Venda pública mal recebida, inversão de regras, antecipação de previsões de mercado: Infinex envolvida em múltiplas controvérsias

Título original: "Resposta fria da Infinex à venda pública reconhece erro; porque é que a equipa de projeto não compreende as necessidades do utilizador?"

Autor original: ChandlerZ, Foresight News

No dia 5 de janeiro, durante a venda pública do token INX da plataforma DeFi de agregação cross-chain Infinex na Sonar, a equipa admitiu publicamente que o "mecanismo de venda estava errado" e anunciou três ajustes importantes nas regras: remoção do limite de investimento de 2.500 dólares por utilizador, permitindo aos utilizadores decidir o valor do investimento por si próprios; transição da alocação aleatória para uma "distribuição justa max-min" para garantir a distribuição igualitária entre todos os participantes até que o fornecimento se esgote, sendo reembolsadas quaisquer contribuições excedentes; e manutenção da prioridade dos detentores de tokens Patron, cujos detalhes específicos serão determinados após o término da venda.

No comunicado, a equipa atribuiu o problema à tentativa de considerar simultaneamente os patrocinadores existentes, os novos participantes e a distribuição justa, o que resultou em quase ninguém participar. "Os consumidores comuns detestam contratos de fidelização, os grandes investidores detestam limites, e todos detestam regras complicadas."

Mecanismo de Vendas da Infinex

A Infinex é um projeto de criptoativos lançado por Kain Warwick, cofundador da Synthetix. O seu posicionamento inicial estava direcionado para uma interface unificada de entrada/front-end para o DeFi. Com as iterações, o posicionamento da Infinex convergiu gradualmente para um superaplicativo de carteira não custodial, bem como para uma experiência multichain orientada por intenção e abstração de blockchain, com maior ênfase na usabilidade semelhante à de uma corretora centralizada (CEX).

A venda de tokens da Infinex na Sonar decorrerá de 3 a 6 de janeiro, oferecendo 5% do fornecimento total de tokens. O valor da meta de angariação foi reduzido de 15 milhões de dólares para 5 milhões de dólares, e o Valor Diário de Fundos (FDV) foi reduzido de 300 milhões de dólares para 99,99 milhões de dólares. O registo de utilizadores será aberto a 27 de dezembro e a venda terá início a 3 de janeiro. Além disso, a equipa venderá mais 2% dos tokens à Uniswap CCA.

Outra parte importante das regras de venda alocará tokens aos detentores de NFTs Patrons, enquanto outra parte será distribuída aos não detentores através de sorteio. Cada NFT Patron dá ao seu detentor o direito de receber 100.000 tokens INX na TGE, sendo que os detentores de NFTs Patrons com liquidez receberão direitos de alocação com base no número de Patrons que possuem.

Segundo a Infinex, um token Patron pode alocar um valor de 2.000 dólares, cinco Patrons correspondem a 15.000 dólares, 25 Patrons podem alocar até 100.000 dólares, enquanto 100 Patrons podem desbloquear uma alocação máxima de 500.000 dólares. Os participantes sem um NFT Patron ainda podem participar nesta venda através de um sorteio aleatório separado. A quota para os mesmos está limitada a 5.000 dólares por pessoa, com um valor mínimo de compra de 200 dólares.

Em outubro de 2024, a Infinex angariou 67,7 milhões de dólares no ano passado com a venda de NFTs Patron, incluindo a participação de multimilionários, do Founder Fund de Peter Thiel, investidor de destaque de Silicon Valley, da Wintermute Ventures, da Framework Ventures, da Solana Ventures, bem como de investidores-anjo como o cofundador da Ethereum, Vitalik Buterin, o cofundador da Solana, Anatoly Yakovenko, e o fundador da Aave, Stani Kulechov. A Infinex afirmou que este modelo de angariação de fundos vendeu NFTs Patron a capitalistas de risco, investidores-anjo e à comunidade.

Além disso, foram vendidos aproximadamente 43.244 NFTs Patron nas blockchains Ethereum, Solana, Arbitrum, Base, Polygon e Optimism. Na segunda-feira, estes NFTs foram distribuídos aos compradores na blockchain Ethereum e estão agora disponíveis para compra nos mercados de NFTs OpenSea e Blur.

Porquê a mudança? Menos de 10% angariados no dia do lançamento.

Seguindo as regras de venda, a comunidade viu-se brevemente envolvida em controvérsia. A maior parte das críticas centrou-se no facto de a "venda pública orientada para o retalho estar sujeita a um período de bloqueio de um ano". Muitos acreditavam que isto estava em desacordo com as expectativas de liquidez de uma oferta pública, especialmente num ambiente macroeconómico cauteloso, no qual os fundos preferem uma estratégia de entrada e saída rápida, uma vez que um longo período de bloqueio aumenta naturalmente os custos de oportunidade.

Muitos questionaram também o valor de mercado diluído (FDV) extremamente elevado. Numa fase em que a validação ainda não é suficiente e a receita e o cash flow não formaram expectativas quantificáveis estáveis, o projeto realizou uma venda pública com uma avaliação totalmente diluída de quase seis dígitos ou até mais, exigindo essencialmente que os participantes suportassem os custos antecipadamente por anos de execução e crescimento.

Como resultado, durante a venda propriamente dita, a oferta de tokens lançada pela Infinex na Sonar no primeiro dia ultrapassou ligeiramente os 400.000 dólares, representando cerca de 8% do objetivo de 5 milhões de dólares. Esta venda de tokens INX terá a duração de 7 dias, e a probabilidade de o valor angariado na venda pública ultrapassar os 5 milhões de dólares na Polymarket desceu para 25%.

Após a alteração das regras, a página relevante mostra que o valor das vendas da Infinex ultrapassou os 1,33 milhões de dólares, representando 26,68% do objetivo de 5 milhões de dólares, com 466 endereços participantes e um total de 497 transações.

Atividade suspeita de apostas na Polymarket durante o mesmo período

Para além da controvérsia em torno das próprias regras de venda, houve também uma pista mais relevante relacionada com um mercado de previsão durante o mesmo período. Alguns membros da comunidade observaram que, antes do anúncio oficial da Infinex sobre o cancelamento do limite individual de angariação de fundos e o ajuste do mecanismo de alocação, houve uma atividade de compra antecipada no Polymarket relacionada com este limite de angariação de fundos.

@sanyuanVC descobriu que, antes do anúncio oficial do cancelamento da regra de limite de angariação de fundos, investiu um total de 61.800 dólares na Polymarket, com um lucro flutuante de aproximadamente 30.900 dólares. Este endereço apostou apenas 7.000 dólares em apostas conservadoras acima de 2 milhões de dólares, mas apostou 51.000 dólares em apostas de alto risco acima de 3 milhões e 5 milhões de dólares. Este endereço é também novo e não tem histórico de transações.

Em resposta a algumas especulações de comentadores sobre o uso de informação privilegiada ou fuga de dados com base nisso, ainda não há provas conclusivas, e a equipa do projeto também não se pronunciou.

À data da redação deste texto, a probabilidade de a oferta pública inicial da Infinex ultrapassar os 2 milhões de dólares, segundo a Polymarket, subiu para 98%. A probabilidade de ultrapassar os 3 milhões de dólares é de 93% e a de ultrapassar os 5 milhões de dólares é de 78%. O volume acumulado de transações para este evento já atingiu os 3,25 milhões de dólares.