh mục đầu tư có thể giúp tăng lợi nhuận đáng kể, nhưng độ biến động tổng thể của danh mục vẫn gần như không thay đổi. Cổ phiếu vẫn là yếu tố chính gây ra biến động trong danh mục; bạn đang nhận được thứ mà giới tài chính gọi là "bữa trưa miễn phí": lợi nhuận đa dạng và tiềm năng tăng trưởng với rủi ro gần như bằng không. Trên 5%, lợi nhuận tiếp tục tăng, nhưng độ biến động cũng bắt đầu tăng lên đáng kể.

Người dẫn chương trình nói thêm rằng các nhà quản lý tài sản khác đã khuyến nghị phân bổ tỷ lệ cao hơn. Hougan nói đùa: "Việc bạn hoàn toàn theo đuổi đam mê (YOLO) sẽ tốt hơn cho công việc kinh doanh của tôi, nhưng chúng ta đang làm những việc có trách nhiệm."

Nhận định trái ngược với trực giác nhất của Hougan: 0% là cực kỳ bi quan. Thị trường chứng khoán toàn cầu trị giá 110 nghìn tỷ đô la, tiền điện tử là 2,5 nghìn tỷ đô la. Nếu bạn muốn giữ tỷ trọng trung lập, tỷ trọng lý tưởng nên ở mức khoảng 2%. 5% là lạc quan vừa phải, trong khi 0% là cực kỳ bi quan. Nếu bạn không nắm giữ bất kỳ khoản đầu tư nào, bạn thực chất đang đưa ra một nhận định bi quan chủ động. Bạn đã rút khỏi thị trường.

Người dẫn chương trình kết luận: Ở thời điểm này, việc không có bất kỳ tiếp xúc nào với tiền điện tử là một rủi ro rất lớn.