ETF da Bitwise HYPE retoma compras com 10,5 milhões de dólares após pausa de quatro dias

O fundo negociado em bolsa da Bitwise sobre a Hyperliquid retomou a acumulação de HYPE a 4 de setembro, após quatro dias sem uma compra rastreada.

As carteiras ligadas ao fundo adquiriram aproximadamente 10,5 milhões de dólares do token, segundo a plataforma de inteligência de blockchain Arkham.

A alocação foi a maior compra rastreada do BHYP desde uma transação de 23,2 milhões de dólares a 27 de agosto, informou a Arkham a 6 de setembro. A plataforma estima que os endereços ligados à Bitwise tenham acumulado cerca de 166,3 milhões de dólares em HYPE desde o lançamento do produto.

A Arkham descreveu o BHYP como o "maior ETF de HYPE". Essa classificação baseia-se nos endereços identificados pelos seus analistas e no valor de mercado dos tokens atribuídos a cada produto. A Bitwise não emitiu qualquer anúncio correspondente que confirme o valor de 166,3 milhões de dólares.

ETF da Bitwise HYPE retomou as compras após quatro dias inativos

A transação de 10,5 milhões de dólares terminou com o mais longo intervalo recente na acumulação ligada ao BHYP reportada pela Arkham. No entanto, o movimento não deve ser automaticamente interpretado como um investidor a comprar 10,5 milhões de dólares em unidades do fundo.

Os produtos de criptomoedas negociados em bolsa criam e resgatam unidades através de participantes autorizados. O trust pode receber dinheiro ou tokens como parte desse processo, dependendo da sua estrutura operacional. As suas aquisições de HYPE podem, portanto, refletir criações líquidas de unidades, gestão de liquidez ou atividade de liquidação envolvendo vários investidores.

Os dados de blockchain podem identificar transferências entre endereços rotulados. Nem sempre conseguem revelar a finalidade comercial de cada transferência. A propriedade dos endereços também pode mudar, enquanto movimentos internos de custódia podem assemelhar-se a compras, a menos que os analistas identifiquem o endereço de envio e o percurso da transação.

Os números da Arkham devem, por conseguinte, ser tratados como estimativas de terceiros e não como dados auditados de fluxos do fundo. A pausa de quatro dias reportada refere-se à atividade envolvendo carteiras reconhecidas pela Arkham. Não prova que o fundo não tenha recebido ordens de investidores durante esse período.

Documentos oficiais confirmam que o BHYP detém HYPE diretamente

A Bitwise anunciou o BHYP em maio como um produto cotado nos EUA concebido para deter HYPE em vez de derivados que acompanham o seu preço. O fundo começou a ser negociado na NYSE Arca a 15 de maio, após ter iniciado operações um dia antes.

Os seus documentos de registo na SEC afirmam que o trust procura principalmente refletir o valor das suas participações em HYPE, deduzido de despesas operacionais e passivos. A Bitwise comercializa o veículo como um ETF, enquanto os seus documentos regulamentares o descrevem como um trust estatutário de Delaware que emite ações negociadas em bolsa.

A estrutura proporciona aos clientes de corretagem exposição regulada ao HYPE sem exigir que mantenham uma carteira de criptomoedas ou interajam diretamente com a Hyperliquid. Os investidores continuam expostos ao risco de preço do token, às despesas do fundo, a potenciais diferenças de acompanhamento e aos riscos associados à custódia de criptomoedas.

O relatório trimestral do BHYP nomeia o Anchorage Digital Bank como custodiante do HYPE do trust. O documento confirma também que parte das participações do fundo pode ser colocada em staking para gerar recompensas.

O site do fundo da Bitwise indica uma meta de staking de 70% dos ativos do trust. A página do produto BHYP reportava uma taxa bruta de recompensa de staking de 2,25% e uma taxa líquida de 1,18% no início de setembro. Essas taxas podem mudar e não representam retornos garantidos.

A classificação de 166 milhões depende da atribuição de carteiras

A descrição da Arkham do BHYP como o maior ETF de HYPE é amplamente consistente com a forte procura inicial do fundo. Ainda assim, a estimativa de 166,3 milhões de dólares não deve ser apresentada como ativos oficiais sob gestão, a menos que a Bitwise publique um valor equivalente.

