ณ แนวหน้าของการค้า AI: IBM ปรับลดคาดการณ์รายได้ทั้งปี

ในขณะที่ตลาดกำลังจับจ้องไปที่รายงานผลประกอบการของ Tesla และ Google ทาง IBM ก็ได้ประกาศผลประกอบการไตรมาสที่สองในวันเดียวกัน IBM รายงานรายได้ในไตรมาสที่สองอยู่ที่ 17.162 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเพียง 1% เมื่อเทียบกับปีก่อน กำไรสุทธิ (ตามมาตรฐาน GAAP) อยู่ที่ประมาณ 2.165 พันล้านดอลลาร์ ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อน กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 2.93 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 

บริษัทเหล่านี้ล้วนเป็นบริษัท "เทคโนโลยี" แต่การปฏิบัติต่อตลาดกลับแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง IBM เป็นที่รู้จักในด้านระบบซอฟต์แวร์และฮาร์ดแวร์ที่ฝังแน่นอยู่ในกระบวนการทำงานขององค์กร แต่คำถามที่ว่าปัญญาประดิษฐ์ได้เข้ามาเปลี่ยนแปลงธุรกิจของตนแล้วหรือไม่นั้น กลายเป็น "ดาบแห่งดาโมคลีส" ที่แขวนอยู่เหนือการพัฒนาของบริษัท รายงานผลประกอบการที่อ่อนแอในครั้งนี้อาจกลายเป็นจุดเปลี่ยนที่ทำให้นักลงทุนต้องทบทวนการตัดสินใจของตนอีกครั้ง

บริษัทต่างๆ ที่ผูกพันกับซอฟต์แวร์องค์กรแบบดั้งเดิม เมนเฟรม และวงจรการให้คำปรึกษา กำลังถูกบีบให้ต้องพิสูจน์ว่าพวกเขายังคงมีสิทธิ์ได้รับงบประมาณด้าน AI อยู่

1. การวิเคราะห์ผลประกอบการ: เมนเฟรมฉุดรั้งการเติบโต ขณะที่การคาดการณ์ผลประกอบการถูกปรับลดลง

เมื่อพิจารณาตามกลุ่มธุรกิจ รายได้จากซอฟต์แวร์ของ IBM อยู่ที่ 7.761 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบกับปีก่อน รายได้จากการให้คำปรึกษาอยู่ที่ 5.327 พันล้านดอลลาร์ แทบไม่เปลี่ยนแปลง รายได้จากโครงสร้างพื้นฐานอยู่ที่ 3.835 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 7% เมื่อเทียบกับปีก่อน และรายได้จากการจัดหาเงินทุนอยู่ที่ 186 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 12%

โดยทั่วไปแล้ว ซอฟต์แวร์ยังคงเป็นฐานทำกำไร และธุรกิจให้คำปรึกษายังไม่แสดงให้เห็นถึงการชะลอตัวอย่างชัดเจน แต่ในด้านโครงสร้างพื้นฐาน รายได้จากเมนเฟรม IBM Z ลดลงถึง 42% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในขณะที่ซอฟต์แวร์ประมวลผลธุรกรรมลดลง 8% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเปราะบางของวงจรไอทีแบบดั้งเดิมโดยตรง 

นายอาร์วินด์ คริชนา ซีอีโอ กล่าวในจดหมายถึงนักลงทุนเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า ลูกค้าองค์กรได้เร่งซื้อฮาร์ดแวร์ล่วงหน้าก่อนที่ราคาจะปรับขึ้นตามที่คาดการณ์ไว้ ส่งผลให้ยอดขายเมนเฟรมซีรีส์ Z และซอฟต์แวร์ประมวลผลธุรกรรมต่ำกว่าที่วางแผนไว้

รายงานผลประกอบการของ Reuters ชี้ชัดว่า IBM ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของรายได้ทั้งปี เนื่องจากลูกค้าองค์กรให้ความสำคัญกับอุปกรณ์ศูนย์ข้อมูลที่เน้น AI มากขึ้น ส่งผลให้ความต้องการซอฟต์แวร์และเมนเฟรมลดลง James Kavanaugh ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ IBM กล่าวกับ Reuters ว่า ผลกระทบจากการรวมกันของฮาร์ดแวร์เมนเฟรมและซอฟต์แวร์ประมวลผลธุรกรรมต่อการเติบโตรายไตรมาสนั้นมากกว่าที่บริษัทคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้มาก

