Phân tích của Morgan Stanley: Dung lượng SSD cấp doanh nghiệp tăng gấp đôi, nguồn cung lưu trữ đối mặt với nhiều thách thức.

Theo nhóm chuyên gia về linh kiện điện tử Nhật Bản của Morgan Stanley, trích dẫn dữ liệu từ TSR, công suất xuất xưởng của ổ SSD cấp doanh nghiệp dành cho trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ đạt 525,0 EB vào năm 2026, tăng gấp đôi so với năm trước; công suất xuất xưởng của ổ cứng HDD loại gần trực tuyến (NL HDD) dành cho trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ tăng lên 1845 EB, tăng 30,4% so với năm trước.

Ý nghĩa của những dự đoán này rất rõ ràng. Sự mở rộng của trí tuệ nhân tạo (AI) và các trung tâm dữ liệu đám mây đang đồng thời thúc đẩy nhu cầu đối với hai loại lưu trữ. Một mặt, ổ SSD cấp doanh nghiệp đang xử lý tốc độ đọc và ghi dữ liệu nhanh hơn, trong khi mặt khác, ổ HDD gần trực tuyến tiếp tục đáp ứng nhu cầu lưu trữ dữ liệu quy mô lớn, chi phí thấp. Sự tăng trưởng nhu cầu này không chỉ đơn giản là "mua thêm ổ cứng", mà là sự chuyển dịch sang các sản phẩm có dung lượng lớn hơn và mật độ cao hơn, với tốc độ tăng trưởng dung lượng vượt trội so với tốc độ tăng trưởng số lượng sản phẩm.

Theo ước tính của TSR (Transfer Service Provider), tổng lượng SSD xuất xưởng năm 2026 dự kiến đạt 775,03 EB, tăng 55,6% so với năm trước, cao hơn mức dự báo 759,36 EB hồi tháng trước. SSD cấp doanh nghiệp dành cho trung tâm dữ liệu là nguồn tăng trưởng quan trọng nhất. Nhu cầu về HDD nearline cũng được điều chỉnh tăng lên, nhưng việc tăng sản lượng dễ bị ảnh hưởng bởi các hạn chế từ nguồn cung đầu đọc và năng lực kiểm tra.

Sự thay đổi sản lượng ổ cứng HDD hàng năm và xu hướng giá cổ phiếu của TDK và Nidec cho thấy sự phục hồi trong sản lượng ổ cứng HDD vào năm 2024-2025 sau khi chạm đáy vào năm 2023.

Ổ cứng SSD dành cho doanh nghiệp chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể nhất: dung lượng tháng 6 tăng 124,5% so với cùng kỳ năm ngoái.

Ổ cứng SSD dành cho doanh nghiệp đã cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ về dữ liệu hàng tháng.

Trong tháng 6, công suất xuất xưởng của ổ SSD cấp doanh nghiệp dành cho trung tâm dữ liệu đạt 46,33 EB, tăng 124,5% so với cùng kỳ năm ngoái và 12,0% so với tháng trước; khối lượng xuất xưởng theo đơn vị đạt 6,35 triệu chiếc, tăng 41,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Tốc độ tăng trưởng công suất vượt xa tốc độ tăng trưởng số lượng sản phẩm, điều này là do tỷ lệ sản phẩm có dung lượng cao hơn tăng lên.

Đây là một trong những lý do khiến dự báo năm 2026 được điều chỉnh tăng lên. TSR đã điều chỉnh dự báo về lượng SSD dành cho doanh nghiệp được xuất xưởng tại các trung tâm dữ liệu lên 525,0 EB vào năm 2026 từ mức 509,33 EB của tháng trước, representing mức tăng 100,0% so với cùng kỳ năm ngoái. Con số dự kiến cho năm 2025 là 262,5 EB, tăng 58,2% so với năm trước.

Nhìn vào toàn bộ thị trường SSD, tốc độ tăng trưởng cũng rất đáng kể. Tổng lượng SSD xuất xưởng dự kiến sẽ đạt 498,0 EB vào năm 2025, tăng 38,0% so với năm trước; và tiếp tục tăng lên 775,03 EB vào năm 2026, tăng 55,6% so với năm trước. Các sản phẩm dành cho trung tâm dữ liệu doanh nghiệp đã đóng góp vào tốc độ tăng trưởng mạnh nhất.

Quan trọng hơn đối với các nhà đầu tư, việc mở rộng trung tâm dữ liệu không chỉ làm tăng nhu cầu về GPU, máy chủ và thiết bị mạng, mà còn làm tăng nhu cầu về dung lượng lưu trữ phía máy chủ. Việc huấn luyện mô hình, nhật ký suy luận, cơ sở dữ liệu vector, sao lưu và lưu trữ đều yêu cầu nhiều không gian lưu trữ hơn, khiến SSD cấp doanh nghiệp trở thành phần cứng quan trọng để truy cập dữ liệu hiệu suất cao.

