Nhà đầu tư huyền thoại đặt cược vào suy thoái kinh tế Mỹ năm tới: Lạm phát gia tăng có thể khiến giá trị cổ phiếu Mỹ sụt giảm.

Nhà đầu tư tỷ phú Cooperman cảnh báo thị trường không nên đánh giá thấp rủi ro lạm phát tái bùng phát và cảnh báo rằng sự sụp đổ giá trị của các cổ phiếu tăng trưởng trong những năm 1970 có thể lặp lại. Trong khi đó, một tín hiệu lịch sử thú vị đang xuất hiện trên thị trường trái phiếu.

Nhà đầu tư tỷ phú Leon Cooperman, Giám đốc điều hành của Omega Advisors và cựu Giám đốc điều hành của Goldman Sachs, đã đưa ra một cảnh báo khác trong tuần này về nền kinh tế và thị trường chứng khoán Mỹ. Ông dự đoán rằng nền kinh tế Mỹ có thể rơi vào suy thoái trong vòng một năm tới, có khả năng kéo theo sự sụt giảm của thị trường chứng khoán.

Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, Cooperman cho biết thị trường hiện tại có nhiều điểm tương đồng với các chu kỳ bùng nổ - suy thoái trong lịch sử, bao gồm cả sự sụp đổ của nhóm cổ phiếu "Nifty Fifty" vào đầu những năm 1970. Ông tin rằng sự lạc quan của thị trường đối với các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo cũng có thể bắt đầu giảm dần.

“Tôi nghĩ chúng ta sẽ chứng kiến một cuộc suy thoái vào năm tới, điều này có thể khiến thị trường giảm điểm.” Cooperman cũng tin rằng kỳ vọng hiện tại của thị trường về tăng trưởng lợi nhuận của chỉ số S&P 500 là không phù hợp.

Theo dữ liệu mới nhất từ FactSet, lợi nhuận của các công ty thuộc chỉ số S&P 500 dự kiến sẽ tăng hơn 50% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý này, mức cao nhất kể từ thời kỳ bùng nổ của thị trường chứng khoán trong đại dịch.

Quan điểm của Cooperman hiện khác biệt đáng kể so với quan điểm chủ đạo của Phố Wall. Hầu hết các nhà dự báo thị trường vẫn lạc quan về nhu cầu AI và lợi nhuận từ các khoản đầu tư liên quan, với chỉ số Nasdaq 100 đã tăng 19% trong năm nay và đang hướng tới năm thứ hai liên tiếp đạt mức tăng trưởng hai chữ số.

Tăng trưởng kinh tế hiện cũng đang cho thấy sự ổn định. Dự báo mới nhất từ các nhà kinh tế tại Cục Dự trữ Liên bang Atlanta cho thấy GDP của Mỹ dự kiến sẽ tăng trưởng 4,3% trong quý III.

Cooperman tin rằng các nhà đầu tư đang phớt lờ nguy cơ lạm phát tái diễn . Giá dầu vẫn ở mức cao sau chiến tranh Iran-Iraq, với giá dầu Brent khoảng 90 đô la một thùng vào thứ Ba, cao hơn hơn 20% so với trước chiến tranh.

Nhu cầu tiêu dùng hiện đang chịu áp lực. Dữ liệu từ Bộ Thương mại Hoa Kỳ cho thấy doanh số bán lẻ của Mỹ đã giảm 0,6% so với tháng trước trong tháng 7, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là tăng 0,1%.

Cooperman lập luận rằng lạm phát cao hơn cũng có thể làm tổn hại đến định giá cổ phiếu. Ông dẫn chứng "Nifty Fifty" làm ví dụ, chỉ ra rằng sau khi giá dầu tăng vào những năm 1970, các cổ phiếu tăng trưởng lớn này cuối cùng bắt đầu giảm mạnh.

“Câu nói nguy hiểm nhất trong đầu tư là: ‘Lần này thì khác,’” Cooperman nói, đồng thời cho biết thêm rằng hiện tại ông đang có quan điểm “tiêu cực” về thị trường nói chung, đặc biệt là tránh xa các cổ phiếu công nghệ.

Ông cũng chỉ ra rằng thị trường hiện đang hầu như đều lạc quan, nhưng các nhà đầu tư có thể nhanh chóng bán tháo cổ phiếu nếu xuất hiện yếu tố tiêu cực nào đó.

Trước đây, Cooperman đã cảnh báo về nguy cơ bong bóng thị trường. Trong một cuộc phỏng vấn với Fox Business hồi đầu năm nay, ông đã chỉ ra những điểm tương đồng giữa thị trường hiện tại và các bong bóng trong lịch sử, đồng thời dự đoán rằng Hoa Kỳ có thể rơi vào suy thoái ngay từ cuối năm 2026.

Trong khi đó, những biến động mạnh trên thị trường trái phiếu đang tạo thêm áp lực lên thị trường chứng khoán Mỹ.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đang tiến gần đến mức 6%, tạo áp lực lên định giá thị trường chứng khoán.

Thị trường trái phiếu toàn cầu đã chứng kiến đợt bán tháo vào thứ Ba, và các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đã giảm ngày thứ ba liên tiếp. Jonathan Krinsky, chiến lược gia kỹ thuật trưởng tại BTIG, nói với MarketWatch rằng về mặt kỹ thuật, đợt bán tháo trên thị trường trái phiếu có thể còn tồi tệ hơn nữa.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã chạm mức 5,33% vào thứ Ba, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2007. Kể từ tháng 8 năm nay, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã vượt ra khỏi phạm vi giao dịch ba năm của nó.

Ông Klinsky tuyên bố: "Chúng tôi tin rằng thị trường chứng khoán chưa sẵn sàng cho sự tăng nhanh của lợi suất dài hạn, chẳng hạn như lợi suất trái phiếu 30 năm hướng tới mức 6%."

Sự gia tăng nhanh chóng của lợi suất trái phiếu sẽ ảnh hưởng đến cổ phiếu theo hai cách : một mặt, lợi suất trái phiếu cao hơn làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản thu nhập cố định, điều này có thể thúc đẩy các quỹ chuyển từ cổ phiếu sang trái phiếu; mặt khác, tỷ lệ chiết khấu được sử dụng trong các mô hình định giá cổ phiếu sẽ tăng lên tương ứng, do đó làm giảm giá trị lý thuyết của cổ phiếu.

Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu tăng không nhất thiết đồng nghĩa với việc thị trường chứng khoán suy giảm. Kể từ cuối năm 2022, cổ phiếu Mỹ vẫn tiếp tục tăng, bất chấp sự gia tăng chung của lợi suất trái phiếu trong cùng kỳ; sự điều chỉnh của chỉ số S&P 500 vào mùa thu năm 2023 trùng với thời điểm lợi suất trái phiếu tăng nhanh.

Klinsky tin rằng điều thực sự đáng báo động không chỉ là mức lợi suất tuyệt đối, mà còn là tốc độ gia tăng của chúng . Dữ liệu cho thấy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã ở mức dưới 4,6% vào tháng 3 năm nay.

Trang thống kê thị trường Oddstats chỉ ra rằng, trong lịch sử, chỉ có một lần lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng từ khoảng 4% lên khoảng 6% trong vòng sáu tháng là vào tháng 6 năm 1999. Chưa đầy bốn tháng sau, chỉ số S&P 500 bước vào giai đoạn điều chỉnh; chín tháng sau, chỉ số này đạt mức cao nhất mọi thời đại lần cuối cùng, sau đó bước vào thị trường gấu kéo dài nhiều năm sau khi bong bóng dot-com vỡ.