บริษัทได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของรายได้ทั้งปีในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ลงเหลือ 4%–5% ซึ่งต่ำกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ว่า “มากกว่า 5%” รายงานผลประกอบการอย่างเป็นทางการยังคงเป้าหมายที่จะเพิ่มกระแสเงินสดอิสระทั้งปีประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว แต่การปรับลดคาดการณ์รายได้ได้เปลี่ยนมุมมองของตลาดที่มีต่อคุณภาพการเติบโตของ IBM แล้ว

ซีอีโอ อาร์วินด์ คริชนา ยอมรับในจดหมายถึงนักลงทุนฉบับก่อนหน้านี้ว่า บริษัทไม่ได้ปรับตัวให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงการใช้จ่ายของลูกค้าได้เร็วพอ ในช่วงสัปดาห์สุดท้ายของเดือนมิถุนายน ลูกค้าบางรายได้เปลี่ยนการใช้จ่ายด้านทุนรายไตรมาสไปเป็นการซื้อเซิร์ฟเวอร์ อุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล และหน่วยความจำ เพื่อพยายามรักษาโครงสร้างพื้นฐานที่มีข้อจำกัดด้านอุปทานไว้ก่อนที่ราคาจะสูงขึ้น รายละเอียดนี้มีความสำคัญมากกว่ากำไรต่อหุ้นเสียอีก องค์กรต่างๆ ไม่ได้หยุดใช้จ่าย แต่เงินได้ย้ายไปที่โครงสร้างพื้นฐานด้าน AI แล้ว

2. หุ้นเทคโนโลยีล้ำสมัยในกระแส AI

ผลประกอบการของ IBM เป็นภาพสะท้อนของกระแสเทคโนโลยีในวงกว้าง ในช่วงแรก การเติบโตของ AI ทำให้หุ้นเทคโนโลยีทุกตัวได้รับผลดีจากความคิดสร้างสรรค์ แต่ฤดูกาลประกาศผลประกอบการเริ่มแยกบริษัทออกเป็นกลุ่มๆ บริษัทที่ได้รับประโยชน์หลักยังคงก้าวหน้าต่อไป ในขณะที่บริษัทที่ได้รับประโยชน์จากเทคโนโลยีส่วนปลายต้องแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงงบประมาณ

ผลสำรวจล่าสุดของ Bernstein เกี่ยวกับ CIO ตอกย้ำความกังวลนี้ ในผลสำรวจเดือนพฤษภาคม 2026 พบว่า 33% ของ CIO วางแผนที่จะลดกำลังการผลิต MIPS ของเมนเฟรมในช่วงห้าปีข้างหน้า เพิ่มขึ้นจาก 23% ในเดือนพฤศจิกายน 2025 สัดส่วนของ CIO ที่วางแผนจะย้ายออกจากแพลตฟอร์มเมนเฟรมอย่างสมบูรณ์เพิ่มขึ้นเป็น 14% และโดยรวมแล้ว 54% ของ CIO วางแผนที่จะลดการใช้จ่ายกับ IBM ซึ่งเป็นตัวเลขที่แย่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของการสำรวจนี้

เมนเฟรม โครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิม และบริการให้คำปรึกษาด้านไอทีจากภายนอก กำลังถูกบีบอีกครั้งโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) การรักษาความปลอดภัยทางไซเบอร์ โครงสร้างพื้นฐานบนคลาวด์ และโครงการระบบอัตโนมัติภายในองค์กร CRN อ้างอิงจากผลสำรวจของ Bernstein ยังระบุด้วยว่า CIO ร้อยละ 15 คาดว่าจะลดการใช้ที่ปรึกษาด้านไอทีจากภายนอก ซึ่งแสดงให้เห็นว่างบประมาณด้านการให้คำปรึกษาก็ได้รับผลกระทบจากระบบอัตโนมัติ AI เช่นกัน

IBM ยังคงมีเรื่องราวเกี่ยวกับ AI ที่น่าสนใจให้เล่าขาน ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บริษัทได้ผลักดันอย่างหนักเพื่อเปลี่ยนแปลงตัวเองให้เป็นบริษัทซอฟต์แวร์ที่มีการเติบโตสูงขึ้น ผ่านการเข้าซื้อกิจการต่างๆ เช่น Red Hat, HashiCorp และ Confluent ในไตรมาสนี้ ธุรกิจ Hybrid Cloud ที่เกี่ยวข้องกับ Red Hat เติบโต 11% ในขณะที่ธุรกิจ Data เติบโต 19% จุดเด่นเหล่านี้สนับสนุนมุมมองพื้นฐานที่ว่า “IBM ยังคงเป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศ AI” 

