กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติใหญ่ที่สุดในโลกเตรียมลดพอร์ตพันธบัตรสหรัฐฯ 8 หมื่นล้านดอลลาร์
wallstreetcnกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของนอร์เวย์กำลังเตรียมการปรับพอร์ตพันธบัตรครั้งใหญ่ โดยมีแผนลดการเปิดรับความเสี่ยงในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ราว 8 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และหันไปลงทุนในตราสารหนี้ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยเป็นหลักประกัน (MBS) ที่ค้ำประกันโดยแฟนนี เมย์ และเฟรดดี แมค การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นท่ามกลางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับสูงและตลาดตราสารหนี้โลกที่ยังคงเผชิญแรงกดดัน ซึ่งอาจยิ่งเพิ่มความกังวลของตลาดต่อแนวโน้มที่กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติจะเทขายพันธบัตรสหรัฐฯ
กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติขนาดใหญ่ที่สุดในโลกกำลังพิจารณาปรับพอร์ตการลงทุนในตราสารหนี้ครั้งใหญ่ โดยมุ่งเป้าไปที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
ตามรายงานของ Financial Times หน่วยงานจัดการการลงทุนของธนาคารกลางนอร์เวย์ (Norges Bank Investment Management หรือ NBIM) ซึ่งเป็นหน่วยงานจัดการกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของนอร์เวย์ ได้ส่งจดหมายถึงกระทรวงการคลังนอร์เวย์เมื่อวันอังคาร โดยเสนอให้ลดน้ำหนักของพันธบัตรรัฐบาลในดัชนีพันธบัตรอ้างอิงจาก 70% เหลือ 50% การปรับดังกล่าวจะทำให้กองทุนลดการเปิดรับความเสี่ยงในพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกลงประมาณ 1.06 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยส่วนใหญ่มาจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ คิดเป็นมูลค่าเกือบ 8 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ
ข้อเสนอนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่เพิ่มความกังวลด้านเงินเฟ้อ และตลาดตราสารหนี้โลกที่เผชิญแรงเทขายอย่างต่อเนื่องในปีนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปัจจุบันอยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายปี และแม้ว่ารัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ Scott Bessent จะเข้าแทรกแซงตลาดพันธบัตรหลายครั้งในช่วงฤดูร้อนนี้ แต่อัตราผลตอบแทนก็ยังคงอยู่ในระดับสูง หลังข่าวดังกล่าวถูกเปิดเผย ความสนใจของตลาดต่อแนวโน้มการลดการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ ของกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติก็เพิ่มขึ้นอีกครั้ง
ลดพันธบัตรรัฐบาล หันไปลงทุน MBS ภาครัฐ
ตามข้อเสนอของ NBIM กองทุนมีแผนลดการเปิดรับความเสี่ยงในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลง 12.2 จุดเปอร์เซ็นต์ พร้อมกับเพิ่มสัดส่วนการถือครองสินทรัพย์ตราสารหนี้สหรัฐฯ ที่ไม่ใช่ภาครัฐขึ้น 11.4 จุดเปอร์เซ็นต์ เงินทุนที่ได้จากการลดการถือครองจะถูกนำไปลงทุนในผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้ที่ให้ส่วนชดเชยความเสี่ยงสูงกว่า เช่น ตราสารหนี้ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยเป็นหลักประกัน (MBS) เป็นหลัก
NBIM ระบุในจดหมายว่า สัดส่วนพันธบัตรรัฐบาลที่ 50% หลังการปรับ "เพียงพอต่อความต้องการสภาพคล่อง รวมถึงในช่วงที่ตลาดการเงินผันผวน" และส่วนที่เหลือของดัชนีพันธบัตรควร "ให้ความเสี่ยงต่อแหล่งที่มาของส่วนชดเชยความเสี่ยงที่หลากหลายมากขึ้น"
