Como avaliar um curador?

Título original do artigo: O que são os curadores?
Autor original: @MerlinEgalite
Tradução: Peggy, BlockBeats

Nota do editor: À medida que o DeFi passa de um modelo focado em rendimentos elevados para uma competição institucional e de infraestruturas, a Morpho procura reformular a organização de empréstimos on-chain através dos seus motores Vault e Curator. Este artigo, na perspetiva da plataforma, apresenta o papel e a lógica operacional programática e não custodial do Curador.

Segue abaixo o artigo original:

O que é um curador?

Um Curador é uma equipa ou entidade independente, que não faz parte da equipa oficial do Morpho, responsável pela conceção, implantação e gestão de Vaults on-chain.

Em termos gerais, a função do Curador é: organizar um portefólio de investimentos diversificado em produtos Vault fáceis de utilizar e de integrar.

Especificamente para os Cofres Morpho, estes cofres são essencialmente carteiras de investimento compostas por um conjunto de posições de empréstimo com garantia superior à real. Esta estrutura permite aos utilizadores: depositar num único local; obter rendimento com um clique; e delegar a gestão contínua do risco e a construção da carteira ao Curador.

No setor financeiro tradicional, a função mais próxima de um Curador de Cofre é a de gestor de ativos ou gestor de fundos. Ambos são responsáveis pela formulação de estratégias e gestão de risco, mas existem diferenças significativas na estrutura fundamental: o Curador de Cofre não é custodiante, com a execução totalmente automatizada através de contratos inteligentes, transparente em todas as etapas e sem depender de intermediários humanos.

Nos Cofres Morpho, um Curador nunca pode deter ou gerir fundos de utilizadores. O que faz é executar estratégias predefinidas através da configuração programática do Cofre.
 

Os utilizadores podem depositar ou levantar fundos livremente a qualquer momento, sem necessidade de aprovação de ninguém, não havendo possibilidade de impedimento artificial; a propriedade e o controlo dos ativos permanecem sempre nas mãos dos utilizadores.

Modelo de Negócio do Curador

Um curador pode obter recompensas das seguintes formas: taxa de administração; taxa de desempenho.

A estrutura de taxas específica é determinada pelo Curador e pode ser configurada para diferentes Cofres, mas deve estar em conformidade com a taxa máxima predefinida.

Alguns curadores optam por uma taxa mais baixa; outros baseiam-se no seu próprio desempenho histórico ou em estratégias diferenciadas para cobrar taxas mais elevadas. Estas decisões são da inteira responsabilidade do curador e independentes da Morpho.

Além disso, os curadores também podem colaborar com distribuidores (como empresas ou plataformas fintech) para alocar as taxas geradas por determinados depósitos específicos entre o curador e o distribuidor através da partilha de receitas.

Embora o modelo de negócio do Curador se assemelhe formalmente ao de um gestor de ativos tradicional, existe uma diferença fundamental: os custos operacionais do Vault são muito mais baixos do que os dos fundos tradicionais ou das plataformas de gestão de ativos.

O Vault substitui os complexos sistemas de gestão de ativos tradicionais por algumas centenas de linhas de código aberto e gratuito. A grande maioria dos processos é automatizada, tudo funciona em tempo real na blockchain, eliminando a necessidade de esperar por relatórios trimestrais.

Portanto, os curadores podem geralmente cobrar taxas mais baixas do que os seus pares financeiros tradicionais, mantendo uma margem de lucro razoável.

Como avaliar um curador (lista não exaustiva)

Para as instituições empresariais, avaliar um curador não deve ser algo desconhecido. É semelhante à avaliação de gestores de ativos tradicionais, mas com uma vantagem significativa: total transparência.

O Vault é construído numa blockchain pública e, com diversas ferramentas de dashboard, pode visualizar instantaneamente dados detalhados sobre qualquer Curador ou Vault.

Eis algumas dimensões-chave de avaliação:

Histórico

Quais são as experiências de trabalho na área de DeFi (e em situações semelhantes no setor financeiro tradicional)?

Foram estabelecidas colaborações com empresas de renome, fintechs ou instituições?

Como se comportou a sua estratégia em diferentes ciclos de mercado, especialmente nas fases de teste de stress?

Qual é o volume total atual de fundos geridos em todos os cofres?

Embora o tamanho do fundo por si só não garanta a qualidade, é muitas vezes um indicador útil da confiança do mercado e da adequação do produto.

Transparência e Metodologia

O método de alocação de ativos e os padrões de controlo de risco foram claramente definidos?

Foi estabelecido um sistema interno de avaliação de riscos?

O processo de resposta em situações de aperto de mercado ou eventos extremos foi divulgado?

Como são definidos os papéis e permissões de cada Vault?

A Segurança Operacional (OpSec) é praticada de forma rigorosa?

Existe algum tipo de seguro ou mecanismo de mitigação de riscos oferecido?

Comunicações

Antes de depositar fundos, deve-se prestar atenção aos canais públicos do Curador, como o X (Twitter) e o site oficial.

A comunicação proativa é mantida durante períodos de alto rendimento e turbulência do mercado?

São fornecidas atualizações regulares sobre o desempenho do cofre, alterações na alocação de ativos e eventos de risco?

Conflitos de interesse

Os conflitos de interesses, reais ou potenciais, foram claramente divulgados?

Existem relações financeiras ou de governação com determinados protocolos, investidores ou contrapartes que possam influenciar as decisões de alocação?

Tal como no setor financeiro tradicional, as instituições responsáveis devem explicar claramente as fontes de conflitos e como são geridos.

Através da avaliação das dimensões acima referidas, as instituições podem escolher um curador que esteja alinhado com as suas necessidades em termos de estilo de estratégia, preferência de risco e padrões de divulgação, apoiando-se na segurança sistémica robusta e inviolável proporcionada pela infraestrutura subjacente da Morpho.

Nota: A lista acima não é exaustiva. Alguns conteúdos são relevantes para os Cofres Morpho e os seus Curadores, mas podem não se aplicar necessariamente a outras plataformas ou sistemas de Cofres.