แต่เมื่อเวลาผ่านไป ตลาดเริ่มเรียกร้องหลักฐานที่ชัดเจนมากขึ้น: ผลิตภัณฑ์ที่พร้อมใช้งาน AI ต้องสามารถนำไปสู่การเติบโตของรายได้ การปรับปรุงอัตรากำไร และการเปลี่ยนคำสั่งซื้อให้เป็นยอดขายได้ Barron's อ้างคำพูดของ Dan O'Regan นักวิเคราะห์จาก Mizuho ว่า IBM จำเป็นต้องพิสูจน์ว่าลูกค้ายังคงใช้จ่ายอยู่ โอกาสด้าน AI และซอฟต์แวร์ยังคงอยู่ และฝ่ายบริหารมีแผนการที่น่าเชื่อถือในการนำพาการเติบโตกลับมาสู่เส้นทางที่ถูกต้อง

3. เกมการปรับสมดุลรายจ่ายลงทุน

Google ซึ่งประกาศผลประกอบการในวันเดียวกัน ได้แสดงให้เห็นอีกด้านหนึ่งของการซื้อขายปัญญาประดิษฐ์ (AI)

สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานว่า รายได้รวมของ Alphabet ในไตรมาสที่สองอยู่ที่ 119.8 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว รายได้จาก Google Cloud เติบโต 82% เป็น 24.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งนับเป็นไตรมาสที่มีการเติบโตดีที่สุดของแผนกนี้ นอกจากนี้ บริษัทยังได้ปรับเพิ่มแผนการใช้จ่ายด้านทุนในปี 2026 อีก 15 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ประมาณการการใช้จ่ายด้านทุนทั้งปีเพิ่มขึ้นเป็น 195 พันล้านดอลลาร์ถึง 205 พันล้านดอลลาร์

Google ลงทุนเพิ่มขึ้นเพื่อแลกกับรายได้จากบริการคลาวด์ที่ดีเกินคาด ในขณะที่ตลาดกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านกระแสเงินสดที่บริษัทกำลังรับอยู่ Dec Mullarkey กรรมการผู้จัดการของ SLC Management ได้สะท้อนอารมณ์ของตลาดได้เป็นอย่างดี: นักลงทุนต้องการเห็นผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่แข่งขันกันอย่างดุเดือดเพื่อเป็นผู้นำด้าน AI แต่ก็ไม่เร็วเกินไปจนการใช้จ่ายไปกระทบต่อผลกำไร

กระแสความนิยม AI ยังคงดำเนินต่อไป แต่กฎกติกาของเกมกลับเข้มงวดมากขึ้น หากไม่มีการลงทุนมากพอ ก็ยากที่จะสร้างรายได้สูง แต่หากลงทุนมากเกินไป ตลาดก็จะตั้งคำถามถึงผลตอบแทน บริษัทอย่าง Google มีสิทธิ์ที่จะแลกการใช้จ่ายด้านทุนกับการเติบโต หุ้นเทคโนโลยีล้ำสมัยอย่าง IBM ต้องพิสูจน์ให้ได้ก่อนว่าพวกเขาจะไม่ถูกผลักออกจากตำแหน่งสำคัญในลำดับความสำคัญของงบประมาณของลูกค้า

AI จะไม่ช่วยยกระดับบริษัทเทคโนโลยีทุกแห่งอย่างเท่าเทียมกัน มันจะให้ผลตอบแทนที่ดีแก่บริษัทด้านการประมวลผล หน่วยความจำ ความจุของระบบคลาวด์ และศูนย์ข้อมูลก่อน จากนั้นจึงค่อยส่งผลดีต่อบริษัทซอฟต์แวร์ บริษัทที่ปรึกษา และผู้จำหน่ายระบบแบบดั้งเดิม IBM ยังคงมีไพ่เด็ดอยู่ในมือ เช่น Red Hat, WatsonX, ระบบคลาวด์แบบไฮบริด และการประมวลผลควอนตัม แต่ตลาดไม่ได้มองที่ฉลากอีกต่อไปแล้ว แต่กำลังมองที่การเติบโต

สำหรับ IBM ภารกิจในระยะต่อไปนั้นชัดเจน: เปลี่ยนผลิตภัณฑ์ที่พร้อมใช้งาน AI ให้กลายเป็นรายได้ที่แท้จริง และดึงงบประมาณของลูกค้าแบบดั้งเดิมกลับคืนสู่ระบบนิเวศของตนเอง หากทำไม่ได้ IBM อาจกลายเป็นฟองสบู่ที่ถูกบีบจนแตกที่ขอบของคลื่น AI

ถึงแม้จะยังอยู่ในภาคเทคโนโลยี แต่ตลาดก็เริ่มตัดสินมันตามมาตรฐานใหม่ของยุคปัญญาประดิษฐ์แล้ว