Theo bảng thống kê về lượng xuất xưởng/dung lượng SSD theo ứng dụng, dung lượng SSD dành cho doanh nghiệp trong tháng 6 đạt 46,33 EB, tăng 124,5% so với cùng kỳ năm ngoái và 12,0% so với tháng trước.

Ổ cứng HDD loại gần trực tuyến cũng đang tăng lên, nhưng thị trường này được hỗ trợ bởi "dung lượng lớn hơn".

Ổ cứng HDD Nearline cũng cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng cấu trúc của chúng lại khác.

Theo tiêu chuẩn TSR (Total Storage and Reliability), lượng ổ cứng HDD không đạt chuẩn (Non-Standardized Reliable HDD) được xuất xưởng cho trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ đạt 1845 EB vào năm 2026, tăng 30,4% so với năm trước. Tổng lượng ổ cứng HDD được xuất xưởng trong cùng kỳ dự kiến sẽ đạt 2053,5 EB, tăng 26,1% so với năm trước; tổng dung lượng ổ cứng HDD dự kiến sẽ đạt 1627,9 EB vào năm 2025, tăng 29,5% so với năm trước.

Xét về số lượng sản phẩm, tốc độ tăng trưởng không ấn tượng như số liệu về công suất. Sản lượng HDD của Hà Lan trong tháng 6 đạt 7,03 triệu đơn vị, tăng 12,3% so với cùng kỳ năm ngoái và giảm 0,6% so với tháng trước. Dự báo sản lượng HDD của Hà Lan cả năm 2026 là 84,39 triệu đơn vị, tăng 12,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này cho thấy sự tăng trưởng về công suất HDD gần trực tuyến chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng dung lượng trên mỗi đĩa, chứ không phải sự tăng đáng kể về số lượng sản phẩm xuất xưởng trên mỗi đơn vị.

Thị phần của các sản phẩm ổ cứng chứa khí heli dung lượng cao tiếp tục tăng. Trong tháng 6, sản lượng sản phẩm chứa khí heli đạt 5,95 triệu đơn vị, tăng 17,4% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt xa tốc độ tăng trưởng chung của sản lượng ổ cứng HDD tại Hà Lan. Đối với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và trung tâm dữ liệu AI, dung lượng ổ đĩa đơn tăng lên cho phép lưu trữ nhiều dữ liệu hơn mà hầu như không cần tăng diện tích giá đỡ, điện năng và chi phí bảo trì.

Các tài liệu chính thức của TDK cũng ủng hộ xu hướng này. Trong báo cáo kết quả kinh doanh năm tài chính 3/2026, TDK cho biết nhu cầu về ổ cứng HDD gần trực tuyến tiếp tục tăng do nhu cầu lưu trữ dung lượng cao ngày càng tăng, và các nhà sản xuất ổ cứng HDD đang ngày càng tập trung vào việc tăng dung lượng mỗi đĩa để đáp ứng nhu cầu này. Tuy nhiên, dự báo sản lượng ổ cứng HDD gần trực tuyến năm tài chính 3/2027 của TDK là 76 triệu đơn vị, tăng 7% so với cùng kỳ năm trước, khác với số liệu theo năm dương lịch của TSR và không thể so sánh trực tiếp.

Khối lượng sản xuất ổ cứng HDD theo nhà sản xuất và thông số kỹ thuật: Trong tháng 6, tổng khối lượng sản xuất của NL đạt 7,03 triệu chiếc, trong đó sản phẩm chứa khí heli đạt 5,95 triệu chiếc, tăng 17,4% so với cùng kỳ năm ngoái.

Việc điều chỉnh tăng dự báo nhu cầu không có nghĩa là chuỗi cung ứng không chịu áp lực.

Nhu cầu lưu trữ cao thường bị hiểu nhầm là tình huống mà nguồn cung có thể tự động đáp ứng. Ổ cứng HDD gần trực tuyến dễ bị ảnh hưởng bởi các hạn chế trong sản xuất và kiểm tra hơn so với SSD.

Trong chuỗi sản xuất ổ cứng HDD của Hà Lan, đầu đọc, động cơ, đĩa từ và các giai đoạn kiểm tra đều có thể ảnh hưởng đến lô hàng cuối cùng. Báo cáo đề cập rằng việc tăng sản lượng hơn nữa có thể bị hạn chế bởi nguồn cung đầu đọc và tốc độ mở rộng cơ sở kiểm tra. Xét về thị phần trong chuỗi cung ứng, TDK nắm giữ khoảng 12%-13% thị trường đầu đọc HDD của Hà Lan, trong khi Seagate và Western Digital có khả năng tự cung tự cấp cao.