หน่วยงานยังชี้ว่า MBS เป้าหมายส่วนใหญ่ค้ำประกันโดยหน่วยงานรัฐ เช่น แฟนนี เมย์ (Fannie Mae) เฟรดดี แมค (Freddie Mac) และจินนี เมย์ (Ginnie Mae) ซึ่งมีคุณภาพเครดิต "ใกล้เคียงกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ" แต่ให้อัตราผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาลเล็กน้อยเนื่องจากมีความเสี่ยงจากการชำระคืนก่อนกำหนด
การเปิดรับความเสี่ยงต่อดอลลาร์สหรัฐแทบไม่เปลี่ยนแปลง การถือครองพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษคงเดิม
แม้ว่าการถือครองพันธบัตรรัฐบาลจะถูกปรับลดลงอย่างมาก แต่โฆษกของ NBIM ระบุว่า การเปิดรับความเสี่ยงโดยรวมของกองทุนต่อสินทรัพย์สกุลดอลลาร์สหรัฐ "แทบไม่เปลี่ยนแปลง" ตามจดหมาย การเปิดรับความเสี่ยงต่อดอลลาร์สหรัฐลดลงเพียง 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ ในขณะเดียวกัน สัดส่วนการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษของกองทุนจะคงเดิม ส่วนการถือครองพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นมีแผนเพิ่มขึ้น 2.8 จุดเปอร์เซ็นต์
ในด้านดัชนีอ้างอิง NBIM เสนอให้ปรับดัชนี Bloomberg Global Aggregate Bond Index ที่ใช้กันอย่างแพร่หลาย โดยสร้างเกณฑ์อ้างอิงใหม่ที่ประกอบด้วยพันธบัตรรัฐบาลและพันธบัตรตลาดพัฒนาแล้วอื่นๆ (รวมถึง MBS และพันธบัตรธนาคารเพื่อการพัฒนา) ในสัดส่วนประมาณครึ่งต่อครึ่ง นอกจากนี้ หน่วยงานยังเสนอให้ใช้มูลค่าตลาดของหนี้คงค้างแทน GDP ของประเทศผู้ออกพันธบัตรเป็นเกณฑ์ถ่วงน้ำหนักพันธบัตรรัฐบาล ตามแนวทางของกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติขนาดใหญ่แห่งอื่นๆ
ข้อเสนอยังรอการอนุมัติ การตัดสินใจขั้นสุดท้ายในปี 2027
เป็นที่น่าสังเกตว่า ข้อเสนอดังกล่าวเป็นเพียงข้อเสนอแนะในขณะนี้ จดหมายฉบับนี้ลงนามร่วมโดยผู้ว่าการธนาคารกลางนอร์เวย์ Ida Wolden Bache และประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ NBIM Nicolai Tangen เป็นการตอบข้อซักถามของกระทรวงการคลังนอร์เวย์เมื่อต้นปีนี้เกี่ยวกับการจัดวางพอร์ตพันธบัตรของกองทุน และเป็นส่วนหนึ่งของข้อเสนอแนะที่กว้างขึ้นจาก "คณะกรรมการผู้เชี่ยวชาญ" โดยรายงานฉบับสมบูรณ์คาดว่าจะส่งมอบในเดือนมกราคมปีหน้า กระทรวงการคลังนอร์เวย์จะเสนอข้อเสนอแนะขั้นสุดท้ายต่อรัฐสภาในฤดูใบไม้ผลิปี 2027
กรอบเวลานี้หมายความว่าการปรับจริงยังต้องใช้เวลาอีกระยะหนึ่ง เมื่อเดือนเมษายนที่ผ่านมา รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังนอร์เวย์ Jens Stoltenberg เคยกล่าวต่อสาธารณะว่า กองทุน "ไม่มีแผนลดการเปิดรับความเสี่ยงในสหรัฐฯ" และกล่าวว่า "ผมคาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ" การที่ NBIM เสนอการปรับเปลี่ยนในครั้งนี้แสดงให้เห็นว่าหน่วยงานกำลังประเมินกลยุทธ์พอร์ตพันธบัตรใหม่อย่างจริงจังมากขึ้น
กองทุนบำเหน็จบำนาญรัฐบาลนอร์เวย์ (Government Pension Fund Global) มีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการมากกว่า 2.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินทุนมาจากรายได้จากการขายทรัพยากรปิโตรเลียมขนาดใหญ่ของนอร์เวย์ ลงทุนในตลาดต่างประเทศ มีหน้าที่สองประการ ได้แก่ ช่วยลดความผันผวนระยะสั้นของงบประมาณแผ่นดิน และสำรองเงินทุนสำหรับการลงทุนเพื่อเศรษฐกิจในอนาคต ปัจจุบันกองทุนจัดสรรสินทรัพย์ประมาณ 26% ในตราสารหนี้ และสัดส่วนการลงทุนในตลาดสหรัฐฯ ต่ำกว่าน้ำหนักในดัชนีโลกส่วนใหญ่
เนื้อหานี้จัดทำขึ้นโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อแจ้งข้อมูลและให้ความรู้เท่านั้น และไม่ถือว่าเป็นคำแนะนำด้านการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ BTCC แต่อย่างใด BTCC ใช้ความพยายามอย่างเต็มที่ แต่ไม่สามารถรับประกันความจริงแท้ ความถูกต้อง หรือความเป็นต้นฉบับของเนื้อหาข้างต้นได้