O valor rastreado dos tokens pode diferir dos ativos líquidos de um fundo. O valor patrimonial líquido reportado de um ETF incorpora passivos, dinheiro, comissões acumuladas e outros itens contabilísticos. O valor em dólares de uma carteira identificada também se move continuamente com o preço de mercado do HYPE.

As comparações entre produtos de HYPE exigem carimbos de data/hora e métodos de avaliação consistentes. A Bitwise concorre com produtos da 21Shares e da Grayscale, entre outros. A Grayscale preparou um fundo com o ticker HYPG e uma comissão proposta de 0,29%, de acordo com a cobertura do mercado em expansão de ETFs de HYPE.

O BHYP atraiu uma procura substancial logo após o lançamento. O CEO da Bitwise, Hunter Horsley, reportou aproximadamente 19 milhões de dólares em entradas diárias durante maio, quando o fundo registou a sua sessão mais forte até então. Essas entradas ajudaram o BHYP a assumir uma liderança inicial entre os produtos de HYPE, como noticiou o crypto.news.

Os produtos ligados ao HYPE ultrapassaram coletivamente os 100 milhões de dólares em entradas reportadas durante as suas primeiras dez sessões de negociação. O total inicial mostrou que os fundos regulados estavam a tornar-se uma fonte mensurável de procura do token, de acordo com a cobertura relacionada de compras institucionais de HYPE.

As compras do ETF são separadas das recompras da Hyperliquid

As compras do BHYP constituem apenas uma parte da estrutura de procura do HYPE. A Hyperliquid opera também um mecanismo de protocolo que utiliza receitas de taxas de negociação para adquirir HYPE através do seu Assistance Fund.

Essas compras não são entradas de ETF. Têm origem na atividade da plataforma de negociação da Hyperliquid e continuam de acordo com as regras de alocação de taxas do protocolo. Combiná-las com a atividade do BHYP sobrestimaria a procura de produtos de investimento.

A Hyperliquid tinha utilizado mais de 1,16 mil milhões de dólares em receitas de taxas para compras de HYPE até ao final de maio, de acordo com reportagens sobre o seu mecanismo automatizado de recompra. O mecanismo liga a procura de HYPE à receita da plataforma, enquanto a compra do ETF depende de criações e resgates por parte dos investidores.

A Bitwise criou outra ligação, mais pequena, entre o seu negócio e o token. A gestora comprometeu-se a usar 10% das comissões de gestão do BHYP para comprar e deter HYPE no seu balanço corporativo. Essas compras pertencem à Bitwise e não ao trust do ETF, tornando-as distintas dos ativos que suportam as unidades do BHYP. O compromisso de comissão de gestão não deve, portanto, ser contabilizado como participações do fundo.

O que as próximas divulgações podem confirmar

As participações oficiais da Bitwise, o valor patrimonial líquido e as unidades em circulação oferecem a forma mais clara de testar a estimativa da Arkham. As alterações nesses valores podem mostrar se a acumulação de carteiras reportada correspondeu a uma nova criação de unidades do ETF.

Os relatórios posteriores da SEC fornecerão informação contabilística auditada ou revista, embora os relatórios trimestrais cheguem depois das transações que cobrem. As divulgações diárias do fundo podem fornecer valores mais atuais, mas podem usar horários de avaliação diferentes dos cálculos de blockchain em tempo real da Arkham.

Os investidores devem também estar atentos a revisões dos rótulos de endereços da Arkham. Uma transferência de custódia, um movimento de staking ou um endereço recém-identificado podem alterar a estimativa da plataforma sem representar nova procura dos investidores.

Nenhuma prova apresentada pela Arkham estabelece que a compra de 10,5 milhões de dólares tenha causado um movimento específico no preço do HYPE. Os preços dos tokens respondem simultaneamente a condições mais amplas do mercado cripto, ao posicionamento em derivados, às recompras do protocolo e à atividade de negociação. Qualquer alegação que atribua um movimento de preço específico apenas ao BHYP permaneceria especulativa.