Thị phần tổng thể của TDK có thể không cao, nhưng thị trường vẫn sẽ theo dõi sát sao về nguồn cung bên ngoài và nguồn cung gia tăng. Nếu khách hàng trung tâm dữ liệu tiếp tục tăng nhu cầu, và năng lực sản xuất đầu đọc nội bộ cũng như khả năng kiểm thử của các nhà sản xuất ổ cứng hàng đầu không thể mở rộng song song, thì việc thực hiện các dự báo về năng lực sản xuất sẽ trở nên khó khăn hơn.

Khả năng kiểm thử cũng quan trọng không kém. Ổ cứng HDD dung lượng cao không thể được giao ngay sau khi sản xuất; thời gian xác minh độ tin cậy và kiểm thử sẽ tiêu tốn công suất dây chuyền sản xuất. Dung lượng càng cao, yêu cầu của khách hàng về độ ổn định và hiệu suất càng cao, và tốc độ tăng nguồn cung càng dễ bị hạn chế.

Thông tin bên ngoài cũng chỉ ra điểm áp lực tương tự. Seagate đã nêu trong báo cáo quý 1 năm 2026 (10-Q) rằng mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của họ chủ yếu bao gồm các sản phẩm nearline dung lượng cao dành cho khách hàng đám mây và doanh nghiệp, với các ứng dụng AI thúc đẩy sự tăng trưởng trong việc tạo ra dữ liệu và nhu cầu lưu trữ. Một báo cáo của TrendForce ngày 22 tháng 7 cho biết các trung tâm dữ liệu AI đang thúc đẩy nhu cầu về ổ cứng HDD, với các nhà cung cấp linh kiện HDD của Nhật Bản đang mở rộng sản xuất, và giá HDD nearline tăng khoảng 10% mỗi tháng từ tháng 4 đến tháng 6. Khách hàng quy mô siêu lớn vẫn đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung.

Thị phần chuỗi cung ứng và linh kiện HDD: Trong phân khúc đầu đọc/ghi, Seagate/WDC/TDK có thị phần xấp xỉ 41%/46%/13%.

525EB và 1845EB vẫn chỉ là những con số dự kiến.

Tín hiệu quan trọng nhất từ dự báo này không phải là ngành công nghiệp lưu trữ đang trải qua tình trạng thiếu hụt toàn diện, mà là nhu cầu về dung lượng trung tâm dữ liệu vẫn đang được điều chỉnh tăng lên, với cả SSD và HDD gần trực tuyến đều được hưởng lợi.

Xu hướng chính đối với ổ SSD cấp doanh nghiệp khá đơn giản. Trí tuệ nhân tạo (AI) và các tác vụ đám mây đang thúc đẩy nhu cầu về lưu trữ hiệu năng cao, và các sản phẩm dung lượng lớn đang khuếch đại sự tăng trưởng về kích thước exabyte (EB). Xu hướng chính đối với ổ HDD gần trực tuyến lại phụ thuộc nhiều hơn vào nguồn cung. Dữ liệu ít được sử dụng trong thời gian dài, dữ liệu huấn luyện, bản sao lưu và kho lưu trữ vẫn cần đến giải pháp lưu trữ dung lượng cao với chi phí thấp, nhưng tốc độ sản xuất bị hạn chế bởi sự sẵn có của các linh kiện và khả năng kiểm thử.

Các con số 525EB và 1845EB nên được hiểu là dự báo lượng hàng xuất xưởng cho năm 2026, chứ không phải là kết quả giao hàng chắc chắn. Nguồn cung thực tế của ổ cứng HDD tại Hà Lan có thể thấp hơn dự báo nếu nguồn cung đầu đọc/ghi, cơ sở thử nghiệm hoặc sản lượng sản phẩm dung lượng cao không đáp ứng kịp thời; tốc độ tăng trưởng dung lượng SSD cũng có thể thấp hơn so với giả định hiện tại nếu chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây hoặc nhu cầu lưu trữ dữ liệu AI chậm lại.

Những bất đồng xung quanh vòng mở rộng dung lượng lưu trữ trung tâm dữ liệu này cuối cùng sẽ xoay quanh hai vấn đề thực tiễn: liệu tốc độ tăng trưởng dung lượng hàng tháng của SSD cấp doanh nghiệp có thể duy trì ở mức cao hay không, và liệu các nhà sản xuất HDD gần trực tuyến có thể liên tục tăng sản lượng các sản phẩm dung lượng cao hay không. Nhu cầu đã được dự báo, nhưng những hạn chế về nguồn cung mới là thách thức thực sự trong việc hiện thực hóa các mục tiêu đó.