Dívida dos EUA de 40 biliões de dólares é o principal catalisador do Bitcoin, diz BlackRock

A tese de investimento de longo prazo do Bitcoin como proteção monetária escassa está a ganhar novo apoio com o aumento da dívida nacional dos EUA e dos défices orçamentais, segundo Robbie Mitchnick, Diretor Global de Ativos Digitais da BlackRock.

Numa entrevista a 26 de agosto, Mitchnick observou que as preocupações persistentes com o endividamento soberano estão a incentivar os investidores a diversificar para além das moedas fiduciárias. Dados do Departamento do Tesouro mostram que a dívida federal bruta dos EUA atingiu 40,05 biliões de dólares a 18 de agosto.
 

Preocupações Orçamentais Impulsionam Tese de Diversificação Soberana

Mitchnick referiu que as preocupações com a trajetória orçamental estão a ganhar maior destaque entre os alocadores institucionais globais. Os investidores que procuram proteger o poder de compra contra a desvalorização das moedas fiduciárias podem aumentar as alocações em ativos duros e de oferta limitada.

"Os níveis de dívida e défice são uma grande preocupação para os mercados", afirmou Mitchnick, acrescentando que a atenção a estes riscos sistémicos reforça o argumento fundamental para "ativos como o Bitcoin e o ouro".

A sua análise, que enquadra o Bitcoin como uma proteção macroeconómica, coincide com condições de alta multifatoriais. Para além das métricas de dívida, os recentes ganhos de preço foram impulsionados por entradas em ETFs à vista, cobertura de posições curtas, um Índice do Dólar Americano (DXY) mais fraco e dinâmicas de rendibilidade das obrigações do Tesouro em mudança.

Durante a volatilidade do mercado da semana anterior—em que as ações tradicionais estagnaram e as rendibilidades das obrigações flutuaram—o Bitcoin subiu de níveis na casa dos 60.000 dólares para quase 80.000 dólares antes de consolidar. Mitchnick destacou este desempenho como ilustrativo da natureza distinta do Bitcoin como reserva de valor digital emergente.

Dívida Soberana Ultrapassa a Marca dos 40 Biliões de Dólares

As estatísticas do Tesouro confirmam que a dívida federal bruta ultrapassou os 40 biliões de dólares menos de cinco meses depois de ter atingido os 39 biliões. O total inclui cerca de 32,3 biliões de dólares em dívida detida pelo público e 7,8 biliões em detenções intragovernamentais.

A dívida nacional duplicou efetivamente desde 2017, quando se situava em 19,95 biliões de dólares. A trajetória plurianual abrange administrações sucessivas e reflete medidas de estímulo de emergência, alterações na estrutura fiscal, compromissos de despesa obrigatória e défices orçamentais estruturais.

O Gabinete de Orçamento do Congresso projeta que o défice do ano fiscal de 2026 atinja 1,9 biliões de dólares. Sem ajustamentos políticos, projeta-se que os défices anuais atinjam 3,1 biliões de dólares até 2036, o equivalente a 6,7% do PIB. Só as despesas líquidas com juros atingiram 970 mil milhões de dólares no ano fiscal de 2025, aumentando o custo de base do serviço da dívida nacional a níveis de taxas de juro mais elevados.

Caracterização da Classe de Ativos e Fatores Regulatórios

A BlackRock mantém uma distinção funcional entre os principais criptoativos. Enquanto Mitchnick caracteriza o Ethereum principalmente como um token de plataforma ligado à utilidade e à adoção tecnológica, enquadra o Bitcoin como "ouro digital"—uma alternativa monetária descentralizada e não soberana cujos fatores estruturais diferem das ações tradicionais e do rendimento fixo.

Em relação à evolução política, Mitchnick indicou que, embora a aprovação da Lei CLARITY pendente possa oferecer vantagens para os mercados em geral, os participantes institucionais não a estão a considerar como um requisito de base para o Bitcoin.

O quadro regulatório do Bitcoin nos EUA permanece em grande parte definido em comparação com as altcoins e os protocolos de finanças descentralizadas (DeFi), após a aprovação pela SEC dos ETFs de Bitcoin à vista em janeiro de 2024 e a classificação de longa data como mercadoria pela CFTC. Como resultado, a BlackRock considera as condições orçamentais e monetárias mais amplas como os principais determinantes da curva de adoção macro de longo prazo do Bitcoin.